DEFI:DeFi市場下跌而TVL上升 DeFi市場會成為泡沫嗎？

在DeFi夏季狂熱之后，去中心化金融市場似乎萎縮了，當時，Uniswap和SushiSwap等比特幣的代幣化版本和協議跑贏了其他市場。10月初，幣安的DeFi Composite Index和TokenSet的DeFi Pulse Index Set這兩個主要的DeFi指數分別下跌了60％和50％以上。與此同時，自9月底以來，DeFi項目鎖定的總價值（TVL）已接近歷史新高112億美元。

DeFi Composite Index由Binance Futures 在8月底推出，它使用在幣安上線的一籃子DeFi協議代幣來追蹤DeFi市場的表現。這個指數使用在幣安上選定的一籃子DeFi代幣的實時價格的加權平均值，以Tether（USDT）計價。這個指數每周都會進行一次調整，10月份因LEND退市而進行了調整。

小企業借貸協議Defactor將1億美元的債券代幣化:金色財經報道，Defactor Labs 開發人員聲稱，在其試點測試期間已經交易了價值超過 3000 萬美元的阿爾法債券，其中 200 萬美元用于項目融資。Defactor Labs CEO Alejandro Gutierrez 表示，通過利用 ERC3643 標準對價值 1 億美元的債券進行代幣化，Defactor Labs 的目標不僅是讓機構投資者合規地訪問 DeFi，而且還為用戶提供開放網絡中的流動性選擇。[2023/6/7 21:20:53]

TokenSet推出的DeFi Pulse Index根據Defi Pulse發布的數據，從TVL排前10的DeFi協議中選擇代幣。這個指數每個月會進行一次調整。

數據：DeFi協議Gearbox總鎖倉量超4100萬美元:10月25日消息，據Defillama數據顯示，DeFi可組合性杠桿協議Gearbox總鎖倉量達4129萬美元。[2022/10/25 16:38:08]

TVL是鎖定在特定DeFi協議中的資產價值。它通常被用作各種DeFi項目的衡量指標，來作為DeFi協議采用量和可信度的參考點。但是，TVL是否能準確衡量投資者對DeFi市場的興趣，仍然值得懷疑。總部位于香港的加密貨幣衍生產品交易所FTX的首席運營官Sam Bankman-Fried告訴Cointelegraph，通過空投補貼用戶，這種價值常常會被人為夸大，就像Uniswap在9月所做的那樣。他總結說：

?“ TVL是一個毫無意義的指標：（a）你可以通過空投來讓暫時的TVL上升；（b）雖然更多的資本流入流動性挖礦。但流動性挖礦并不能支撐價格。”

Alkemi Network將與Nexus Markets合作為交易所用戶提供DeFi收益:Alkemi Network將與 Nexus Markets合作，為交易所用戶提供 DeFi收益。通過集成，CeFi用戶將在可信賴的交易環境中訪問 DeFi流動性。Nexus Markets可以從Alkemi網絡的整合中獲益。該交易所將通過利用網絡機構級流動性平臺，為其用戶提供De-Fi級別的收益率。因此，用戶將獲得潛在的收益，同時也能享受到無障礙的服務。此外，Nexus Markets的用戶通過將比特幣、以太坊和一些穩定幣放入Alkemi Network整合的去中心化金融保險庫，獲得收入。（cryptonews）[2021/8/6 1:39:06]

Stasis是一種基于歐元的穩定幣的發行商，其首席運營官Gregory Klumov對Cointelegraph表示，現在被稱為“ DeFi夏季狂熱”的時期錨定比特幣發行的代幣是最大受益者，他補充說：

DeFi基準利率下跌至4.73%:金色財經報道，據同伴客數據顯示，05月21日DeFi去中心化金融基準利率為4.73%，較前一日下跌2.17%。同期美國國債抵押回購率（Repo Rate）為0.01%，二者利率差為4.72%。

DeFi基準利率代表了DeFi融資難易程度，利率越高說明融資成本越高，利率越低說明融資成本越低。其與Repo Rate的利率差則便于DeFi與傳統市場作進行同類比較。[2021/5/21 22:29:08]

?“大多數BTC協議都被用于流動性挖礦，以便獲得更多的DeFi項目敞口而不損失比特幣敞口，這似乎是比特幣投資者最合乎邏輯的冒險活動。TVL的增長并不能成為DeFi代幣估值的真實指標，這個值顯然高于產品開發階段。”

