ENT:央行數字貨幣發展的全球概況及啟示

央行數字貨幣發展的全球概況及啟示

閑齋自說

剛剛

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一、央行數字貨幣的定義

根據國際清算銀行支付及基礎設施委員會的定義，央行數字貨幣是“不同于傳統準備金或結算賬戶余額的央行貨幣的數字形式”，它是一種數字支付工具，以國家記賬單位計價，是中央銀行的直接負債。

二、央行數字貨幣正面價值和潛在風險

正面價值

一是確保公眾繼續獲得央行貨幣。隨著現金使用的持續減少，央行數字貨幣可以確保公眾繼續免費、無摩擦的取得央行貨幣。二是增加支付的多樣性及競爭。與其他金融基礎設施一樣，有可能導致集中和壟斷或碎片化，當少數系統占據主導地位時，可能會出現高進入門檻和壟斷。三是促進金融普惠。特別是對于存在數字鴻溝問題的老年人以及偏遠地區的人而言，可以改善其支付的便捷及安全。四是支持公共隱私。現金的一個關鍵特點是匿名，但央行數字貨幣相對于銀行轉賬，基于其自身的技術特征，可以進一步改進電子支付的匿名性。五是改善財政轉移支付的效率。新冠肺炎疫情說明了在危機中擁有高效的基礎設施，讓政府能夠迅速將資金轉移到公眾和企業手中的價值，具有用戶身份識別特征央行數字貨幣可以更加高效地完成財政轉移支付并更好地監測和控制資金的用途和用量。

美聯儲：央行數字貨幣將補充而非取代現有數字支付方式:1月21日消息，美聯儲公布數字貨幣白皮書：在沒有得到行政部門和國會明確支持的情況下，不打算繼續發行央行數字貨幣，最理想的形式是有具體的授權法律； 央行數字貨幣將補充而非取代現有數字支付方式；央行數字貨幣可以從根本上改變美國金融體系的結構，改變私營部門和中央銀行的角色和責任；就20多個央行數字貨幣相關問題征求公眾意見，為期120天。[2022/1/21 9:03:13]

潛在風險

一是影響貨幣政策傳導。計息可能是央行數字貨幣的特征，計息的CBDC可以立即將政策利率變化傳遞給央行數字貨幣的持有人，但這可能加劇與銀行去中介化以及使資金流動更加不穩定。二是可能導致銀行的去中介化。現金是公眾目前獲取央行貨幣的唯一方式，但隨著央行數字貨幣的發行，可能會導致公眾更多地持有央行數字貨幣而減少持有銀行存款，從而導致銀行作為金融中介的能力和作用弱化，出現銀行的去中介化。三是干擾貨幣主權。私人發行的數字貨幣和外國發行的央行數字貨幣帶來的一個風險是，如果一國國內用戶大量使用它們，會導致國內主權貨幣使用的減少。在極端情況下，這種“數字美元化”可能會導致一種國家貨幣被另一種國家貨幣取代，國內中央銀行逐漸失去對貨幣事務的控制。

杭州鼓勵企業積極爭取和率先開展央行數字貨幣結算試點:7月28日杭州市發改委會同高新區（濱江）管委會、政府，召開杭州市推進“六新”發展現場會暨專家研討會。會上發布了杭州市“六新”發展的“十大示范場景”建設指南，“十大”示范場景是結合杭州市《強化數字賦能、推進六新發展行動方案》提出的，也是基于在科技革命和產業變革新時代背景下創新驅動、場景先行的新經濟創生規律提出的。在區塊鏈產業生態培育方面，杭州市將加快推動區塊鏈技術的創新和示范應用，支持我市重點龍頭企業和平臺企業探索建立基于區塊鏈的產業生態。在央行數字貨幣加速試點推進過程中，鼓勵我市企業積極爭取和率先開展央行數字貨幣的結算試點。（杭州發布）[2020/7/28]

