STA:一文看懂未來加密行業如何應對監管？

從加密技術誕生到進入人類視野的那一天起，加密行業監管問題就成了一個避免不了的話題。它對比特幣和以太坊似乎格外寬容，但對別的加密項目，仿佛已經納入了監管的范圍，這一矛盾的現狀恰恰證明了加密行業的監管并沒有形成具體的體系，未來的加密監管會如何，還需要我們在座的各位共同見證。

以下是密碼極客整理的JackNiewold對加密行業監管的看法。有刪減。

監管是加密行業面臨的最大問題之一。復雜、不透明、或者有時候往往不存在的監管令消費者、加密企業家甚至立法者本人都感到絕望。

在全球范圍內，監管環境差異很大。總的來說，歐盟對加密業務和加密交易都有極其優惠的稅法，使其成為該行業的天堂，僅瑞士就有14家加密獨角獸公司。俄羅斯和中國正在處理國內關于加密的持續性斗爭，主要集中在采礦業務上。

美國的加密監管模糊不清。盡管美國是科技人才和風險資本的溫床，但監管是一場噩夢。這一問題的根源是數字貨幣和代幣是去中心化的，沒有監管的先例，直白點說，在某些情況下，不存在監管。

Curve向alETH池黑客發送鏈上消息：請將攻擊相關資金返還給Alchemix多簽:8月4日消息，alETH攻擊者通過鏈上轉賬向Curve配置地址留言：“請確認0xbabe…地址是Curve所有地址，確保我們不會弄錯。”

Curve回復表示稱，請將與alETH池黑客攻擊相關的資金返還給Alchemix多簽（0x9e2b）。[2023/8/4 16:19:14]

矛盾的是，加密行業企業家和投資者大多承認他們迫切需要加密行業監管。如果沒有明確的護欄，機構資金就不會流向這些風險資產，如果沒有機構資金，全球參與就不可能實現。中央去中心化金融也需要明確的監管，這是傳統金融系統與分散金融系統的整合。

今天，我們將深入探討：

加密立法的現狀

我們可能前進的方向

加密公司和協議如何處理加密行業監管

加密監管如何影響投資者

證券交易委員會

證券交易委員會是管理美國所有公開證券的機構。他們要確保嚴格遵守特定的合規和備案程序，以便在公開市場上市，以此允許投資者獲得資產。不遵守規定將會導致巨額罰款、訴訟和失去接受公共投資的能力。

埃及中央銀行發布加密警告，違規者可能面臨監禁:9月15日消息，埃及中央銀行（CBE）再次對所有類型的加密貨幣發出警告，違規者可能面臨監禁，CBE 聲明中指出其法律“禁止發行、交易或推廣加密貨幣，禁止創建或運營用于交易的平臺，或開展相關活動。”

此前，埃及中央銀行在2018年1月發布了關于加密貨幣的類似警告，特別指明了比特幣。[2022/9/15 6:59:10]

證券交易委員會被授予三項職責：保護投資者；維護公平、有序和高效的市場；促進資本形成。

但是它在監管加密行業方面遇到了困難，原因有兩個：加密是一個全新的資產類別，而且很難特別針對任何人。到目前為止，該機構的立場基本上是明確的：加密“充斥著欺詐、騙局和濫用”。但諷刺的是，他自己曾在麻省理工學院教授一門關于區塊鏈的課程。為什么他會突然改變看法？

也許監管可以幫助擴大政府稅收。然而，證券交易委員會不監管大宗商品，只監管證券——所以更大的問題來了：加密行業屬于證券嗎？如果不是，證券交易委員會有權利監管這個行業嗎？

以色列風投Cyberstarts完成6000萬美元募資:8月25日消息，加密貨幣平臺Fireblocks投資方、以色列風險投資公司Cyberstarts宣布完成6000萬美元種子階段募資，目前其總資產規模已達3.74億美元。

Cyberstarts于2018年創立，創始人GiliRaanan系紅杉資本合伙人，截至2021年，該風投旗下投資組合總估值達到200億美元。（therecord）[2022/8/25 12:47:16]

XRP訴訟

2020年12月，證券交易委員會對Ripple提起訴訟，指控其進行了“未注冊的證券發行”，聲稱Ripple區塊鏈的令牌XRP是一種證券，這筆交易應該在證券交易委員會登記。

Ripple聲稱它不是一種證券，而是一種完全不同的資產類別。如果Ripple勝訴，加密行業的管轄權將從證券交易委員會手中奪走，由可能更寬容的機構監管。

Howey測試是當下的判斷，來判別資產是否是證券。要想成為證券，它要求你對以下三個問題回答“是”：

1.有沒有對未來盈利預期的金錢投資？

烏克蘭將CryptoPunk #5364以10萬美元的價格賣出:金色財經報道，烏克蘭數字轉型部副部長Alex Bornyakov在社交媒體上稱，已以90ETH的價格將CryptoPunk #5364賣出，約合10萬美元。該NFT于3月初轉移至烏克蘭官方的以太坊錢包，旨在俄烏戰爭中支持烏克蘭，轉移時的價值約為26萬美元。自2月份公開錢包以來，烏克蘭總共籌集了超過1.35億美元的加密貨幣捐款。[2022/6/21 4:41:21]

2.普通企業有資金投資嗎？

3.任何利潤是否來自推廣者或第三方的努力？

根據證券交易委員會的說法，XRP應該被歸類為Howey測試下的證券。Ripple利用出售XRP美元籌集的資金為其持續運營提供資金，這意味著購買XRP是對Ripple作為一項業務的投資。

