ARA:起底美股三大比特幣挖礦公司“暗黑歷史” ：做過制藥地產汽車 就是沒做過比特幣

吳說作者|miaohash

本期編輯|ColinWu

隨著加密貨幣牛市的加速，在美股上市的比特幣礦業股也陷入了瘋狂，典型的三大標的RIOT、BTBT和MARA均上漲10倍以上，單日漲幅超30%+甚至成為常態。其中，MARA在剛剛過去的12月再次宣布采購8萬臺螞蟻S19和S19Pro期貨，這使得其未來總裝機量將超過103000臺。

盡管礦業公司們財大氣粗，在目前的幣價下，賺錢能力具備超強預期，但是如果深扒一下，可以看到這些上市公司的運作套路幾乎一模一樣，甚至說他們有很多暗黑歷史也不為過。

RIOT——上個牛市的割韭老手

RiotBlockchain最早名為Venaxis，這是一家生物技術公司，曾在生物領域做了很多嘗試，但是業績一直未有起色。在涉足區塊鏈業務之前，其最大營收僅為200萬美元左右，這筆收入來自知識產權的特許權使用費。之后，Venaxis收購了一家做藥物開發的公司BiOptix，并將上市公司更名為BiOptix。

在又一次生物領域的新業務嘗試失敗后，公司任命了新的CEO。這個CEO在生物技術領域沒有任何經驗，專長是投資并購。時值17年加密貨幣大牛市，這家公司開啟了一系列的資本運作。首先是更名為RiotBlockchain，然后將注冊地改為不對區塊鏈公司征稅的內華達州，同時還收購了加拿大一家區塊鏈支付公司，并購買了一批加密貨幣礦機。

Opentensor項目Discord服務器已被入侵:金色財經報道，據CertiK監測，Opentensor項目Discord服務器已被入侵。在團隊重獲其服務器的控制權之前，請勿點擊任何鏈接。[2023/5/14 15:01:54]

經過這一番操作，Riot在2017年漲幅超14倍，股價最高達到了46.2美元。但是，在之后的幾年里，RIOT股價一直陰跌，最大回撤超過98%。2020年下半年進入牛市以來，RIOT股價再度超過20美元，市值超13億美元。

因為割韭菜，這個股票還在上輪牛市被國外媒體噴了：“一個生物技術股票如何在不到三周的時間內翻倍，并在90天內獲得超過500％的收益？或許狗糧生產商KibblesandBits也可以改名為KibblesandBitcoin，而報稅公司H&RBlock也可以改名為H＆RBlockchain，這樣其市值可以躍升三位數。”

目前，RIOT已經有超過7040臺，算力共計566PH/s的礦機在運轉，早些時候訂購的15600臺螞蟻S19Pro將在今年1-6月期間陸續交付。根據RIOT在2020年12月21日最新發布的信息，公司又購置了3000臺S19Pro和12000臺S19jPro，預計交付時間為2021年5-10月。在參考MARA的用電成本、購機成本和S19/S19Pro機器殘值的情況下，可以得到RIOT的估值為12.49億美元左右。

Reddit在Polygon區塊鏈上部署其NFT系列第3代合約:金色財經報道，Reddit在Polygon區塊鏈上部署了其NFT系列“Reddit Collectible Avatar”的第3代合約。

Dune Analytics最新數據顯示，Reddit Collectible Avatar市值截至目前為74,528,925美元。此外，當前Reddit Collectible Avatar發行總量達到10,615,730個，Avatar NFT持有地址總量為7,309,124個。（Cointelegraph）[2023/4/6 13:48:04]

MARA——業務瘋狂轉型的老玩家

MARA于2010年成立，當時，該公司名為AmericanStrategicMineralsCorporation，專注于鈾和釩的勘探，但是并沒有做出什么業績，后來公司在2012年投資了加州房地產，一年后房產業務又被停掉，并且轉型進入了知識產權許可行業，同時更名為MarathonPatenGroup.Inc.。之后，在2017年11月，該公司曾試圖與加密貨幣挖礦公司GlobalBitVenture合并，再次轉型加密貨幣礦工。

比特幣的相對強弱指數（RSI）降至歷史最低點:金色財經報道，比特幣的相對強弱指數（RSI）降至40.5，數值為歷史最低點。[2022/11/11 12:51:56]

MARA在2020年3月股災時，一度跌至最低0.35美元，市值不足3000萬美元，但僅僅9個月之后，就拉漲到最高16.77美元，市值超過10億美元。如果幣價持續上漲，那么MARA股價達到35美元可期，這意味著MARA可能成為一支1年內漲幅達到上百倍的超級牛股。

MARA瘋狂地資本操作與購買礦機后，它甚至可能在今年成為全美最大的礦商，它將自己建立礦池，并且還對比特幣開發者進行了捐贈。海外媒體普遍將此與比特大陸取消捐贈作比較，MARA的行業地位持續升高。

關于MARA的合理估值應該如何計算

MARA從2020年5月開始，一直在采購新礦機。該公司截至當年9月份只有2060臺礦機在運行，預計2021年第二季度結束前會部署23560臺礦機，總算力達到2.6EH/s。到了2020年12月，MARA又分兩次購入了10000臺螞蟻S19jPro和70000臺螞蟻S19，S19jPro的預計交付時間為2021年8-9月，S19的交付時間在2021年7月-12月，這使得MARA的總算力將達到10.36EH/s。

