OIN:從Coinbase二度推遲USDT交易，可以看到什么？

文|梁雨山

4月28日，Coinbase再度發推宣布推遲USDT交易，而這次給出的理由同樣是API問題。

按理說，Coinbase已歷經多輪牛熊，且上市足以間接表明其團隊具備技術能力，那它為什么還會因API問題兩次推遲上線USDT？

一、Coinbase為何二度推遲USDT交易？

一種合理的猜測是Coinbase考慮到合規問題以及市場情緒。

眾所周知，Coinbase最鮮明的標簽是「合規」，迎合監管，謹慎上幣。2017年，Coinbase總經理DanRomero發推稱，希望在客戶反饋的基礎上增加幾種新的數字貨幣，但考慮到美國的監管形勢，所以比較慎重。

對重合規、謀求上市的Coinbase來說，上線「飽受爭議」的USDT無疑是與其目標相悖的決定。2020年5月，CoinbaseCustody發推宣布支持USDTERC-20托管。該推文隨后被加密貨幣交易所Bitfinex分享，并得到Bitfinex和Tether首席技術官PaoloArdoino的確認。然而，一個月后，CoinbaseCustody就悄悄刪除支持USDT的推文，且網站上受支持的資產列表也沒有提及USDT。這一年，正是Coinbase為上市而拼命準備的一年。

929枚BTC從Coinbase轉移到未知錢包:金色財經報道，據Whale Alert監測，57分鐘前有929枚BTC (約25,225,608美元) 從Coinbase轉移到未知的新錢包。[2023/5/31 11:50:28]

既然已經意識到USDT可能帶來的風險，那Coinbase為何還要在上市后的第9天就宣布上線該資產？原因之一是Tether與紐約總檢察長辦公室于今年2月結束長達兩年的糾紛，雙方達成和解，前者支付1850萬美元的賠償金，并承諾兩年內每季提交關于USDT儲備支持的文件。

不難看出，Tether計劃正式回應USDT資產儲備問題，改善負面形象。而這也為Coinbase上線該資產提供了合理化的解釋。但從結果看，Tether的態度似乎未能扭轉投資者對其負面看法。在CoinbasePro發布上線USDT的推文下方，不少網友表達反對意見，更有甚者稱“這是一個糟糕的決定，我相信你會后悔”。

3,138枚BTC從Coinbase轉移到未知錢包:金色財經消息，據Whale Alert數據顯示，3,138枚BTC從Coinbase轉移至未知錢包。[2022/8/18 12:34:16]

由此推測，對于一個已經登陸資本市場、要對投資者負責、更需重合規迎監管的上市公司來說，Coinbase或多或少會顧及輿論的看法。

在輿論的影響下，Coinbase想必會重新思考如此急于上線USDT是否合適。畢竟Tether還未完全自證其資產儲備，也還未發布第一份資產儲備報告，距真正實現高度透明相去甚遠。而這恰好與重合規、上幣嚴格的Coinbase的形象不符。

7657枚BTC從Coinbase交易所轉出 價值約1.42億美元:Whale alert數據顯示，北京時間11月22日06:21，7657枚BTC從Coinbase交易所多個地址轉入3EA8yA開頭未知錢包，按當前價格計算，價值約1.42億美元，交易哈希為：174d3d9bacfec08a0ed66e53f8997f78bca8642df97637f890f1beeb5b8487ee。[2020/11/22 21:38:28]

二、Coinbase為何「著急」上線USDT？

根據時間線，從Coinbase上市至其宣布上線USDT，這期間不過9天時間。

一家合規平臺為何會急于上線一個還未真正受認可的資產，且該平臺自身已經推出合規的穩定幣？

1400枚BTC從Coinbase轉出:金色財經報道，Whale Alert數據顯示，北京時間11月11日00:21，1400枚BTC從Coinbase轉入1KcZqj開頭未知錢包地址，目前價值約2120.32萬美元，交易哈希為：d2da1fb577e4d38ca7fe543e6bc7a6e6b6f23e3b325cd8007f23ecbe7196b764。[2020/11/11 12:15:01]

答案是：Coinbase已經強烈感受到蓬勃發展的DeFi對CeFi所帶來的沖擊，而USDT作為DeFi世界極為重要的資產類別，抓住USDT即間接抓住DeFi用戶。

動態 | 950枚BTC從Coinbase交易所轉出 價值685.6萬美元:據WhaleAlert數據顯示，北京時間12月31日22:40, 950枚BTC從Coinbase交易所轉入3H8G3u開頭地址，按當前價格計算，價值約685.6萬美元，交易哈希為：acc762dee5426f7583ec81a82e27c514f837a30ed696ad332e58b9052ad28eca。[2020/1/1]

(上圖為DeFi穩定幣用戶趨勢變化圖；截至4月26日，USDT用戶量超1200萬，USDC用戶量達340萬）

通過上線USDT，Coinbase不僅能為其平臺用戶提供更多元化的入金通道，捕獲更多交易費，還能進一步提高其錢包的用戶留存率，并賺取一定的「引流費」。

而更為重要的是，上線更多DeFi世界中的資產，不僅能夠幫助上市公司Coinbase擴大收入來源，提高營收，還是其目前唯一可用的「防衛術」。

今年3月初，Coinbase在提交給SEC新招股說明書中的一封信中指出，“我們正在與越來越多的去中心化和非托管平臺競爭，如果我們無法有效地與它們競爭，我們的業務可能會受到不利影響。”

而外媒Coindesk在引述這段內容的文章中寫道：“Coinbase：DeFi可能會傷害我們，美國的法規使我們難以反擊。”

不止Coinbase，其它中心化交易所也因DeFi的蓬勃發展而倍感焦慮，而這也是為何國內三大交易所齊齊于去年末、今年初加速發展公鏈的原因。對于一直忙于合規的Coinbase，其顯然已經錯過搭建公鏈的最佳時機。那它應如何應對激變的加密貨幣市場？

目前來看，最快速、最易實現的方式就是上線交易頻率較高的熱門資產，豐富平臺的交易資產類別。

三、結語

從CoinbasePro急于上線USDT，至幣安、OKEx及火幣全力推各自公鏈，我們可以看到，DEX已經開始重塑CEX商業邏輯，未來DEX與CEX之間的競爭必將圍繞新資產之爭而展開。交易平臺將從爭奪用戶與市場份額，演變為爭奪新資產。

表面上看，幣安、OKEx及火幣在躋身公鏈市場，建立自己的DeFi生態。本質上，他們已經意識到Uniswap爆發所帶來的威脅，沒有上幣費、資產首發等等這些優勢都在對CEX盈利模式發起挑戰。而這也就可以解釋為何這些交易所公鏈在推出時，其鏈上DEX一同爆發。所有的努力都在為爭奪新資產。有新資產，才有用戶、流量、交易費......

DeFi所到帶來的變革作用已經發酵，「中心化」褪去，「金融」屬性增強。DEX與CEX未來的競爭必將圍繞新資產而展開。

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