EFI:PoS公鏈突圍：DeFi與Staking深度結合

隨著近期 DeFi 的火熱，以太坊的交易手續費大幅上漲，各類基于以太坊開發的 DeFi 項目使得整個網絡擁堵不堪。相比之下，一些主流的基于 PoS 機制的公鏈在 2020 年并未能夠借助 DeFi 的發展提高自身的熱度。

相較于 PoW（工作量證明)機制需要鎖定“硬件”產生算力，PoS (權益證明) 機制則需要鎖定“資本”達成共識。理論上 PoS 項目的通證是可以 100% 完全質押于其網絡，但是在達到網絡安全的同時必然造成流動性減少，阻礙了以代幣抵押為基礎的 DeFi 生態的發展。

例如，根據 MINTSCAN 數據，Cosmos 的質押率高達 64% ，意味著其流動代幣僅占 36% ，通證的流動性大幅降低。且 Cosmos 等從網絡里贖回代幣需要 21 天的時間，二級市場的波動可能直接導致了很多質押者（staker）的法幣本位虧損，且長時間內無法從市場獲取到資金，從資本效率來說是很低的。

解決方案：影子通證（shadow token）

至于如何釋放被質押代幣的流動性，各大開發社區形成了一套解決方案，即發行一種類似債券的質押憑證且第一時間返給抵押者，從需求端解決”解鎖期“的等待和收益，類似設計在韓國區塊鏈開發者 Ryan Park 的《The bAsset Protocol》一文中描述其為“影子通證”（shadow token）恰到好處。

AAVE新提案：Aave DAO應在以太坊合并上明確立場，承諾支持POS共識的主網而非分叉:8月17日消息，AAVE新提案要求，Aave DAO應承諾選擇在權益證明共識下運行的以太坊主網，而不是運行替代共識（例如工作證明）的任何以太坊分叉。如果提案通過，Aave協議將在工作量證明(PoW)以太坊鏈上關閉。

提案認為，Aave協議作為TVL最大的DeFi應用之一和基礎設施的重要組成部分，為DeFi生態系統中的數百個其他dApp和體驗提供動力。DAO應該向DeFi生態系統發出明確的信號，Aave DAO被應該明確以太坊合并方面的立場，表明Aave協議應致力于以太坊主網，并在權益證明共識下運行。[2022/8/17 12:30:03]

從來自區塊鏈經濟模型咨詢機構 Gauntlet 的論文《why stake when you can borrow》中更完善解構了這類新型產品——質押衍生品（staking derivative）及質押生息代幣（Lien Token），用 2020 年上半年日漸成熟的 DeFi 產品框架來嵌入其他 PoS 公鏈解決其被質押資產流動性問題。舉個例子：

Polkadot 是目前市值最大的 PoS 區塊鏈，近 30 億+美金的估值，根據 StakingRewards 的數據，截至 9 月 25 日，有 60% 的 DOT 被質押在網絡中，

EOS創始人：新鏈Fractally正在增強TaPoS，交易成本比EOSIO或HIVE少50%:7月13日消息，EOS創始人BM（Daniel Larimer）發文“重新思考交易作為權益證明”（Rethinking Transactions as Proof of Stake），稱其新鏈Fractally正在增強TaPoS，以便鏈接到該區塊的所有加密事務都不會受到暴力攻擊，并且每筆事務的成本比EOSIO或HIVE少50%。其中EOSIO和HIVE各自使用6個字節的TaPoS，而新鏈只需要3個字節。[2022/7/13 2:10:32]

想象一個場景：如果 Polkadot 的驗證節點被允許借出 75% 的質押資產，但是是以合成資產的形式。我們暫時稱之為 sDOT，且 sDOT 等于其初始市價為驗證節點獲取短期流動性。

之后驗證者為了收支平衡，需要收回他的質押回報+出塊獎勵，需要 sDOT 來回購 DOT ，這種“合成資產”我們稱之為“質押衍生品”。

合成的 sDOT 就是一種所謂的質押生息代幣（ Lien Token），他代表著未來在規定日期內持幣生息的憑證，并能積極地融入各類 DeFi 應用中，這種設計可以大大提高 PoS 類的智能合約平臺的流動性。