三、央行數字貨幣發展的全球概況

根據國際清算銀行2021年1月發布一份對全球65家央行截止2020年底各自央行數字貨幣發展情況的調查報告，86%的受訪央行正在進行央行數字貨幣的研究或實驗。同時，越來越多的央行正在從研究轉向實際的試點。自2020年以來，一直有一個已運行的CBDC，即巴哈馬的“沙元”項目。

中國

中國央行數字貨幣已于2020年8月進行了試點封閉運行，對比全球主要經濟體，中國央行數字貨幣的操作層面上處于領先地位。同時，中國央行數字貨幣的快速發展，也引起了國際社會特別是美國、歐盟的重視和警惕。一方面，刺激了美歐加快自身央行數字貨幣發展的步伐；另一方面，也引發美歐關于中國利用央行數字貨幣來挑戰“美元霸權”的猜測和懷疑。

新京報：央行數字貨幣短期內不會大量發行和全面推廣:4月21日，新京報刊文稱，當前以支付寶、微信支付為代表的移動支付，在很多場景中對現金替代率已經較高。相比之下，中國版數字貨幣不需要綁定任何銀行賬戶，擺脫了傳統銀行賬戶體系的控制。此外，“雙離線”使用將是未來一個目標，目前支付寶、微信的離線支付都屬于單離線，即對用戶離線、對商戶在線。央行發行的數字貨幣從數字化貨幣替代流通中的紙鈔和硬幣入手，假設現在流通的貨幣是100元，央行數字貨幣將等價替換掉這100元。為了保證央行數字貨幣不超發，商業機構向央行全額、100%繳納準備金。也就是說，發行時，人民銀行先把數字貨幣兌換給銀行或者是其他運營機構，再由這些機構兌換給公眾。此外，考慮到前期數字貨幣僅限于試點，短期內不會大量發行和全面推廣，貨幣流通速度也將保持正常水平。[2020/4/22]

美國

目前，美聯儲的波士頓儲備分行正在與麻省理工學院數字貨幣倡議(MITDigitalCurrencyInitiative)合作進行零售央行數字貨幣的研究，該研究將是開源的，供所有人審查。與此同時，美國積極參與于了央行數字貨幣領域國際合作，特別是與其傳統盟友。2020年10月9日，國際清算銀行發布由加拿大央行、日本央行、瑞典央行、瑞士央行、英國央行和美國央行以及歐洲央行和國際清算銀行共同研究并完成的《中央銀行數字貨幣：基礎原則與核心特征》研究報告。報告全面分析了央行數字貨幣的動力、價值、機遇與挑戰，在此基礎上提出了央行數字貨幣發行的基礎原則及核心特征，并對核心特征的技術選擇予以闡述。可以看出，整體上，美國高度重視央行數字貨幣且該領域的研究并未明顯落后。

動態 | 接近央行數字貨幣研發人士：目前未收到具體安排:針對今早福布斯發布的報道，接近央行數字貨幣研發人士表示，目前沒有收到消息，該人士進一步表示：“法定數字貨幣的相關工作一直是行里統一安排，關于央行數字貨幣的具體發行日期，目前沒有收到具體安排的通知。”另外阿里巴巴作為福布斯報道里第一批獲得央行數字貨幣的科技公司，螞蟻金服方面針對此事表示，不予置評。（財經網鏈上財經）[2019/8/28]

歐盟

歐盟目前尚未推出自己的央行數字貨幣，但歐盟已經對央行數字貨幣在理論、影響及技術實現方式進行了系統、全面的研究。2020年10月，歐盟發布了《數字歐元報告》，對數字歐元予以系統闡述。數字歐元的推出，僅是時間早晚問題，所有理論及技術問題已經被解決。歐盟同樣高度重視國際合作，除上述合作項目外，2016年12月，歐央行和日本央行共同啟動“星云項目”，以驗證DLT技術在金融市場基礎設施上的概念設計以及現實適用性。截止目前，日本央行和歐洲央行就該項目計劃已完成四個階段研究，并分別發布了相關研究報告。因此，整體上看，歐盟適時推出數字歐元沒有理論和技術障礙。

