KEN:43天10000倍的YFI：理解多少就能賺到多少？它現在算高估還是低估？

從5月到9月這短短3個多月的時間，其實是考驗你對于區塊鏈趨勢把握的3,4個月。

有膽大心細剛進圈不久的新韭菜，在這幾個月里獲得了資產5倍，10倍的增長。

有老韭菜沒有放棄學習，每天關注動態，挖掘一手信息，沒有倚老賣老，用空杯心態，硬是把自己變成一個新韭菜，收獲也很不錯。

還有很多老韭菜，抱著手里一堆所謂的“主流幣”，每天除了看兩篇那些分析比特幣以太坊K線走勢的所謂“分析師大V”文章，酸酸的吐槽+眼紅下新韭菜手里“空氣幣”和“挖礦”來的收益之外，自己的資產，幾乎沒有任何變化……

不信，那今天微信群的一張圖，能看懂多少就能證明你是上面哪一類人。

還有一個更為簡便的方法，便可以知道你這幾個月收益如何——即你能講清楚YFI從3美元漲到3萬美元這背后的邏輯是什么不？YFI到底是怎么估值的，現在算高估還是低估？

講得清楚的，多半這幾個月收益會非常不錯，這些人通常在YFI800-3000美金的時候便清楚地知道1YFI=1BTC不是夢。

對YFI一知半解的，對YFI的印象基本停留在公平，無團隊分配、沒有預挖、沒有投資機構，機槍池……收益應該也OK，但肯定不如樓上的。

數據：灰度GBTC負溢價率當前為27.43%:金色財經報道，據Coinglass數據顯示，當前灰度總持倉價值約為275.13億美元，其中灰度比特幣信托基金（GBTC）的負溢價率為27.43%；ETH信托負溢價率為39.08%。此外，ETC信托負溢價為53.10%，LTC信托負溢價為31.75%。[2023/7/28 16:04:20]

對YFI一無所知，甚至沒聽說過的，恐怕你這幾個月，應該是沒什么收益的那種“老韭菜”。

再來做個小測試，看看你屬于哪一個level：

1.只用三大所這種CEX，主要玩BTC，BCH，EOS；

2.會用Metamask，去Uniswap交易過，但使用頻率遠不如CEX；

3.經常去Uniswap或是Balancer交易，還給一些交易對提供過流動性，用過compound或是AAVE，知道LP（liquidity provider) token(流動性提供商)是個啥；

4.能熟練的使用MakerDAO，Compound，AAVE，Curve這些借貸平臺，各大流動性農場的常客， 手里一堆瓜果蔬菜，是一個快樂的農民。

這四個Level，基本和上面那三類人，是反向對應的。

本篇是上篇，主要用來講清楚YFI所引發的一個基本概念，即那種公平，無預挖的代幣分發方式，也是目前流動性挖礦最為火熱的一種方式，許多挖礦項目都紛紛模仿YFI。但因為YFI的四個池設置極其復雜，所以簡化一下，用YAM這個后來大紅大紫的YFI+AMPL的仿盤來舉例，理解了YAM的池設定，你也就理解了流動性挖礦的基礎與核心。

當前比特幣市占率為40.18%，周跌幅0.43%:金色財經報道，據Coingecko數據顯示，當前比特幣市占率暫報40.18%，周跌幅0.43%；以太坊市占率為17.41%，周漲幅達0.02%；USDT、USDC、BUSD三種穩定幣市值占比分別為6.36%、3.83%、1%。全網加密貨幣總市值為1,105,456,639,477美元。[2023/2/25 12:29:19]

在這里假定你知道Uniswap，AMM（自動做市商），AMM無常損失這幾個基本概念，如果這幾個概念也覺得陌生，建議還是先去做一點功課，再來看下文，會更加清楚一些。

1池的宗旨是，玩家在沒有本金損耗的情況下，存款就給代幣。

這其實和最早Edgeware等項目的ILO（鎖倉即挖礦）有點像，即用戶只是付出流動性的代價，即可獲得代幣，只不過ILO是定期，且通常只有ETH，像是YAM這種，更像是活期，隨時可以靈活存取，在代幣分發周期內，存的金額越大，存的越久，自然也就能拿到更多的代幣。

而且像是YAM以及后來的各種瓜果蔬菜，一池通常都會包含7，8個不同的小池子，通常一定會有一個小池子存ETH的，其他的多半都是存Lend，COMP，link，SNX等等這些主流的，有基本面支持的DeFi相關幣種，現在YFI本身也通常作為被承認的價值資產，被許多后來的流動性挖礦項目作為一池的一個選項。

