比特幣:谷燕西：2021年 美國加密數字金融市場發展的十個預判

美國的加密數字金融在2020年第4個季度出現了快速的發展。這方面最有代表性的趨勢是美國機構對比特幣的大幅買入。同樣在12月，Diem協會宣布，它已經向瑞士FINMA提出了申請，現在正在等待FINMA的批準決定。最早在2021年1月就有可能率先發行基于美元的Diem穩定幣。美國的銀行業在2020年也出現了加密數字金融與傳統金融的快速融合（見我的文章“監管驅動下，美國銀行業中加密金融與主流金融正在加速融合”）。基于目前發展的趨勢，可以預判美國的加密數字金融市場在2021年會有以下的發展趨勢。

第一、會出現更多的數字美元穩定幣。。現在比特幣已經得到美國機構投資者的認可。金融機構也在不斷地提供相關的基礎設施服務。這些基礎設施服務包括數字穩定幣，托管，交易和結算服務。鑒于市場對比特幣的需求，預計美國市場中的需求會進一步推動比特幣價格在2021年的增長（見我的文章“比特幣2萬美元，加密數字金融發展的‘引爆點’”）。

谷燕西：美國新政府金融監管立場會更加認可比特幣，更有利于機構資金流入比特幣:1月25日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，在過去的兩年中，投資比特幣的用戶已經開始從零售用戶發展到機構用戶。但即使是在今天，參與買賣和持有比特幣的機構用戶也是非常少數。市場中的絕大部分資金都是掌握在機構手中。所以在可流入資金方面，谷燕西認為比特幣依然有著非常大的長期的增長空間。他還表示，在目前階段，在主流金融機構眼中，比特幣依然或者是一個無用的投機工具，或者是一個具有高度投機性的資產，因此這些機構不會將其掌握的資產投入到比特幣當中。谷燕西在文中指出，投機力量在任何交易產品都起著主要的作用，而投機力量的方向變化就會導致價格的方向變化。對比特幣來說，其中的投機資金數量比例遠高于常規證券的投機比例。另外，由于目前比特幣衍生品交易中的高杠桿率的存在，這同樣會導致比特幣價格的大幅浮動。所以比特幣在未來波動高是非常可能的。他在文章最后表示，美國新一屆政府的金融監管立場會更加認可比特幣，因而會更加促進比特幣成為一種主流的資產類型。因此會更加有利于機構的資金流入比特幣。所以比特幣未來依然有非常大的上漲空間。[2021/1/25 13:24:45]

第二，會出現更多的數字美元穩定幣。在2020年的最后一個月，美國總統金融市場工作小組（President’s Working Group on Financial Markets，PWG）就一些穩定幣的關鍵的監管和監督問題發表聲明。聲明的主題內容就是強調對穩定幣的監管。這個工作小組是由財務部長，美聯儲主席，SEC主席，CFTC主席或他們的代表組成。PWG同樣征詢并考慮監督美國銀行行業的貨幣監理署（OCC）代理署長的觀點。因此PWG的觀點實質上就是美國金融監管的觀點。PWG的這個聲明一方面在強調此類數字穩定幣必須合規，同時也是對數字穩定幣的進一步認可。鑒于穩定幣相對于現有支付體系的優勢，預期美國市場中因此會出現更多的穩定幣（見我的文章“Amazon 該發行自己的數字美元穩定幣嗎？”）。

谷燕西：比特幣在2021年會有大幅增長:12月1日消息，美國力研咨詢公司創始人谷燕西在朋友圈中表示，比特幣的這次創新高同上一次有本質的不同。這次主要是美國金融和商業機構的開始認可：灰度和Microstrategy的大幅買入，CME比特幣期貨持倉量成為最高，PayPal開始向其用戶提供比特幣的買賣服務，Fidelity提供比特幣的托管服務，OCC明確表明聯邦銀行可以向加密數字貨幣公司提供合法的服務，這些因素都表明在美國市場中比特幣正在成為一個主流的資產種類。此外，Libra最早可能在明年1月推出，也是比特幣的利好消息。交易市場中的比特幣期權持倉情況也表明市場預期比特幣在2021年會有大幅增長。[2020/12/1 22:41:21]

在目前市場中的各種美元穩定幣當中，Diem數字美元穩定幣的推出是個大概率事件。在美國市場中，它會率先應用于跨境領域。這些業務應用包括跨境轉賬，電商購物，加密數字貨幣交易以及打車這樣的零售應用。另外，在Diem被瑞士FINAM批準之后，預期Diem成員增長的速度也會加快。相應地，這會進一步推廣Diem數字美元穩定幣的應用以及擴大Diem底層區塊鏈的應用范圍。

谷燕西：歐洲財長們或應考慮同科技公司合作制定Libra應對策略:9月14日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，歐洲的財長們或許應該換個角度考慮對Libra應對的策略。他表示，歐洲的財長們應該調整其策略，允許像Libra這樣的數字穩定幣在一個可控的范圍內運行。這樣就能對數字穩定幣對貨幣市場帶來的影響有更準確的認識，也有助于其開發出更能滿足市場需求的歐元CBC。從技術應用發展帶來的趨勢來看，科技公司在一些方面比商業銀行更具有實現中央銀行貨幣政策的優越性。因此歐洲的財長們或許應該考慮如何更好的同科技公司合作，而不是將它們作為對立面而排斥了。[2020/9/14]

