OIN:coinbase家的$coin可不可以買？

特別注明：$COIN雖然叫coin但不是幣哈，是coinbase家的股票，一切告訴你有相關空投的都是騙子！！！

大家好，我是佩佩，今天是大餅跌進熱搜的一天，比特幣跌去11個點，山寨很多更是二三十個點的跌幅，動搖的情緒在市場彌漫，行情怎么走，憑我等小散的認知是說不上，不過作為老酒菜的一個感觸是，當一個勢頭起來后，市場很難再給出比較低廉的買入機會，或只有很短暫的時間窗口。

感覺比較迷茫的時候，不如就去看看大佬們的持倉吧，亮點自尋：

https://bitcointreasuries.org/

這波下跌也有很多分析指向了這周coinbase上市利好出盡，在cb上市之前的一周時間我們確實經歷了好幾天歌舞升平的日子，14號開始也確實比特幣日線上一直在陰跌。

Coinbase：美國銀行業動蕩加強了加密貨幣前景:金色財經報道，Coinbase在一份報告中表示，在美國銀行業近期動蕩之后，加密貨幣市場的中長期前景已得到加強。加密貨幣表現出一定的彈性，部分原因是技術原因，但也因為越來越多的人現在認識到了替代傳統金融系統固有故障點的基本價值主張。

報告稱，開放區塊鏈和透明智能合約背后的技術與導致本周美國銀行業出現動蕩的不良風險管理做法形成鮮明對比。這支持了支持數字資產作為現有金融系統中出現的故障點的替代方案和可行解決方案的論點。在短期內，由于失去了一些法定支付渠道，加密業務可能會發現運營環境更具挑戰性。[2023/3/20 13:14:56]

還有今天媒體曝出的股東集體套現，也引發諸多猜測：

不過這個事情呢，也不要太較真，不套現怎么來lapan對吧，開個玩笑，開個玩笑，咱還是說回正經的，這個情況呢對情緒面會有些影響，包括也有很多人認為coinbase上市不及預期。

穆迪進一步下調Coinbase垃圾債券評級，加入標普行列:金色財經報道，信用評級巨頭穆迪(Moody 's)周五表示，已經下調了Coinbase的長期信用評級及其有擔保的優先無擔保票據，理由是“收入和現金流產生能力大幅削弱”。Coinbase的企業家族評級(CFR)，一種反映企業家族債務違約相對可能性的長期評級，從Ba3降至B2，都被視為非投資級別。該公司表示，有擔保的優先無擔保票據從B1降級至Ba2。

穆迪還提到了FTX交易所倒閉的影響，以及可能導致對加密行業的監管收緊，這是Coinbase收入前景不樂觀的原因。[2023/1/21 11:24:35]

但可能很多人不太清楚的一點是，cb這次上市采用的并不是傳統的IPO，而是DPO直接上市模式。

DPO按百度百科定義：

它互聯網直接公開發行，即證券的發行者不借助或不通過承銷商或投資銀行公司，通過Internet，在互聯網上發布上市信息、傳送發行文件，從而直接公開發行公司的股票。

法國官員警告歐盟Stablecoin監管上限或放寬或收緊:10月25日消息，一位法國官員周二警告說，歐盟計劃有爭議的Stablecoin上限可能會被取消，或者變得更嚴格，而一位歐盟議員表示，歐盟可能對加密行業過度監管。對以歐元以外的貨幣計價的Stablecoin的限制是歐盟加密資產市場法中最具爭議的內容之一。

歐盟最近商定的加密資產市場監管 (MiCA) 要求數字錢包公司等加密服務提供商注冊以獲得為歐盟服務的授權。它還對與歐盟貨幣以外的資產相關的加密資產的規模施加了嚴格的限制，業內一些人擔心這可能會限制市場。

盡管各國不希望私人虛擬貨幣與歐元等法定貨幣相媲美，但這并不意味著Stablecoin監管上限非常復雜，法國經濟部副助理部長Gabriel Cumenge在談到提議時表示，如果每天的交易超過100萬筆，可能會看到Stablecoin發行人被勒令停止歐盟內部的服務。[2022/10/25 16:38:22]

更進一步說，它不是對外籌資發行新股，而是公司雇員和投資者將其擁有權轉換為股票，然后在股票交易所掛牌交易，對公眾來說，買的就是原始投資者手里的股票，這些高管要是都不“套現”，市場上又哪里有籌碼可買，所以這是很正常的機制哈，另外上圖的數據應該也是有誤的，實際交易的股份占比是很小的。

CoinFLEX提出賠償計劃，將通過發行代表欠款價值的rvUSD代幣等方式賠償用戶:7月23日消息，加密貨幣交易所 CoinFLEX 表示，由于需要時間來追回被欠資金，先行提出針對用戶的賠償計劃，包括發行代表欠款價值的 rvUSD 代幣、CoinFLEX 股份和鎖定的 FLEX 代幣賠償用戶、將現有資金進行進一步分配、開放鎖定代幣交易市場等。鎖定代幣交易市場允許用戶出售其持有的 rvUSD 代幣、CoinFLEX 股份和 FLEX 代幣來提前獲取流動資金。

