Uniswap:金色觀察丨穩定幣不穩定？投資者拋售FEI的背后故事

金色財經區塊鏈4月16日訊得到多家主流風險投資方支持的穩定幣項目FeiProtocol希望構建與美元1:1錨定的穩定幣，打造一個穩定幣協議，該協議將直接使用其代幣購買資產，而不是將其作為貸款抵押品。不過就在其上線一周后，FEI價格始終無法與1美元準確錨定。

根據Coingecko數據顯示，自4月7日以來，FEI價格就一直在大幅下挫，甚至一度觸及0.734329美元的歷史最低點，跌幅超過25%。目前看來FEI的目標尚未達成，可謂開局不利，其團隊似乎低估了市場的參與度，不僅如此，許多“匆忙跳入”該項目的人并沒有深入了解Fei的價格穩定“直接激勵”方法。但這其實也說明了任何一個新推出的去中心化金融協議并不是通往“輕松賺錢”的必由之路，就前狀況來看，散戶投資者已經意識到自己必須更加謹慎地進入市場，如果不是關注長期發展目標而是過于急功近利，就很容易在加密市場中犯下錯誤。

金色財經行情播報丨BTC震蕩回調，多頭仍存后勁:據火幣行情顯示，BTC行情今日早晨最高觸及9377.55USDT，下午整體處于震蕩回調下降通道。日線圖局部受到MA30壓制，但均線MA5和MA10形成交匯，多頭仍存后勁。4小時回調局部受均線MA10支撐，1小時圖局部處于下降通道中，需警惕通道軌道變化。截至18:30，主流幣的具體表現如下：[2020/7/7]

FEI是如何運作的

FeiProtocol通過創建一個系統，能讓用戶直接從一個協議中購買穩定幣，這個協議可以擁有購買穩定幣的資產，從而打造出一套去中心化穩定幣的模型。

而該模型簡單地來說，就是用戶在智能合約之下向FEIProtocol提供價值100美元的以太幣，這個智能合約就向發送以太幣的錢包發送價值100美元的FEI。FEI的代幣發行量是沒有上限的，只有在購買FEI交易發生時，智能合約才會鑄造FEI代幣。換而言之，FEI是一種按需鑄造的穩定幣，而不是根據預先設定的供應量鑄造。基本上，這種模式并沒有太大問題，現階段，FEI的基本構想就是這樣的。

金色晨訊 | 5月18日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：監管、巴西、交易費、教育部

1. 蘇州市相城獲批區塊鏈產業發展集聚區；

2. 人民日報：虛擬貨幣監管缺失是亟待解決的全球性問題；

3. 比特幣5月交易費漲超800%，創近一年新高；

4. 巴西政府：使用區塊鏈是實現其數字政府服務擴展的目標之一；

5. ETH社區正在討論一項提案，可使用戶退回發送至錯誤地址的資金；

6. 教育部關于印發《高等學校區塊鏈技術創新行動計劃》的通知；[2020/5/18]

與FEI的主要競爭對手穩定幣協議MakerDAO不同的是，FEI所帶來的最大創新在于投入到Fei協議中的資金是屬于Fei的，因為Fei代幣并不是根據債務來鑄造，而是根據交易來鑄造。而根據MakerDAO協議，當有用戶有貸款需求的時候就會創建DAI穩定幣，然后用戶使用DAI作為貸款抵押品，但能夠接觸的資產價值最多只有抵押品價值的三分之二。不僅如此，對于貸款人來說，最終他們還必須還清貸款利息，否則就無法收回抵押品。從這個角度來看，MakerDAO給借款人帶來了一種感覺，那就是即使我把資產借出去，但好像這些資產仍然屬于借款人。

金色財經挖礦數據播報:金色財經報道，據蜘蛛礦池數據顯示：

BTC全網算力122.040EH/s，挖礦難度15.49T，目前區塊高度620401，理論收益0.00001623/T/天。

ETH全網算力181.284TH/s，挖礦難度2203.9T，目前區塊高度9614582，理論收益0.00785987/100MH/天。

BSV全網算力2.760EH/s，挖礦難度0.39T，目前區塊高度624958，理論收益0.00065211/T/天。[2020/3/6]

