CEX:觀察 | 劣幣驅逐良幣現象正在交易所行業發生

在金本位時代，那些被磨損嚴重的不足值黃金在市場上流通著，而足值的黃金因為價值充足反而被收藏起來了。這就是著名的格雷欣法則，又名——劣幣驅逐良幣現象。

圖為英國經濟學家托馬斯·格雷欣

同類的事情還少嗎？

昨天在抖音上看見一個抖主說“做抖音就不能有文化”，當然他有些極端了。但是，我們得承認，一個大學教授來講課，即使他講得通俗而風趣，即使有包裝和運營，他也不可能紅過李佳琦、李子染。因為更多的人不愿意動腦子學習，更多的人喜歡輕松的東西。當然，我們不能單純的說網紅是劣，教授是良，但是真正對社會有意義的難道不是知識嗎？

再舉一個例子。我們都知道，有那種極高回報率的資金盤項目，這種項目短時間內的吸金能力真的會超過好項目，因為它回報率高。這同樣是劣項目驅逐良項目。不要以為這是短時間之內的現象，其實有一些資金盤屬性較弱的項目，在一段時間內都具有吸金的效應。而且，我們不要把某一個資金盤與好項目做比較，我們把各種資金盤看著一個整體，我們會發現，在幣市，長期存在劣項目驅逐良項目的現象。

同樣的事情也發生在交易所之間。

?數量比較?

幣情觀察室 | 這才是BTC大暴跌的真正原因？:3月9日11:00，金色盤面邀請無人區、保羅大帝、半木夏BTC、九哥蜜柚、兔子希、曹守正、比特幣羊皮、莊見愁、百曉生說、幣業生、TLAB 、區塊掘金者、幣圈一哥、荀森森、泰迪幫主等十多位行情大咖做客金色財經《幣情觀察室》，共同探討《這，才是BTC大暴跌的真正原因？》，敬請關注，掃描下圖二維碼即可觀看直播。[2020/3/9]

目前Uniswap的每日交易量至多也不過是4億美元左右。至于其他的swap，大部分交易所也沒有公布交易量，我們可以想象一下，交易量應該不會達到Uniswap這樣的級別。

另一邊，我們來看CEX的24小時交易量，交易量最高的交易所其交易量是Uniswap的10倍以上。

而交易所的數量我們成天聽到各種SWAP，各種做市挖礦，但是加一起應該也沒有50家。但是，CEX的數量卻更多。

coinmarketcap上就排到了360名，這里偶爾夾雜著幾個DEX，但是不包括Uniswap、壽司，就算這里有50個DEX，那也還有310個CEX。

分析 | BTC高位盤整 投資人需觀察后市表現 ?:據TokenGazer數據分析顯示，截止至5月9日17點整，BTC價格$6080.82，環比昨日上漲3.76%。受昨天幣安被盜黑天鵝事件影響，BTC暫時下挫，可能受機構資金入場預期利好的影響，市場消化了此次利空，BTC價格于今日早間突破$6000，一度突破$6100，目前在$6050—$6100間波盤整。期貨方面，Bitfinex和BitMEX總多單量占比52.52%，總空單量占比47.78%，多空占比與前幾日數據相近，但需提及的是，tradingview顯示空單未平倉量呈現不斷抬升趨勢，多單未平倉量不斷減少，投資人需觀察后市表現。[2019/5/9]

這里還有一個前提，OK最近給幣市進行了風險提示，這樣幣友們對CEX有所顧忌，對DEX具有比以往更高的傾向性。

盡管如此，無論是交易量還是交易所的數量，CEX都完勝DEX。

?體驗比較?

你看小蜜蜂一天分析著DEX的各種好處，但是身體很誠實，小蜜蜂的大部分資金還是在CEX中，Gate、抹茶、幣安、火幣、OK、kucoin、bibox、AEX、幣看、Aofex都有。

聲音 | 經濟觀察報：比特幣重回5000美元后，區塊鏈行業開始探索2B業務:經濟觀察報發文表示，4月份，比特幣價格重回5000美元。一個最近出現的趨勢是，區塊鏈行業有了專注2B的服務，這會有利于抵御數字資產面臨的安全威脅和系統性風險。丹華資本董事總經理嚴靜思認為，2B的托管業務是區塊鏈行業的剛需，“不管什么人做區塊鏈，只要涉及到數字資產，就需要托管服務。”除了區塊鏈創業公司外，一些大型機構也在看好區塊鏈2B業務。近日，IBM、巴克萊銀行、富達集團等宣布進入數字資產托管領域，去年，日本野村證券、高盛等也宣布投入該領域。[2019/4/26]

