USD:Yearn 的中年危機

最近 yearn 團隊的回購給市場注入了強心針，V2 又給市場以期望，但是十月的 yearn 已經不是八月的 yearn，彼時風頭正勁的聚合理財王者，快速的創新橫掃了 DeFi 圈，但兩個月后回首再看已是步入了中年危機。

讓我們把信仰放兩邊，利益擺中間，抽絲剝繭來分析 yearn 的內核—理財策略。

聚合理財的核心只有一點，那就是策略，策略是否最優決定了收益，收益決定了礦池的規模。那么 yearn 里面核心的 Vault 的策略是什么？其實只有兩種，挖 crv 或者挖 df，收益有多高呢？

Yearn：所有受到 Euler 攻擊影響的被盜資金均已收回并歸還給用戶:金色財經報道，收益聚合協議 Yearn 發推稱，所有受到 3 月 Euler 黑客攻擊影響的資金均已收回并歸還給用戶，受影響的金庫是 yvUSDC 與 yvUSDT， Idle Finance v4（最佳收益）與 Angle Standard LP 存在間接暴露風險

此前報道，3 月 14 日，Yearn 發推表示，雖然沒有直接暴露于 Euler 被攻擊事件，但一些 Yearn 金庫間接暴露于黑客攻擊。其中通過使用 Idle 和 Angle 的策略，在 yvUSDT 和 yvUSDC 上的風險敞口總計 138 萬美元，任何剩余的壞賬將由 Yearn 金庫承擔，所有金庫都將保持開放并全面運作。[2023/5/3 14:40:03]

可以看到，yearn 的核心策略僅僅依賴的是 CRV 和 DF 兩個項目，收益率全部低于 10%，那么 yearn 的收費如何呢？分為兩部分，本金的千分之五和收益的百分之五，將收益分百分之五作為 gas 費還是可以理解的，我們可以作為合理成本剔除掉，那千分之五的本金來計算，如果存入期限為一個月，那么需要 6% 的年華才可以支付費用，如果你存入的是 eth 和 alink，那么 alink 需要 10 年左右才可以支付的起手續費，eth 也需要 8 個月左右才可以支付的起手續費，沒有優勢可言，最高收益的 dai，扣掉手續費，還不如直接存到 comp 或者 aave。V1 是毫無優勢的。

Yearn.Finance考慮使用YFI創建MakerDAO抵押債倉，以彌補損失:Yearn.Finance回應yDAI保險庫被攻擊，官方表示正在評估一些方案，目前包括用YFI創建一個MakerDAO的抵押債倉以彌補虧損。官方同時表示，投資存在風險，如果用戶想防止類似因為協議問題的損失再次發生，請使用保險項目Cover或者Nexusmutual。

此前消息，2月5日，YearnFinancev1yDAI保險庫遭到攻擊，損失1100萬美元。[2021/2/7 19:07:47]

那么我們再來看看 v2 的策略，這里會有兩個問題，V2 的核心是什么？V2 的時間有多久？收益有多高？

Yearn.finance：v2 yVault將收取20％收入費和2％管理費:Yearn.finance凌晨發推稱，“我們的v2 yVault具有新的費用結構。取款費被取消。相反，我們實施了20％的收入費和2％的管理費（AUM）。”[2021/1/22 16:44:24]

V2 的核心是 YETH，yearn 有兩個最核心的資產，yeth 和 yusd，yusd 的野心是作為最高理財收益的 usd 類穩定幣替代品，yeth 的野心是 yeth 的替代品，目前，yusd 的量為 1.9 億左右，yeth 的量為 9.8 萬。Yeth 最高時為 32 萬個，收益下滑，眾多資金流失。

V2 還有多久開放？原來官方對 yeth 的預計為 9 月下旬，但是因為安全問題，一再優化，目前給出的時間是 1-3 周，也就是 10 月中旬，但是具體時間仍然無法保障。

V2 收益有多高？V2 的路徑原來是 yearn-mkr-curve-yearn，但是 curve 收益大跌，dai 有質押率控制，即使存入也很難達到 10% 的收益，即使接入 uni 的策略，扣除掉 dai 質押率和對沖資產的要求，uni 目前 20% 左右的收益率下，yeth 收益樂觀估計為 10% 左右。可以看到，如果 curve 和 uni 的挖礦收益率不起來，yearn 很難有競爭優勢。

我們再看一看 yearn 別的項目，保險類僅僅是幫 NXM 和 SAFE 做了嫁衣，把 NXM 包了一層 NFT，并沒有形成自己的保險庫。

Stablecoin，類似于彈性債務，但用處依然存疑，有多少人愿意放棄穩定的 usd 資產，而去接受通縮膨脹的不穩定資產呢？

Yearn 依然有 AC，AC 的創新力依然在，研發的大牛也很多，但是 AC 已經失去方向，研發人員技術又跟不上 AC 的速度，從一個頂級創新執行項目，已經到了一個正常偏上的項目，yearn 上市 2 個月后已經步入了中年危機，按照目前的團隊和項目來看，YFI 明顯被高估。后續必須看 v2 版本的收益來再次確認 YFI 價值。

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