DEF:華爾街日報報道“Yield Farming”：高回報伴隨高風險

加密貨幣領域最熱門的趨勢之一是一種可以追溯到圣經時代的金融活動：借錢來賺取利息。

加密貨幣投資者不再只是坐等他們的比特幣、以太坊或其他數字貨幣升值，而是通過出借他們持有的加密貨幣或采用其他策略來賺取收益，從而積極追逐回報。這種“yieldfarming”可以賺取兩位數的利率，遠遠高于人們利用美元可以獲得的利率。

這是一項高風險的投資行為。投資者面臨著數字資產被詐騙者竊取、高波動性等風險。該空間也基本不受監管。美國聯邦存款保險公司在銀行倒閉時會向儲戶提供賠償，但并不為這些“收益耕作者”提供保護。

然而，在低收益率環境下獲得巨額回報的承諾，有助于吸引主流關注。據行業分析師和數據提供商稱，過去一年，專業投資者和業余投資者都向“收益耕作”領域投入了數百億美元。

華爾街日報：美聯儲官員準備再將利率提高0.75個百分點:金色財經消息，據華爾街日報報道，美聯儲官員準備再將利率提高0.75個百分點。[2022/7/18 2:19:29]

“收益耕作與購買高股息股票或高收益無擔保債務或債券沒有太大區別。”達拉斯小牛隊億萬富翁老板、活躍的加密收益耕作者MarkCuban告訴《華爾街日報》，“這類項目提供比其他公司更高的收益是有原因的——它們的風險也更大。”

即使是專業投資者也無法幸免。今年6月，Cuban參與的一個收益耕作項目的代幣TITAN暴跌，他也因此蒙受損失。

注：6月17日消息，Polygon上部分抵押穩定幣項目IRONFinance表示，由于遭到“銀行擠兌”，其治理代幣TITAN在過去24小時內暴跌幾近歸零。

華爾街日報：Celsius的資產股本比約19:1，僅為北美銀行中值的一半:6月29日消息，截至去年夏天，加密借貸平臺Celsius Network在籌集新資金之前擁有190億美元的資產和大約10億美元的股本，資產股本比約為19:1。而FactSet數據顯示，標普1500綜合指數（S&P 1500 Composite index）中所有北美銀行的資產股本比中值約為9:1。[2022/6/29 1:39:11]

收益耕作者通常把加密貨幣交給電腦程序，而不是把錢存入銀行。其中一些項目向借款人發放加密貨幣，并為收益耕作者收取利息。

例如，如果一位投資者想通過Tether賺取利息，他可以將自己的數字錢包鏈接到加密借貸平臺Aave。

Aave會把投資者的Tether資金借給別人，并將利息直接存入該投資者的數字錢包。截至周五晚些時候，Aave上針對Tether借貸的年化收益率約為2.9%。這樣的收益率可以根據借貸活動每分鐘波動一次。

華爾街人資深人士推出加密對沖基金:金色財經報道，由華爾街人資深的選股者Duncan Simmons組建的Aqxa Research公司宣布計劃下周在邁阿密舉行的加密貨幣會議上啟動其籌款工作。雖然Simmons的籌款金額尚不清楚，但Simmons已經組建了一支由五名具有加密經驗的專業人士組成的團隊，這位投資組合經理正在敲定服務提供商，他選擇了高盛的Ben Arnold的Meraki Global Advisors來處理外包的加密貨幣交易。Aqxa正在微調一種研究密集型方法，以探索數字資產市場的 alpha。?

該公司還計劃投資早期代幣，并正在測試一種鏈上分析程序，該程序利用定量算法根據波動性、交易量和相關因素確定資產權重。具有量化經驗的分析師的任務是按 1 到 5 的定位等級對多頭或空頭押注進行評級，這反映了 Aqxa 每個職位占總賬面的比例。

Simmons 還在考慮將私人風險投資或私募股權類型的機會添加到該工具的投資組合中。[2022/5/28 3:46:57]

Aave是DeFi中規模較大的項目之一。DeFi是加密市場中快速增長的一個領域，收益耕作者通常在這里尋求回報。DeFi項目試圖利用加密貨幣復制傳統金融活動，如借貸業務。

美聯儲暫時放松華爾街銀行杠桿率規定 以應對美債市場流動性惡化局面:美聯儲將允許華爾街的銀行提高杠桿，從而可以在新冠肺炎大流行期間很好應對美國國債嚴重缺乏流動性以及銀行客戶存款激增的局面。美聯儲周三聲明稱，隨著銀行獲得“大量的客戶存款流入”，其暫時放寬了對大型銀行債務的一項關鍵限制--即所謂的杠桿率。在一年時間里，美國的大型銀行將不再需要將其持有的美國國債和準備金添加到維持資本所需的資產籃子中，從而大大降低了對這些銀行的資本金需求。美聯儲在聲明中表示，此舉旨在使銀行“適當擴大資產負債表以繼續充當金融中介機構，而不是允許銀行增加資本分配。”美聯儲之所以做出這一決定，是因為“美國國債市場的流動性狀況迅速惡化。”美聯儲估計，這項立即生效的政策變動，將使銀行業整體的資本需求減少約2%，并將就這項規定開放45天的評論期。（金十）[2020/4/2]