第三、會有美國商業銀行開始提供加密數字貨幣交易服務。在美國市場中，加密數字貨幣交易服務提供方Kraken已經獲得一個銀行牌照。在國際市場上，新加坡的最大商業銀行星展銀行也已經開始提供加密數字貨幣交易服務（見我的文章“為什么星展銀行推出比特幣交易？”）。在銀行業領域，傳統的銀行服務已經開始同加密數字金融業務相融合（見我的文章“不需要銀行的銀行業務”）。所以很有可能美國的商業銀行同樣會開始提供加密數字貨幣交易服務。在已經被美國監管認可的加密數字貨幣品種當中，目前只有比特幣和以太坊兩種。但是基于分布式方式產生的數字資產絕對不會只限于兩種。會有更多的這樣的數字資產需要相應的交易服務。因此對美國商業銀行來說，加密數字貨幣的交易業務有可能成為一項長期固定的業務。

谷燕西：美國銀行托管加密數字貨幣能幫助市場實現更多增量:8月7日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表文章《美國銀行開始托管加密數字貨幣的意義》稱，美國監管開始允許美國銀行托管加密數字貨幣，對加密數字貨幣和加密數字資產行業的影響是非常深遠的。主要影響表現在：1.加密數字貨幣托管業務有了更加多的選擇；2.加密數字貨幣市場實現更多的增量；3.提供加密數字貨幣托管服務的市場會改變；4.美國加密數字資產的市場基礎設施進一步加強；5.托管業務是美國銀行業進入數字金融業務的開始。[2020/8/8]

第四、很有可能推出支付銀行牌照。現在美國貨幣監理署正在計劃推出一個新型的支付銀行牌照。如果這個牌照推出，那么像Coinbase和PayPal這樣的公司就很有可能進行申請。因此會出現更多的基于美元穩定幣的支付服務。而且，這會在現有的美國銀行清算體系之外出現另外一個支付清算結算體系。這會對美國銀行業帶來范式性的改變。

聲音 | 谷燕西：Libra迫使各國央行更加協調彼此的貨幣政策共同應對私營穩定幣:今日，CBX研究院院長谷燕西在《Libra，各國央行的潘多拉魔盒》一文中表示，Libra會在全球范圍內提供一個金融市場基礎設施（FMI）并在其上發行并流通穩定幣。這樣的一個FMI和數字貨幣是獨立于現有的金融市場之外的一個嶄新的金融體系。鑒于Libra協會成員在全球范圍內的影響力，這就迫使各國央行認真對待Libra帶來的各種沖擊并制定自己的應對策略。更為關鍵的是，Libra迫使各國央行更加協調彼此的貨幣政策來共同應對Libra以及此后一定會出現的其它的私營穩定幣。[2019/7/15]

第五、美國金融監管很有可能發起幾例像Ripple這樣級別的監管訴訟。在市場中目前的各種加密數字貨幣當中，美國金融監管只認可比特幣和以太坊屬于非證券型產品。此前市值比特幣和以太坊之后，排名第三的Ripple現在正在被美國SEC起訴。預計美國金融監管會對市場中的各種加密數字貨幣逐個定性，或者發起訴訟或者像對EOS那樣進行庭外和解（見我的文章“影響 SEC 采取監管措施的因素”）。此外，比特幣的市場價格被操縱的可能性還沒有從根本上進行解決，美國金融監管也一定會在此方面采取措施。這個問題不解決，基于比特幣的ETF就很難被SEC批準設立。

第六、基于比特幣的ETF申請會再次提出。比特幣最近的最高價格已經超過28,000美元。這樣的價格很難使它成為普通投資者的可購買的交易產品。而市場中現在已經開始出現對比特幣的強烈的需求，因此市場中就需要有合適的交易產品供普通投資者持有比特幣。而此方面最合適產品就是ETF。 ETF能在美國主流的證券交易所進行交易，能為普通的投資者購買持有。因此在美國市場中已經有數次努力來嘗試建立基于比特幣的ETF，但都被SEC所拒絕。SEC主要的理由是 ETF的申請方無法保證比特幣價格的不被市場操縱，另外比特幣也沒有合適的托管機制。現在美國市場中的托管機制已經開始健全，所以比特幣ETF的申請設立通過的概率就比以前要高。

第七，比特幣期權產品的交易量會顯著增長。從股權期權產品的發展情況來看，期權產品交易量會出現大量的增長。而且目前比特幣期權產品的交易量和持倉量都已經開始出現大幅增長的趨勢。在2021年，比特幣期權產品同樣會保持持續的增長。

第八、很有可能出現國家級的數字資產交易所申請。目前正在申請成立的波士頓證券型通證交易所BSTX已經被SEC推遲做出決定。我認為，SEC推遲做出決定的部分原因是BSTX的設計（見我的文章“從技術底層到組織模式，美國瑞士兩大數字資產交易所比較”）。BSTX的設計并沒有充分發揮出區塊鏈技術帶來的各種優勢。相比之下，新成立的瑞士數字資產交易所SDX則在技術和業務方面都做出正確的決定。所以SDX得到了瑞士金融行業的支持。預計在2021年，美國市場中會有更合理的數字資產交易所設計，并向SEC申請成立國家層面的數字資產交易所。

第九、DeFi依然會限制在加密數字貨幣領域。最純粹的DeFi支持匿名用戶之間的直接交易。但這樣的交易方式不可能被應用于實際的貨幣和資產。若要將DeFi應用于實際的貨幣和資產，最基本的要求是在許可鏈或分布式記賬技術支持的基礎之上運行。另外的兩個基本條件是數字貨幣和數字資產。現在數字穩定幣已經出現，但是市場中還沒有出現被普遍采用的分布式記賬技術，更不用說在其之上產生的數字資產了。這些基本的要求在2021年看來不會實現，因此DeFi的應用范圍依然會是在加密數字貨幣領域。

第十、美元CBDC肯定不會推出。美元CBDC不僅不會在2021年推出，在未來的兩三年都不太可能推出。

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