DEF:2020年，我只服比特幣、以太坊和DeFi | 巴比特年終特稿

轉眼之間，2020年就過去了，這一年里，有四個關鍵詞令我印象非常深刻，它們分別是“口罩”、“比特幣”、“以太坊”以及“DeFi”。

第一個關鍵詞，無需多說，大家都懂。

而剩余的幾個關鍵詞，其實都是與錢相關的，在這個經濟處于深度衰退的一年，比特幣等加密資產的表現確實令人矚目，截至目前，比特幣的整體市值達到了5400億美元，已超越了巴菲特掌舵的伯克希爾·哈撒韋公司，這足以引起所有人的重視。

而在本文當中，我會談談關于“比特幣”、“以太坊”以及“DeFi”這三個詞的粗鄙淺見。

一、明牌的比特幣機構牛，該Hodl到何時？

在19年9月份的時候，筆者重新梳理了自己對比特幣的認識，認為它就像真菌一樣擁有規律的周期，而山寨幣則是培育投機的土壤，最后得出了一個不負責任的結論說：富人對其有價值存儲需求，存儲它能成為富人{{1}}。

盡管在今天來看，這確實是一個正確的預測，但3.12發生的黑天鵝事件，是我完全沒有心理準備的，疫情恐慌導致全球資產大崩盤那一天，比特幣暴跌到最低3000多美元，當時就有朋友就問我要怎么辦？我尷尬地回了一句“裝死吧”……

隨著全球放水情況越來越嚴重，并且比特幣的產出減半之后，“數字黃金”的共識變得越來越強，我們看到了大量機構資金通過灰度涌入到這個數字資產當中，我們看到了像PayPal、星展銀行等新老金融服務機構在積極擁抱比特幣，我們還看到了某P站這樣的全球頂流網站只接受了比特幣等加密資產作為支付方式，比特幣的基本面，從未如此耀眼過。

加密分析師：ETH2合并仍計劃在 2022 年 8 月進行:金色財經報道，加密分析師venturefounder在社交媒體上表示，ETH2合并仍計劃在 2022 年 8 月進行，預計將代幣通脹率從 +3.4%降至-0.7%。在熊市中，就像人們突然忘記了ETH仍然像往常一樣運行。Web3 Dapps 和協議仍在每天構建和部署。[2022/6/25 1:30:36]

最終在12月16日，比特幣突破了2萬美元重要關口，自那以后，比特幣便勢如破竹般不斷上沖，在這個過程中，散戶的幣越來越少，而機構的幣則越來越多，比特幣的定價權已完全落到了華爾街的富人階層手中。與我們普通階層不同，富人并不會因為單價是幾萬美元還是幾十萬美元就會選擇退縮，只要他們認為值得投資，就會拿大把的真金白銀砸進去。

回顧過去，“機構牛”從最初少數人提出的暢想，漸漸變為了現實，而剩下的疑問便是：它在這個周期能夠飛到多高？

盡管人性的貪婪難以用數學去衡量，但我們仍然有一些有用的數據可以用作參考：

歷史上，比特幣大約會在減半發生后一年達到周期頂峰；

很多持幣大戶預期，比特幣的市值會在這個周期達到1萬億美元，說明這是一個極為重要的心理關口；

谷歌搜索“bitcoin”的熱度情況，熱度越高，說明為“頂”的可能性越大，可以和“gold”關鍵詞進行對比，在上一個周期當中，在“bitcoin”的搜索熱度超過“gold”時，比特幣進入了周期沖頂階段；

毛里求斯央行計劃在2021年進行CBDC試點:毛里求斯央行行長Harvesh Seegolam周三表示，該國央行數字貨幣(CBDC)試點計劃于年底推出。他表示，毛里求斯共和國正在敲定關于CBDC的立場文件，并將在不久的將來發布其倡議的“具體實例”。

