DEF:DeFi治理與DAO淺析

前言

流動性挖礦引爆DeFi市場的同時，行業內對DAO的思考也源源不斷。然而早在業內項目紛紛發行治理通證前，DAO因其本身去中心化治理的理念是區塊鏈去中心化屬性中的重要一環，已引發不同項目展開對其實施方式的探索。

1.什么是DAO

DAO全稱為去中心化自治組織，顧名思義，是指一個不受層級化的中心權限控制、按前設的程序規則自動運轉、并賦予網絡中所有利益相關者話語權的開放的去中心化組織。作為首個實現點對點、去中間商交易的區塊鏈，比特幣可視作是第一個廣義上的DAO。

比特幣網絡通過允許任何人的參與實現去中心化，系統按照前設的規則自動運轉從而完成交易流程，同時通過工作量證明的共識機制協調網絡，使參與者達成共識，并以比特幣作為經濟激勵。而智能合約的引入，使DAO在區塊鏈的語境中有了更加明確的定義和清晰的實現邏輯——規則在寫入區塊鏈后，通過智能合約自動執行。DAO的創建因此變得更加便捷。

層級管理VSDAO；來源：SmartzPlatformBlog，Blockchainhub

然而，盡管與區塊鏈淵源深厚，DAO的發展并非一帆風順。和其它許多DApp一樣，早期的DAO面臨的一個顯要問題是智能合約的安全性問題。

TheDAO是第一個在以太坊上創建的DAO，致力于提供一個去中心化的商業模式，項目接受任何人向其地址匯入以太坊以換取項目通證，而通證的持有人可決定項目資金的投資方案。本質上來講TheDAO是一個去中心化管理的投資基金。TheDAO曾在2016年獲得熱烈的資本關注，但隨著TheDAO智能合約中的故障被攻擊者利用，將近1/3的以太坊被盜。為追回這筆資產，以太坊不得不進行硬分叉。而這起事件也成為了EtheruemClassic誕生的原因。

ADA將集成至Blockswap的“綠色”DeFi應用程序:金色財經報道，Cardano的創新基金cFund（支持早期初創公司）已向Blockswap的DeFi應用程序投資50萬美元，以將Cardano的本地加密貨幣ADA集成到該平臺中。該應用程序稱為OpenSaver，僅適用于運行在權益證明(PoS)共識協議上的區塊鏈，避免使用比特幣和以太坊等區塊鏈。使用OpenSaver的投資者可通過押注綠色加密貨幣獲利。[2021/8/3 1:32:06]

經過2017年牛市的狂歡和隨之而來的熊市后的沉淀，2020年6月，由DeFi借貸項目Compound推出的流動性挖礦引爆市場。流動性挖礦是將項目發行的治理通證分配給為項目提供流動性的網絡參與者，治理通證是對流動性提供者的經濟激勵，也是賦予LP項目治理權限的象征。而流動性挖礦這類機制本身便是DAO實施應用的一種表現形式。

1.1治理通證

Compound以流動性挖礦為DeFi的崛起打開了大門。在Compound之前，DeFi領域只有少數包括MakerDAO在內的項目發行了治理通證；而在Compound之后，各類DeFi項目紛紛開始了治理通證的發行或賦予項目原生通證治理權限，各種“挖礦”玩法層出不窮。

DeFi治理通證發行時間線；來源：TokenInsight

治理通證的分配在一定程度上將項目治理權移交給參與者，弱化了核心開發團隊對網絡的控制權。參與者可通過持有通證或接受委托擁有管理項目的權限，而根據項目的不同，每種治理通證的權限執行規則也不盡相同。下表選取了幾個典型的DeFi項目，對其治理通證的權限進行說明。

DeFi 概念板塊今日平均漲幅為2.04%:金色財經行情顯示，DeFi 概念板塊今日平均漲幅為2.04%。47個幣種中26個上漲，21個下跌，其中領漲幣種為：JST(+28.58%)、BTM(+25.97%)、BAND(+21.87%)。領跌幣種為：LBA(-9.79%)、AST(-8.77%)、HDAO(-7.99%)。[2021/4/1 19:35:38]

KNC在2017年發行，但KyberNetwork在2020年七月啟動KNC治理權限

同時，各項目治理通證的分布情況也存在較大差異。但是，多個項目通證持有量第一的地址被標記為治理抵押地址，用戶可通過將通證鎖入指定的地址對項目進行治理并分享項目產生的手續費收益。在TokenInsightResearch調研的幾個主流DeFi項目中，治理抵押地址的通證持有量占總量的13%—33%不等，顯示出治理通證模式對去中心化參與度的影響。