FEI是如何抵押的

Fei現在擁有的ETH來自于該項目的啟動活動，早期支持者投入ETH并以折扣價獲得穩定幣FEI，通過這種方式，FEI獲得了價值超過10億美元的ETH抵押品。所以，早期項目支持者的錢包現在都有了FEI，然后協議啟動了Uniswap流動性池，其中1FEI=價值1美元的ETH。

理論上，Fei協議應該始終保持以上這種聯系，但問題是Uniswap池中的存款來自于FEI鑄幣，因此PCV存款必須將FEICore指定為鑄幣方，FEI的鑄造數量相當于ETH金額乘以Uniswap池中FEI/ETH的現貨價格。也就是說，FEI只是鑄造更多的FEI，然后在Uniswap池中匹配相應價值的ETH而已。因此簡單地說，10億FEI被鑄造出來給買家，其實是用價值10億美元的ETH做背書的，但之后FEI又鑄造了10億枚FEI，這些新鑄造的FEI只是為了與Uniswap池中的ETH配做交易對。

金色相對論 | 掌柜調查署帶你探秘Prime背后的那些事兒:金色相對論之掌柜調查署:第十期，今日邀請到火幣全球站CEO七爺，佟掌柜帶你探秘火幣Prime二期背后的那些不為人知的事兒，今日10點準時開啟。[2019/4/17]

所以有人可能會說，這些FEI在Uniswap中是在預期需求的情況下鑄造的，而且并沒有真正流通。在鏈上計算費用方面，用戶通過這種方式在Uniswap上購買Fei似乎更有效，因此，從某種意義上來說Uniswap上的FEI代幣并不能算是真正的FEI，除非有人去購買這些代幣。這也是為什么FEI的代幣市值其實約為22億美元，而Fei分析頁面上卻只顯示協議控制價值為13億美元的原因，這其實是FEI智能合約鎖定的資產。

另一方面，在Uniswap流動性池里的FEI并不完全是循環供應量，內部存在的任何其他資產都可以被看作為流通供應的一部分。對于Fei協議來說，手上有價值10億美元的ETH，本可以從市場上購買一些新鑄造的FEI來創建Uniswap池，這個池規模可能會比較小，但別忘了，FEI本身也是一個新的代幣。

金色財經現場報道 Melnikoff：區塊鏈技術能成為政府和私有機構的橋梁:在GBLS全球無眠區塊鏈領袖峰會上，于斯坦福大學和MIT從事物理學方面的工作Dr. Steve Melnikoff表示：在極大規模當中使用區塊鏈技術是非常有意思的事情，區塊鏈本身是新的技術，在新的技術中應用區塊鏈的技術是非常有意思的，因為如果能夠是現在不同行業中大規模使用，就能夠實現區塊鏈技術的最終落地。例如，區塊鏈能夠幫助玻璃化的過程，并且驗證交易數據，尤其是工程數據方面，如果用區塊鏈技術進行記錄的話，保證工程數據可以五十年、一百年都被保存，可以讓后面的人查證項目是否按照最終的數據完成。此外區塊鏈技術在這個過程當中還發揮了另一層作用，成為政府和私有機構的橋梁。[2018/6/6]

穩定幣不穩定？

“傳統意義”上的穩定幣已經在加密貨幣市場中被證明是非常有價值的，尤其是對交易者。在穩定幣的“幫助”下，交易者可以迅速退出短期交易，并用價格不會變動的資產鎖定收益。迄今為止，市場上最成功的穩定幣都與美元掛鉤，這也說明了就算是加密貨幣的真正信徒，其實也不希望逃離法定貨幣。

雖然FEI是一個穩定幣，但從目前的市場表現來看，它又非常不穩定。FEI維持與美元錨定的核心手段不僅沒有奏效，反而變得更糟。這種情況也凸顯出構建一個純算法穩定幣是多么困難。在加密貨幣行業里，有些創業者對可編程貨幣的想法很感興趣，但現在，如果看看FEI的市場表現，他們可能要打退堂鼓了。

