ETF:比特幣現貨ETF為何難產？美國SEC列出七點質疑

比特幣現貨ETF最后期限被拒絕

11月12日，SEC拒絕了VanEck的比特幣現貨ETF申請。今年3月1日，CboeBZX交易所向SEC提交了上市VanEck的比特幣現貨ETF的申請，按照正常工作流程，SEC需要在180內給出答復。而在180天期滿之后，SEC則還可以再延長兩個月進行答復。于是，在9月初，SEC發布公告，稱對于VanEck的比特幣現貨ETF申請將于11月14日前給予答復，而14日為星期日，所以SEC在12日就發布了拒絕該ETF上市的(1)。

Forexlive分析師：比特幣價格直逼5萬甚至6萬美元的可能性不大:財經網站Forexlive分析師Adam Button表示：“比特幣一直是假日季節的大贏家，目前還在繼續上漲。11月下旬，當比特幣交投在18000美元時，我寫了一篇關于12月季節性看漲的文章，并強調36000美元是一個技術目標位。在12月中旬之前，比特幣漲勢更傾向于穩定性買盤，但現在是拋物線走勢，所以認為比特幣價格直逼50000甚至60000美元的可能性并不大。”[2021/1/3 16:18:07]

根據該通知，SEC認為BZX未能滿足證券交易法案6(b)(5)的要求，具體來說，沒有能滿足“防止欺詐和操縱市場”和“保護投資者和公眾利益”的要求。

動態 | 今日交易所鏈上比特幣流出量明顯下降:據合約帝交易所鏈上轉賬報告顯示，截至北京時間6月24日18:00，今日BTC流入交易所24024個，較昨日下降15.44%，流出交易所24351個，較昨日下降77.62%。今日ETH流入交易所695793個，較昨日增加25.82%，流出交易所618422個，較昨日增加22.25%。[2019/6/24]

比特幣期貨ETF的情況有所不同

就在上個月，SEC批準了來自Proshares的基于比特幣期貨的ETF，當時也讓外界對于比特幣現貨的ETF信心滿滿。事實上，在今年8月份SEC主席GaryGensler的一次(2)中，就曾經暗示過他對于通過基于比特幣期貨的ETF很感興趣:

分析師稱，比特幣是“毫無價值”的，并且在未來幾個月的表現會比股票差:分析師Capital Economics稱，比特幣在未來幾個月的表現可能會比其他資產差，因為它沒有任何基本價值。雖然比特幣的下跌似乎與股市下跌有關，但推動兩種資產流動的因素有不同。[2018/4/5]

"我預計將有根據《投資公司法》提出的關于交易所交易基金的申請。當與其他聯邦證券法相結合時，'40法案'提供了重要的投資者保護,鑒于這些重要的保護措施，我期待著SEC工作人員對這種申報的審查，特別是僅限于基于CME期貨交易的ETF。"

Proshares的比特幣期貨ETF正是基于CME的比特幣期貨產品，而CME的比特幣期貨產品僅向合格的機構投資人開放。此外，比特幣期貨屬于CFTC的監管范圍，從SEC的角度來說，既然CFTC已經通過了比特幣期貨，那么基于其合規的比特幣期貨推出ETF產品問題也不大。

比特幣現貨ETF的通過任重道遠

此前，SEC已經多次拒絕來自各個機構關于比特幣現貨ETF的申請，可見目前SEC的態度尚未發生變化。在給予VanEck的答復中，SEC具體還列出了七大方面的顧慮：

1.刷量交易

2.巨鯨用戶操縱幣價

3.比特幣網絡和交易網站遭黑客攻擊

4.比特幣網絡被惡意控制

5.基于非公開信息進行的內幕交易

6.由Tether之類的穩定幣對于幣價進行的操縱

7.比特幣交易平臺對幣價進行的欺詐和操縱

對于以上七點顧慮而言，許多都很難在短時間內解決，譬如美國雖然有諸多合規的比特幣現貨交易所，但目前大量的比特幣交易仍發生于非合規交易所。而基于比特幣的去中心化特點，也難以出現有效的信息披露方式。在這些情況不改變的情況下，對于比特幣現貨的申請機構而言，可能還有很長的路要走。

:https://www.sec.gov/rules/sro/cboebzx/2021/34-93559.pdf

:https://www.sec.gov/news/public-statement/gensler-aspen-security-forum-2021-08-03#_ftn9

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