Seegolam說：“CBDC將在這里補充和解決傳統貨幣體系無法填補的缺口。”Seegolam補充說，毛里求斯一直在與國際貨幣基金組織(IMF)就其CBDC的可能設計進行磋商，IMF一直在幫助毛里求斯制定暫定的數字貨幣計劃。Seegolam注意到，金融包容性也是央行考慮發行數字貨幣時的優先事項，他補充說，在考慮推出CBDC時，合規、安全和隱私之間的三難關系占據了中心位置。Seegolam說，盡管CBDC具有優勢，但它們不太可能取代現金，而是對現有的貨幣體系進行補充。（Coindesk）[2021/5/26 22:47:27]

灰度的GBTC溢價情況；

至于“S2F預測模型”等數據，個人認為需要謹慎看待。

總的來說，比特幣是確定性最強的加密資產，是真正意義上的投資圣杯。

二、以太坊“公鏈之王”地位加固，除了Rollup擴容，我們還能關注什么？

今年10月份，加密貨幣數據提供商Messari發布報告稱，以太坊有望成為首個年結算超1萬億美元的公鏈，而比特幣網絡的數據預計為8000億美元{{2}}，這一發展趨勢和去中心化金融的崛起是分不開的。

美SEC檢查辦公室將數字資產列為2021年優先事項:金色財經報道，數字資產已被美國SEC檢查辦公室列入2021年的優先事項清單，將努力確保市場參與者符合投資者的最佳利益并遵守該機構的規則。對數字資產市場參與者的考核將繼續評估以下內容：投資是否符合投資者的最大利益；投資組合管理和交易慣例；客戶資金和資產的安全性；定價和估值；合規計劃和控制的有效性；監督代表的外部業務活動等。[2021/3/4 18:12:45]

流動性挖礦和治理代幣在今年夏季引爆了DeFi的第一次投機熱，大量用戶涌入到Uniswap、Compound、AAVE等Defi類項目，這造成了以太坊網絡長時間的擁堵，而網絡gas費最高時達到了1000GWEI，一筆簡單的DEX交易就要花去交易者數百元的費用，復雜些的交易則要花掉數千元的天價。

另外，目前已有近200億美元的穩定幣資產發行在以太坊平臺上，而其余所有公鏈的穩定幣資產總和，都不足以太坊平臺的一半。

而根據2020年加密項目開發者報告顯示，以太坊在今年吸引了最多的開發者為其生態貢獻{{3}}。

我們可以看到，無論是鏈上資產量、結算量、用戶數還是開發者數量，以太坊都遠遠超過一眾所謂的“以太坊殺手”，甚至讓比特幣這個老大哥都有些黯然失色。

當然，以太坊當前面臨著嚴峻的擴容問題，令人遺憾的是，以太坊2.0的開發進度顯然無法滿足市場需求，于是乎，以太坊中短期的擴容希望便寄托在了Layer2技術上。

2、1Rollup方案、側鏈和競爭鏈，怎么選?

哈薩克斯坦計劃引入央行數字貨幣，擬于2021年下半年公布相關報告:據哈薩克斯坦央行發布消息，哈央行目前正在研究引入央行數字貨幣（CBDC）。消息稱，國際清算銀行調查顯示，截至2020年初，參與調查的各國央行中，80%已啟動數字貨幣研究或試點工作。實現支付系統數字化轉型對全球多數國家央行而言具有現實意義。哈央行和全球28個國家央行共同參與國際數字貨幣研究小組工作。哈央行專家正與國際清算銀行及國際貨幣基金組織合作研究數字貨幣監管方法。此外，哈央行還是中國、部分東南亞國家、加拿大、新加坡和歐盟等多國數字貨幣試點項目的觀察員。目前，哈央行正在對各種技術基礎設施和監管辦法進行分析，制定關于哈引入數字貨幣的場景方案報告，計劃2021年下半年正式公布。（駐哈薩克斯坦使館經商處）[2020/11/25 22:05:19]

