ETH:金色觀察 | 一文讀懂DeFi應用PoolTogether

下文將對PoolTogether協議及POOL代幣展開詳細分析。

通過PoolTogether協議，任何人存入DAI、USDC等代幣后，協議會將所有存款都集中到一起，投入到Aave、Compound等借貸協議中，每周都會抽取一名幸運兒獲得利息獎金。

所有參與者都能保留存款，并始終有權在任何時候提現。任何人都會買彩票，但沒有人會失去自己的原則，對吧?

今年2月，該協議推出了原生治理代幣$POOL，以及一個流動性挖礦項目。你可以想象，該協議的鎖倉價值和利息都會飆升。

PoolTogether現在有超過2億美元的存款，每周在所有池中分發近10萬美元的獎金。

PoolTogether更吸引人的部分是，該協議產生現金流的方式，并能隨著時間的推移自然實現其資金多樣化。

這個DeFi夏日是你了解PoolTogether的最好時機

PoolTogether是非常受歡迎的DeFi應用，擁有近2億美元的TVL、穩定現金流和巨額儲備金。

下文將深入介紹協議持續增長儲備金和無損獎池，分析是什么讓PoolTogether在今年DeFi夏天成為熱門應用。

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淺談PoolTogether

LeightonCusack于2019年創建了PoolTogether項目，作為無損彩票平臺，每個人都可以參與，沒有輸家，獎金由項目支付。用戶只需將資產存入一個獎金池就可以參與。

該平臺將所有用戶存款匯集在一起，并利用這些資金通過其他DeFi協議賺取利息。協議收到一個星期的利息后，會隨機將利息分給其中一個參與者。每個人都能保留存款本金，有權在任何時候提現，提現后會自動重新進入下一個抽獎池，繼續獲得中獎機會。

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PoolTogether集成Dharma智能錢包后，POOL代幣在2月份進行空投，最近PoolTogether3.0也上線了，繼續吸引更多用戶和存款，提高獎金金額。該協議的存款從3月初不到1億美元增加到2億美元，圖表上2月到3月大增長背后的原因是代幣空投和流動性挖礦項目。

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根據PoolTogether網站和DuneAnalytics的數據，該項目每周支付8.7萬美元獎金，到目前為止已經支付了超過300萬美元的獎金。值得注意的是，圖中顯示的獎金金額都是協議中保留的儲備金凈額(下文將會詳細介紹)。

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PoolTogether的核心原則是，每個用戶都有機會贏得獎金，并有權提現存款。智能合約的強大功能和DeFi生態系統的互操作性讓這一切成為可能。

深入挖掘PoolTogether背后的運行機制

雖然獎金池非常吸引人，但PoolTogether的優勢在于POOL代幣，另外，該協議還對外宣稱其儲備金在快速增長。

雖然獎金池產生的利息會支付給幸運中獎者，但獎池儲備金也會保留一定比例的獎金，這些獎金通過運營產生，并重新存入下一個獎金池。這增加了用于產生利息獎金的本金，實質上是向獎金池中增加了資金，但是這筆存款無法參與抽獎。如此循環往復，PoolTogether創建了一個進入儲備金的單向代幣資金流。

這是協議中不可思議的價值捕獲機制，而且不應被忽視，因為無論輸贏，所有資金都會回到獎金池中。只有當用戶提取存款時，存款才會離開獎金池。

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隨著儲備不斷增長，PoolTogether彩票需求應該會繼續增長，因為用戶有動力參與獎金池，儲備金也會增加支付給中獎者的利息獎金。儲備金收益，也就是協議現金流，將繼續增長。

