DGE:以太坊合并那些容易被忽略的重大影響 利好出盡就是利空？

7月26日，以太坊完成了第十次影子分叉，此后以太坊協議支持團隊發布Goerli/Prater合并公告，明確接下來的合并過程分為兩個步驟，預計分別于UTC時間2022年8月4日、8月6日至12日之間進行。

作為以太坊的最后一次測試網PoS過渡合并，雖然不少人詬病其進度緩慢，但以太坊合并確實在慢慢推進，終于來到了最后的關口。

TheMerge會帶來通縮么？

作為以太坊合并的相關話題，「ETC」最近以承接以太坊沉沒算力的可能選項之一而備受熱議，尤其是在關于分叉的討論甚囂塵上的背景下。

其實以太坊主網與PoS信標鏈合并的關鍵影響在于之后新ETH產出的形式：用戶可以通過質押至少32枚ETH，從而參與以太坊PoS質押以獲得收益獎勵。

研究：加州是對比特幣和以太坊最感興趣美國州:金色財經報道，CoinGecko近日發布了一項研究，確定美國對比特幣和以太坊這兩種主要數字貨幣最感興趣的十大州。在2022年5月2日至8月21日期間，CoinGecko團隊利用CoinGecko的頁面流量數據進行統計。研究發現，加利福尼亞州在美國所有州中占主導地位，伊利諾伊州的指數得分第二高。前十大州還包括紐約州、佛羅里達州、華盛頓州、賓夕法尼亞州、德克薩斯州、弗吉尼亞州、喬治亞州和亞利桑那州。（Bitcoin.com）[2022/9/5 13:09:33]

這意味著維護網絡安全的主力軍將不再是礦工而是驗證者，且想成為驗證者則必須將ETH質押到Eth2的質押合約里。

其實從這個角度看，質押至少32個ETH獲取獎勵的行為，可以簡單類比是新形勢下的「以太坊顯卡挖礦」——每32個ETH都可以類比作一臺礦機，質押生成的獎勵就是挖礦產出。

以太坊橋TVL達到224億美元:金色財經報道，DuneAnalytics數據顯示，以太坊橋當前TVL達到224.9億美元。其中鎖倉量最高的5個橋分別是Ronin Bridge（60.89億美元）、Avalanche Bridge（59.19億美元）、Polygon Bridges（53.89億美元）、Arbitrum Bridges（22.84億美元）、Fantom Anyswap Bridge（13.79億美元）。[2021/12/19 7:49:06]

而區塊鏈由三部分組成：共識層、執行層和數據可用性層。合并是對共識層的升級，但Gasfee是付給執行層的。

這意味著TheMerge將PoW共識改為POS，PoW鏈將不產出新的以太坊，新增的以太坊將只從PoS生產,這將減少能源使用，但不會影響Gas成本。

數據：以太坊2.0驗證者數量增加 表明用戶對測試網的推出看好:根據最新的Glassnode圖表，目前有116,351個以太坊地址持有32枚ETH或更多，這意味著在去年內飆升了約14％。據悉，成為以太坊2.0的驗證者，持有人必須保持32枚ETH的余額。該數字的上升本質上表明用戶對測試網的推出看好。實際上，僅幾天前，驗證者的數量就攀升了18,000多人。此后已經過去了7天，根據Etherscan上的數據，有效驗證者的數字為22786，而其中6個被標記為待定。（AMBcrypto）[2020/4/26]

而按照目前數據估算，以太坊在TheMerge升級轉向PoS機制之后，每年PoS新增的以太坊大約為60萬枚，但按2021年以太坊轉倫敦升級后的鏈上銷毀數據，預計以太坊一年因EIP-1559所銷毀的數量大約在470萬枚左右。

動態 | 三星SDSNexledger區塊鏈平臺采用以太坊等多個網絡實現需求定制:在今日的CoinDesk共識大會新加坡站上，來自三星SDS的Seungjai Min表示：三星SDS從2015年開始構建Nexledger區塊鏈平臺，采用了以太坊和超級賬本等多個網絡，使區塊鏈應用可以根據業務需求定制。[2018/9/19]

