作者:BenLilly
翻譯:李翰博
加密貨幣的牛市就好像日本的八十年代。
在那段時間里,日本的增長是如此巨大,其土地價值的估值是全美國的四倍。從1970年到1990年,以日經指數衡量的日本市場上漲了1520%。而東京的皇宮的價格比整個加州還高。
整整十年都處于全面的資產狂熱之中。
這是加密投資者熱切期待的市場類型。而那些定位在這種類型市場的人一定會享受到即將到來的增長。
想知道是什么推動了日本的這種增長,以及它將如何在加密技術上留下印記,請繼續往下看。
窗口指導?
歸根結底是一個四個字母的單詞。D-E-B-T
Astra獲得1000萬美元的A輪融資并獲得3000萬美元的信貸額度:金色財經報道,即時卡對卡融資服務供應商Astra今天宣布獲得1000萬美元的A輪融資,由FPV Ventures領投,Slow Ventures和Allegis Capital以及通過Co Venture提供的3000萬美元信貸額度,以支持該公司在支付行業的快速擴張。據Nacha稱,僅在2021年,處理全國金融交易的ACH網絡就轉移了72.62萬億美元。
本輪A輪資金將支持Astra團隊的擴展,特別關注工程和合規資源,以進一步實現從任何來源到任何目的地的更快支付。(businesswire)[2022/10/14 14:27:52]
就是這樣,這就是秘密。
日本市場的增長是通過前所未有的信貸擴張來推動的。它變得如此可觀,以至于新的借款人沒有地方花錢了,這導致了投機性資產購買。這就是日本最大的資產泡沫的催化劑。
瑞士信貸董事會成員:比特幣對法定貨幣和銀行業沒有威脅:金色財經消息,瑞士信貸董事會成員、金融科技專家Blythe Masters在該公司舉行的會議上表示:“關于比特幣為何最終會取代法定貨幣、削弱銀行業的商業價值,我至今仍對許多觀點持懷疑態度。”她提到的論點是加密貨幣的主要承諾,包括取代法定貨幣,以及作為一種對沖不斷增長的通貨膨脹的工具。用她的話來說,數字資產在這個意義上的有效性“仍有待觀察”,而無限可用的加密貨幣“對加密貨幣提供的長期通脹保護提出了一個根本性的問題。”(Finbold)[2022/3/24 14:16:04]
在這里,信貸擴張只是新的貨幣或債務一種花哨的說法。而且它們在大多數情況下是可以互換的。新的貨幣從字面上看是由銀行利用抵押品發放貸款創造出來的。
從1970年到1990年,這種貨幣創造使M2日元的貨幣供應量膨脹了939%。
民信貸專家表示:,區塊鏈與金融的結合應當著重在技術標準上進行新的突破:民信貸專家表示,區塊鏈與金融的結合應當著重在技術標準上進行新的突破,填補行業監管制度空白。民信貸將繼續關注區塊鏈的發展態勢,并積極探索研究區塊鏈與金融行業以及其他領域的應用場景,推動區塊鏈技術正確、安全、可靠、有效的大規模落地。[2018/4/26]
日本銀行是木偶大師。而他們的控制方法是窗口指導。窗口指導是一種機制,中央銀行通過下達配額來指導貸款銀行。這保證了銀行發放一定數量的貸款,進而推動經濟增長。
日本銀行使用的另一種方法是低利率。這給了借款人更多的鼓勵,讓他們承擔更多的債務。
這種鼓勵借貸和低利率的環境一直持續到十年之交,也就是信貸創造停止的時候。大約在這個時候,日本銀行提高了利率,導致了一連串的破產和市場拋售。
日本央行發出信號,狂歡結束了。隨之而來的低迷導致了現在被稱為日本失去的十年。
瑞銀、巴克萊銀行與瑞士信貸等公司共推以太坊分布式合約平臺:為了響應新的監管要求,一些世界級大銀行透露了正在進行的一個試點,旨在簡化以太坊的智能合約。瑞士銀行巨頭瑞銀(UBS)在巴克萊、瑞士信貸、KBC、SIX和Thomson Reuters的幫助下,進行了大規模自主分布式合約平臺(簡稱Madrec)的試點,旨在使銀行更容易協調交易數據。瑞士銀行區塊鏈研究與開發部負責人Peter Stephens在接受CoinDesk專訪時解釋,使用區塊鏈技術,可以在不犧牲任何競爭優勢的情況下幫助用戶節省資金。[2017/12/12]
如果允許窗口指導和低利率的組合繼續下去,不知道會發生什么。但顯而易見的是,強行發債迫使資金進入風險較大的資產。這也是為什么土地價值失控的原因。
所以我為什么要提到窗口指導、利率和債務......以及因此而出現的資產泡沫?