Staking+DeFi 衍生品設計的利與弊

Zcash開發公司ECC發布未來三年路線圖，在三年內實現向PoS轉變:11月20日消息，Zcash開發公司Electric Coin Company（ECC）發布2022至2025年路線圖，將在PoS可互操作的Zcash協議之上發布一個商用錢包。 該計劃中包含三個關鍵的產品交付物：官方ECC錢包；PoS和互操作性。具體來說，ECC將于2022年推出首個官方ECC錢包，在三年內實現向權益證明（PoS）的轉變。[2021/11/21 7:01:50]

如果在 staking 過程中有較為成熟的衍生品，類似質押生息代幣模式，對于驗證者，可以獲取流動性（資金）來償付開支；對于普通用戶，無需理會復雜的質押（stake），委托（delegate）過程，直接可以在二級市場獲取合成后的生息數字資產，對于 PoS 公鏈復興來說是很有意義的一次嘗試。

而伴隨著 2020 年各類 DeFi 協議的迅猛發展，復雜的鏈上衍生品被市場認可逐漸成為可能。

經濟模型研究機構 Gauntlet 的《What PoS and DeFi can learn from mortgage-backed securities》一文使用類似住房抵押貸款證券化的模型來建模 PoS 網絡。

目前 DeFi 借貸協議中常用的設計是通過抵押數字資產鑄造穩定代幣，如果抵押者無法償付抵押金時會被清算（liquidated）。 與之類似，質押衍生品允許節點通過被質押資產獲取假設很多驗證節點在同時對其被質押資產借貸時，那么整個 PoS 網絡的安全將會與每個對其進行質押借貸的驗證節點的違約概率（Probability of defaulting) 相關。

聲音 | 德克薩斯大學量子理論家：谷歌量子計算可改善PoS技術:德克薩斯大學奧斯汀分校的量子理論家Scott Aaronson于10月23日對《財富》雜志表示，谷歌量子計算可以緩解PoS懷疑論者的懷疑，因為量子至上性實驗可以產生可證明的隨機數。Aaronson此前在個人博客中寫道，反過來，這可能適用于PoS加密貨幣和其他加密協議。我希望不久的將來會發現更多這樣的應用。[2019/10/24]

簡單的說，如果 PoS 公鏈大規模的進行質押資產衍生品化來獲得流動性，那么同時他們也將抵押貸款注入整個系統。好處是驗證者們提高了資本使用率,但是如果該網絡的借貸標準較低，違約會引發清算從而大大降低 PoS 網絡的安全性。

所以在此類協議的設計中，需要仔細地設計衍生品定價函數，在流動性和網絡安全性之間取得平衡，這些想要獲取流動性的驗證者到底能借出多少。

案例

目前在該領域活躍的項目分布在中美韓三地，很多質押類衍生品的設計提案來自于 PoS 節點機構，比如 Wetez， Liebi Pool，Chorus One 等，他們已經在 PoS 領域積累較多經驗，意識到需要創新才能平衡競爭鏈的安全性和生態的活躍。

聲音 | 火幣COO朱嘉偉：EOS超級節點本質上是DPOS挖礦行為 火幣礦池參選最為合適:火幣COO朱嘉偉做客火星財經王峰十問時，在談到火幣礦池參選EOS節點時稱：“EOS超級節點是在DPOS上的偉大嘗試，是數字貨幣發展歷史上非常非常重要的節點性事件，是社區自治的偉大嘗試，也是人類歷史上首次全球性質的投票。火幣參與EOS超級節點競選，一方面，希望通過我們的努力，讓更多的人加入進來推動EOS生態的發展，深度參與某個區塊鏈社區，為社區做貢獻；另一方面，也為我們自己公鏈的搭建和推廣積累經驗，EOS很具有代表性，也許我們也有相同的路要走。至于為什么是礦池參加，我們內部溝通認為，EOS的超級節點，從本質上來講就是一個DPOS挖礦行為，所以火幣礦池參選最為合適。”[2018/7/7]

在 2019 年，這些機構在上一輪“質押經濟”中成長起來，積累了相關技術經驗，行業中的專業驗證者們似乎都在新的一輪去中心化金融周期里達成共識 —— 治理工程實現解決“被質押資產流動性”的問題。