其實，讓算法穩定性與美元匯率錨定確實是很難的一件事，而且這種算法機制目前還處于起步階段和實驗階段。

啟動Reweight機制

雖然到目前為止，FEI的價格依然低于1美元錨定價格，但對于FEI來說要解決這個問題其實并不難，只需要處理“等式”的另一邊即可。FEI可以鼓勵用戶在任何時候從Uniswap池中出售一部分FEI代幣，然后為這些銷售代幣的用戶提供一些激勵，然后在用戶購買FEI代幣的時候，向他們少提供一些代幣。理論上，這種方法應該會增加一些買入壓力，抑制一些拋售壓力。但令人失望的是，這個方法沒用。FEI的處罰機制不僅讓供給消失，也讓需求消失，它其實在懲罰供需雙方，從而極大限制了可行性。

如果仔細閱讀項目文檔的話，相信你會發現FEI的概念其實已經遠遠超出了DeFi。不可否認FEI打造了一個全新的穩定幣機制，以前Uniswap從未顯示出牌價/規定價格，結果許多交易者發現隨后交付價格有時會低于交易中的牌價。而在FEI交易的時候，如果被低價出售，則會有部分FEI代幣被銷毀，但這種狀況也會導致出現一些恐慌退出。為了應對這種機制，Fei又啟動了另一個機制：Reweight。

在介紹Reweight前我們先來說說去中心化交易所Uniswap。Uniswap是一家自動化做市商，本身沒有資產，但它給所有用戶提供了一種“賺錢”方式，即將加密資產交易對存入Uniswap，只要有用戶使用協議進行這些加密貨幣交易，那么就能從中賺取一點收益。

而FAI協議本身是Uniswap上ETH/Fei流動性池的最大流動性提供者，當FEI在交易時低于1美元錨定價格時，Fei協議就會Reweight整個流動性池。首先，Fei協議將DEX上它所控制的所有ETH和FEI都提取出來，而ETH/FEI池中仍會有其他基金存入，所以Fei會存入“正確”的資金，以便流動性池中的資金能夠匹配1FEI=價值1美元的ETH。其次，盡可能多地將剩余的ETH和FEI存入Uniswap池，以維持錨定匯率。由于市場需要減少供應，一些FEI代幣會在Reweight之后在重新留在流動性池內，這就是為什么FEI價格會低于錨定價，最后這些剩下的FEI代幣會被銷毀。

由于現在很多人都想在獲得FEI最佳價格的時候退出FEI，所以一旦Reweight，大量用戶就會急于退出。但這種“擠兌”熱潮明顯會導致價值再次暴跌，并引發FEI再次脫離錨定匯率。所以這就是為什么每次Reweight之后事情都會變糟的原因。最諷刺的是，每次Reweight都會創造最好的銷售時機，結果卻吸引更多人選擇拋售。

如何優化改進？

Fei團隊已經在著手考慮一些手段來解決當前所遇到的問題了，創始人喬伊?桑托羅就提出定期進行Reweight，同時放松Uniswap池中內置的激勵措施，或是讓Fei協議在直接激勵機制中占據主導地位。也有社區成員提出，對于一個穩定幣來說，始終保持價值錨定遠比用例更重要，因此有必要進行協議優化改進，以加快Reweight的步伐。

不過也有人認為，人們之所以會選擇拋售FEI，可能是因為很多人不了解這套系統，只是覺得忽然有了一個純粹的套利機會。考慮到項目啟動時有大量初始供應代幣量，很容易導致現在市場對FEI的自然需求不足，因此引發拋售壓力。所以以上的問題都算不上是真正的問題。

目前，Fei社區存在的一個爭論就是：當更多去中心化金融應用為Fei創造實際用例時，Fei協議能否找到立足之地，或者在Fei協議找到立足之地之前能否活下來？讓我們拭目以待吧！

本文部分內容來自于雅虎財經

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