TOKE:合并使 ETH 從通脹轉為通縮 為什么這很重要？

原文標題：《TheMergeflipsETHfrombeinginflationarytodeflationary.Here'swhythatmatters.》

原文作者:??timlee.eth

原文編譯：xinyang@DAOrayaki.org

TLDR：合并后，ETH的凈發行量由正轉負。Token總供應量的減少會造成通縮壓力，并產生持續的積極價格影響。

傳統上，具有固定最大供應量的Token稱為通貨緊縮Token。所有其他的都稱為通脹Token。

以太沒有最大供應量，所以根據這個簡單的定義，它是通貨膨脹的。但在本周的合并之后，它依然是通貨膨脹嗎？

元宇宙公司Infinite Reality擬通過與Newbury合并的SPAC方式上市:12月10日消息，匿名知情人士透露元宇宙公司InfiniteReality擬通過與Newbury Street Acquisition Corp.合并的SPAC方式上市，目前雙方交易談判已經進入最后階段，最早可能將于下周宣布，目前InfiniteReality和Newbury的公司代表據拒絕對此事發表置評。

此前報道，InfiniteReality今年四月以4.7億美元的全股票交易收購電子競技和娛樂集團ReKTGlobal，當時披露計劃與Universal Security Instruments合并上市，但目前來看情況可能已發生變化。(彭博社)[2022/12/10 21:36:10]

如果ETH燃燒的Token比它發行的多，那么它實際上有通縮壓力。

推特用戶指出Aave社區關于“緩解以太坊合并期間的風險”的提案存在巨大風險:8月30日消息，對于Aave社區發起關于緩解協議在以太坊合并期間面臨的相關風險的提案，推特用戶@nigdaemon指出該提案存在風險：如果該提案通過，會導致AAVE協議面臨巨大擠兌風險。提案本意是降低借ETH的投機行為，但并未考慮大量提取ETH的情況。如果提案通過后，合并前ETH被大量提取，將導致ETH的LTV快速達到100%，進而導致利率APR達到1000%。AAVE中有90萬stETH，如果面臨大規模體量會導致無法清算的情況；進而導致AAVE出現大量壞賬；如果提案通過，個人認為這是變相對AAVE發起的攻擊。

此外，該推特用戶對風險進行了推演：1.如果ETH利用率達到100%，APR提升到1000%，只需持續1-2天就會有大量stETH存款處于可清算狀態。2.而讓ETH的利用率達到100%的方法，不只有借貸一個方式，當臨近合并時，大量用戶的提款，會讓LTV快速達到100%。@nigdaemon稱，如果提案通過，建議在AAVE中有存借款用戶慎重考慮合并前的配置。

此前消息，Aave社區發起關于緩解協議在以太坊合并期間面臨的相關風險的提案投票，計劃在以太坊合并前暫時關閉ETH借貸市場，并當ETH利用率達到100%時，將借款APR從103%提升到1000%。[2022/8/30 12:58:02]

以下是每天大約發行ETH的統計數據。

FTX Ventures否認與Alameda Research合并加密風投業務的報道:金色財經報道，FTX Ventures周四否認了彭博社關于FTX的風險投資部門和Alameda Research的風險投資業務合并的報道。FTX Ventures的負責人Amy Wu表示：“\"Alameda和FTX Ventures這兩個實體并沒有合并。”

此外，FTX CEO Sam Bankman-Fried（SBF）在Twitter上稱，彭博社的標題似乎是一個很大的誤解。（CoinDesk）

此前彭博社報道稱，Alameda首席執行官Caroline Ellison在接受采訪時表示，加密貨幣交易所FTX和AlamedaResearch將合并風險投資業務。[2022/8/26 12:49:31]

合并前，自2021年8月5日倫敦硬分叉(EIP-1559)以來的過去一年中，ETH平均每天燃燒6700個，少于發行的14,600個，因此凈Token供應量一直增加。

以太坊基金會發布官方《主網合并公告》并推出100萬美元漏洞賞金激勵措施:8月25日消息，以太坊基金會官方網站發布協議支持團隊最新的《主網合并公告》，除了確定世界標準時間2022年9月6日上午11:34:47升級Bellatrix、TerminalTotal Difficulty觸發預計在2022年9月10日至20日之間之外，以太坊基金會還宣布將原漏洞賞金激勵計劃擴大四倍升至100萬美元，旨在鼓勵社區在9月8日之前發現The Merge中存在的潛在問題和Bug。

此外，以太坊基金會提醒節點運營商必須同時運行執行層和共識層客戶端，才能在TheMerge期間和之后在網絡上正常運行。[2022/8/25 12:46:42]

