OUT:Outlier Ventures：投資 DAO 如何在風投領域嶄露鋒芒？

投資DAO先驅者們取得了巨大進展，運用Web3架構收集、部署的資本已達數十億美元。

撰文：JanBaeriswyl，OutlierVentures

編譯：Chasey

現有的DAO大致可以分為三類：協議DAO、工作/社會DAO以及投資DAO.在這之中，我們對于投資DAO較為感興趣，一是因為投資DAO在技術層面并不復雜，其難點主要在于法律層面；二是因為現在已經有很多流動資產充足的DAO發行了金融產品，我們相信未來會有越來越多的DAO參與其中。此外，若是想要了解Web3原生工具的未來畫像，研究投資DAO也是必不可少的一環。這里的研究對象不僅僅是指投資DAO的現狀，還包括了賽道內表現最亮眼的參與者、其所使用的工具與框架，以及當前所面臨的挑戰。

投資DAO的由來與現狀

之所以要以DAO的形式進行投資，其動機主要有兩點：

希望集體智慧可以帶來更令人滿意的投資決策；

匯聚集體力量，發現更多的項目投資機會

?在傳統金融中，辛迪加模式的聯合投資很難在多個國家間進行，主要源于以下幾點所帶來的不便：

印度約會平臺Mingout開啟元宇宙約會趨勢:2月18日消息，約會平臺Mingout在印度推出了元宇宙約會，為兩名用戶組織了一個基于月球的虛擬約會。元宇宙或虛擬約會在印度還是一個新生概念，Mingout希望能創造一場約會革命，讓它變得觸手可及、有趣且身臨其境。在過去的一年里，Mingout進行了1000多次虛擬約會，但這種元宇宙的整合可以為這一代的單身男女提供一些最身臨其境和互動的體驗。（Forkast）[2022/2/18 10:00:42]

需要建立復雜的法律體系；

需要協調各個國家的銀行；

需要向各地發送公證文件；

虛擬貨幣等非常規資產具備復雜性。

DAO的模式成功消除了此類因國家行政體系不一致所引發的麻煩，參與者現在只需要在錢包中簡單地點幾下，就可以投入資金以參與聯投。在DAO體系之下，完成籌款往往比決定如何部署資金容易得多，以下兩個經典案例也完美地證明了這一點：

TheDAO：作為當時規模最大的眾籌項目，其合約漏洞間接導致以太坊硬分叉成了ETH和ETC;

ConstitutionDAO：籌集了近5000萬美元，試圖購買美國憲法的官方副本。

YouTube博主稱在2017年以40美元的價格購買了ETH并仍然持有:YouTube博主和洛杉磯企業家Casey Neistat在推特上透露，他“在2017年以40美元的價格購買ETH”，并仍然持有這些加密貨幣。這就意味著Neistat從他的投資中獲得了大約1000%的收益。他沒有透露他往以太坊投了多少資金，也沒有透露自己在比特幣上投入了多少。（NewsBTC）[2020/11/6 11:49:20]

最近，DAO工具和DAO框架成為了許多用戶重點關注的熱門領域，其中的一些協議/產品具備現成的組件，并且可以有效賦能安全性，提升了DAO資金池合約的可信度。這類優秀的工具可以幫助DAO的投資決策，以及后續資金部署的協調變得更加簡單高效，GnosisSafe多簽錢包就是其中之一。從理論上講，多簽錢包可以替代掉法律合同、銀行以及其他的一些瑣碎事項。不過，雖然DAO本身并不需要法律結構，但其依舊處于當地法律法規的管制之下，因此DAO通常需要依附于法律實體，以便受到法律法規的約束，同時建立與鏈下世界的通道，進行員工雇傭、納稅等工作。

此外，一個不具備法律結構的DAO往往面臨著許多風險：

一名YouTub主播因綁架勒索價值10萬美元比特幣被判刑50年:金色財經報道，25歲的墨西哥YouTube主播Abraham Loera Acosta因在2018年策劃綁架一名婦女被判50年監禁。Acosta是六名被判綁架罪的男子之一，該組織要求10萬美元的比特幣贖金。[2020/3/5]

如果DAO具備盈利目的，即使成員之間素未謀面，法院也有可能會將DAO判定為「由普通合伙人組成的非法人組織」，因為成員間建立了商業關系；

在不具備公司實體的情況下，每位DAO成員都承擔著無限的潛在責任；

更難達到合規部門的KYC/AML監管要求，投資DAO通常僅能接收少數經認可的投資者

開創時代的先鋒投資DAO

至今已有許多投資DAO取得了亮眼的成績，在文章的這一部分，我們會一起了解這些先驅者們所使用的工具和機制。

MetaCartelVentures

動態 | 歐洲區塊鏈公司Outlier Ventures宣布為新項目開放應用:歐洲區塊鏈公司Outlier Ventures今天宣布，將為其新項目開放應用。即將推出的項目重點是去中心化網絡和新數據經濟，探索區塊鏈與物聯網、人工智能的融合。（CryptoNinjas）[2020/2/12]

MetaCartelVentures作為第一個風投DAO，投資了Zapper、Rarible等知名項目。其于2018年成立，由于非常注重組織對于投資結果的增值效應，其對于成員的篩選標準非常高，也因此收獲了許多知名的老韭菜、項目創始人、投資人等參與其中。目前，MetaCartel所使用的DAO工具已開源，便于其他DAO學習效仿。

MolochDAO

MolochDAO在創立初期專注于資助以太坊鏈上的公共設施。其發明的「RageQuit」機制，后續被包括FlamingoDAO在內的許多投資DAO所使用。該機制的原理是：在做出投資決策后、實施資金部署前預留一段時間，以便不愿參與該投資的DAO成員可以從國庫中按比例提出份額，并退出聯投。這為成員們提供了傳統金融中不曾存在過的資產保障，當集體共識與個人價值發生沖突時，成員有權利選擇退出。??