Ripple對此表示反對，稱比特幣和以太等其他加密貨幣被視為大宗商品。此外，證券交易委員會在監管加密行業的方法上一直自相矛盾，在資產應該如何分類的聲明上各不相同。

以太坊最初用ICO為其運營提供資金。證券交易委員會表示，由于以太坊以分散的方式運營，它沒有理由將其作為一種證券進行監管。比特幣沒有中央支持，也沒有利潤動機，也不能作為一種證券進行監管。

元宇宙服務商MetaEstate完成數百萬美元戰略輪融資:5月25日消息，元宇宙服務商 MetaEstate 宣布完成數百萬美元戰略輪股權融資，本輪融資由 Matrixport 和 SevenX Ventures 領投，Cryptogram Venture (CGV)、Everest Ventures Group、Y+ Ventures 等機構跟投，包括數名加密投資機構合伙人以個人身份參與投資。

通過本次戰略輪融資，MetaEstate 將引入一系列戰略合作伙伴，為下一步布局虛擬不動產經營、基金資產化、業務全球化及 EstateFi 金融合作等新興業務板塊提供必要支持。[2022/5/25 3:39:56]

雖然可能需要幾年才能做出最終判決，但這個判決的影響無疑是巨大的。它將輻射到加密生態系統的其他部分。

Uniswap：跳過監管機構

雖然推出代幣籌集資金的加密協議面臨監管審查，但我們可以看看像Uniswap這樣的代幣，看看它們是如何繞過監管機構的。

Uniswap，一個由風投支持的去中心化交易所。2020年，它免費將大部分代幣空投給以前使用過它的人。它不需要用戶的投資，也沒有“未來利潤預期”，因此它通過了Howey測試，沒有被歸類為證券。這是一種“治理令牌”，嚴格用于圍繞項目做出投票決定。

但這種代幣并非毫無價值，因為Uniswap承諾有一天會分散他們的協議，投資者看到了一個機會，可以將協議賺取的現金流重新流向代幣持有者。迄今為止，這種“價值累積”還沒有啟動，但總有一天會啟動。到那時，協議可能會充分分散，利潤就不會來自任何商業實體。

在這種情況下，證券交易委員會可以起訴誰？沒有單一的實體控制運營，他們能找到誰來監管？

dYdX：你要告誰？

另一個有趣的案例是去中心化衍生品交易所dYdX，他們試圖以類似于Uniswap的方式去中心化，但根本沒有空投給美國居民——只有國際居民。這成了取笑證券交易委員會的一個流行話題，因為許多加密投資者諷刺地“感謝”證券交易委員會“保護”他們免受免費資金的傷害。

事實上，整個協議雖然分散，但美國居民無法訪問，因為衍生品在美國受到高度監管。然而，從技術上講，美國居民既擁有代幣又使用交易所仍然是合法的。事實上，你不能在集中交易所購買dYdX代幣，也不能使用協議，更多的是為了保護企業免受責任，而不是保護散戶投資者。

不過，也許去中心化可能會改變一些事情。雖然dYdX代幣不太可能在Coinbase等平臺上使用，但如果它足夠分散，就可能會向美國客戶開放衍生品交易所。

TerraformLabs：美國強勢監管

對于生活在美國以外的人來說，這些似乎都不重要。畢竟，美國可以隨心所欲，好像也不會影響國際協議，對嗎？

事實也不完全如此。去年9月，美國證券交易委員會向Terraform實驗室和首席執行官DoKwon發出傳票，內容涉及Mirror協議的合成資產，也稱為mAsset。

這件事獨特的地方在哪里？TerraformLabs在新加坡成立，DoKwon是韓國人，目前居住在新加坡。在運營層面，TerraformLabs和Kwon與美國沒有任何關系。

被送達后，Kwon和他的律師對證券交易委員會提起訴訟，聲稱他們對自己和TFL沒有管轄權。證券交易委員會回擊道：

DoKwon進入美國，曾在他得到服務的加密會議主網上發言

Terraform實驗室允許美國公民交易合成資產

由于美國公民在交易這些合成資產，證券交易委員會感到有責任保護投資者。盡管美國的大部分去中心化金融用戶會說他們不需要“保護”，但證券交易委員會章程要求美國投資者不得面臨本可以避免的風險。

這些對投資者來說意味著什么？

證券交易委員會對加密世界發動戰爭的另一個相關案例是Coinbase的“貸款”產品，該產品允許用戶在他們與美元掛鉤的穩定幣上賺取4%的APY。

美國證券交易委員會表示，如果他們成功推出該產品，他們將起訴該交易所。隨后，該產品實際上被關閉了。這表明即使是美國頭部公共加密交易所也不能免受美國證券交易委員會的怒火。

加密行業投資者和企業家很可能在2022年及以后繼續面臨監管阻力，至少在態度和法律轉變之前是如此。

不管是好是壞，這都使美國面臨失去世界金融資本桂冠的風險。公司和開發者將繼續把他們的創新產品帶到美國以外，僅僅是為了避免不確定性。在一個創新正處于加速狀態的時代，Web3開發者會巨大增長，這一點有很大影響。盡管由于強大的智力人才和風險資本網絡，美國仍然是開發者活動的熱點，但如果在這里不能經營加密業務，這種情況將會被改變。

盡管如此，隨著越來越多的機構參與者和家支持加密，風向似乎有一天會改變。加密世界會一直存在，也許某一天監管機構也會加入進來。

目前，作為美國的加密投資者，只要你在稅收上正確報告，你就沒有因為投資加密、購買資產和使用任何可用的加密產品而陷入困境的風險。

但無論如何，了解現在的形勢以及未來幾個月和幾年的變化很可能會給你的加密投資帶來優勢。

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