蘭迪·扎克伯格：沒有一家元宇宙公司愿意放棄控制權或分享所有權:金色財經報道，Meta首席執行官 馬克·扎克伯格的姐姐蘭迪·扎克伯格在 2022 年全球超級趨勢會議上表示，她沒有看到 Web3 構建出一個基于區塊鏈技術的“未來版互聯網”并打造出“理想烏托邦”，反而是一片混亂，元宇宙之間也沒有互動，“我在 Decentraland，我兒子在 Roblox，我另一個兒子在 Fortnite”，因為沒有一家元宇宙公司愿意放棄控制權或分享所有權。此外，蘭迪·扎克伯格還稱希望全球銀行系統和 Web2 資深人士可以為 Web3 行業提供“保護層”。（CNBC）[2022/8/18 12:34:45]

財報顯示，MARA的電力和運營成本在0.034美元/KW.h，去年12月前的S19/S19Pro的購機成本應該在14000-20000RMB/臺之間，這里可以按2000-2300美元/臺計。

考慮到當前36000美元的幣價下，國內S19和S19Pro的現貨/準現貨報價已經達到45000-55000元/臺，那么比特幣達到10萬美金后的機器殘值可以按140美元/T計，則可以得到下述估值，為16.19億美元左右。

Terra新鏈當前已產生多個區塊:5月28日消息，Terra瀏覽器顯示，Terra新鏈當前已產生多個區塊，目前多數區塊不包含交易，其中第二個區塊包含一筆交易，費用為0.03 LUNA。[2022/5/28 3:47:35]

BTBT——中國幣圈轉戰美股

BTBT是一家成立于2015年的中概股，此前名為點牛金融，曾自稱是“中國車貸第一股”，其業務范圍包括：向以汽車作為擔保的借款人提供貸款、汽車融資租賃等。近兩年P2P行業的清洗整頓，使得點牛金融的凈虧損持續擴大。在19年，該公司因為涉嫌非吸遭立案調查。

2020年9月，點牛金融以10美元的價格被收購，之后專注比特幣挖礦業務，背后的操盤者正是國內幣圈KOL玉紅。2020年10月開始，BTBT從被收購后的最低點3.56美元，一度上漲到33美元，有接近10倍的漲幅，超過同期比特幣的漲幅。參考玉紅比特幣挖礦公司美股上市數月前稱礦機被扣XMX不再回購

但是近期BTBT遭到做空機構做空與投資者集體起訴，雖然股價影響不大，但BTBT在2月3日宣布董事會主席、CEO與CSO紛紛辭職，將雇傭美國的多名法律顧問擔任高管，疑似是為應對這一事件。

可以看到，無論是RIOT、MARA還是BTBT，這些股票均與BTC價格強相關，業務營收與利潤也都來自比特幣挖礦。如果只是因為與加密貨幣市場的牛熊掛鉤，這樣的股票無論走出什么樣的形態，似乎都無可厚非，但是散戶的風險仍然很強。

此外，比特幣雖然無法做到完全匿名，但是可藏匿性是非常強的。上市公司有多少礦機，可以審計，但是真正挖了多少個幣，以多少的均價售出并兌換為美元，普通投資者根本無從窺視全貌。搜遍全網，沒有看到這些公司公布過自己的存幣地址，那么幣的轉出套現時間與套現金額更無從知曉了，未來這里可能存在一個潛在的業績暴雷點。

舉例來說，這類公司可以趁著市場熱度，不斷發布公告說公司新購了多少機器，有多少算力，每月又有多少的比特幣收益，一邊釋放利好，一邊股價沖高10倍，20倍，甚至30倍，然后管理層可以趁機高位套現。

熊市來臨后，公司完全可以又發公告說，因為高位買礦機，低位賣幣，導致虧損。搜遍全網，從沒看到公司公布過自己的存幣地址，那么幣的轉出套現時間與套現金額更無從知曉了。

除了上述提到的這三家在納斯達克上市的小盤股，還有一家名為BITFY的在粉單市場交易的公司，同樣采取過轉型加密貨幣挖礦、然后割韭菜的套路。這家公司前身為NaturalResourceHoldingsLimited，主營業務是在加拿大和美國勘探鐵、金、銀、鋅和鉛礦。該公司通過更名+反向并購，轉型區塊鏈挖礦業務。這家公司在18年4月公司完成并購交易后，加密貨幣市場就立即陷入熊市，股價也從最高15.10美元一路跌到最低2.56美元，并且現在已經停止交易。

受這三家比特幣挖礦公司的影響，大量“失敗”的中概股也在填入比特幣挖礦資產，例如500.com彩票網、老牌游戲公司九城、做貸款轉型的SOS、以及最新的中環球船務。這還僅僅是開始，后續神馬、比特大陸等都要上市，他們是挖礦行業最頭部玩家，市值可能會非常驚人。參考獨家：神馬礦機籌備美股上市中國加密礦業或迎上市潮

但我們也要看到，對于主營業務大拐彎的“改名股”，可能存在兩大風險點：

1、跨行轉型，意味著公司管理層能力或者意圖存疑；

2、進入有監管風險的新領域，公司經營存在周期性，投資的不確定性增強。

不過，風險大的標的，收益的博弈空間自然也巨大。投資者更多的是要做好風控，把握好止盈止損的點位。

歡迎閱讀吳說報道精選：主流交易所獨家動態、比特大陸系列、監管與凍卡系列、Filecoin系列、幣圈亂象揭弊、礦場監管動態等

風險提示

根據銀保監會等五部門發布的《關于防范以“虛擬貨幣”“區塊鏈”名義進行非法集資的風險提示》，請大家樹立正確的投資理念，本文內容報道不對任何經營與投資活動推廣進行背書，請投資者提高風險防范意識。轉載請注明來源，否則將追究法律責任。

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