這意味著從此以太坊的凈銷毀將大于凈產出，為-410萬枚，那結合目前以太坊約1.2億枚的數量，以后每年以太坊不僅不會再增發，還會處于通縮狀態：

(60萬枚POS-470萬枚銷毀的)/約1.2億?≈?-3.5%

這無疑將從供給端對價格產生強烈支撐。同時隨著Eth2的推進和倫敦升級即將實施，面臨銷毀的預期，加之PoS需求，ETH無疑將更加稀缺，這是對ETH價格在需求層面最有力的提振。

與此同時，雖然目前Eth2的質押APR是5%左右，隨著ETH質押總數的增多收益也會持續下降，但即便全網質押量達到1000萬枚ETH，年化收益也仍然在5%左右，妥妥地屬于低風險的穩妥收益。

RealVision創始人RaoulPal表示，如果以太坊在合并后提供4.8%的收益率，那么4.8%也將成為其他加密項目的基準收益率。

這意味著以太坊質押提供的4.8%以后很可能就是以太坊世界的無風險利率，也即相當于現實世界中的美元現金存款，其它以太坊協議的投資收益率大概率都會高于4.8%，且其收益高于4.8%越多，風險越大。

對以太坊擴容影響幾何？

除了挖礦產出這部分的影響，合并對以太坊性能，尤其是分片、Rollup這樣擴容解決方案又會造成哪些影響？

最近Vitalik在ETHCC發言總結，稱合并只是以太坊發展之路上的一小步，之后還有Surge、Verge、Purge以及Splurge，但「Merge、Surge、Verge、Purge以及Splurge不是不同的階段，而是將并行發生」。

而早在2021年12月初，Vitalik就曾發表了一篇題為「Endgame」的文章，提出了所有區塊鏈在未來將最終融合的觀點，同時列出了允許區塊驗證以一種去中心化和抗審查的方式發生的工具。

第一步就是我們熟知的合并，指的是從工作量證明到權益證明的全面過渡；第二部分，稱為激增，計劃提高以太坊的可擴展性，大幅提升帶寬和吞吐量，特別是在zk-rollup上。

而當以太坊主網將與信標鏈「合并」后，主網將把運行智能合約的能力以及完整歷史和當前狀態引入PoS系統，以太坊2.0會通過引入分片鏈的方式來提升網絡的處理能力。

目前規劃是建立64條分片鏈，每一個分片都有一組驗證者負責對區塊進行打包和驗證，如同一條公路突然變成了64條的寬度，處理速度必然會大大加快。

此前2020年1月5日，Vitalik曾發表關于Rollup的最新相關文章《Rollups不完全匯總指南》，目前Rollup也已經基本擔綱了接下來中短期內承接以太坊擴容的使命。

所以Rollup通過與將來的分片這一橫向擴展方案的搭配使用，理論上能讓以太坊網絡在性能達到上十萬TPS的驚人吞吐量，實現乘數效應。

公鏈格局短期會否變動？

像Polygon、BNBChain等EVM兼容的公鏈，目前相較于以太坊的替代優勢就在于Gas和性能沒有進入完全滿負荷狀態，擁堵體驗暫時并沒有格外凸顯，相比而言用戶體驗更優。

那以太坊完成合并后對其的影響也就需要聚焦在這方面，但其實就吞吐量而言并不會有明顯改變，PoW轉PoS后，只是出塊時間會固定下來，單塊的交換容量依舊，所以并不會有明顯改善。

簡言之，短期不會對TPS有影響，擴容的任務會主要由合并后的分片和L2來承擔。

與此同時，最近以Aptos、Sui為代表的新公鏈浪潮逐步走入更多人的視野，但2018、2021年也未嘗沒有過競爭公鏈掀起的超越以太坊的「公鏈熱」。

事實證明面對體系龐雜、層次豐富、自創新能力極強的以太坊而言，先發優勢幾乎不可逾越，從EOS、Solana又到如今的Aptos，雖然換了新敘事主角，可預見的未來仍難言勝利。

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