根據以太坊聯合創始人Vitalikbuterin提出的中短期擴容路線圖，Rollup類方案是以太坊接下來的擴容重頭戲{{4}}。

如果說DeFi的第一次爆發只適合大戶參與，那么在即將到來的Layer2時代，散戶參與的門檻將會大大降低，而更好的用戶體驗，意味著會有更多人使用DeFi產品，從而帶來更多的流動性，這將產生一個正循環，最終引爆DeFi的第二次爆發。

而在此之前，我們仍需耐心等待基礎設施的開發及完善，其中像OPTIMISM開發的OptimisticRollup方案以及MatterLabs開發的ZKRollup方案是當前最受關注的，而像Loopring和DeversiFi這樣的L22合作，也值得我們密切觀察。

Chainalysis：2020年BTC暴漲是加密貨幣市場成熟的一個標志:11月20日，加密分析公司Chainalysis發推稱，數據表明2020年比特幣大漲，更多是由首次購買比特幣的買家，以及希望將法幣換成比特幣以對沖宏觀經濟趨勢的機構買家推動的。2020年比特幣大漲是加密貨幣市場成熟的一個標志。Chainalysis分析稱，2017年比特幣的多數需求來自散戶，而2020年是機構開始涌入比特幣，而機構的涌入則似乎是由對沖宏觀經濟不確定性所推動。與2017年相比，在比特幣價格超過1萬美元的情況下，2020年交易所價值100萬美元或以上的轉賬數量增長了19%。與此同時，2020年主要為北美服務的交易所大量涌入市場，因為推動當前比特幣飆升的機構投資者（主要位于北美和歐洲）出于易用性和監管等原因，更有可能選擇北美交易所購買比特幣。[2020/11/20 21:25:57]

目前來看，一場以太坊layer2爭奪站即將在明年上半年爆發，而誰將贏得這一市場，短期還難以確定。

當然，用戶除了選擇Vitalik推薦的Rollup解決方案，還可能會選擇側鏈或競爭鏈，這是在網絡擁堵的情況下可能會發生的情況。而競爭力較大的，例如有幣安智能鏈、波卡、以太坊POA側鏈xDAI等，這些側鏈或競爭鏈通過兼容以太坊執行環境，可以很好地充當溢出器，甚至在短期內作為以太坊主網的補充，去實現一些消耗型的應用。

打一個不太恰當的比方：Rollup方案就相當于在以太坊這座大城市上方建立一些平行空間，居民們仍然可以享受到以太坊的城市生活，而POA側鏈則是靠近以太坊這座大城市的鄉村，而競爭鏈則是遠離以太坊的相對較小的城市，用戶們就需要根據自己的權衡來選擇方案。

2、2EIP-1559會帶來什么影響？

除了擴容之外，以太坊在接下來的一年當中，還會面臨實施EIP-1559方案的社區爭議問題，簡單來說，該方案旨在改掉以太坊當前的「第一競價」費用機制，以換成兩種費用，一種是會燃燒的基礎費，另一種則是在網絡擁堵時給礦工的tip費用。

然而該方案究竟會帶來什么樣的影響，中西方之間的觀點差異是非常大的，簡單來說，以Vitalik為代表的研發者偏向于認同實施該方案，而國內的礦工群體則認為EIP-1559毫無意義，而只會帶來更糟的體驗，再加上礦工對“以太坊應基于PoW共識機制運行"的傾向，以太坊的另一次分叉可能已箭在弦上{{5}}。

假設社區無法統一觀點而真的發生了分叉，那我們就會有兩條不同的以太坊路線圖：

Vitalik等人支持的Rollup方案+EIP1559方案+以太坊2.0的PoS路線圖；

礦工群體支持的Rollup方案+ETH1.0的PoW路線圖；

當然，這并不代表以太坊會遇到很大的問題，這兩條路線可以同時進行，而投資者也只需同時持有它們的token，即可確保自己享受到生態紅利。

小結：除了以上這些關注點之外，ETH還有一個非常重要的點是，SEC已確定它不屬于證券，這代表ETH和BTC一樣，是受監管影響最小的加密資產，而近期XRP的遭遇，并不只是個例，預計接下來會更多的監管行動，這對其余進行過代幣銷售的加密資產項目來說，都是隱藏著的地雷。