動態 | 日本加密交易所Zaif和FISCO將于2月12日合并:據官方消息，Fisco集團宣布將于2月12日合并旗下加密交易所Zaif和FISCO。當前FISCO交易所的用戶賬戶余額將全部轉至Zaif。此前2019年9月消息，加密交易所Zaif母公司宣布停止所有數字貨幣交易業務，并將Zaif等全部轉讓給Fisco集團。[2020/1/17]

合并后，不再有挖礦獎勵：

合并后，6700的銷毀大于1600的發行。ETH的凈總供應量正在減少。這就不像是「通脹Token」了。

因此，傳統定義下的沒有最大供應量的「通脹Token」實際上可能具有通縮壓力。

也許通貨膨脹和通貨緊縮Token的定義需要更新。

重新定義通脹和通縮Token

最大Token供應量只是確定Token是否面臨通脹或通縮壓力的一個因素。

第二個同樣重要的因素是循環供應的可預測性。

通脹Token的特點是

1)沒有最大的Token供應量，以及2)流通供應量的增加。

通縮Token的特點是

1)固定的最大Token供應量，以及2)可預測和/或持續減少的循環供應量。

不具備這兩個標準的Token并不是絕對的通貨膨脹或通貨緊縮。需要進行一些調查，或者可能不適合任何一個類別。

讓我們看一些例子。

模因幣在設有最大供應時表現更好

模因幣在分析最大Token供應方面具有指導意義，因為它們幾乎沒有基本面。從理論上講，那些有最大Token供應的應該會更好。讓我們看看這是否會奏效。

在CoinGecko追蹤的90個memeToken中，排前50的memeToken中有68%設置了最大Token供應量。然而，接下來的40個Token中只有36%這樣做了。這驗證了我們的理論。

有趣的是，狗狗幣是最大的模因幣，但它沒有設最大供應。當它在2013年推出時，它的最大供應量為100B個Token，只是后來被取消了。擁有最大的Token供應量肯定會有所幫助，尤其是在早期。

通貨膨脹Token

TerraClassic是過度通貨膨脹的Token的完美詮釋。在數十億美元的UST和LUNA崩盤中，LUNA的Token供應量從3.5億增加到6.5萬億，結果可以預見的是價格下跌超過99.9%。

有趣的是，為了重振它，LUNA在與TerraClassic(LUNC)不同的鏈上重新啟動。2022年9月1日，Terra宣布將通過在區塊鏈上的每筆交易中燃燒1.2%的Token來減少TerraClassic龐大的Token供應——就像1.2%的稅率。在接下來的一周里，LUNC升值了一倍多。

通貨緊縮Token

Binance是采用通貨緊縮策略的Token的一個例子。迄今為止，他們已經銷毀了3900萬個BNBToken，占其最大Token供應量2億Token的19.5%。BNB社區旨在繼續通過每筆交易的實時程序化銷毀機制來做到這一點，直到減至1億個BNBToken。用他們的創始人CZ的話來說：

$BNB是通貨緊縮的。如果你不知道這意味著什么，那么你缺乏基本的金融知識來獲取財富。這是真話，是時候學習了。

Ripple(XRP)也進行程序化銷毀，但增加了額外的通貨緊縮機制。他們將100B總供應量中的55B鎖定在一個特殊的托管賬戶中，以向市場證明他們不會胡亂釋放大量Token。他們每月釋放一個相對可預測份額，這增加了穩定性并強化了Token的通貨緊縮特征，即使Token的流通供應量不斷增加。據Messari初步估計：「按照目前的燃燒速度，XRPLedger需要20年才能燃燒掉Ripple及其創始人每天的分發。」

Ripple代表了項目管理其Token供應的良好模板。

對Web3項目的建議

如果您正在創建一個Web3項目或DAO——或者評估一個用于投資的項目，這里是我對創建通貨緊縮Token的建議：

-以編程方式設置最大Token供應量

-發布Token經濟學，明確說明如何以及何時分配資金

-讓社區投票就解鎖特定池的釋放時間表達成一致

-公開釋放細節以及影響您的流通Token供應的任何其他內容

-設置通過鏈上智能合約而非口頭承諾的程序化銷毀機制

-在很長一段時間內將Token供應量減少到目標數量

為創始人提供便利，EthSign正在構建一個名為Tokentable的Token管理平臺，使Web3項目和DAO能夠管理向投資者和員工分發Token。

參考

?https://ethereum.org/en/upgrades/merge/issuance/

?https://watchtheburn.com/

?https://www.bnbburn.info/

?https://messari.io/asset/xrp/profile/supply-schedule

?https://messari.io/asset/xrp/profile/supply-schedule

?http://ethsign.xyz

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