四、對中國的啟示

扎實穩妥推進自身央行數字貨幣方案

挪威央行行長：將擴大對央行數字貨幣的研究，但現在考慮是否引入央行數字貨幣還為時尚早:挪威央行周五表示，將繼續考慮引入自己的數字貨幣，作為先進的補充手段，以確保強大的支付系統，并確保貨幣體系的長期信心。挪威央行行長Oeystein Olsen在一篇工作論文中寫道，“現金使用量的下降促使我們考慮是否需要在未來某個時候確定一個對確保高效穩健的支付系統和對貨幣體系的信心至關重要的新屬性。”Oeystein Olsen同時表示，現在判斷挪威央行是否應該主動引入央行數字貨幣還為時尚早；另一方面，工作組尚未發現問題，目前尚不能確定引入CBDC的問題是可以排除的。[2018/5/18]

央行數字貨幣是主權國家應對數字金融帶來的諸多挑戰的必然選擇。正是基于央行數字貨幣在國內及全球金融及更廣泛領域的重要影響，中國央行數字貨幣在全球主要經濟體的率先試運行才會引發美歐的廣泛關注甚至猜疑。對此，美歐的部分典型觀點認為，“如果中國央行數字貨幣成功，中國可以使在中國做生意的外國公司持有數字錢包受到國家監視。中國還能夠以此為以中國為中心的數字貨幣集團奠定基礎，這將削弱美元的全球地位，并為其提供保護，使其免受美國可能在日益激烈的競爭中實施的金融制裁。總體而言，只要中國依賴一個由另一個超級大國主導的金融體系，它就不可能成為一個真正的超級大國，中國央行數字貨幣正是中國應對這一挑戰的努力”。客觀而言，美歐的此類觀點一定程度上符合央行數字貨幣具有的發展潛力，盡管單純依靠數字貨幣這一技術方式無法實現這一潛力，但在中國綜合實力以及發展潛力的背景下，這一潛力實現的可能性無疑已經變得不容忽視。對于中國而言，從國際競爭的角度而言，美歐所憂慮的，也正是中國應當積極發展的。因為本質上，在發展機遇面前，任何一個經濟體都是平等的。因此，中國應當扎實穩妥地推進自身央行數字貨幣計劃的實施，力爭讓中國央行數字貨幣成為全球率先進入正式應用且成熟的全球主要經濟體的央行數字貨幣。

強化央行數字貨幣潛在風險的有效管理

央行數字貨幣的潛在風險同樣不容忽視，但客觀而言，任何新生事物的風險在其產生之初是不可能窮盡識別的。更為關鍵的，數字金融及央行數字貨幣發展的趨勢不可阻擋，利弊權衡以及風險管理只能在這個背景下積極及具體地因應。目前，對于央行數字貨幣潛在的主要風險，無論是在跨境影響層面還是在國內影響層面，在理論及技術上均已經形成較為成熟的解決方法及策略，重要的是在具體實施的過程中將相關風險管理機制落到實處細處，并形成動態的風險預警、識別及管理機制。因此，強化央行數字貨幣潛在風險的有效管理是中國央行數字貨幣成功不可或缺的重要支柱。

加強央行數字貨幣的國際合作

央行數字貨幣必然涉及跨境使用以及跨境影響，因此，其技術實現方案、所依賴的金融基礎設施以及與其他經濟體央行數字貨幣系統的互操作性等問題天然需要加強國際合作。如上所述，盡管美歐目前在央行數字貨幣的運行操作方面暫時落后于中國，但其央行數字貨幣方案的啟動自始具有突出的國際合作特征。且其目前已經基本完成了相關理論、技術實現方式以及影響的研究及論證。因此，對于中國來說，應當更加重視加強央行數字貨幣發展的國際合作，特別是與友好國家以及“一帶一路”倡議沿線國家的合作，為擴大中國央行數字貨幣的現實影響以及最終更廣泛的跨境使用奠定基礎。

參考文獻：

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區塊鏈

數字人民幣

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閑齋自說

文章作者：王鑫

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