原因很簡單：

第一，CEX比DEX交易手續費率低，CEX的手續費至多0.1%，可是DEX的手續費一般要0.3%。

第二，在CEX中交易，只有手續費支出，可是在DEX中還要承擔礦工費，EOS和波場上的礦工費可以接受，但是以太坊的礦工費不低。

第三，CEX中交易對多，并且CEX在上幣時有審核，所以小蜜蜂在火幣、幣安、OK三大所中買幣，不一定會賺錢，但至少這些項目是不會跑路歸零的。而且可以可以自由購買多種幣。可是在DEX中，往往只有這條公鏈上的幣，可以選擇范圍有限，并且DEX發幣的門檻低，所以各種垃圾幣還要自己去鑒別。

第四，CEX的交易深度較好，可以在較高或較低的點位上掛單，而DEX不盯盤是很難賣到合適的點位上，并且還有交易滑點。

聲音 | 韓國金融委員會委員長：正在調查ICO的實態 并且仍在密切觀察:韓國金融委員會委員長在10月15日韓國政府首爾廳舍的記者見面會中稱“金融委員會正在調查ICO的實態，并且密切觀察當中。并且希望大家能夠參考美國紐約大學的魯里埃爾·魯比尼教授在美國議會上院銀行委員會聽證會中所說的虛擬貨幣是所有詐騙的根源的這一解說。”[2018/10/16]

所以，DEX的體驗真的是遠遠不及CEX的。

?風險比較?

雖然DEX的體驗遠不及CEX，但是，相信大家都想到了，在風險性上，DEX是遠勝于CEX的。

第一，由于CEX的資金是以中心化的方式進行存儲的，這就增加了被攻擊的風險。比如今年Kucoin被攻擊，就是其存幣的熱錢包被攻擊。當然，被盜的幣總是要轉走和交易的，也是有可能被找回來的。但是，在被盜期間，kucoin停止了提幣，用戶不能提幣，也就失去了搬磚套利的機會；由于不能提幣，kucoin的幣價有可能短時間脫離市場價格，這都使用戶面臨著資金風險。

第二，由于CEX的資金是以中心化的方式進行存儲，CEX是以中心化的方式進行經營。大型CEX就會面臨著監管風險，這就是OK目前面臨的問題。有可能是徐明星的行為有問題，但也有可能監管的對加密交易平臺的管理。OK限制提幣期間，和kucoin一樣，用戶面臨著資金風險。

歐盟區塊鏈觀察站論壇將舉辦問答會議，探討區塊鏈行業未來:隨著關于加密貨幣監管的爭論持續升溫，歐盟區塊鏈觀察站論壇決定于6月18日下午6點，用90分鐘舉辦一個特別會議(Ask Me Anything)，來回答數字貨幣領域最緊迫的問題，以及討論區塊鏈技術的基本原理、實際用例和對未來幾年的預期等。歐盟區塊鏈觀察站論壇由歐洲委員會和歐洲議會倡議成立，作為在2020年投資4億歐元用于區塊鏈技術的計劃一部分。[2018/6/12]

第三，同樣是由于CEX的資金是以中心化的方式進行存儲，CEX是以中心化的方式進行經營。中小型CEX存在跑路的可能，因為其規模小，管理能力有限，可能會由于經營不擅，導致虧損，大量用戶來提幣，使其面臨擠兌、于是跑路。或者某些野雞交易所直接就卷款跑路了，和經營無關。這些年跑路的交易所還少嗎？

第四，同樣是由于CEX的資金是以中心化的方式進行存儲，CEX是以中心化的方式進行經營。無論大中小CEX，都有挪用用戶資金的可能，我們的幣進入CEX以后，我們就失去了它的私鑰，這些幣進入了交易所的錢包，交易所是有挪用空間的。比如今年初，孫宇晨掌管steem以后，受到了steem社群的反對，因此孫宇晨分叉了steem，在此次分叉中幣安和火幣都給孫宇晨投票了，幣安和火幣投票使用的steem，就是其交易所錢包中的steem，其實就是用戶的steem。這就是為什么Fcoin會關閉，如果用戶的幣存入以后從來沒有被挪用過，用戶提幣時，Fcoin完全可以有足夠的幣來給用戶提幣。可見，CEX挪用用戶的幣，已經不是什么秘密了。而挪用以后，如果經營不擅，就會像Fcoin一樣關閉，最終用戶血本無歸。