DeFi治理通證分布；來源：Etherscan，TokenInsight，2020.09.28

慢霧MistTrack：DeFi項目Pickle Finance pDAI池被盜資金再次發生異動，多次使用Uniswap進行兌換:據慢霧MistTrack監測信息顯示，2020-11-22 攻擊 pickle pDAI池的黑客地址（0x701781...7a4E08）繼1月8日異動后，再次于1月14日發生異動。此前黑客地址轉移了1500萬DAI到五個新地址，現除了地址5（0x64bA3e...fF62DB），其余四個地址均發生異動，其中地址1（0x607d65...04e461）和地址2（0x17d4fe...2b7a39）分別向另一個地址3（0x157b0f...862a01）轉入400萬DAI。除此之外，慢霧MistTrack監測到1月9日、11日，黑客均向地址3（0x157b0f...862a01）分別轉入176萬DAI、300萬DAI，緊接著地址3（0x157b0f...862a01）于當天通過Uniswap、1inch將一部分DAI兌換成CORN或COMP，另一部分DAI轉到地址1（0x607d65...04e461）、地址2（0x17d4fe...2b7a39）。

目前地址1（0x607d65...04e461）有1億9千萬cDAI，地址2（0x17d4fe...2b7a39）有4億3千萬cDAI，地址3（0x157b0f...862a01）有32萬DAI，地址5（0x64bA3e...fF62DB）有400萬 DAI。[2021/1/15 16:15:10]

然而，治理通證模式只是在通往理想化的DAO的路上邁出了一步，相比由指定基金會管理等模式提高了去中心化程度，但也仍然存在爭議。

庫幣將于11月9日上線基于KuChain的首個DeFi項目COMB:據庫幣KuCoin交易所消息，庫幣DeFi專區將于11月9日18:00上線基于KuChain的首個DeFi項目Combo (COMB)并支持COMB/USDT交易服務。Combo是首個基于KuChain公有鏈的四層網絡架構開發的去中??融衍?品聚合協議平臺,提供包括流動性挖礦協議、合成資產發?協議、質押挖礦、預?機等協議的去中?化?融開發底層聚合平臺。

庫幣數字貨幣交易所，為來自207個國家的600萬用戶提供幣幣、法幣、合約、礦池、借貸等一站式服務。[2020/11/6 11:51:37]

首先，治理通證的關注點主要聚焦在鏈上決策權以及協議本身將被如何執行，并不能覆蓋對項目所有狀態的修改，如核心團隊成員的人事任命等。其次，許多項目仍然使用著管理密鑰。雖然管理密鑰的存在是以在特殊和極端情況下保護用戶的利益為初衷，但管理密鑰能夠對協議的諸多內容進行修改，因此引發了安全性質疑。此外，部分項目的核心團隊成員掌握著大量治理通證，且能將通證的表決權委托第三方。用戶治理通證提案和表決權的實際使用程度也因項目而異，市場上許多“挖礦”行為的最終目的主要是將治理通證在二級市場拋售。

不包括未被標記的地址

就DAO本身而言，其去中心化的屬性，也使得決策過程比起中心化決策更加低效。DAO在一些場景下是否是一種真實需要受到質疑，比方多數處在發展早期的項目仍然選擇以核心開發團隊或基金會來實行決策過程和執行決策結果。

但同時，在TheDAO事件之后，業內也不斷有諸如Aragon、DAOstack、Colony、Kleros等DAO項目被發起。這類項目普遍搭建于以太坊之上，定位于提供DAO基礎設施和建設工具，隨著DeFi治理通證的發行而迎來應用需求的增長。

Galaxy Digital二季度收入3800萬美元 一直在協議層面研究DeFi:知名投資人Mike Novogratz旗下的Galaxy Digital發布了二季度財報，二季度綜合收入3800萬美元，主要受益于幣價上漲，而該公司一季度虧損2700萬美元。2019年該季度收入為1.13億美元。該公司OTC平臺交易量大增，但市值較大的數字資產波動性大幅降低。Galaxy Digital主管Chris Ferraro還表示該公司一直在協議層面研究DeFi，Mike Novogratz也表示DeFi處于起步階段。（theblockcrypto）[2020/8/15]

2.DAO基礎設施和工具

DeFi崛起之后，資本急于尋找下一個增長點，DAO、NFT迎風而起。DAO伴隨著DeFi的持續火熱贏得市場關注，Aragon、Kleros、DAOstack和DXdao作為已發行原生通證的DAO項目，在今年7月經歷了市值的增長。

DAO項目市值；來源：Coinmarketcap，Coingecko，TokenInsight

DAO項目的設計和定位是多樣化的。如前文所說，治理通證的發行即是項目創建DAO的一種形式。除外專注于賦能某個項目發展的DAO，還存在MolochDAO3這種著重于對以太坊2.0的資金使用和相關基礎設施的優化進行推動的項目。在此基礎上，又衍生出了如DXdao這類的主權集合體，對多個獨立項目進行集合的去中心化管轄和賦能。