根據著名的 PoS 基礎層服務機構 Chorus.One 的分類，把“質押衍生品”設計分為四大類：

1. 原生類（ Cosmos 的 Sunny 提出的憑證概念）；

2. 非原生類（較為主流，包括 Stafi/Bifrost/Acala/Everett 等都為此類）；

3. 合成類（衍生品化的設計，雙方交易合成的質押利息掉期合約）；

4. 托管類（中心化的機構控制私鑰發行被質押的資產的證券化產品）。

從協議設計來看，除了中心托管機構外，去中心化質押流動性協議設計分為兩大派：

1. 追求簡易使用且仍為通證持有者保留治理權的 原生類設計；

2. 追求跨 PoS 網絡但可能會需要更嚴格安全風險控制的 非原生類設計。

委托憑證（delegation voucher）是基于原鏈的一種設計，Cosmos 社區的開發者和研究者 Sunny 及節點 Chorus.One 在該領域有較多研究和提案，同時 Matic Network 團隊也在進行此類設計的工程實現。

而很多新生的開發團隊則更專注于擁有激勵模式的“非原生”質押衍生品設計。

例如，此方向工程實現落地的團隊包括基于 substrate 的質押衍生品協議 Stafi 和 Bifrost 團隊，Stafi 已經上線其治理 token 且 Q4 就會發布一系列 rToken，Bifrost 近日也已經發布 Asgard CC3 激勵測試網，上線 3 小時節點數量破百。

就團隊來說，Stafi 團隊的創始人卡咩之前創立的 Wetez 是亞太社區早期的 PoS 礦池，積累了多年行業經驗。與其他項目不同，Stafi 與中心化交易平臺合作進行了眾籌融資，加快了其應用落地的速度。

今年 Stafi 設計的國際社區運營如 StakingDrop 活動，在 8 月 31 日結束的StakingDrop，1700+ 地址將 2 億美金的質押資產綁定在網絡。

Stafi Protocol 近日發布第四季度路線圖，將推出把資產跨至以太坊的 ERC20 橋，可將 FIS 或 rToken 轉化成以太坊代幣，流通在以太坊的去中心化交易所中，比如 Uniswap。且其 rToken 將會接入 Polkadot/Cosmos 及其他主流 PoS 鏈生態。rToken 會首先在 FIS 上實現，rFIS 計劃在 11 月底上線，運行平穩后會著手開發 rDOT 和 rKSM。rFIS 的場景也會在以太坊上打通，會以 Dex 去中心交易所業務為主，隨后才會是其他 Defi 應用場景。

與 Stafi 團隊專注 DeFi 金融和多鏈多元化不同的是，Bifrost 專注于波卡生態的建設，其創始人 Lupris 曾獲得 2019 年波卡上海黑客松比賽的三等獎。Bifrost 在接入 substrate 之前，Bifrost 已經基于智能合約發布過類似于 Staking 衍生品的 PoS 礦權，在 8 月結束的 Bifrost Asgard CC2 激勵測試網中，EOS 至 vEOS 跨鏈兌換量超過 800 萬。

Bifrost 開發團隊重視產品實現和去中心化社區激勵，從 2020 年 3 月的 PoC 測試網至后來的 Asgard 激勵測試網，經過半年的測試網穩定運行，團隊從中積累了包括 Runtime 無分叉升級，Dapp 產品開發，網絡出塊停止預演與修復等多類寶貴經驗，聯合社區媒體舉辦多次技術分享會，分享 Bifrost 在開發過程中積累的 Substrate 開發經驗，幫助其測試網早期獲得較大的用戶基礎，從而向潛在開發者和用戶科普如何基于 Bifrost 開發和使用 vToken。

目前 Bifrost 正式開啟第三輪測試網激勵，分別從 Validator 出塊數量、跨鏈和 vToken 兌換總計激勵 18000 枚 BNC，新版本節點客戶端發布后，測試網絡突破 100 個節點。Bifrost 稱其將會陸續接入除 Polkadot/Cosmos 外的其他知名 PoS 公鏈生態，為其提供流動性。

隨著以太坊 Phase0 的臨近和各類 PoS 競爭鏈 (Celo / Solana / Near) 的上線，我們看到很多關于質押經濟（staking economics）模型設計的突飛猛進，從而會幫助更多的基于 PoS 權益證明的公有區塊鏈生態的活躍，LongHash 將在接下來的內容中繼續關注這一領域。

本文獲得 Stafi 和 Bifrost 的贊助。

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