因為加密貨幣剛剛嘗到了債務對市場影響的甜頭。
加密貨幣的上漲動力
在中文中"DAI"的意思是借出或提供貸款的資本。
對于加密技術來說,DAI是一種債務支持的穩定幣,也是DeFi近期發展的“火箭燃料”。當借款人將他們在Maker協議上的加密抵押品鎖定在一個名為CDP的金庫中時,DAI的產生就發生了。一旦鎖定,該協議就會對DAI進行鑄幣。
這是一種在區塊鏈上創造Token的行為。而正是這個看似簡單的過程,在6月一夜之間引發了DeFi運動。
DAI雖然存在,但似乎從未真正起飛。從2019年到2020年中,流通中的DAI起起伏伏,沒有增長到比6月28日的1.2388億的流動市值高多少。這一天,加密市場的規模為2610億美元。
6月29日,Compound永遠改變了加密世界。這標志著加密技術直接撕開了“日本窗口指導”時代的一頁。
Compound激勵其用戶在其平臺上存入DAI作為貸款的抵押品。作為交換,Compound用其新鑄造的COMPToken獎勵借款人。然后,借款人會轉身賣掉Token,換取債務的70-100%。這就是把免費的錢塞進借款人的錢包里。鼓勵了更多的借款。
要想參與這個暴利的收益,用戶必須在Maker上鑄造DAI。當時,ETH有一個非常有吸引力的借款利率,接近0%。意味著去中心化加密貨幣的準央行在鼓勵用戶承擔越來越多的債務。
而他們也確實承擔了更多的債務。
下圖顯示,流通中的DAI在短短三個月內增加了633%。
來源:TheBlock
債務推高市場的事實已經不再是秘密。
在這三個月的時間里,加密貨幣總市值擴大了近50%,超過3820億美元。DAI所在的網絡Ethereum上漲了115%。
這是窗口指導和利率對市場的影響--發生在市場從3月的黑色星期四反彈之后。請記住,在6月份,大多數專家都稱加密貨幣超買。根據skew.com的數據,6月底BTC永續合約的資金利率大部分是負數,這讓我們看到市場情緒也是看空的。這種大的變動讓大多數人感到意外。
唯一不吃驚的群體是在這個市場有計劃的群體。
來自PolychainCapital的OlafCarlson-Wee在這里所做的一切都值得稱贊。他在創建COMP作為一種引導或吸引流動性的方式上有很大的影響力。
Olaf和Polychain對Maker也是功不可沒。所以,我們現在見證的是協議之間的交互如何大于其部分的總和。
這種強大的協議相互作用、債務創造和低利率的組合,為市場起到了火箭燃料的作用。而我們有理由相信,這僅僅是個開始。
正如喬治-索羅斯所說,"當我看到泡沫形成時,我就會沖進去買入,火上澆油"。當我們看到更多的債務創造發生在區塊鏈上時,市場將會走高。
只是高到什么程度呢?
在我們發布的時候,DAI的供應量還差5600萬就能達到10億。加密貨幣的總市值剛剛超過4000億美元。DAI只是杯水車薪。
根據標普市場情報公司的數據,2018年美國機構杠桿貸款未償還金額超過一萬億美元。美國抵押貸款行業的未償還價值為11萬億美元。而美國國債為27萬億美元。
而DAI還沒有達到10億。
未來幾年,加密貨幣將在這些各種形式的債務中獲得更大的份額。在考慮了其中的一些總數之后,日經指數在20年內的1520%的增長似乎是一個起點,而不是加密市場的目的地。
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