TOK:市值下行，但DeFi仍然處于早期？

去中心化金融(DeFi)在2020年夏天迎來了一個爆發的季度。DeFi協議鎖定的價值從7月的20億美元增長到10月的110億美元，整個7月和8月，多個DeFiToken升值5-10倍以上。但自9月以來，盡管鎖定的價值持續增長，但DeFiToken價格和協議指標出現了明顯的分化，Token回調幅度超過50%。這種分歧很可能是由于投資者決定鎖定利潤，并對仍處于早期的空間的Token的高供應膨脹變得謹慎，從而轉向低風險項目。

來源：IntoTheBlock’sDeFiInsights

總的來說，就在上個月，Ethereum中的DeFi治理Token從75億美元下降到50.7億美元，下降了約三分之一。與此同時，穩定幣和Token化版本的比特幣在市值方面卻能繼續增長。

趙長鵬：BUSD市值下降24.5億美元，USDT市值增加23.7億美元:金色財經報道，趙長鵬發推特表示，近幾日，BUSD市值目前從161億美元降至137億美元，下降了24.5億美元，其中大部分轉移為了USDT。USDT市值增加了23.7億美元，USDC市值下降7.39億美元。

此前2月13日消息，紐約州金融服務部命令Paxos停止發行新的BUSD代幣；趙長鵬表示，幣安或將不再使用BUSD作為交易的主要貨幣對。[2023/2/17 12:12:53]

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加密貨幣總市值下跌至1萬億美元下方:金色財經報道，據coingecko最新數據顯示，BTC價格已跌破1.9萬美元，當前為18,707.95美元，24小時跌幅5.4%。ETH當前為1,511.22美元，24小時跌幅7.8%。當前加密貨幣總市值為9801.84億美元，跌幅為5.0%，24小時交易量為90,003,393,632美元。[2022/9/7 13:13:19]

這種反差表示著交易者從治理Token轉移到波動性較小的資產中。此外，DeFi最初的暴漲似乎也可能是其崩潰的前兆。雖然流動性挖礦并不是一個新現象，但Compound在6月中旬的COMP挖礦在很大程度上被認定為點燃DeFi爆炸性增長的拐點。

從那時起，數百個協議和分叉項目推出了自己的收益率耕作計劃，成為同時吸引流動性和分發治理Token的領先方法。最初，協議設法看到Token價格和供應的流動性都在增長，但隨著9月份市場開始下行，情況很快發生了變化。治理Token，特別是那些通過流動性挖礦的高通脹率的Token，自此以后已經大幅回調。

數據：二季度DeFi市值下跌74.6%:金色財經報道，據Coingecko本周發布報告披露數據顯示，由于Terra及其Stablecoin TerraUSD Classic（USTC）在5月崩盤，DeFi市場在今年二季度的市值從1.42億美元下降至3600萬美元，下跌74.6%，但用戶活動仍然保持相對彈性。另外，分析數據顯示，DeFi 鎖定的總價值較上周也略有下挫，本周降至564.5億美元，來自Cointelegraph Markets Pro和 TradingView 的數據顯示，市值前 100 名的 DeFi 代幣本周表現參差不齊，有的跌幅較大，有的則錄得兩位數的漲幅，其中Aave（AAVE）過去一周上漲了 30%，其次是 Uniswap ( UNI )，漲幅為 23%，Compound（COMP）在過去一周上漲了19%，而Curve DAO Token（CRV）在過去7天也上漲了15%。（Cointelegraph）[2022/7/16 2:17:08]

上周市值Top200項目總體市值下跌17.04%:據OK Blockchain Capital周報統計數據顯示，上周市值Top200項目總體市值下跌17.04%。按照加密貨幣與支付、基礎鏈及協議、垂直行業鏈及協議和垂直行業應用基礎維度分類，垂直行業應用類跌幅最大；加密貨幣與支付領域總體市值最高，跌幅最小。其中，垂直行業鏈及協議、垂直行業應用按照細分領域進一步分類發現，僅物聯網、醫療、平臺幣3個垂直領域項目較上周有所上漲，其余項目均不同程度下跌，社交領域跌幅最大，達到38.74%。[2018/5/15]

截至2020年10月19日，具有當前收益率耕作計劃的DeFiToken的非詳盡清單。

來源：IntoTheBlock

從上表可以看出，自9月1日以來，一年通脹率超過100%的DeFiToken至少暴跌75%。同樣，流通中總供應量占比低的Token跌幅也比流通中供應量占比高的Token強。雖然這是一個相對較小的樣本量，但自9月1日以來，一年通脹率和價格變化之間的相關性為-0.73，表明兩者之間存在很強的反向關系。總的來說，這表明雖然流動性挖礦可以刺激供給側需求，但也會導致Token價格遭受影響，類似于高通脹帶來的貶值。DeFi協議似乎已經意識到了這一點，Compound和Pickle等項目減少了它們的供應。

除了高通脹率之外，對于那些已經在加密領域足夠長的時間的人來說，價格上漲10-20倍的Token隨后往往會修正60-80％以上，這可能并不奇怪。這是由于自然的市場力量和獲利的原因。通過比較在某個價格水平上獲利的地址數量，我們可以估計DeFiToken持有者一直在平倉。通過使用IntoTheBlock的歷史進出資金，可以看出，在暴跌前相同價格水平下獲利的持有人越來越少。

來源:?IntoTheBlock’sYFIfinancialindicators

上圖顯示，在15170美元的價格下，YFI持有者的數量從5.97萬下降到只有1.63萬。這表明，在“紙面”上獲利的人很可能決定在價格較高時平倉。其他治理Token，如SNX，LEND和UMA也顯示出同樣的模式。最終，這凸顯了投資者在DeFiToken的拋物線反彈后如何選擇獲利并平倉。

對于DeFi這樣的新興市場來說，經歷這種類型的價格波動是正常的，尤其是在加密領域。放眼望去，Ethereum上的DeFi?Token仍然微不足道：目前它們占加密貨幣總市值3650億美元的1.39%。從持有者的數量來看，DeFiToken占據的市場份額更小。

來源:?IntoTheBlock’sDeFiInsights

目前，Aave是持有ETH地址比例最高的，盡管經歷了一個Token遷移過程。沒有一個DeFiToken能夠達到擁有0.5%的Ethereum。這表明在以太坊內部DeFi?Token還沒有大量的持有者，說明還處于早期階段。

盡管Token價格暴跌，但DeFi仍在繼續向前發展。隨著Synthetix等協議開始測試lay2擴容方案，更多的項目將會取得發展。與此一起，Ethereum2.0的進展表明，一個更強大的去中心化金融服務基礎設施幾乎即將準備就緒。

雖然DeFi目前與更廣泛的加密市場相比可能微不足道，但這表明其潛在的增長空間。不可否認的是，隨著Token價格在7月和8月期間的起飛，投資者的預期超前了。此后，DeFiToken出現回調，因為投資者對高通脹持謹慎態度，并決定在更大的風險厭惡環境下鎖定利潤。歸根結底，這些不穩定的價格波動是一個潛力巨大的新興空間的特征。隨著市場的沉淀，價格的炒作可能會消退，但去中心化金融系統仍將繼續發展。

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