一些新興的DeFi項目標榜年化回報率在30%到50%甚至更高。問題在于，回報通常是以代幣計價的，儲戶在使用他們的平臺時會收到代幣作為獎勵。如果代幣價格下跌，那就必然會侵蝕回報的價值。

比特幣獎金成為華爾街招募人才的方法之一:會計和咨詢公司Friedman的數字貨幣專家Bob Graham表示:比特幣獎金可能是招募更好人才的方法之一。[2017/12/11]

收益耕作者也可能因欺詐而賠錢。DeFi項目經常由匿名團隊管理，他們有時會攜帶投資者的資金潛逃，這就是所謂的“拉地毯”騙局。根據分析公司CipherTrace的數據，從今年1月到4月，DeFi欺詐事件給投資者造成了8340萬美元的損失。

加密數據公司Messari的高級研究分析師RyanWatkins表示：“這實際上相當于把錢交給一個陌生人，并期望他們把錢還給你。”

加利福尼亞州歐文市的數字營銷專業人士MarcioChiaradia去年12月開始參與收益耕作。他回憶道，他在一個名為MoltenSwap的拉地毯騙局中損失了幾百美元，該騙局許諾的收益率超過1000%。但Chiaradia補充說，他基本上都實現了正收益。

“這感覺就像是互聯網的開始階段，這些怪異和瘋狂的事物是不會長期存在的，”Chiaradia亞說，他今年39歲，已經投入了幾千美元的資產用于收益耕作。“但我感覺有些DeFi項目會繼續留存。”

很難衡量收益耕作活動的確切數量，但一個粗略的指標是作為抵押品存入DeFi項目的總資產。根據數據提供商DeBank的說法，這一指標被稱為總鎖倉量，該指標已從一年前的不到20億美元增至740億美元。

一些流行的收益耕作策略與傳統金融沒有直接的相似之處。在“流動性挖礦”中，投資者將數字貨幣放入Uniswap等去中心化加密貨幣交易所運營的資產池中，并從該交易所的交易費用中分一杯羹。

在一種被稱為“質押”的相關策略中，投資者鎖定自己的加密貨幣，以支持某一種加密貨幣基礎計算網絡的完整性。作為回報，他們將獲得新的加密貨幣，并賺取利息。

美元利率和加密貨幣的收益率之間存在著巨大差距，即使是據稱與美元掛鉤的穩定幣。據Bankrate.com統計，美國儲蓄賬戶平均利率為0.06%。與此同時，加密平臺為儲戶提供1%至10%或更高的年化回報率。

哈佛商學院研究加密貸款的教授MarcoDiMaggio表示，出現這種差異的原因在于，人們對數字貨幣的借貸需求巨大。

DiMaggio解釋說，這種需求主要來自能夠從各種策略中獲取利潤的交易公司。例如，一種策略是利用比特幣價格與未來幾個月比特幣價格掛鉤的期貨合約之間的差異。但要使這種策略發揮作用，需要大量的資金。由于加密公司通常無法從銀行貸款，他們轉向加密貸款平臺，在那里他們愿意支付高利率。

DiMaggio預測，隨著市場的成熟，加密利率將下降。此外，加密價格暴跌將使目前對數字貨幣貸款的狂熱降溫。“只要存在牛市和杠桿需求，這就是可持續的。”他說。

與此同時，交易所運營商CoinbaseGlobalInc.等公司也希望從高昂的加密貨幣利率中獲益。上月底，Coinbase宣布推出年化收益4%的USDC儲蓄服務，目前向符合條件的美國投資者開放，用戶在Coinbase平臺上注冊成功后將自動為賬戶中的USDC進行儲蓄服務。Coinbase高級產品經理ThorstenJaeckel表示，4%的利率是全國傳統儲蓄賬戶平均水平的50倍以上，收益按月發放，不存在費用或提款限制，且Coinbase提供本金擔保，用戶風險較低。此外，Coinbase表示，4%的年化收益是截至6月29日的水平，此后收益率可能隨時發生變化。

按照加密標準，這一利率很低。作為比較，加密貸款初創公司BlockFi為儲戶提供7.5%的年化收益率。

“加密貨幣越來越容易為非加密人士所接受，”曾支持BlockFi和多個DeFi項目的風險投資公司JumpCapital合伙人PeterJohnson表示。

“如果你只想通過自己的美元資產賺4%的錢，現在有很多途徑可以做到這一點，而不必多了解加密貨幣行業。”Johnson說道。

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