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以太坊:三箭資本大敗局:ETH第一Holder身陷流動性危機

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Time:1900/1/1 0:00:00

機構高調重倉后的第一個大熊市,底在哪里?

加密市場陷入恐慌,利空正逐漸兌現。

Luna崩盤、Celsius資不抵債、stETH脫錨……伴隨著一系列的壞消息,市場不斷觸及新低,毫無反彈。

今天三箭資本創始人ZhuSu的一則推特讓加密社區再一次炸了鍋,“我們正在與有關方面進行溝通,并致力于將問題解決。”

這條消息引發了各種有關三箭資本的猜測和“爆料”。

事實上,在過去幾天,關于三箭資本資不抵債、身陷流動性危機,因此連續操作的內容就在推特上不斷增加并發酵。討論主要集中在:

1.其通過加杠桿的方式購買BTC,而BTC持續下跌,進而引發Margincall;

2.其不斷拋售stETH以償還債務;

3.其此前參與投資Luna。

雖然,三箭資本尚未正面回應上述說法,但鏈上數據、交易所披露的賬戶盈虧情況都指向一點——三箭資本正面臨至黑時刻,并可能扣下“市場螺旋下跌”的扳機。

災難的序章

三箭資本創始人 Su Zhu:感謝所有支持我們的人,未來或許以新的目標重建家園:11月9日消息,三箭資本創始人 Su Zhu 時隔多日發布多篇推文稱,“我在那里,在海浪的波浪中沖浪,一會兒就被沖走了,木板破了,到處都是礁石。作為行業+商業周期更廣泛意義上的金童,企業失敗和目標喪失的突然痛苦,與隨之而來的排斥和妖魔化一樣艱難。感謝所有自始至終支持我們的人,我深深地感謝你們的同情和同情。我想對所有沒有做出保留判斷的人說,我理解你們的懷疑,我深深地感謝你們的耐心和忍耐。對于那些攻擊我們,試圖讓我們成為整個行業的替罪羊的人,我知道這種尖刻的言辭本身來自痛苦和誤導,你們一定遭受了巨大的痛苦,正在尋找發泄,一些解脫。我希望和平降臨在你們身上。多虧了記者和監管機構,他們冷靜地看待事實,而不是歇斯底里,讓時間證明,盡管我們的定位錯誤,但我們的誠信是堅定的。我對老一輩人產生了一種新的敬意,他們對歷史和比例有敏銳的感覺。”

“那我都做了些什么?和久違的朋友敘舊,重建精神和健康。還有沖浪、學習新語言,為那些和我一起受傷的人祈禱,為那些想傷害我的人祈禱,為那些受傷的人祈禱。那接下來呢?我不確定,一方面我想在樹林里過一種安靜的生活,另一方面我想以新的目標重建家園。之后會分享更多的想法和沉思,我想你們所有人。”[2022/11/9 12:37:09]

ZhuSu為什么會發布這樣一條沒頭沒尾的推特?讓我們先從8BlocksCapital交易負責人Danny的評論切入事件。

儲蓄應用Finblox提高提款上限,計劃對三箭資本采取法律行動:金色財經報道,儲蓄應用Finblox將其每日提款上限提高至3000美元,并計劃在下周為經過驗證的用戶再提高至5萬美元。Finblox質押平臺恢復了推薦計劃的獎勵、支出和收益產生。此前Finblox因受Three Arrows Capital影響將提款限制在1500美元并暫停了用戶獎勵分發。Finblox要求Three Arrows Capital全額償還貸款,正在尋求有關追回資金的法律法律咨詢。(CoinDesk)[2022/7/1 1:45:16]

在ZhuSu?發表完“正解決問題”的推特后,推特用戶@Danny8BC便表示其在三箭資本交易賬戶中的100萬美元被提取,并要求三箭資本盡快歸還。

作為一個曾管理上百億美元的投資機構,在未經合作方授權的情況下劃轉資金,不免引發眾人猜想。難道一向“財大氣粗”的三箭資本流動性枯竭了?