CoinFLEX 表示，后續將建立一個基于社區的交易所，使得資金可以被分散托管并會降低杠桿以及與審計公司合作公開 CoinFLEX 上所有頭寸和抵押品。CoinFLEX 稱，如果該交易所可以成功建立，將可以通過股息、股票交易、FLEX 代幣增值、訴訟完成后贖回 rvUSD 等方式償還用戶資金。[2022/7/23 2:32:39]

DPO這種模式的好處是發行成本比較低，限制條件相對少，另外最重要一點是沒有傳統IPO那一套審計、審批、路演等耗時的流程程序，可以較快上市以避免錯過市場黃金期。

Coinbase Custody現已支持RAMP存取款:據官方消息， Coinbase旗下托管服務Coinbase Custody宣布現已支持RAMP存取款。[2021/4/10 20:04:16]

不過問題就是因為是有這種“拋售”的機制在，實際上市后價格上不會有太強的表現，高開低走形式居多，我看了下$coin目前的價格截至周五還是在340美元上方，市值在672億美金，其實不能算是差，好像海外機構最早給的上市估值是在250美元左右。

這周還有一個比較能提振對coin信心的消息是，CathieWood的ARK基金(這個我們最近提過幾次了，不了解的網上搜搜)，在本周是拋售了特斯拉的股票(出售134541股，價值9000多萬美金，不過特斯拉還是其目前的最大倉位)，并買入了187078股coinbase的股票，而且根據博主幣不可少(他家內容還可以，有興趣的可以搜搜)的信息，ark還賣出了部分paypal和square的份額。

所以對海外部分機構來說，應該還是非常看好coinbase的長期。

那對我們來說，$coin值不值得關注呢，其實很多信息在他家的招股書上都寫的很明白了：

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1679788/000162828021003168/coinbaseglobalincs-1.htm

這里我們挑些重點的來看下：

市盈率(市值/凈利潤)

股票和平臺幣是兩個概念，它比較看重的是企業的資產和營收凈利潤，在文件中coinbase給出了前兩年的一個收益情況：

其中2020年全年營收是12.7億美金，除去所有開支后的凈利潤是1.27億美金，如果按千億美金估值，這個市盈率會非常夸張，不過這只是去年的數據，其實今年的變化是非常大的，加密總市值第一季度翻到兩萬億美金，大家應該也能想到，這里暫沒具體數據，不過看一些消息面，coinbaseQ1的營收估計就有18億，遠遠超過去年一整年。

目前市盈率估計在200左右，這在科技股里面算是比較高的了，看上去是帶了一個牛市溢價，不過也不能完全因此說它的估值過高，市盈率這東西還是應該動態的去看，而不是局限于目前的數值，可以對比下19年到20年再到21年，盈利變化是很大的，我想可能機構也是看中了這里的潛力變化。

coinbase的優勢

coinbase的競爭對手不僅有我們熟知的各種交易平臺，還有海外的一些流量入口，像paypal、cashapp：

不過相對于paypal這些平臺，cb有更多的加密資產選擇，這兩年一直在不停的上幣。

如果跟我們熟悉的這些交易所相比呢，可能后者在滿足用戶需求上更靈活，像IEO、發展DEX市場這塊，cb還是有些限制，不過coinbase相對來說合規性更好，是海外新手的首選，這么多年并沒有出過安全漏洞，截止20年底，成功為客戶存儲保管超過900億美元的資產，安全合規在行業內確實是沒得說的。

另外值得提的一點是他家也是很多機構的首選，包括灰度基金這些大級別資產的托管，這是其他選手和他家有很大差距的一塊，而大資金的托管交易也是影響營收很重要的一方面。

風險方面

一個是行業競爭，cb開了個頭，可能未來也會有更多海外項目啊交易所啊選擇上市這條路，不過上面也說了，目前來看cb還是具有一定的網絡效應護城河，至于dex方面目前兩者面向的市場還是有一定差別，暫時不認為它們有互相取代的趨勢。。

另一個就是coinbase的盈利能力非常受行業周期影響，熊市交易量減小，而他家的盈利相對單一，主要在手續費這塊，也會對它的估值產生很大負面影響。

還有就是證券市場的牛熊周期、監管方面的變化或是某些小概率風險就是比如平臺上某些加密貨幣出現bug啊引起的資產損失也會對$coin產生影響。

以上就是關于$coin的一些情況分享，篇幅有限，感興趣的可以看看上面的招股書，總的來說，短期有些市場溢價，個人感覺還是有些潛在風險(當然如果你覺得它能到萬億市值那就沒啥好擔心的），但它的長期還是值得關注的，特別是到熊周的時候，相比平臺幣來說，它是和營收關聯更緊密的標的。

結語

鼓票需要有美股賬戶，對大部分童鞋還是有門檻，不過也有些曲線救國的方式，國內其實有些基金是有外股持倉，說不定未來也有相關機會，另外圈內也有些映射資產類的項目，不過考慮到這些國內還不太能接受，就不作為今天討論的范圍了。

對coinbase的上市，我還是不會當作利好出盡來看，而是一個開始，一方面上市了可以做很多名正言順的事情，比如商業廣告，讓更多人了解加密貨幣，另一方面就像有更多的上市公司持有加密資產一樣，也會有更多的加密企業上市尋求更廣闊的市場空間，那這也意味著加密市場進一步走向主流，監管消息面對市場情緒的影響也會逐步減弱。

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