數字貨幣:星展銀行進擊幣市：數字貨幣交易所如何與其對抗？

作者：碳7

來源：碳鏈價值

毫無疑問，星展銀行推出數字貨幣交易平臺具有里程碑意義，它代表了主流市場終于接受數字貨幣，因為只有當傳統金融機構增量用戶進入數字貨幣市場才意味著真正的繁榮到來，而這種商業格局演化現在已經開啟——銀行不再用傳統思維做金融科技新業務，數字貨幣交易所同樣不能固守常規，因為擔心監管約束就逃避與合規金融機構合作。

2008年9月15日，美國第四大投資銀行雷曼兄弟以高達6130億美元的巨額負債宣布破產，成為全球金融危機失控的標志。

兩年后，次貸危機余波輻射到新加坡。2010年7月14日，與雷曼兄弟關系密切的星展銀行被迫宣布在不承認任何責任下同意和解計劃，向已購買雷曼債券的2,160名合格投資者提供高達6.51億港元的巨額賠償。之后，時任香港證監會主席的韋奕禮對外做出承諾，保證不會對星展銀行及其雇員采取進一步執法行動——6.51億港元，星展銀行“默默”吞下這顆苦果，但也把這次慘痛教訓永遠刻在心里，或許就是從那時起，他們開始和“中本聰”一樣嘗試尋求其他出路。

星展銀行高凈值客戶可以在DDEx上交易BTC、BCH、ETH和XRP:金色財經報道，星展銀行正在向高凈值客戶開放其加密交易數字交易所 DDEX，使富有的客戶能夠通過 Digibank 應用程序進行交易。此前，DDEx 上的加密交易僅限于企業和機構投資者、家族辦公室以及星展私人銀行和星展財富私人客戶的客戶。

根據 Capgemini 的《2022 年世界財富報告》，全球 71% 的高凈值人士以及 91% 的 40 歲以下人士投資了數字資產。從最低投資額 500 美元開始，星展銀行財富客戶現在可以在 DDEx 上交易比特幣、比特幣現金、以太坊和 XRP。Digibank 應用程序提供跨多個資產類別的客戶投資的完整視圖，讓用戶在一個地方綜合了解他們的所有投資，而不必切換多個平臺來跟蹤他們的各種持股。

有興趣訪問星展銀行數字銀行加密交易功能的合格投資者必須首先聯系他們的客戶經理。該銀行表示，它正在努力將入職流程數字化，該流程計劃于2023年推出。[2022/9/26 5:51:40]

時間如白駒過隙，一眨眼，十年已過。

2020年12月10日，星展銀行官方“突然”宣布與新加坡交易所合作推出全方位數字交易平臺，旨在為機構客戶和合格投資者打造全面的數字資產代幣化、交易和托管生態系統，打造包括加密貨幣等數字資產在內的資產代幣化和二級市場交易，并為四種法定貨幣和四種最成熟的加密貨幣提供相互兌換服務。

星展銀行：如果民主黨失去對國會的控制，美元將失去優勢:11月7日消息，星展銀行經濟學家對美元的下行風險保持警惕。如果民主黨失去對國會一或兩個議院的控制，周二的美國中期選舉可能會打擊美元。共和黨人將推動削減社會保障和醫療保險支出，以換取提高或暫停債務上限。盡管美國經濟在第三季度擺脫了技術性衰退，但在2023年，它應該會在限制性貨幣政策的支撐下萎靡不振，財政支出的支持會減少。在這種背景下，美元被視為在實際有效匯率基礎上是昂貴的，而不僅僅是針對即期匯率。預計美元指數及其成分貨幣將與對應的各國央行斗爭，要么緊縮力度過小而無法控制通脹，要么過度緊縮而增加衰退風險。[2022/11/7 12:29:09]

或許很多人不知道，星展銀行背后最大股東其實是具有新加坡政府背景的淡馬錫控股，而淡馬錫在數字貨幣和區塊鏈行業布局已久，這家主權基金巨頭早在兩年前就秘密啟動“實驗艙”項目，旨在探索區塊鏈行業投資機遇，一年前又與谷歌、黑石集團和羅斯柴爾德家族聯手成立規模高達800億美元的區塊鏈基金。今年五月，淡馬錫宣布加入Libra協會，之后與新加坡交易所旗下數字資產平臺完成3億美元數字債券發行。

從上述這些背景來看，星展銀行選擇「殺入」新興金融科技行業絕非偶然，作為整個東南亞地區規模最大的商業銀行，星展銀行已經吹響了進軍數字貨幣交易市場的號角。一些傳統金融機構也開始“蠢蠢欲動”，比如中國建設銀行此前計劃發行30億美元的數字化證券，并支持使用比特幣在數字貨幣交易所認購；另外美國監管機構最近也「放寬」了對數字貨幣的約束，允許各種規模的全國性銀行和聯邦儲蓄協會托管加密貨幣，包括美國銀行(U.S.Bank)和PNC在內幾家知名傳統銀行均表示有意向客戶提供加密貨幣保管和其他服務。