Nexus Mutual創始人呼吁社區捐贈以創建DeFi安全解決方案:DeFi保險協議Nexus Mutual創始人Hugh Karp發推稱，我們的一些社區已經創建了一個gitcoin贈款，以捐贈給我個人來補償一些黑客攻擊造成的損失。非常感謝大家的善舉，但我認為我不應該得到補償。相反，我想利用這個機會為賞金籌集資金。所有通過捐贈籌得的款項將會撥作社區獎勵金，將用于創建一個可與智能合約交互的高度安全的解決方案，其設計將為散戶提供出色的用戶體驗。我會組織一組UX和安全專家來判斷結果。請慷慨捐助，讓我們助力DeFi和以太坊對每個人都更加安全。此前消息，黑客攻擊Hugh Karp的錢包，竊取了約825萬美元。[2020/12/19 15:48:02]

10月份，大多數表現突出的DeFi代幣都貶值了兩位數，僅10月8日，所有DeFi資產的累計市值也縮水了25％。跌幅最大的是SushiSwap（SUSHI），Uni Coin（UNI）和Yearn.finance（YFI），分別下跌50.9％，38.2％和31.3％。

盡管整個DeFi市場的指標下降似乎令大多數投資者感到擔憂，但Klumov認為，這也可以被看作是一種健康的修正，DeFi資產將找到它們真正的價值，并且TVL不應成為投資者的首選指標：“由于DeFi市場日趨成熟，我們必須創建更復雜的指標來正確識別贏家和輸家。”

以太坊交易費

與DeFi一樣，以太坊交易費也已成為加密社區中的一個重要話題。交易費用是通過以太坊網絡發送ETH的平均成本。這些費用在9月2日達到了歷史最高點15.2美元，然后在10月12日下降至1.47美元。這個費用仍高于年初的0.08美元。2017年12月，比特幣區塊鏈也出現了類似的上漲，當時平均交易費用超過50美元，導致每日交易量和交易價值下降。

以太坊交易費的飆升導致礦工的交易費收入連續兩個月超過比特幣，創造了新紀錄。手續費的上漲似乎讓DeFi領域的投資者望而卻步，因為它提高了每筆交易的平均交易價格。與此同時，Bankman-Fried指出了這一增長對以太坊DeFi交易的負面影響：“如果以太坊有更低的交易費用和更高的吞吐量，交易量可能會大大增加。這就是擴容解決方案讓我感到很興奮的原因。”

Klumov概述了DeFi社區如何從較高的費用中獲益，同時還稱贊以太坊區塊鏈能夠很好地應對這種情況：“它提高了每筆交易的最低價格，可以彌補較高的gas費。這就是為什么其他區塊鏈相繼推出了DeFi產品，但大多數區塊鏈都未能產生足夠的吸引力。”他進一步補充說：“這主要是因為以太坊在結算層提供了更好的便利性和安全性。”

DeFi熱潮，再加上高昂的交易費用，導致以太坊網絡的哈希率在10月6日創下了歷史新高，超過每秒250terahashes，自1月以來增長了80％。哈希率是指網絡的計算能力，它是區塊鏈的健康和安全性的指標。高哈希率提高了交易率，進而提高了礦工在這些交易中的收入，這也導致以太坊礦工的收入是比特幣（BTC）的三倍。

DeFi暴跌與2008年類似嗎？

回到2008年，由于債務抵押債券和抵押貸款支持證券等產品的復雜性，傳統金融市場受到了極大的沖擊，這些產品混淆和誤導了投資者，讓他們選擇了自己完全不了解的產品。這導致市場崩盤，引發了全球經濟衰退，最終僅美國經濟就損失了12.8萬億美元。

DeFi的復雜性通常具有相似的性質，投資者和專家都不完全理解DeFi市場的運作方式。Decred數字貨幣的研究和策略負責人Richard Red告訴Cointelegraph，“所有這些新協議的交互所導致的復雜性意味著，即使專家們也很難確切知道正在發生什么。”他進一步補充說：“在Compound協議中出現的Dai 已經比發行的還要多。”

在強調當前DeFi暴跌與2008年金融危機之間的相似之處的同時，我們還應該特別注意兩種情況之間的差異，特別是從投資者的角度來看，正如Red所說：

“許多參與DeFi的人都認識到，他們的行為是有風險的，但由于被鎖定資產的回報率很高，他們很愿意承擔這些風險。另一個不同是DeFi生態系統的發展速度要快得多。”

在這種情況下，DeFi與最初的加密項目比特幣形成了鮮明對比，比特幣旨在建立一個比法幣經濟更具有彈性的系統。 DeFi似乎有一個不同的計劃，由于一些DeFi協議中使用的預言機具有中心化特性，DeFi的去中心化程度遭受到了人們的質疑。因此，一旦市場開始動蕩，甚至投資者寄希望于系統崩潰而為他們帶來巨額利潤的做法時，可能只有關鍵參與者和鯨魚才有機會撤離其中。

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