事實上,此前市場就有傳言,三箭資本疑似因市場暴跌出現運營和償付問題。自5月LUNA崩盤后,三箭資本就一直在頻繁操作。其先后向FTX、Bitmex轉入巨額ETH,截至目前已轉出約162,629枚ETH。

dYdX官方:流動性與交易業務不會受到三箭資本相關情況影響:6月18日,據官方消息,去中心化衍生品交易所dYdX發布關于最近三箭資本事件的聲明:雖然三箭資本是dYdX的投資方,但dYdX的流動性與交易業務不會受到三箭資本當前和未來情況的影響。[2022/6/18 4:37:05]

同時,三箭資本還在拋售stETH。在stETH“脫鉤”至0.94ETH時,三箭資本從Curve中抽出了12.7萬枚stETH的流動性。

近期,stETH脫錨事件發展的愈演愈烈,循環借貸和流動性緊缺都讓stETH/ETH在不斷貶值。

鏈上數據顯示,除了Celsius在瘋狂出售以外,三箭資本也正通過其子賬戶和種子輪投資地址拋售stETH。

6月14日,被Nansen標記為三箭資本的地址通過Matcha將38900枚stETH兌換為36718.64枚ETH。之后,三箭資本還將17780枚stETH換為16625枚ETH,后全部兌換為近2000萬枚DAI。

Aave數據顯示,三箭資本錢包借款1.98億美元,質押率約85%,ETH下跌至1042美元就會被清算,為避免清算風險,其一直在積極償還鏈上借貸的債務。

三箭資本CEO在推特簡介新增AVAX、LUNA、SOL、NEAR 4種Token:1月10日消息,三箭資本CEO Zhu Su近日修改推特簡介,以AVAX、LUNA、SOL、NEAR替換原有的DOT、MINA。Zhu Su 推特簡介中顯示,其投資標的還包括BTC、 ETH、DeFi 和 NFT。[2022/1/10 8:38:51]

除了stETH外,三箭資本還是灰度比特幣信托GBTC的最大持倉者。在市場持續下跌的過程中,這部分倉位也因脫鉤嚴重縮水,三箭資本面臨MarginCall。

據加密交易員degentrading披露,三箭資本于多個主流借貸平臺都有借貸頭寸。另據TheBlock稱,三箭資本的4億美元頭寸已經被清算。北京時間17:14三箭資本再次被清算2681枚ETH。如果市場繼續下跌,進一步引發大規模連環清算,其波及面將非常之廣。

三箭的成名作與“黑歷史”

三箭資本在加密市場,究竟是怎樣的存在?

三箭資本由ZhuSu和KyleDavies于2012年創立,一直在加密貨幣領域內進行投資,其投資組合包括BTC、ETH、AVAX、LUNA、SOL、NEAR、MINA等頭部L1,巔峰時期擁有超過100億美元的資產,是加密貨幣領域最為活躍的投資機構之一。

三箭資本聯合創始人:智能合約鏈和應用程序將始終相互競爭:9月11日消息,三箭資本聯合創始人Kyle Davies發推表示,數字黃金永遠是數字黃金,數字藝術永遠是數字藝術,智能合約鏈和應用程序將始終相互競爭。[2021/9/11 23:18:23]

并且,三箭也是首個持有GBTC5%以上股份的投資者,2021年年初最高持有6.26%的份額。

而三箭資本的品牌之所以聞名市場,還是因為創始人ZhuSu高調激進的言論風格。不少人第一次聽說其名是去年11月的「以太坊論戰」。

彼時,ZhuSu怒噴以太坊,稱以太坊GAS費用高昂,已經不適合新玩家使用;以太坊社區開發者已經暴富忘記了初心,需要熊市來降溫,或者在別處建立新的真正支持用戶的區塊鏈,并且明確表示自己曾是以太坊的支持者,但現在決定放棄以太坊的想法。

三箭資本作為以太坊生態爆發的最大受益者之一,公然抵制以太坊的行為遭到了包括V神在內的以太坊社區成員的反擊,最終ZhuSu服軟發文道歉,宣告此事終結。

實際上,ZhuSu發難以太坊并非無的放矢,其核心原因有二:一是三箭資本押注以太坊,曾在Solana生態爆發前將SOL兌換了ETH,而二者收益懸殊;二是彼時三箭資本大量投資Avalanche、Solana等公鏈的生態項目,ZhuSu相關推文也花式力挺Avalanche,吸引以太坊社區建設者和用戶遷移到新生態,更符合其自身利益。

然而,就在爭論結束后半個月,三箭再度“反戈”。12月初,被標記為三箭資本的錢包地址持續多日從多個交易平臺地址轉入10萬多枚ETH。針對此事,ZhuSu在推特上回應稱,買入的10萬枚ETH“微不足道”,未來還將買入更多ETH;并且表示自己不會拋棄以太坊,未來他將繼續在市場恐慌時買入。ZhuSu前腳嫌棄以太坊、后腳加倉的行為在社交媒體遭到群嘲。

