中心化交易所:交易所要變天？去中心化交易所崛起，蠶食用戶，搶奪流量

文|棘輪林格

2020年，在DeFi浪潮的推動下，去中心化交易所大紅大紫。

從4月開始，它的市場份額飛速增長，并不斷蠶食中心化交易所的市場。比如去中心化交易所中的佼佼者Uniswap，就在交易量上擊敗了Coinbase。“交易所市場要變天了。”有玩家感慨。

面對這一變局，傳統交易所不會坐以待斃。它們紛紛推出自己的去中心化交易所服務。但革自己的命，卻并不容易。

一場交易所混戰，已經打響。

01威脅

今年下半年以來，DeFi生態中的去中心化交易所來勢洶洶。

以太坊數據分析平臺DuneAnalytics數據顯示，從6月開始，去中心化交易所的交易量迅猛增長。至9月初，其每月總交易量，已從15.79億美元升至131.35億美元，三個月間飆漲731%。

其中，僅交易所Uniswap的交易量，就在一個月內實現了283%的漲幅。

交易所MTI清算案件中的法官發布臨時清算令，將比特幣指定為無形資產:金色財經報道，倒閉的比特幣交易平臺Mirror Trading International清算案中的南非高等法院的一名法官發布了一項臨時清算令，該命令概述了 Mirror Trading International (MTI) 的清算人在向該計劃的投資者分配回收資金時應使用的標準。此外，法官 MJ Dolamo 表示，MTI 投資者應提交以當地貨幣（蘭特）計價的索賠。

根據 Mybroadband 的一份報告，法官的臨時命令要求清算人將比特幣指定為構成財產的“無形資產”。該報告還說，該命令提供了法官在發布時考慮的兩種情況。在第一種情況下，Dolamo 法官認為 MTI 是一項非法計劃，因此成員/投資者與已停業的比特幣交易平臺之間的所有協議因此無效。[2022/9/8 13:17:22]

DEX交易量變化圖圖源：DuneAnalytics

三箭資本向FTX交易所轉入250萬枚USDC:2月21日消息，據 KingData 數據監控，被KingData大戶地址追蹤標記為三箭資本的地址(0x4862733B5FdDFd35f35ea8CCf08F5045e57388B3)在 1 小時前向 FTX 交易所轉入 250 萬枚 USDC。具體路徑是三箭資本88b3的地址向以2395收尾的普通錢包地址轉入250 萬枚USDC，隨后再轉向FTX交易所地址。[2022/2/21 10:05:51]

過去一年，以太坊平臺上DEX的交易量僅為24億美元。但今年僅6月一個月時間，其交易量就達到了43億美元。在7月和8月，以太坊平臺DEX更是連續兩個月實現了超百億美元的交易量。

“我在的幾個群里，大家都在從幣安、OK等交易所里提幣，轉去挖壽司、挖珍珠。”幣圈玩家張鵬告訴一本區塊鏈，“甚至還出現了提幣大軍群，有人一次性從OK提走了70萬個EOS”。

大量流量和資產從CEX流向DEX，傳統中心化交易所的統治地位正在被動搖。

海外區塊鏈媒體TheBlock繪制的圖表顯示，從4月至8月，DEX與CEX現貨交易量之比連續四個月上升，達到了6.06%。也就是說，中心化交易所每產生100美元的交易量，去中心化交易所就會同時產生6美元的交易量。

ABIT交易所全面接入鏈上數據分析系統:據ABIT平臺官方消息，ABIT近日發布了全新功能，平臺內交易頁面全面接入了主流幣種的鏈上數據分析系統，通過對各幣種鏈上網絡的例如多空熱度、地址增長、大戶倉位變化、大額交易數量等諸多量化信號的實時監測，為用戶的交易決策提供可視化的客觀數據參考。據悉該功能是由國際鏈上數據挖掘機構IntoTheBlock提供技術支持，并且是本季度ABIT平臺升級計劃之內的新增功能之一，近期還將有更多版塊完成升級。

ABIT是創立于澳大利亞的交易平臺，致力于為全球用戶提供安全、穩定、高效的數字資產交易服務。[2020/5/2]

這個數字意味著什么？整個2019年全年，這一數字一直低于1%。

DEX與CEX現貨交易量比例圖源：TheBlock

DEX蠶食CEX市場的速度，越來越快。“DEX的交易量會超越CEX嗎？”在去中心化交易所聲勢日隆之下，有人甚至拋出了這樣的疑問。

動態 | Stellar發展基金會投資去中心化交易所DSTOQ:2月26日，Stellar發展基金會（SDF）宣布以715,000美元的資金投資去中心化交易所DSTOQ，該筆資金將用Stellar代幣支付。（Finance Magnates）[2020/2/27]

實際上，在幣圈歷史上，DEX因過低的交易效率和極不順暢的交易體驗，長期不溫不火。

直到Uniswap、Balancer等新一代DEX的出現，以及DeFi生態的爆發，DEX才嶄露頭角。

與傳統DEX相比，Uniswap等交易所采用了自動化做市商的新模式，玩家的對手方變成了交易所的資金池，而非其他玩家。因此，玩家們的交易效率、交易體驗獲得了很大的提升，交易手續費則被降低。

此后，Sushiswap等產品繼承了Uniswap的AMM模式，還引入了流動性挖礦的新機制。一時之間，各類swap交易所層出不窮。

CoinMarketCap數據顯示，Uniswap交易所24小時交易量位居第43位。考慮到中心化交易所普遍存在刷量現象，Uniswap的實際交易量排名，已經超過許多傳統交易所。

