在本輪牛市中,AMM與流動性挖礦的集合,掀起了DeFi浪潮,各類創新層出不窮。但我們也要看到,它的本質需要流動性挖礦的新代幣來補貼無常損失。
目前行業有觀點預測,隨著疫苗普及導致貨幣政策調整,熊市最早可能在秋天到來。那么屆時,支撐DeFi狂潮的AMM與流動性挖礦,還能繼續嗎?
AMM(自動化做市商)作為DEX的主流模式,因為其去中心化并且提供“yieldfarming”而備受歡迎。但是,其設計本身相比于傳統交易所使用的訂單薄模式有眾多缺陷。
對傳統交易所中的做市商策略而言,優秀的做市策略需要滿足兩點:1.可以完成足夠多的交易量。2.最大程度避免庫存風險,也就是AMM中的無常損失。
三箭聯創Kyle Davies:如果我還有100億美元,首要事項將是收購FTX并重啟:8月8日消息,三箭資本(3AC)聯合創始人Kyle Davies發推稱,如果我還有100億美元,我的首要事項將是收購FTX并重啟該平臺。計劃書很清晰,需要進行幾處調整,關停Alameda,讓投資業務的運行更接近三箭的模式,削減苯丙胺預算(一種興奮劑,此處可能是指公關預算);不變的是將繼續保持用戶優先的產品策略,推動業務再次快速增長。[2023/8/8 21:31:56]
目前如Uniswap和Sushiswap的做市模型是有缺陷的,因為Uniswap沒有像傳統做市商一樣利用加密資產的高波動性賺取差價,而且需要套利者的介入來讓其價格和中心化交易所一致。
法官警告SBF如果繼續違反法院命令,可以舉行聽證會撤銷保證金:金色財經報道,Sam Bankman-Fried(SBF) 仍處于保釋狀態,但負責監督他的刑事欺詐案的紐約法官表示,如果這位前 FTX 首席執行官繼續違抗法院設定的保釋條件,情況可能會發生變化。
聯邦檢察官本周早些時候致函法院,聲稱SBF在使用虛擬專用網絡 (VPN) 觀看超級碗比賽時違反了此前法院禁止使用加密技術的命令。他們敦促法院考慮采取更嚴格的措施,包括阻止SBF使用手機、電腦或任何聯網設備,但與案件相關的有限情況除外。
在周四討論這封信的聽證會上,SBF的律師 Mark Cohen 予以反駁,稱這些措施“嚴厲”,并辯稱 SBF需要訪問互聯網和 Google Docs 等應用程序才能有效地為即將到來的審判做準備。
但美國地方法院法官Lewis Kaplan周四似乎不同意Cohen的觀點,甚至暗示政府提議的措施可能不足以阻止SBF插手此案或以其他方式破壞他的保釋條件。[2023/2/17 12:12:25]
這樣的設計更多的是為了方便用戶進行交易,但損失了LP(流通性提供者)的利潤。特別是在扣除流動性挖礦獎勵的情況下,如果只靠賺取手續費,絕大部分AMM的收益相比于熊市中的無常損失是非常恐怖的。
分析師:如果俄羅斯利用加密貨幣逃避制裁,將導致市場價格暴跌:2月27日消息,經濟學家、加密分析師Alex Krüger警告稱,如果俄羅斯轉向加密貨幣以逃避制裁,加密貨幣將受到負面影響。美國監管機構有可能將其視為事關國家安全的問題,將嚴厲打壓該行業。Alex Krüger表示,盡管他認為加密貨幣和其他資產的價格已經觸底,但如果后續沖突導致使用核武器,情況可能會惡化。[2022/2/28 10:19:40]
像Uniswap已經取消流動性挖礦獎勵一樣,其他像Sushiswap一樣的其它自動做市商不能永遠通過流動性挖礦來補償LP的無常損失。取消流動性挖礦的影響在牛市里可能并不明顯,因為參與做市的風險在牛市中是相對小的。但是在熊市中,來自手續費的收入必將減少,且無常損失在熊市中成指數形增加,LP有很多理由撤出流動性。
美國SEC委員:如果不批準比特幣ETF 美國或失去先發優勢:金色財經報道,美國證券交易委員會(SEC)委員、“加密媽媽”Hester Peirce最近接受采訪時批評了SEC仍不批準比特幣ETF的決定。Peirce表示,如果不批準比特幣ETF,美國可能會失去加密貨幣先行者的優勢。她還表示,SEC在決定是否批準比特幣ETF時采用的標準與過去其他類似資產受到的監管程度不一致。[2021/3/12 18:37:43]
對于向我一樣普通的defi用戶來說,要想知道在AMM做LP的可持續性,這里面有兩個需要回答的問題:1.如果沒有流動性挖礦的話,我們還能不能產生足夠多的收益?2.相對于AMM,傳統做市商的做市策略更好嗎?
