ETH:ENS 估值：不僅僅是域名

就其本質而言，區塊鏈創造了絕妙的資產記錄方式，而其中一種最大的數字原生資產就是域名(domainnames)。基于區塊鏈的域名是一種將IP地址映射到人類更加可讀的名稱的數字資產(比如將13.57.64.34映射到Messari.io)。作為首批原生數字資產之一的域名，自比特幣誕生以來，諸多項目都試圖將互聯網域名橋接到區塊鏈上面，這也就不足為奇了。

ENS:以太坊域名服務

以太坊域名服務(EthereumNameService，即ENS)是一個域名注冊協議，旨在將一個人類可讀的域名(比如alice.eth)映射到一個以太坊地址。

ENS提供了幾個關鍵的用例：

Web3身份/用戶名

原生支付

增強域名產權

去中心化網絡

我們分別來闡述一下這些用例。

Web3身份

雖然ENS最初只是在以太坊區塊鏈上創造.eth的域名，但到了2021年8月，ENS既包括了.eth域名，也包括了DNS域名(比如.com、.cash、.money)。實際上，諸如Google等公司可以將其DNS域名(即Google.com)整合到ENS中，并將其域名作為一個錢包、Web3用戶名和一個去中心化的網站。

數據：OpenSea交易量于2月20日暴漲15倍，系受Mech Minds最貴NFT推動:2月22日消息，數據顯示，NFT市場OpenSea交易量于2月20日暴漲15倍，為 13.5萬枚ETH，大幅超過Blur 5萬枚ETH的交易量。據DEGEN NEWS表示，交易量大幅增加由NFT項目Mech Minds推動。

此前報道，昨日，AI概念NFT項目幫助協調MechMind#7689以12.5萬ETH成交，成為史上最貴NFT。[2023/2/22 12:21:17]

推文：https://twitter.com/ensdomains/status/1430933399745798155?s=20

截至撰文時，已經有447,623個ENS域名(包括.eth和DNS域名)被創建出來了，其中72%的域名是.eth域名。

此外，就像互聯網用戶可以使用Google、Twitter或Facebook的賬戶登錄各種網站一樣，ENS也有可能成為Web3中的“單點登錄”。由于ENS域名是自我保管的，因此消除了傳統上的使用中心化的中間人(比如Google)來登入到各種平臺。

原生支付

所有的ENS.eth域名和DNS集成域名都可以作為加密貨幣原生錢包地址，它們可以接收多種加密貨幣，包括BTC、ETH、DOGE以及其他集成的資產。通過將ENS連接到DNS，可以將交易發送給特定的網站來進行付款，而無需通過支付中間商來進行。

增強域名產權

OpenSea CEO：NFT賽道相比整體加密領域更為健康，未來NFT也可以美元計價:12月29日消息，OpenSea首席執行官Devin Finzer在接受《金融時報》采訪時表示，雖然加密行業近期遇到了一些挫折（指 FTX 崩盤事件），但相信 NFT 仍會有光明的未來，NFT不一定會一直像今天這樣以加密貨幣計價進行買賣，雖然以加密貨幣計價在當前生態中有很多意義，但隨著 NFT 更容易獲得，用例更加廣泛，不能以美元來計價是一件沒有道理的事。

對于行業現狀，Devin Finzer表示預計加密市場將進入長期低迷，但OpenSea是在一條健康的賽道上。監管機構和官員了解 NFT 與更廣泛的加密行業之間的區別，例如加密領域非常關注金融用例，這一點非常重要。

提到NFT的價值，Devin Finzer表示 NFT 的價值應該取決于人們如何參與其中，無論是通過使用NFT參加獨家活動、玩游戲，還是在家中展示數字藝術品，未來每個人都會有越來越多的數字化財產。[2022/12/29 22:15:14]

ENS致力于集成到我們現有的域名系統(DNS，即DomainNameSystem)，因為DNS支撐著當前世界瀏覽互聯網的方式。然而，與傳統的.com域名注冊提供商(比如Verisign或者GoDaddy)不同，ENS協議無法撤銷用戶的.eth地址，因為用戶控制著自己的域名(除非用戶停止為該ENS域名付費)。

去中心化網絡

ENS地址可以與IPFS(星際文件系統)、SiaSkynet和Arweave一起使用。比如，通過將ENS或集成到ENS的DNS連接到IPFS，網站可以存儲在IPFS上。

幣印錢包宣布將發行六種債務代幣IOU-Tokens，代表用戶持有的BTC等代幣:9月13日消息，幣印錢包發布關于調整產品和服務的公告，宣布將發行一系列債務代幣：IOU (I Owe You)-Tokens，以盡量減少提款暫停的影響。IOU-token代表用戶在幣印錢包資產賬戶和幣印礦池礦池賬戶中持有的某種資產。PoolinWallet將發行IOUBTC、IOUETH、IOUUSDT、IOULTC、IOUZEC、IOUDoge六種IOU代幣，分別代表用戶原始持有的BTC、ETH、USDT、LTC、ZEC、Doge，比例為1:1比率。IOU-tokens分配將于9月15日4:00 PM（GMT+8）實施。

