PCE:美聯儲說了什么？再來兩次加息50個基點 下半年甚至可能結束加息

美東時間25日周三公布的會議紀要顯示，本月初的美聯儲貨幣政策會議上，聯儲決策者強調需要為遏制通脹迅速加息，可能超出市場預期，認為需要今年6月和7月的最近兩次會議都加息50個基點。聯儲上調近期重要通脹指標預期的行動還令外界猜測，可能今年內、下半年就結束這輪加息。

在討論美國經濟前景時，紀要提到，美聯儲與會官員認為，貨幣政策可能不得不超過既不支持也不限制的中性水平。紀要稱：

“與會者一致認為，經濟前景的不確定性高，決策應該視數據而定，著重于讓通脹回到委員會的目標2%，同時保持強勁的勞動力市場環境。當前，與會者判定，關鍵是要迅速地轉向更中性的貨幣政策立場。他們還指出，鑒于正在變化的經濟前景及前景的風險，限制性的政策立場可能變得適合。”

在貨幣政策的決策方面，紀要提到

BitMEX創始人Arthur Hayes：更多銀行倒閉或致美聯儲重啟印鈔機:3月12日消息，BitMEX創始人Arthur Hayes針對美聯儲正考慮設立基金，以在更多銀行倒閉時為存款提供擔保一事發表評論稱：離印鈔機啟動越來越近。還記得2008年他們首先嘗試了問題資產救助計劃嗎?市場持續下跌，金融機構不斷破產。然后他們最終打開了印鈔機。我猜想這次可能會遵循類似的軌跡。讓我們看看火箭筒有多大。

此前彭博社報道，美國聯邦存款保險公司（FDIC）和美聯儲正在考慮設立一只基金，使監管機構能夠為硅谷銀行倒閉后陷入困境的銀行提供更多存款擔保。據知情人士透露，監管機構在與銀行業高管的談話中討論了這種新的特殊工具。他們希望建立這樣一個工具能夠安撫儲戶，并有助于遏制恐慌情緒。[2023/3/12 12:58:15]

與會者一致同意，美聯儲應通過加息和縮減資產負債表，“迅速地將貨幣政策立場轉向中性。大多數與會者認定，未來幾次會議可能適合都加息50個基點。”

美聯儲半年度貨幣政策報告：持續提高聯邦基金利率目標是必要的:金色財經報道，美聯儲半年度貨幣政策報告顯示，自6月份以來，金融狀況進一步收緊，比一年前明顯收緊；持續提高聯邦基金利率目標是必要的；仍然堅定地致力于使通脹率回到2%；美國國債和其他主要市場的市場流動性仍低于疫情前水平；要讓通脹率回到2%，可能需要一段時間的低于趨勢水平的增長，以及勞動力市場走軟；預期顯示高通脹并未走向根深蒂固；勞動力市場仍然極度緊張，相對于疫情前的預期水平，勞動力供應嚴重不足。[2023/3/4 12:41:28]

多名與會者認為，美聯儲“之前的溝通已經有助于轉變市場對政策前景的預期，讓它更符合聯儲的評估，并已經助長金融環境收緊。”

有評論認為，本次紀要確認，美聯儲高官認為需要6月和7月都和本月一樣加息50個基點。還有評論稱，紀要暗示，美聯儲對重新考慮激進加息持開放態度。花旗全球市場的董事總經理EricMerlis評論稱，他從紀要中看到，聯儲承認，他們不會輕率地一條道走下去，他們承認情況可能變化。

Tester預計美聯儲主席人選的不確定性將阻礙抑制通脹的行動:11月22日消息，美國民主黨參議員Tester表示，美聯儲主席人選的不確定性，限制了美國在抑制通脹方面的行動。他敦促拜登總統提名鮑威爾連任。Tester稱，美國面臨著通貨膨脹的問題，只要鮑威爾還沒有得到任命，他就（對抑制通脹）無能為力。如果總統提名鮑威爾，他就可以美聯儲主席的身份開始工作，像過去一樣出色地完成任務。[2021/11/22 7:03:25]

而CharlesSchwab的交易和衍生品董事總經理RandyFrederick認為，會議紀要幾乎是一個月前的事了，市場這期間有很多時間變化，它不會真正影響任何未來的情況。

工作人員上調PCE通脹預期本輪周期可能再來三次50個基點加息就結束

紀要顯示，本月初的會上，美聯儲工作人員更新了個人消費支出通脹預期。他們將今年下半年和明年的PCE價格通脹預期小幅上調，作為對今年上半年供應面限制緩解緩慢的回應。供應面的這種形勢已導致預期進口價格更高。他們還認為，薪資上漲將給服務價格帶來比之前預期更大的上行壓力。調整結果是：