數據：灰度目前加密資管規模為430億美元，低于11月初的609億美元:1月1日，灰度投資公司發推表示，其管理的加密貨幣資產（AUM）為436億美元，與11月初的610億美元相比，下降了28%以上。據悉，該公司最大持股比特幣信托的AUM從435億美元降至304億美元，在此期間下降了30%。而其第二大持股以太坊信托的規模從近150億美元下降到116億美元，下降了22%。然而，其總資管規模比其一年前的164億美元增加了約170%。此外，與一年前相比，Grayscale的現投資組合范圍更廣。（CoinDesk）[2022/1/1 8:18:28]

一池的最大特點即：安全，用戶存進去多少資產挖礦，不想挖了提幣走人的時候，除去GAS費用出來的一定還是這些資產，外加挖到的新幣。也正是這個原因，火爆的流動性挖礦項目對于一池支持資產是有很大的推動作用的，當初YAM的一池剛開，幾個支持幣種的價格直接飆漲，因為大家都去買這些幣，來YAM的一池挖礦來了。

當然，這些代幣本身的價格波動，1池是沒有辦法控制的，這里說的安全，只是相對于幣本位而言。

YFI的一池相對復雜，但更加安全，因為幾乎可以排除幣價本身的波動，YFI的一池是用穩定幣，去Curve提供流動性證明之后，來挖YFI，可以說是一種更加穩妥和安全的方法，但同樣門檻較高，不會用Curve以及不懂LP Token的玩家直接就被排除在外。所以后來的流動性挖礦，基本是模仿YAM這種一池為主。

BTC跌破33000美元關口 日內跌幅為8.43%:火幣全球站數據顯示，BTC短線下跌，跌破33000美元關口，現報32996.8美元，日內跌幅達到8.43%，行情波動較大，請做好風險控制。[2021/6/8 23:20:10]

至于為什么說“相對公平”是因為：

1.這確實很公平，你拿一個ETH和任何人拿一個ETH挖出來的“礦”，都一樣多，人人平等。

2.但這基本是一個巨鯨和大戶的游戲，你挖到的代幣，跟你存進去的資產所占的總資產的比例有關。比如ETH的池子，你一開始年化看著特別高，1000%之類，你存了10個ETH進去開心了沒5分鐘，一個大戶存了1千個ETH進池子，年化瞬間跌倒了200%。嗯，就是這樣，人家資產是你的100倍，挖出來的東西，自然也是你的100倍。

已經有一些新的挖礦項目在這一點上嘗試做出改進，比如最近出現的一個新項目，首批挖礦就被限制在3000的數量，且一個錢包只有1000美金的限額。同時，對申請挖礦的錢包地址還有審核，必須是之前參加過流動性挖礦，或是與借貸，保險等合約交互過的ETH地址，即之前深度參與過Defi的地址，才有資格參與挖礦。這樣既保證了初始每個人差不多都能同比例挖礦，又能有效的杜絕的大戶把資金分散到多個新地址一起挖礦的想法。

問了很多玩水果蔬菜挖礦的新農民，問：“你這個幣能干啥嘞？”

動態 | 昨日ETH大額轉出共計145筆 總數量為431349.92個ETH:據Searchain.io數據顯示：昨日ETH大額轉賬數量在1000到5000ETH（包含5000）之間的交易筆數占總交易筆數的86.21%；轉賬數量在5000到1萬（包含1萬）ETH之間的交易筆數占總交易筆數的6.90，并且有10筆大額轉賬的ETH數量超過1萬ETH，共計轉出136590.76個ETH。昨日大額轉出共計145筆，總數量為431349.92個ETH，其中有80437.4個ETH流入交易所，48926.12個ETH從交易所流出。[2018/10/6]

答：”不知道，反正就挖提賣”

我又問：“那二級市場是誰在接盤這些你都不知道干啥的幣嘞？”

答：“額……總有投機的想買吧，你看這種挖礦的幣一般開始價格都蹭蹭漲”

我再問：“那初期是誰在提供這些幣的流動性，他們為啥要提供流動性嘞？”

答：“額……就賺手續費啊，不是提供流動性有手續費分的么”

我：“為了那點手續費冒這么大無償損失的風險，拿ETH給你的挖提賣“空氣幣”做流動性，你以為流動商都是慈善家啊……”