此前9月4日消息，幣印礦池回應提幣困難：因缺乏流動性導致，資產是安全的，將于近期提出解決方案。[2022/9/13 13:27:25]

然而，ENS的最終好處并不僅僅來自于單一的用例，而是潛在用例的聚合。作為一種具有原生支付和潛在抗審查特性的協議，ENS尚處于早期階段。隨著ENSDAO及其治理代幣的推出，ENS的未來將變得越來越有趣。我們一起來看看ENSDAO、該協議的空投，以及ENS的現狀。

ENSDAO

作為實現ENS協議去中心化的一部分，ENS已經推出了自己的治理代幣，并將通過DAO(去中心化自治組織)的方式來運作。

ENS空投

ENS空投可能是最近比較公平的空投之一。通常，DeFi協議會將空投獎勵給向DeFi協議注入資金的用戶，而ENS空投并不偏向于花費最多的用戶；相反，ENS的社區代幣分配要比大多數其他追溯性空投都要更加不偏向于富豪。在DeFi協議中，流動性可以說是最重要的附加值，因此追溯性空投往往會根據用戶往協議中部署的資金量成比例地獎勵給用戶。然而，雖然ENS協議會從用戶支出的費用中獲得收入，但該協議決定資本并應該是作為社區貢獻的最終因素。

數據：NFT市場OpenSea日均交易額已跌至800萬美元下方，創歷史新低:8月19日消息，據NFTea Cafe創始人@EC NFTea在社交媒體披露，按照Dune Analytics數據顯示，OpenSea日均交易額已降至歷史新低，此前該指標一直在1500-2000萬美元之間徘徊，但現在已經跌至800萬美元下方。此外，NFT市場數據和排名分析平臺Flips數據顯示，過去7天排名前10的頭部NFT項目地板價也都出現了較大幅度的下跌，而谷歌趨勢數據則表明當前正處于對NFT不感興趣的時期，整體情緒非常悲觀。@EC NFTea認為出現這種情況與通貨膨脹和加息等宏觀經濟措施有關，在目前的情況下，人們被迫感到非常悲觀，所有風險資產和投機資產都是最先被清算的資產，因此NFT地板價會出現暴跌。[2022/8/19 12:35:12]

ENS在空投時還為活躍用戶添加了一個乘數，即如果用戶的賬戶額外設置了反向解析(ReverseRecord)，則會獲得雙倍的ENS代幣。

ENS代幣的分配比例如下：

25%分配給.eth持有者(超過13.7萬個賬戶)

25%分配給ENS貢獻者(超過100個組織和個人，以及超過450名活躍Discord用戶)；

50%分配給ENSDAO社區金庫

共計有137,689個錢包地址符合ENS的空投條件，這些地址在2022年5月4日之前可以領取ENS代幣。此次空投的中位數是180枚ENS代幣，按照今天的價格，這相當于約1萬美元。雖然這2500萬枚用于空投的ENS代幣中超過60%的人已經申領(如下圖所示)，但仍有40%的代幣無人申領。由于空投量如此之大，代幣售出可能會帶來潛在的負價格壓力。

The Sandbox、OpenSea入選《時代》雜志最具影響力的100家公司:3月31日消息，據《時代》雜志官網，元宇宙游戲平臺The Sandbox、NFT交易平臺OpenSea及加密交易所Paxful入選《時代》雜志2022年最具影響力的100家公司名單。[2022/3/31 14:28:42]

值得注意的是，雖然ENS空投系統是最好的系統之一，但仍然向ENS生態系統中一直不活躍的過去參與者分配了太多的代幣。

ENS治理

根據其公告，ENS代幣持有者將必須正式地向ENS根秘鑰持有者申請才能獲得治理該協議參數(也即域名定價、價格預言機等)和控制當前社區金庫資金的能力。任何治理提案將需要至少10萬枚代幣的支持才能進入投票環節，同時參與投票的代幣數量至少達到總代幣數量的1%且多數投票表示支持的情況下提案才能通過。ENS持有者們被鼓勵將他們的投票權委托給代表他們觀點的某個社區成員。

此外，ENS還在開曼群島成立了ENS基金會，從而以合法的身份代表該DAO組織，便于在現實世界中采取任何必要的實際行動，以及選舉或罷免董事。

也許最重要的是，ENS代幣持有者在認領代幣時被要求直接對ENS憲法進行投票。基本上，該ENS憲法概述了幾個關鍵原則，包括ENS治理必須尊重ENS域名用戶的產權，避免尋租行為，避免支持其他競爭性協議，以及在不犧牲ENS去中心化的情況下最大限度地與傳統DNS域名系統集成。

