DEFI:DeFi 的另一種進化：去中心化借貸利率的自由市場定價

DeFi?生態持續進化，在?2020DeFi?爆發元年的最后一個季度，我們看到了另一種進化：去中心化借貸在自由市場方面的向前一步。

什么是自由市場下的去中心化借貸？

早期?MakerDAO?是由團隊一方決定借貸利率，到?Compound?平臺由團隊決定借貸利率曲線。

用戶從完全被動的接受，到在固定的利率曲線上選擇一個點，市場的自由博弈元素開始融入其中。但這距離傳統金融的完全讓市場參與者決定借貸利率還有相當差距。

現場 | 觀點：未來會有很多機構涌入Defi:金色財經現場報道，10月21日，CyberX舉辦了Prime主經濟商交易平臺產品發布會，發布會圓桌討論環節各嘉賓觀點如下：

Cobo CEO 神魚：Defi流動性挖礦引導用戶開始關注鏈上的長尾交易場景，例如Cex、Dex的融合套利，甚至用戶不使用機器人都有收益機會，未來會有很多機構涌入這個領域。

Kronos&Wootrade COO Ran：原來在機構交易領域每個交易所API不同，變化頻率高，如今變化頻率減少，成熟了很多，都在迎合大戶針對習慣來做接口。

貝寶 投資與交易ED：目前的金融市場載體發生了變化，從法幣信用變成了算法信用，從發展角度是可以嘗試的，但風險問題無法預測。傳統金融可以迅速的在defi領域再做一遍，但要解決defi的基礎設施問題。此外，衍生品決定于資產的波動性，合約類衍生品幾乎是很難操作，小波動就會爆，期權是一個更好的選擇。

黑翼資產 CEO 鄒倚天：在黑天鵝事件時，要不要斬倉，是一個重要抉擇，如果杠桿不高，扛是最好的方法。目前限制于地緣，近期還會有不確定因素。[2020/10/21]

觀點：以太坊網絡還沒有為DeFi做好準備:隨著DeFi項目紛紛涌向以太坊，專家們警告稱，該網絡還沒有準備好支持這股狂熱。前對沖基金經理，奧地利加密交易平臺Morpher的創始人Martin Froehler表示，盡管以太坊是DeFi的“ （區塊鏈行業）最好的東西”，但網絡的當前能力還不夠。Froehler認為以太坊是最去中心化的智能合約平臺。但是由于網絡仍然存在問題，開發人員不得不尋找解決方案以應對這些問題。 許多業界人士認為，以太坊沒有預料到DeFi的炒作，即使即將到來的以太坊2.0網絡升級，該網絡仍然沒有準備好為DeFi服務。以太坊2.0應該會提高性能，但是其高昂的Gas價格可能會嚇退新用戶。盡管以太坊區塊鏈面臨挑戰，但Martin Froehler仍然表示“ DeFi將繼續存在”。（Cointelegraph）[2020/9/27]

當借貸市場中平臺方加入了限制，那么市場就無法找到合理的借貸利率。

芝加哥DeFi聯盟啟動 旨在連接DeFi項目與芝加哥加密交易公司:一批總部位于美國芝加哥的加密貨幣交易商已經成立了芝加哥DeFi聯盟(CDA)，這是一個旨在將芝加哥的交易公司和DeFi項目聯系在一起的組織。為了引導流動性，許多DeFi初創公司正在尋求交易公司和專業交易員。然而，他們并不一定了解這些貿易公司在DeFi方面的需求和關注。CDA希望填補這一缺口，并幫助DeFi初創公司找到資源，開發能夠利用這些交易公司所代表的流動性的產品。（The Block）[2020/4/8]

之前平臺在設計上，受限區塊鏈主網性能，所以需要做個?“簡化”版的借貸平臺。目前以太坊上最受歡迎的加密貨幣交易所?Uniswap，

確切的說這是個

?“

交換所

”?

（

swap

）而不是

?“

交易所

”?

（

exchange

），在有限的主網性能上構建應用，如果要確保用戶體驗就要減少平臺功能。

隨著區塊鏈性能的增強，借貸利率是否具備回歸自由市場定價的條件了呢？

在華爾街工作超過?20?年，曾任職于瑞士信貸投資銀行、哈佛管理公司及多家對沖基金的?Vigor?創始人?AndrewBryan?找到了這個問題的答案：算法！AndrewBryan?將華爾街最尖端的金融工程算法引入平臺，基于傳統金融的理念，做出了完全自由的借貸平臺，平臺方不設定借貸利率或借貸曲線，

讓用戶自由定價，通過自由市場活動發現真實的借貸利率，就是我們上文提到的，

將定價權完全交給自由市場來決定。

從?MakerDao?的平臺定價，到?Compound?的有選擇性平臺定價，到?Vigor?的完全自由市場定價，借貸利率的主動與被動定價權變化就是去中心借貸的步步進化。?目前，傳統金融人士其實尚未跨入“半只腳”。Andrew?在接受我們采訪時談及與華爾街人士交流了解，目前傳統金融機構對加密貨幣主要還停留在研究期，金融機構高管的注意力還都在大客戶的大宗交易上，多數機構只是安排實習生的部分時間來做區塊鏈研究。大部分華爾街精英的資產至多?0.5%?配置加密貨幣，在社交場合中更是很少提及。有意思的是，Andrew?也透露，管理著哈佛大學捐贈基金的哈佛管理公司其實也有配置和交易比特幣。

由此可見，傳統金融精英們還沒?“顧上”?加密資產這片領域，也就是說，還沒有正規軍進場*****實戰的競爭。現階段，或許非市場性因素驅動的去中心化金融模式還能有生存之地，但一定不是長久之計。

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