本質上,流動性挖礦是不可持續的獎勵,它只能在中短期補償LP的無常損失。對LP來說,唯一可持續的收入來自用戶使用DEX產生的手續費。但是,AMM的困境在于如果AMM停止流動性挖礦獎勵,它很容易會喪失TVL(總鎖定價值)或者被吸血鬼攻擊。
作為頭部DEX,Uniswap雖然取消了流動性挖礦獎勵,但光靠賺取手續費還是有利可圖。APYVision顯示其過去30天的平均手續費高達53%。但這并不代表所有AMM都是如此。實際上,就算是Uniswap,在20年11月暫停流動性挖礦獎勵后也在短期內喪失了很多流動性。更不提去年8月被sushiswap完成吸血鬼攻擊。如果是sushiswap,因為其交易量更低,其來自于手續費的三十天平均收益僅有15%左右。
來源:APYVision
雖然目前對Uniswap來說僅靠手續費就可以賺取足夠多的收益,但是一旦進入熊市中,手續費降低,隨著無常損失指數型增加,AMM的LP沒有理由不撤出流動性。
傳統做市商的策略與uniswap這種自動做市商邏輯完全不同。對于像citidal,jumptrading這種傳統做市商,他們的收益主要來自于對資產“低買高賣“賺取價差,并且傳統做市商在完成交易時不會像自動做市商的LP一樣賺取大部分的手續費,甚至要付手續費。?
因此,他們非常在乎管理“庫存風險”。舉個例子,在做市BTC/USDT時,和自動做市商里的LP一樣,傳統做市商也會準備好50%的BTC和50%的USDT,但是傳統做市商會確認BTC的“合理價格”,并在這個“合理價格”上下掛單來低買高賣。如果突然間BTC大幅下跌,傳統做市商會分析其下跌的原因,判斷是否會是持久的。如果是持久的,傳統做市商會停止低買,開始低賣來以平衡其庫存比例。等下跌結束,傳統做市商會重新開始“低買高賣”。目前在加密貨幣領域有如Hummingbot一樣專門為普通用戶提供傳統做市策略的服務,但其歡迎程度遠不如自動做市商。
自動做市商和傳統做市商的優勢有點像一枚硬幣的正反面,不可兼得。一方面,自動做市商雖然無法像傳統做市商一樣可以在市場下跌時隨時“撤走”流動性,但LP們卻可以從中賺取大部分手續費和參與流動性挖礦。另一方面,傳統做市商可以更靈活的判斷目前市場的處境適不適合做市,極大的降低了風險。
簡單來說,在牛市中,自動做市商會給LP帶來比傳統做市商策略更高的收益;而在熊市中,傳統做市商的做市策略則會比自動做市商好看很多。
吳說作者|吳尚
本期編輯|?ColinWu
Tags:AMMSWAPUniswapUNIAMM價格ZKSwapethereumuniswapUnited Credit Chain
根據美國證券交易委員會一份公開的FormS-1文件,資產管理巨頭富達正在尋求建立比特幣交易所交易基金,該基金被命名為WISEORIGINBITCOINTRUST.
1900/1/1 0:00:001,美聯儲“鴿聲”嘹亮比特幣再度走高這是要成為避險資產?美聯儲主席鮑威爾認為,若以實際通脹率為目標,當前的寬松貨幣政策預計將持續至2022年.
1900/1/1 0:00:00ThePurpose?Investments的比特幣ETF推出僅一個月就突破了10億加元大關。該ETF是北美地區的第一只ETF,使機構投資者能夠以更簡潔的方式對接比特幣市場.
1900/1/1 0:00:00摘要: 對于比特幣的價值,各大投行幾乎沒有達成共識。有些銀行已經設立數字資產部門,但有些銀行則抨擊比特幣的波動性和環境影響。根據德意志銀行的一份報告,比特幣現在是世界第三大貨幣.
1900/1/1 0:00:003月25日,由中國中小企業協會指導,中國中小企業協會產業區塊鏈專委會主辦,海南生態軟件園、清華互聯網產業研究院、海南火鏈科技有限公司聯合承辦的第一屆“中國中小企業協會區塊鏈創新高峰論壇”在海口舉.
1900/1/1 0:00:00分析NFT的文章很多,我寫自己對NFT的感受吧,希望能提供一個視角。我表達的主題是:你站在哪個世界看NFT,物理世界還是數字世界.
1900/1/1 0:00:00