星展銀行(DBS)計劃推出零售數字資產交易服務:2月14日消息，新加坡星展銀行CEO Piyush Gupta在財報會議上表示，計劃于2022年年底前推出零售數字資產交易服務。據悉，DBS于2021年初開設了機構數字資產交易平臺，全年交易量約為8.19億美元。[2022/2/14 9:50:44]

正如華爾街巨頭富國銀行實物資產策略主管約翰·拉福格所說：「在過去12年時間里，以比特幣為首的加密貨幣市值已經從0增加到5600億美元，如果是投機炒作的話，不可能持續12年——這是每個投資者都應該明白的道理。」事實上，自從“中本聰”在全球金融危機之后創造了比特幣，傳統金融機構已經意識到市場變化，并開始積極擁抱數字貨幣。

01當傳統金融機構入場之后，數字貨幣交易所是否有足夠實力與之PK呢？

幾年前，“行業破界”是一個熱詞，但最近似乎很少提及，其實并不是因為“破界”不存在了，反而是因為這種情況出現的太多，人們已經習以為常，這種情況在數字貨幣和區塊鏈行業尤為明顯，比如數字貨幣交易所跨界融合速度之快令人驚訝，邊界也似乎已模糊到沒有人覺得從業者在跨界。

但現在傳統金融機構也不甘示弱，隨著星展銀行將觸角伸入到新興的數字貨幣交易市場，顯然已經對數字貨幣交易所構成一定威脅，那么數字貨幣交易所是否有足夠實力與這些傳統金融機構PK呢？

星展銀行行政總裁：數字交易平臺近期不對散戶開放:星展銀行于今日宣布正式推出數字交易平臺DBSDigitalExchange，并將于下周開始交易。星展行政總裁高博德（PiyushGupta）今天下午在一場線上媒體說明會上說，數字貨幣交易所近期內并未打算開放給散戶進場投資。由于數字貨幣的價格波動性高，因此更適合更了解資產屬性的機構投資者和合格投資者。高博德稱，數字貨幣交易所也提供全方位服務，包括數字資產托管及證券代幣發行（SecurityTokenOffering，簡稱STO），即企業也可以通過從私人市場集資，將實質資產證券化，轉換成可以交易的數字代幣（digitaltoken）。

據悉，星展數碼貨幣交易所已獲得新加坡金融管理局（MAS）認可為市場運營商，允許經營股票、債券和私募基金等資產。（聯合早報）[2020/12/10 14:50:26]

就目前來看，數字貨幣交易所還是有不少優勢的。以這次星展銀行入場為例，通過其數字交易平臺只能實現證券化代幣發行、數字貨幣交易和數字托管三項服務，這意味著他們目前僅是一家解決用戶法定貨幣入金需求的合規交易所，而對于用戶其他更多數字貨幣交易需求暫時很難滿足。

首先，星展銀行提供的三項數字貨幣服務仍存在一定局限性。按照星展集團首席執行官高博德的說法，星展銀行數字貨幣交易目前并未打算開放給散戶進場投資，僅提供給更了解資產屬性的機構投資者和合格投資者——也就是說，星展銀行并未對數字貨幣交易完全敞開大門，依然秉持著“猶抱琵琶半遮面”的態度。

動態 | Perlin 將與星展銀行、IMDA 合作創建基于區塊鏈的貿易平臺:總部位于新加坡的星展銀行與跨國貿易公司 Trafigura Group 合作利用區塊鏈技術促進全球貿易，智能合約平臺 Perlin 將支持其創建 ICC TradeFlow 區塊鏈貿易平臺，ICC TradeFlow 平臺將基于由新加坡信息通信媒體發展管理局（IMDA）提供的貿易信任網絡基礎設。星展集團（DBS）表示，新平臺將連接來自不同國家的合作伙伴，將端到端的貿易文件傳輸時間從 45 天縮短至僅 20 天。該平臺的首筆交易將處理非洲和中國的 2000 萬美元的鐵礦石貿易。[2019/11/9]

比如在數字貨幣交易方面，星展銀行只提供四種法定貨幣和四種數字貨幣兌換服務，有限的“交易對”數量顯然很難滿足當今市場交易需求；在證券化代幣發行方面，數字貨幣交易所其實早已走在市場前端，比如Bittrex和FTX已經推出可交易的證券化代幣，用戶可以隨時通過美元、USDT或比特幣購買包括特斯拉、標普500指數ETF、阿里巴巴、輝瑞、蘋果、BioNTech、Facebook、谷歌、Netflix、亞馬遜和嗶哩嗶哩等全球知名企業的股票；在數字托管方面，Coinbase于2018年就推出了專業托管服務CoinbaseCustody，庫幣也與新加坡數字資產托管平臺安托達成戰略合作并獲得全球最大私有保險經紀公司諾德保險承保。