第五，由于CEX是中心化的交易平臺。用戶的幣存入以后，獲得的只是中心化數據庫中的數據。而CEX可以在這個數據上進行控制，從而憑空生出一些賬戶和幣，然后用此去操縱市場。比如，去年跑路的幣漲交易所，跑路之前，小蜜蜂看見交易所里，在低點有好多掛單在購買BTC，總量有幾百萬的USDT。不明所以的人，會以為這個交易所有錢，然而真相是，CEX不需要真的有幾百萬的USDT，他們只需要在交易所數據中增加幾萬百USDT的數據即可。如果有人真的賣了BTC、真的成交了，這個人獲得的也不過是一串數據，反正又不能給他提幣，OTC交易又無人接單。要知道，CEX是擁有整個平臺數據的，他們可以輕松的了解用戶的心理和行為，從而通過操縱市場，幾乎可以立于不敗之地的。如果一個交易平臺真的這么做，那么用戶與刀俎之下的魚肉無異。

所以，中小CEX有跑路風險，大型CEX面臨監管風險，DEX的風險要小很多。

?劣交易所與良交易所?

小蜜蜂不止一次說過，CEX和DEX是各具優勢的，同時也各有不足。但是，我們想象一下，DEX是日常成本高、體驗差，我們會有更多的費用；但是CEX中，我們有可能被CEX操縱價格，甚至跑路和監管風險之下，我們可能會血本無歸。

所以，小蜜蜂認為，從某個角度上看，CEX是劣交易所，而DEX是良交易所。

小蜜蜂再做個比喻，DEX體驗差更像是一個能力較差的人，而CEX體驗好更像是一個能力強的人。但是，具有操縱價格、挪用資產、甚至跑路可能的CEX更像是人品差的人，而DEX倒更像是人品好的人。

那么，一個是能力差、人品好，另一個是能力強、人品差，你覺得哪一個是劣哪一個是良呢？

?驅逐?

我們從數據比較中就可以看出，目前體驗高、風險高的CEX是主流交易平臺。

小蜜蜂想聊的是為什么會有這樣的驅逐現象出現。

正是因為CEX資金、交易程序都是中心化的，所以CEX更容易形成規模經濟效益，包括更低的運營成本，因此CEX具有更低的經營成本。因此，可以給用戶提供更低的交易手續費低。

正是因為CEX沒有上鏈，沒有多節點成本，因此具有更低的中心化服務器成本，所以用戶不使用CEX不需要承擔礦工費。

正是因為CEX是中心化的，CEX可以通過收取項目方的上幣費，甚至可能還包括挪用用戶資產和操縱幣價獲得收益，從而使用這部分成本雇傭專業人士或第三方服務來審核項目，從而使CEX中的幣具有審核。

所以，CEX的各種用戶體驗，皆是來源于——中心化。而中心化又是風險的來源。

這就形成了一種很難化解的矛盾。而這個矛盾的表現就是小蜜蜂提出的——從資產安全和交易風險的角度，劣交易所正在驅逐良交易所。

?寫在最后?

抖音上的“劣”內容驅逐“良”內容也好，劣項目驅逐良項目也好，還是劣交易所驅逐良交易所也好。共同點是，這些劣的都在迎合市場，給用戶提供他們眼前迫切的需求，從而犧牲了更深層、更長遠的東西。

最簡單的比喻是，父母會對孩子非常嚴厲，為的是讓孩子得到成長；而祖父母或繼父母會比較溺愛孩子，讓孩子得到眼前的快樂。

不能說CEX不好，只能說DEX對市場而言，具有更深遠的意義。

之所以小蜜蜂之所以會有“劣”和“良”這樣的表達，絕對不是為了貶低CEX。因為也有些小交易所，從來沒有黑歷史，團隊品格及口碑極好；也有的大交易所，非常注重與政府的關系，極力在規避監管風險，并且也確實有成效……

小蜜蜂真正想說的是，不要看低DEX，不要看低Uniswap。當下的DEX可能被低估。作為“孩子”的我們，應該懂得，溺愛和厲愛都是愛，不要過度沉溺于眼前的溺愛之中。

從kucoin被盜到OK被調查，CEX的暴雷給我們的提示就是DEX仍然還有更大的市場空間。

別看Defi泡沫破碎了，別看各種Swap仍然不完美。要知道，當年BTC從19000多美元跌到3000多美元，一年之內跌幅也達到了85%，但它仍然在上漲，最近又沖破了14000美元，正在重回往日高點。

Defi也好，DEX也好，Uniswap也好，都是因為價值而產生泡沫，泡沫破碎以后，才是起點。

江卓爾說，DEX不足以支撐CEX的長尾，也許只是暫時的。

現在的DEX是拼數學、拼算法的時代，而CEX更多的是拼代碼、拼體驗的時代。相比之下，DEX還年輕，期待少一些各種挖礦的噱頭，多一些在SWAP算法上的創新！

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