總的來說，BTC和ETH是這次“機構牛”確定性最強的加密資產，也是個人認為最適合所有加密人持有的資產，這不需要有太多的研究與運氣。

三、DeFi會是山寨季的最大希望，但跳坑卻難以避免

盡管如此，新接觸加密資產的用戶還是普遍認為BTC和ETH價格過高，這種恐高癥可能會迫使他們選擇一些小市值的山寨幣或競爭幣，而這是否會引發新的山寨季，目前的確定性其實并不是很高。

當前一種較獲認可的看法是，這次牛市不會再有普遍上漲的情況，即：好的會更好，爛的會更爛。

而其中希望最大的Altcoin，目前就屬于有現金流收入的DeFi代幣。從今年4月份開始，筆者開始認真對待DeFi應用，并體驗了其中一些個人覺得有意思的DeFi產品，例如Aave、compound、Uniswap、Synthetix、SushiSwap、Curve、Balancer、yearn、Bancor、NexusMutual、dydx、SetProtocol、loopring、zkSync、mStable、xDai、Melon、KeeperDAO、1inch、Mooniswap、PerpetualProtocol、HAKKA、PoolTogether、dHEDGE、furucombo等等。

體驗下來，確實會覺得DeFi世界很精彩，同時也會有一種無力感，除了應對形形色色的新協議，我們還會遇到各種各樣的坑，比如：

進入顯示高年化的2池，此乃巨坑；

copycat大概率坑；

拿非均值回歸的資產對做市，套利損失會讓很多人絕望；

項目合約沒審核，或審核不夠仔細，導致被黑客攻擊；

項目方不講武德，拿管理密鑰作惡；

做的是保險項目，自己卻沒有保險；

沒整好預言機，導致黑客套利攻擊；

我相信，接下來還會有不同的坑在等著我們，只要一不留神，參與DeFi就有可能讓你虧錢，甚至是歸零。

當然，早期參與defi也是有很多機會的，比如Uniswap和1inch就在今年送出了兩個大驚喜，這告訴我們，沒事多準備幾個地址，和有意思的DeFi項目交互交互，是有回報的。

總的來說，今年的DeFi夏天，是屬于現貨DEX和借貸應用的，而衍生品類的復雜DeFi應用還沒有真正被大量采用，這或許在等待著一個契機：Layer2的爆發。

另外一個問題是，礦工可提取價值的利用，開始對一些套利應用的存在意義產生了威脅，這是一個令人頭疼的問題，而關于MEV的研究，也變得越來越多，這將對以太坊生態及整個公鏈生態產生重大影響。

目前，針對這一問題，出現了一個名為Flashbots{{6}}的組織，研究者認為，MEV問題是不可避免的，因此有必要在開放的環境中構建一個提取工具。

四、總結

綜上所述，對于接下來的2021年，確定性最大的加密資產機會，恰恰是市值最大的BTC以及第二的ETH，而服務于以太坊的Layer2協議、擁有較大生態的競爭鏈、領先的DeFi類項目，也可能擁有一些機會。

我們總以為自己能跑贏多數人，而恰恰這種想法是危險的，因為多數人正是持有著這種想法。

所以，慢下來，把自己當作一個普通人。

]https://www.8btc.com/article/469675]

]https://m.8btc.com/article/660639]

]https://medium.com/electric-capital/electric-capital-developer-report-2020-9417165c6444]

]https://www.8btc.com/article/654520]

]https://www.8btc.com/article/675684]

]https://www.8btc.com/article/672982]

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