其次，傳統金融機構暫時難以滿足數字貨幣交易“多樣性”和“創新性”需求。實際上，加密貨幣交易需求十分多樣化，比如希望獲得更好的加密貨幣現貨交易體驗，則會選擇幣安這類主流幣深度較好的交易平臺；如果有合約交易需求的用戶可能會選擇BitMEX或OKEx這樣的大型合約交易平臺；如果想要嘗試收益更高，風險更大的山寨幣投資，則會訪問庫幣、抹茶等數字貨幣交易所。如果喜歡量化交易，可以去Pionex這種提供專業的量化交易的平臺，而近期庫幣也推出交易機器人服務，支持用戶構建網格交易策略等，據悉未來庫幣交易機器人還將推出定投策略、杠桿網絡、反插針利器等更多、更專業的交易策略。在“多樣性”和“創新性”上，或許是因為受到條條框框和官僚架構影響，傳統金融機構目前似乎也很難與數字貨幣交易所競爭。

最后，傳統金融機構入場時間較短，交易生態尚未完善。現階段，除了星展銀行之外，幾乎很難找到直接提供數字貨幣交易服務的傳統金融機構，因此想要構建一套完善的數字貨幣交易生態其實并不容易。相比之下，數字貨幣交易所的交易生態已基本成形，比如庫幣可以為投資者提供多元化的投資工具、為交易者提供不同場景所需的交易工具。坦率地說，星展銀行其實也意識到數字貨幣生態建設不足這一問題，集團首席執行官高博德坦言目前需要盡快促進全面整合生態系統這一轉變的實現，通過與新加坡交易所合作并充分利用區塊鏈技術、市場基礎設施形成資金募集的生態系統。

02斗則兩敗俱傷，和則一榮俱榮

從現實情況來看，傳統金融機構與數字貨幣交易所之間始終保持著千絲萬縷的聯系，因為只要涉及到法定貨幣交易業務必定離不開銀行服務，銀行賬戶是數字貨幣交易所實現法定貨幣與數字貨幣兌換的重要橋梁，倘若數字貨幣交易所的銀行賬戶被關閉，那么買賣數字貨幣的交易基本上是不可能完成的，投資者和交易者最終也會選擇離開市場。以印度為例，自從2018年4月該國央行禁止銀行支付系統提供數字貨幣服務之后，該國數字貨幣交易量便一落千丈。因此我們幾乎可以說，只要運營一個支持法定貨幣和數字貨幣兌換的交易所，銀行是一個必要因素。

所以說，數字貨幣交易所能夠生存至今，其實與金融機構直接或間接支持是分不開的，許多數字貨幣交易所也在積極構建傳統金融合作伙伴，比如：火幣與俄羅斯國家開發銀行Vnesheconombank合作推進建立國家背書的數字資產交易所；Coinone和Bithumb與韓國農協銀行是服務合作伙伴；Bittrex與紐約商業銀行SignatureBank簽署了合作協議允許部分企業客戶直接使用美元購買加密貨幣；庫幣與全球領先的合規支付商Simplex、Banxa、PayMIR合作，支持超過50種法幣的入金服務，降低了全球用戶進入加密世界的門檻。庫幣還獲得了經緯創投和IDG資本兩大傳統風險投資巨頭的鼎力支持。

傳統金融機構進入數字貨幣交易領域之后，必然會帶來更多競爭，這點毋庸置疑。但同時，傳統金融機構入場也會做大數字貨幣市場規模，畢竟這些金融機構的資產規模和用戶數量都遠超數字貨幣交易所——比如星展銀行2015年總資產規模就達到4580億新元，約合3500億美元，幾乎與當前比特幣市值相當。因此對于數字貨幣交易所而言，雖然現階段存在一定市場優勢，但倘若真要與傳統金融機構硬碰硬競爭顯然還是有些“自不量力”，所以用一句老話來說就是：斗則兩敗俱傷，合則一榮俱榮。

03未來數字貨幣交易所與傳統金融機構之間的「邊界感」勢必會越來越模糊

作為數字貨幣生態系統中的重要組成部分，未來數字貨幣交易所與傳統金融機構之間的「邊界感」勢必會越來越模糊，現在這一趨勢已經有所顯現。舉個例子，數字貨幣交易所審核上幣是監管機構的工作，量化交易是市值管理機構的工作，孵化加密項目是傳統風投的工作……等等。不僅如此，我們看到星展銀行和渣打銀行這些老牌金融機構開始推出數字貨幣交易所，而Kraken這樣的數字貨幣交易所也開始申請獲得銀行牌照，這也充分說明彼此之間的邊界感正在一步步弱化。

毫無疑問，星展銀行推出數字貨幣交易平臺具有里程碑意義，它代表了主流市場終于接受數字貨幣，因為只有當傳統金融機構增量用戶進入數字貨幣市場才意味著真正的繁榮到來，而這種商業格局演化現在已經開啟——銀行不再用傳統思維做金融科技新業務，數字貨幣交易所同樣不能固守常規，因為擔心監管約束就逃避與合規金融機構合作。

傳統金融機構進入數字貨幣交易領域既是競爭也有機遇，就看數字貨幣交易所能否及時調整戰略快速應對。市場即將迎來巨變，就目前來看，諸如幣安、火幣、庫幣這樣頭部數字貨幣交易所仍有一定競爭優勢，所謂物競天擇適者生存，“邊界”被打破未嘗不是一件好事，或許能推動傳統金融機構和數字貨幣交易所一起進入共生共贏的新狀態，讓行業跨向更高維度。

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