我認為大多數人并不完全理解這最后一個方面的重要性，所以在這里簡單地解釋一下其重要性。

DNS&ENS的集成

當前的DNS服務有一個中心化的域名注冊機構，稱為ICAAN(國際互聯網名稱和地址分配組織)。這種方式是有實用性的，因為這確保了不會有任何相互沖突的域名(比如不會有兩種類型的Messari.io域名)，這樣域名就會“解析”到一個IP地址/網站。將ENS集成到現有的ICAAN域名注冊表意味著，二者不會有任何沖突。擁有某個ENS地址的人可以解析/指向一個類似的ICAAN注冊網站。這與其他未注冊ICAAN的域名解決方案不同，因為這將可能使其與現有的DNS結構相沖突。

一個與ENS形成鮮明對比的例子就是HNS，HNS試圖通過創建一個新的根域名注冊表來取代ICAAN，他們已經將頂級域名(比如Google.com)預留給了頂級的IP地址，以防止出現沖突，并允許現有的公司遷移過去。然而，如果HNS域名與ICAAN沖突，這可能帶來有害影響并阻止集成的實現。因此HNS本質上的目標是創建一個新的DNS系統(它有其優點，但超出了本文范圍)。

相比之下，ENS旨在將以太坊的功能(可編程性、原生支付等)添加到域名中，使域名能夠充當錢包/域名，同時能夠輕松地與現有的DNS架構進行集成。ENS與DNS進行集成的決定是該協議團隊的戰略決定，其目標是建立一個全世界都能采用的命名系統和注冊商。

ENS的可持續性

ENS域名是通過ENSRegistrar合約創建的，用戶需要支付注冊(創建域名)和續簽(保留域名)的費用。ENS收費是一種反侵占機制，旨在確保沒有人會永遠持有域名。

因此，ENS域名的價格會根據域名長度而變化：

長度為5+個字符的域名：每年支付5美元；

長度為4個字符的域名：每年支付160美元；

長度為3個字符的域名：每年支付640美元。

對于將DNS域名導入ENS系統，ENS協議并不會進行收費，因為DNS域名已經需要向DNS提供商(比如GoDaddy等)支付費用。

雖然ENS協議同時通過域名注冊和域名續費這兩個途徑來獲得收入，但截至目前，ENS協議收入的絕大部分來自于域名的注冊，如下圖所示：

上圖：ENS協議收入的增長情況。可以看出協議收入主要來自于域名注冊(淡藍色部分)，而不是域名續費(深藍色部分)。

ENS協議已經從域名注冊和續費中共計獲得了將近2000萬美元的收入。在過去幾個月里，ENS的收入大幅增長，在過去四個月里有三個月的收入都超過了200萬美元(如上圖所示)。近90%的累計協議收入都是在2021年產生的，這是該協議收入增長的積極信號。但關鍵問題是，這是可持續的嗎？時間會告訴我們答案，盡管我預計ENS協議的收入將在11月底達到歷史高點之后下降。

有趣的是，ENS協議在11月初獲得了最高的注冊費和續費收入，這很可能是由于該協議在11月1日宣布即將進行空投之后，個人用戶試圖參與到此次空投中而產生的結果。然而，此次空投的快照時間是2021年10月31日(也即在宣布空投消息的前一天)，因此所有在11月份發生的域名注冊或續費交易都會在代幣分發資格評估中被忽略。

上圖：ENS協議累計已經產生了接近1900萬美元的收入。

然而，上方圖表并不能說明全部情況，因為ENS是以ETH(而非美元)來獲得費用收入，且該協議很可能已經隨著時間的推移而持有相當大的ETH份額。

自上線以來，ENS協議已經獲得了近13,000ETH的收入，其中大約有250萬美元是域名續費收入，10,000ETH來自域名注冊費收入。如下圖所示：

上圖：自上線以來，ETH協議已經累積獲得13,000ETH的收入。

作為該協議去中心化的一部分，這些ENS金庫中的資金將被分配至該DAO組織。截至撰文時，ENSRegistrar?合約中擁有超過4,000ETH(約合2000萬美元)。

撰文時，用于治理ENS協議的ENS代幣在完全稀釋后的市值為55億美元(按撰文時的55美元價格計算)。如果按照今年迄今已經獲得的1600萬美元的協議收入計算，這意味著其市銷率是334倍。重要的是，ENS是一個新型協議，其代幣僅交易了很短的時間，市場正在決定其價值，但目前ENS維持著一個有待實現的相當大的估值。

ENS的未來

ENS并不是這個領域唯一的選手，但其通過深思熟慮地構建一個與我們現有世界進行集成的協議，為其采用它創造了一條清晰的道路。隨著越來越多的個人和公司使用ENS，ENS的費用收入可能會大幅增加。此外，ENS作為一種命名協議，可以支持其他協議、區塊鏈和域名，這意味著它的增長不僅僅局限于以太坊網絡。

最終，像ENS這樣的公共產品能夠帶來的好處很難準確評估，這些早期的新型互聯網協議的治理價值也很模糊。雖然對于ENS的估值可能是在于該協議很可能將產生更高的收入，但ENS為個人、網站和互聯網交易創建一個身份層的市場是巨大的。

撰文：MasonNystrom，Messari分析師

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