PoolTogether估值

由于區塊鏈協議固有透明度，你可以使用鏈上數據將傳統基本面分析和估值指標應用到POOL代幣。

收益與TVL的比例

收益與TVL的比率能夠用于評估資本效率，或協議從持有資本中產生收益的能力。

PoolTogether目前擁有1.909億美元的TVL，在過去90天里創造了110萬美元收益，折合年化即440萬美元，即收益與TVL比率為0.023美元。

這意味著協議中每鎖定1美元，就會產生0.023美元收入。

同期，Aave的收益與TVL比率是0.032美元，年化收入為3.196億美元，目前TVL價值為100億美元。

同期，Compound的收益與TVL比率為0.067美元，年化營收為4.132億美元，目前TVL價值為62億美元。

PoolTogether只代表了產生收益的貨幣市場的一小部分。毫無疑問，該協議收益與TVL比率目前落后于Aave和Compound，因為這些DeFi巨頭的運營規模更大，能更有效使用資金。然而，這些分析能夠對PoolTogether當前資本效率進行基準測試，并且了解協議提升其效率的能力。

儲備金及現金流

截至2021年6月24日，PoolTogether儲備金接近6500萬美元。其中大部分由POOL代幣組成，這些代幣都在上線時分給了儲備金，而且有多年線性釋放期。

PoolTogether現金流來自存款產生的利息收入，并與協議儲備金系統相結合。這就是為什么PoolTogether產生的現金流如此重要的原因，儲備金增加都會立即讓現金流增加，以增加獎金金額和為儲備金提供資金。

儲備金是POOL代幣持有者可以控制的代幣，如果他們投票決定向代幣持有者收取費用(即股息)，儲備金可能會支付這些費用。儲備金在5月份翻了一番，從30萬美元增長到60萬美元。

真正有趣的是，隨著PoolTogether繼續推出新獎金池，能夠繼續多樣化其儲備金，解決了今天在DeFi中日益嚴重的問題，因為一些協議的儲備金主要以協議代幣計價。雖然獎金池價值會隨著市場上下波動，但每次支付利息獎金后，儲備金池中的資金都會增加。

市銷率

在90天內，PoolTogether有相對較高的市銷率46x，但這個指標并不像其他指標那樣令人耳目一新。這可能表明POOL代幣價格相對于代幣發售時偏高。

該協議相對較高市銷率可以理解為代幣持有者愿意為儲備金未來預期增長支付的溢價。如上文所述，儲備金僅在5月份就從30萬美元翻了一番，達到60萬美元。

未來發展目標

POOL代幣作為治理代幣，能夠用于投票決定如何使用協議儲備金。

POOL代幣持有者社區充分展示了DAO和DeFi的力量，一直是PoolTogether最近發展背后的驅動力，推出了50萬美元的PoolGrants基金，旨在擴大并改善生態系統，并創建一個Rari?Capital和PoolTogether組成的借貸市場。

新借貸市場允許用戶以自己在PoolTogether的存款作為抵押進行貸款，從而擴大了協議使用覆蓋范圍。

對于擁有近2億美元資產(其中大部分是穩定幣)的DeFi協議，PoolTogether會帶來重大影響。用戶現在可以將借來的資金重新存入PoolTogether獎金池，增加中獎機會。用戶也可以將借來的資金部署到DeFi生態系統其他地方，以賺取收益或將USDC換成風險更大的資產。

如果該協議繼續推出新功能，并與其他主流dapp合作，一大波新用戶可能會涌入協議，并將存款存入獎金池。這樣獎金金額會更高，吸引更多存款，增加儲備金。

隨著協議儲備持有的一籃子代幣變得更加多樣化，POOL代幣可能會被視為其儲備金代幣量的參考。如今，儲備金POOL代幣比例嚴重偏高，然而，隨著協議推出更多獎池，支持更多代幣，人們能認為代幣分配將逐步走向正常。

未來，PoolTogether需要關注的重要事情將是儲備金增長率，以及POOL代幣持有者應如何決定儲備金的使用。此外，隨著存款、獎金池和收入增長，收益與TVL的比率和市銷率都要證明一點，那就是PoolTogether正變得更加高效，成為這個DeFi夏天及以后的熱門項目。

本文內容來自Bankless

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