Visa高管抨擊美聯儲：建議“利用比特幣退出”:美聯儲主席鮑威爾周四發表講話稱，通貨膨脹率將被允許超過美聯儲2%的目標，但這只是暫時的。鮑威爾總結道：“在通貨膨脹率低于2%的時期之后，適當的貨幣政策可能會在一段時間內將目標定在通脹率略高于2%。”美聯儲致力于維持平均2％的通脹率，但“在尋求實現平均2%的通脹率時，我們并沒有把自己綁在一個定義平均值的特定數學公式上。”截至周五發稿時，美元指數（DXY）為92.28點，為8月19日以來的最低水平。當時，該指數已連續多年下跌，92.17點的底部挑戰了2018年4月以來的關鍵低點。因為DXY下跌，包括比特幣在內的避風港資產似乎在整個夏季受益——黃金觸及2075美元的高點，而兩周前比特幣曾達到12500美元的峰值。Visa公共政策高級主管Andy Yee發推稱：“Jerome Powell（鮑威爾）今天的演講將被載入史冊。在人類歷史上，從來沒有這么少的人從如此多的人那里偷走這么多東西。利用比特幣退出吧。”（Cointelegraph）[2020/8/28]

今年的總體PCE價格通脹率預期為4.3%，因預計累積需求放緩、供應限制緩和將讓經濟體內的供需失衡減少，明年、2023年的PCE價格通脹料將回落到2.5%，2024年降至2.1%。

評論認為，上述預期調整意義重大。彭博的策略師VincentCignarella就認為，雖然大多數聯儲官員都認為，未來要繼續幾次加息50個基點，繼續激進行動會讓聯儲擁有需要時轉向的靈活性，但緊縮可能根本持續不了很長時間。

Cignarell估計，如果上述PCE預期準確，就暗示著，要是再來三次50個基點的加息，美聯儲就會結束當前的收緊貨幣周期，這為今年下半年一大風險反撲鋪平道路。

在會議紀要公布前，華爾街見聞周三稍早文章就提到，目前利率市場對聯儲加息的預期降溫，同時，對聯儲在加息后降息的預期升溫。自本月初美聯儲會議以來，市場預期聯儲9月加息的幾率急劇下降，從80%降至不足40%。摩根大通策略師認為，9月可能是美聯儲轉向的關鍵時點。因為屆時會再公布三次CPI，證明是否通脹如聯儲主席鮑威爾所認為需要的那樣真正放緩。

多人認為可能適合未來拋售機構MBS縮表可能對金融市場環境有影響

本月初的美聯儲會議決定二十二年來首度一次加息50個基點，會后還披露了縮表的路線圖，將從6月1日開始行動，最初每月最多合計縮減475億美元、其中300億美元美國國債、175億美元機構抵押支持證券，三個月后，月度縮減上限提升一倍。

縮表計劃顯示，美聯儲并未選擇主動拋售進行縮表，而是通過調整再投資系統公開市場賬戶所持證券的到期本金再投資規模。

本次會議紀要顯示，全體美聯儲與會者都支持縮表計劃。多名與會者表示，在縮表完全走上正軌后，將適合美聯儲考慮出售機構MBS，以此讓SOMA的投資組合長期內主要由美國國債構成。任何拋售機構MBS的計劃都將提前公布。

在縮表相關的風險方面，多名與會者指出，可能對金融市場環境有些意料之外的影響。

收緊貨幣可能影響金融穩定大宗商品相關風險增加

紀要顯示，談及金融穩定的問題時，

數名與會者指出，美聯儲收緊貨幣政策可能和一些脆弱性相互作用，這些脆弱性有的和美國國債市場的流動性有關，有的和私人部門的金融中介能力有關。

幾名與會者指出，俄烏沖突爆發后，大宗商品相關的金融市場風險增加。沖突已導致多種能源、農產品和金屬的價格上漲、并且全面波動。他們認為，對監管機構而言，一些大宗商品市場關鍵參與者的交易和風險管理行動不能充分可見，并指出，中央對手方需要保持面對更高波動、以及更高保證金要求的風險管理能力。

俄烏沖突增加經濟風險迅速撤寬松對美聯儲有利

本月初的美聯儲會議聲明重申，俄羅斯對烏克蘭的行動“造成巨大的”經濟困難，“美國經濟經濟所受到影響有很高的不確定性”，表示“侵襲及相關事件正在對通脹制造新的上行壓力，可能也給經濟活動施壓。”聲明還首次提到，中國疫情“可能激化供應鏈干擾”。

本次紀要顯示，與會者在會上指出，俄烏沖突和中國疫情讓美國和全球經濟的風險增加。

多名與會者認為，貨幣政策面臨既要恢復價格穩定、又要保持勞動力市場強勁的挑戰。鑒于經濟前景相關的不確定性很高，與會者認定，在政策立場方面，考慮到風險管理是很重要的。多名與會者認定，迅速撤除貨幣寬松將讓美聯儲今年晚些時候處于有利地位，能屆時評估政策的影響，以及經濟變化對政策調整有多大的保障。

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