動態 | 1598枚BTC從Coinbase交易所轉出 價值1204.9萬美元:whale_alert數據監測，北京時間10月25日18:44, 1598枚BTC從Coinbase交易所轉入36DQqc開頭地址，按當前價格計算，價值約1204.9萬美元，交易哈希為：9ae5eea380a3bec1b06bdb27c61a8de49ce7a978d9f616d71672b36a75e1c888。[2019/10/25]

“走合規路線的海外交易所Coinbase，交易量數據較為真實，而Uniswap的交易量已經超越了Coinbase。DEX取代CEX，或許只是時間問題。”張鵬說。

02防御

DEX來勢洶洶，傳統中心化交易所不得不正面迎戰。

它們的第一招，就是推出自己的DEX產品。

今年9月初，幣安推出了旗下首個swap類DEX平臺BinanceLiquidSwap。此前的2019年，幣安也曾推出傳統訂單薄式的DEX平臺BinanceDEX。

8月，OKEx首席戰略官徐坤透露，OKEx內部成立了小型團隊，正在研究AMM模式。9月13日，OK將旗下的公鏈平臺“OKChain”更名為“OKEx交易鏈”。這意味著它將專注于交易場景，OKExCEOJayHao更稱，這一公鏈的技術優勢就是“打造全球頂級的全業務DEX”。

去中心化交易所的崛起，與DeFi生態密不可分。因此，中心化交易所應戰的第二招，是推出DeFi挖礦、新幣挖礦等產品，以留住逐利的玩家。

以火幣為例。火幣推出了DeFi專區，聚集了YFI、YAM、SUSHI等一大批熱門DeFi項目。“近期三大所上線DeFi代幣的速度之快，絕無僅有。”有幣圈玩家表示。

9月7日，火幣推出“新幣挖礦”一期活動，據稱首發代幣ACH在上線50.4秒內被搶空。4天后，第二期活動代幣在3.7秒內被搶空。

然而，中心化交易所的嘗試，大多不算成功。

幣安智能鏈上的SwapTuna，上線一小時后就遭遇砸盤，幣價幾乎歸零。幣安創始人趙長鵬推薦的Bakery也出師不利，幣價暴跌后，趙長鵬低調刪除了推薦該項目的Twitter。

“CEX做DEX，大多是一種防御性策略。”交易所從業者毛普對一本區塊鏈表示，“它們會投入多少資源，是個未知數。”

這是因為，傳統中心化交易所不會革自己的命。面對DEX浪潮，它們的最優策略是推出DEX，并投入適當的資源進行推廣。而CEX仍然是這些交易所的基本盤。

“幣圈玩家們對交易所沒多少忠誠度。哪個平臺能讓他們賺到錢，他們就會轉投哪里。”毛普表示，一旦DEX退潮，轉投DEX的玩家就會大批回流到CEX。因此，傳統中心化交易所并不會真正投入到DEX市場。

事實上，這樣的現象已經開始出現。9月13日，SushiSwap按計劃降低了其區塊獎勵。此后，該平臺總鎖倉量迅速下降，超過40%的資金流出。

03未來

在未來，DEX與CEX之間將形成怎樣的格局？

多位玩家和從業者對一本區塊鏈表示，DEX的市場空間將進一步擴大，二三線CEX交易所將受到DEX的最直接沖擊。但DEX仍然難以替代CEX。未來，二者將長期共存。

實際上，DEX與CEX各具優勢，也各存缺點。有時，優點與缺點也是相對的。

例如，DEX上幣門檻低，玩家們可以擁有更多的投資標的，也面臨著更大的風險。DEX資產由玩家自主掌控，平臺無法私吞，但一旦用戶丟失私鑰，平臺也無法為用戶找回資產。DEX的產品架構簡單，開發成本較低，但玩家的使用門檻也更高。

“對于幣圈的許多囤幣黨而言，去中心化交易所用起來太麻煩，這些人很難成為去中心化交易所的用戶。”張鵬說。

但在目前，CEX仍然有許多優勢，是DEX難以取代的。

首先，CEX大多以公司形式運作，追逐盈利，因此有動力吸引新玩家進入。在拉新上，CEX承擔著重要的任務。

其次，CEX可以直面監管、合規運營，有更大的發展空間。

最后，CEX的最大優勢在于豐富的產品功能，如杠桿、期貨、期權、止盈止損等功能模塊，以及DEX無法替代的法幣交易功能。

這些差異，讓DEX與CEX的驅動模式完全不同。“CEX的核心驅動力是服務客戶，而DEX的核心驅動力則是技術、模式。”毛普稱。

“DEX吸引了幣圈信息獲取能力最強、最愿意嘗試新事物的人。而普通玩家仍然會青睞于用戶體驗更好、操作更便利的CEX。”他表示。

在這一點上，Uniswap與2017年火爆一時的云幣網等ICO代投平臺存在相似之處——在當年的云幣網上，玩家可以直接參與ICO；而在Uniswap上，玩家可以快速交易新上線的DeFi代幣。

但他們也需要承擔更高的風險。有云幣網玩家一夜暴富，也有人血本無歸。

Uniswap同樣如此。有人買到假幣，直接出局。

在幣圈這片瘋狂的土地上，自由的旗號背后，風險重重。

DEX與CEX的鏖戰，正在繼續。目前看來，DEX暫時居于攻勢。

但當暴跌來臨、杠桿坍塌時，我們不知道誰才是笑到最后的那一個。

*文中受訪者為化名。

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