YAM這種流動性挖礦，通常會先開1池，等到1池運行了1,2天之后，開始啟動2池。

2池的特點是什么呢？高風險，高回報。

2池跟1池不一樣，2池想挖，要存進去的不是ETH，LEND這些個其他資產，而是要存你的LP Token，即做市流動性證明Token，才可以挖。

拿YAM舉例，很多玩家在一池挖到許多YAM之后，會去Uniswap，按照ETH：YAM=1:1等價值存入Uniswap的ETH-YAM流動性池，給其他交易者提供流動性。這時候，Uniswap會發給提供流動性的玩家一個LP Token,以便將來你可以提取你的ETH和YAM。這個LP TOKEN是你提供流動性的證明，也包含了你在整個流動池供應提供的流動性占比。

這個LP Token，就可以存入YAM的2池，進行挖礦，YAM會用遠超1池的速度，給你更多的YAM做獎勵，簡單說來，就是撐死膽大的的，餓死膽小的。你做了流動性貢獻，我就給你大大的獎勵。

但同樣，高回報的另一面，即高風險。

你沖進流動池的ETH：YAM，價值1:1,當YAM價格升高時，外面的人都拿ETH來換你的YAM，當你收回流動性的時候，手里ETH多了，YAM少了，相當于系統幫你邊漲邊賣，法幣肯定是沒虧，但相比你只屯YAM不賣的話，是少賺一些的，這也就是你經常看到的AMM“無常損失”。

當YAM價格下降時，會有更多人的來把YAM換成ETH，你收回流動性的時候，YAM就變多了，ETH變少了，相當于系統幫你自動不斷抄底，如果看好項目的話，其實倒是沒毛病。

然而意外時常有，幣圈的歸零幣不要太多，YAM就因為一行代碼，當天直接“歸零”，所有在2池挖YAM的玩家，損失慘重，因為他們提供的ETH和YAM，基本全被換成了一手的YAM，ETH被恐慌性拋售YAM的人都給換走了。

然而通常情況來講，除了YAM這種代碼級黑天鵝事件，在2池的激勵作用下，許多1池挖到農作物的玩家，會去選擇接著去2池拿剛挖到的幣+ETH提供流動性，繼續加速挖，相當于變相鎖倉，所以可以看到，在一個挖礦項目開始的前幾天，通常價格“跌不動”，就是2池的功勞，一面通過流動性鎖住了大量拋壓，一面提供了大量的流動性，整個局面“欣欣向榮”，當然挖個一段時間，就更多得靠項目的基本面來支撐價格了。

我們通常會拿YFI做公平分發，無預挖，無VC的典范來贊揚他，經常說這會ge了VC的命。

那么真要ge VC的命，項目方，尤其是DeFi相關的項目，現在就多了一種社區冷啟動的方式，即流動性挖礦模式。

方法照搬YAM即可：

1.開一個1池，抵押ETH，LEND，SNX之類的好資產，慢挖項目方代幣。

2.比一池晚一點，開2池，去Uniswap，做ETH和項代幣的流動性挖礦，快挖項目方代幣，風險和收益都比1池高。

3.再晚一點，可以開一個三池，即項目方自己的開發資金，類似于公木，以一個速度，釋放代幣給項目方，速度可以和1，2池某些參數掛鉤。因為2池的存在，項目方可以去出售代幣，來換取開發資金。或者更加簡單，直接1,2池挖出來的10%或者一個特定比例，分給項目方當做啟動資金，畢竟開發總是需要錢的。

你看，在這種模型下，就不存在什么種子輪，天使輪，基石輪，私木，公木，1EO這些有的沒的募資方式，也不會有當年上星期的天使輪，這星期翻倍變成了私木輪，下周再翻倍讓公木接盤的幣圈“怪相”。

當然，這并不適用所有的項目，許多優質的，技術難度復雜的項目還是需要種子輪初期的投資，進行幾個月甚至1,2年的開發，拿出MVP，才好做進一步的募資。只是IYO，讓資金募集方式多了一種新的思路，也是一個相對于現有募資方式，更加公平，更加“區塊鏈”的一種募資方式。

在下篇里，我們會介紹YFI的機槍池，保險，清算，VC，剛剛上的YETH等各項業務，讓你看看為什么這東西已經3萬美金一顆，許多業內大佬卻依舊喊著YFI價值被低估。

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