動態 | 區塊鏈初創企業BloXroute Labs發布BDN V1正式版:區塊鏈初創企業BloXroute Labs今天宣布，它已發布在以太坊節點上運行bloXroute的“Blockchain Distribution Network（BDN）”的?BDN V1正式版。BDN V1是可擴展性網絡服務，它通過快速傳播實現區塊鏈擴展。（Nulltx）[2019/12/11]

LAO?

LAO是第一個專注于遵守美國法律的DAO，不僅為懷俄明州通過DAO法案一事做出了巨大的貢獻，在投資方面也絲毫不遜色，Zerion、ReflexerLabs和AsyncArt等知名項目均有其參投。其由OpenLaw創立，成為了后續許多DAO所模仿的框架，也促使懷俄明州成為了第一個在法律上承認DAO是實體企業的司法管轄區。其按照股份比例給予投票權，受到認可的投資人可以獲得股票，單人份額上限7.2%，每股價格隨著投資不斷增加。

SyndicateProtocol?

目前，有許多項目正在試圖將DAO的核心機制產品化，SyndicateProtocol就是其中之一。其正在試圖搭建DAO的聯投框架，以幫助成員可以在每筆交易上選擇合適的人聯投。

悄然興起的NFT收藏/投資DAO

2021年，伴隨著NFT的人氣暴增，NFT投資DAO應運而生。作為其中最成功的案例，不得不提到FlamingoDAO，其剝離于上文提到的LAO，以NFT項目為重點進行投資，覆蓋到了OpenSea、Fractional、Upshot、YieldGuild以及許多獨立NFT.此外，NFT基金OneOf也值得一提，其正在試圖對DAO工具進行改進，使得投資人可以在社區中分享其NFT的效用。基于此，Mesha堅信在投資NFT時，投資DAO的模式相較于個人投資更具吸引力，其目標是讓親朋好友可以輕松組建DAO，并實現NFT的集體購買和管理。

事實上，投資NFT和投資FT的DAO略有差別：

NFT投資DAO特有的動機：降低投資風險和資本計提，此動力源于藍籌NFT標價動輒幾萬甚至幾十萬美元；

通過集中資金至可信任的團體之中，散戶可以在不增加個人預算的前提下，使共同的投資組合覆蓋到更多、更貴的NFT；

NFT除了金融價值之外，還具備藝術價值，同時還可能具備其他效用

投資DAO必備工具

在這部分，我們將一起探討投資DAO現有的關鍵工具。這些工具與機制都是先驅者們通過自身的實踐所驗證過的，在之后的DAO治理中可以復用。

法律框架

投資DAO需要一套合理的框架用于解決法律合規問題，以幫助DAO成員規避風險。上文中提到的MolochDAO以及LAO的框架目前被廣泛應用于此。OpenLaw確立的ZeroLaw框架中，不僅有DAO本身，還包括了一個特拉華州的有限責任公司。雖然該公司會作為法律實體出現，但是其章程受DAO所控制，以此確保一切決策都在DAO內、在鏈上做出。此框架只支持最多99名受到認可的投資人。除了特拉華州和懷俄明州有限責任公司這兩個比較出名的之外，還有許多可以提供法律依靠的實體，為DAO提供了作為獨立法人的資格、成員有限責任制以及更加靈活的治理框架。

募集、部署和贖回資本的工具

投資DAO為了實現簡單而又強大的功能集成，會使用此類工具來輔助資本的流動。

1.募集資本：通常使用GnosisSafe多重簽名來完成，并會在后續與DAO的治理相關聯。在上文提到的法律框架之下，最多只能從99個地址進行募集；

2.投資標的的選定：通常使用治理代幣投票來完成。治理代幣會按照成員的資本貢獻比例進行分配，持幣者可以提案潛在的投資項目，并參與投票。投票結果由多數制決定；

3.贖回資本：通常會設置一定的期間，在此期間內允許治理代幣持有人銷毀代幣，并從國庫中贖回同比例的資產。上文中也有提到，部分投資DAO導入了「RageQuit」功能，允許投資人在投資決策后、部署資金前贖回資產。

由于目前大多數的投資DAO依舊處于「99人」的規模限制之下，其對于DAO工具的創新動力不足，導致目前的工具仍然非常粗糙，而這也恰好為后進者們提供了極大的發展空間與潛力來改善此現狀。

未來展望：凝結集體智慧，顛覆傳統VC

目前為止，投資DAO的先驅者們已經取得了巨大的進展。運用Web3原生架構收集、部署的資本已高達數十億美元，然而此賽道仍舊具備充足的發展潛力。首先，許多現有的工具與當前的法律框架并不能完全兼容；其次，當前的多數制決策機制促進了共識的趨同，這會導致錯失市場中的不對稱機會，而二次投票等現有機制有望解決這一問題；此外，還需要在不降低決策效率的前提下搭建支持100人以上參與的機制。

在未來，這些問題必定會得到解決。當機制設計突破瓶頸后，投資DAO將可以大規模地匯聚集體智慧，其對于風險投資行業未來的影響毋庸置疑。

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