相比之下，Aragon、Kleros、DAOstack和Colony一類的項目，其角色則是為DAO的創建和管理提供基礎設施和工具。比方說DAOstack為DXdao提供了底層技術框架；Aragon已幫助眾多的項目創建了DAO，其中不乏主流DeFi和NFT項目，如Aave、Curve、pNetwork、Decentraland和Aavegotchi等。下表為幾個DAO基礎設施和工具的簡介和當前社區熱度。

2.1Aragon

Aragon作為目前市值和社區關注度最高的DAO基礎設施類項目，在2016年11月便已成立。Aragon創立的愿景是為了使全球化社區的新型運轉形式成為可能，這其中就包括了對DAO的賦能。Arogon致力于幫助組織在以太坊上運轉，相比于其它DAO基礎設施和工具類項目，Aragon的愿景目標更加宏觀，并未明確表明局限于DAO。但在實際的應用實施上，還是強調了其作為DAO基礎設施的定位。

從產品和服務上看，Aragon提供的解決方案覆蓋面較廣。其推出的AragonCourt服務為爭議解決方案。同時Aragon產品包括社區DAO部署方案DAOs，DAO開發者工具Connects和DAO協議Agreements。而Aragon模塊化的部署方案能夠使鏈上組織的開發過程便捷高效，也是Aragon被許多項目廣泛地采用的原因之一。如以下三圖顯示，在對79個平臺DAO部署情況的統計中，有57%的平臺采用了DAO；同時，采用Aragon部署DAO的平臺的提案數量占了所有項目總提案數量的51%。另外，根據DeepDao網站對投票人參與度的衡量，所有采用Aragon平臺的投票人參與度均值為60%，而所有平臺的平均投票人參與度為49.6%。

Aragon部署DAO占比，提案占比和投票人參與度對比；來源：DeepDao，TokenInsight

2.2Kleros

和Aragon較為宏觀的關注場景不同，Kleros專注于組織爭議的解決。簡單地來講，即一個第三方的去中心化仲裁法庭。用戶可通過充當陪審員賺取仲裁費，但充當陪審員需要抵押平臺通證PNK，且抵押的數量越多越容易被選為陪審員。同時，為保證陪審員的誠實性，投票和最終仲裁結果不一致的陪審員將無法獲得仲裁費，同時也將損失一定的抵押通證。下圖展示了Kleros平臺上每日爭議創建數量，從2019年至今存在增長趨勢。類似的，Aragon通過AragonCourt提供此類仲裁服務。

Kleros爭議創建數量；來源：DuneAnalytics，TokenInsight

2.3DAOstack

除了為DAO的治理提供方便使用的軟件模塊外，DAOstack的最大特點是著重關注去中心化決策過程的可延展性，在提高決策效率的同時不犧牲決策質量，推進群體決策的規模化發展。為實現這一點，DAOstack采用了全息共識機制，而該共識通過少數群體的邊緣決策來實現。具體來講，用戶通過抵押通證對提案的重要性進行預測，正確的預測結果將帶給用戶經濟激勵，錯誤的預測將使用戶失去抵押的通證。這一過程的目的是為了篩選出有價值的提案，使得投票人的注意力無需被劣質的提案分走，從而起到提升決策效率的效果。另外，DAOstack作為創建和治理DAO的工具，其基礎架構如下圖所示。

DAOstack技術架構；來源：DAOstack白皮書，TokenInsight

盡管實施上存在差異，定位上也各有特色，DAO基礎設施和工具類項目作為服務于DAO的底層，為DAO的有效運轉和規模化推廣提供了支持。

同時，從市場大環境來看，樂高游戲已不止局限于DeFi內部。近幾個月，不止是DeFi項目間的拼接嵌套接連不斷，DeFi和NFT也相互結合，發揮出充分的想象。而這樣的想象更是在近期延伸到了DAO。雖然目前DAO項目和DeFi的結合重點在于DeFi社區的治理，但若再引入NFT元素，又將開發出更多玩法。例如，業內已有專業人士提出，或可通過DAO的采用解決NFT估值問題，以估值團隊和法律團隊投票的方式來計算NFT的公允價值，以方便NFT在DeFi中的抵押計價。

小結：DAO和去中心化治理概念在區塊鏈行業中的應用探索長期存在，在經歷2016年TheDAO的失敗后，DAO項目已逐漸開拓出具有落地可行性的、可持續的商業模式，DAO基礎設施和工具類項目在七八月份迎來一波上漲。同時，DeFi的爆發和NFT板塊的蠢蠢欲動為DAO的發展帶來了更寬容的環境和更多的可能性。雖然優化空間仍然存在，但去中心化治理已受到一定程度的行業認可和市場采用，未來想象空間值得期待。

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