此后幾個月,三箭資本確實履行了自己的承諾,持續加倉ETH,就好像有著「無限子彈」一般,逐漸成為以太坊上最大持幣機構之一。彼時市場還很好奇,三箭加倉的錢從何來。現在想來,大概是循環抵押借貸,給自己套上了杠桿,這也為今日的潰敗埋下了伏筆。

導致三箭資本潰敗的核心原因,是ZhuSu誤判市場,對加密金融以及比特幣走勢過分樂觀,以至于決策失誤,持續加重杠桿,當行情下行時只能不斷補倉,卻仍無法抵擋下跌趨勢,慘遭清算。

在去年接受UpOnly播客采訪時,ZhuSu表示如果比特幣的市場價值達到黃金的水平,比特幣的價格可能會高達250萬美元/枚。今年年初,ZhuSu發推稱,“我對2022年只會做出一個預測,那就是至少有10個民族國家將使BTC成為法定貨幣。”此外,ZhuSu還提出「超級周期」的概念,他認為加密市場將在這個市場周期中逐步上漲,避免持續的熊市。

然而,今年隨著各國央行加息、抑制通脹,全球金融市場在過去幾個月持續下行,加密金融也難以獨善其身,比特幣持續下跌,創下19個月新低,ZhuSu的「超級周期」也成了一句笑話。在5月底的一條推文中,ZhuSu寫到:“令人遺憾的是,超級周期價格理論是錯誤的,但加密貨幣仍然會蓬勃發展,每天都在改變世界。”

從今年6月開始,向來高調的ZhuSu變得「沉默」了,開始減少對除比特幣之外其他幣種的評論;即便是涉及比特幣,也是羅列有利數據給市場充值信仰。在推特中,他寫道“我的團隊告訴我接下來2萬條推文最好只有比特幣”。并且,他還從其推特個人介紹中刪除ETH、AVAX、LUNA、SOL、NEAR、MINA等字樣。

當然,除了決策失誤,三箭似乎也欠缺了一些「運氣」,趕上了加密史上最大崩盤敗局——Terra&UST暴雷。今年2月,TerraformLabs成立了LFG,以支持UST掛鉤,成功融資十億美元,由?JumpCapital和三箭資本牽頭;隨著UST暴雷以及Terra暴跌,LFG虧損率超過90%,三箭同樣損失慘重。

這次暴雷無疑讓三箭資本的抗風險能力大大減弱,徹底暴露在市場整體下跌的趨勢風險之中。

死亡螺旋的可能性

無獨有偶,在加密市場繁盛時,機構的高調重倉和高聲唱多無疑是所有投資者的“定心丸”,而在如今的下跌行情中,昔日牛市推手卻成了排著隊的黑天鵝,各個拿著將被清算的號碼牌。更可怕的是,在鏈上透明的金融系統之中,這些號碼牌上的數字被每個人看得一清二楚。

面對市場的種種猜測,三箭資本至今沒有給出官方回復。在清算和債務的恐慌下,三箭資本是否會面臨死亡螺旋?市場行情是否會進一步下跌?在尚未出現準確數據和信息支撐的情況下,一些KOL也給出了一些判斷。

degentrading認為三箭資本是全球貸方最大的借款人/客戶之一。Celsius、BlockFi、Genesis等都與三箭資本有關,他們此次的事件會將經濟風險轉移給他們的貸方。例如三箭通過Celsius等CeFi機構持有大量借貸倉位,一旦遭遇徹底的清算,除了會帶來更大的拋壓之外,還可能會引發更為可怕的連鎖反應,因為其借貸倉位與抵押資產之間的虧損缺口將被迫由這些CeFi機構承擔,而Celsius等機構現在的情況也是自身難保…

而加密KOL江卓爾認為,三箭會死,但行情基本觸底,市場恐慌情緒將逐漸回升。

不管三箭終局如何,市場陷入恐慌已成事實。截止發稿前,ETH跌破1100USDT,現報1024.01USDT,24小時跌幅16%。

在市場情緒低迷的今天,沒有人能夠準確預估市場接下來的行情走勢,這是機構大舉入場后的第一個大熊市,但并不是比特幣、以太坊乃至加密市場第一次面臨棘手危機。

我們確信,市場總會觸底反彈,這段下跌在未來的歷史長河中或許不值一提,但作為普通投資者,千萬不要輕易判斷短線和重倉抄底,加密市場從不缺少機會,但我們手中卻總是缺乏子彈。

作者:十文、秦曉峰、Azuma;編輯:郝方舟

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