1.開篇
我們之前專門寫了一篇文章介紹Synthetix的底層機制和原理,這篇文章我們想進行一個項目跟蹤,順便說說我們對于合成資產的理解。
區塊鏈是一個孤島世界,借著預言機得以獲得區塊鏈之外的數據信息,而區塊鏈世界需要與外部金融世界打通。而在區塊鏈世界直接構建一個大宗商品市場、外匯市場、債券市場很顯然不切實際,也不是最優解決路徑,所以最合理的解決方案是構建一個和現實資產同漲跌,在買賣的最終金融效果上實現一致,這就是合成資產,有點像傳統金融的指數。
另外一個意義是,目前整個區塊鏈世界是一超多強的格局,其他公鏈雖然不及ETH的繁榮程度,但也各有發展,各有場景,Ethereum的TVL在整個市場的TVL占比是持續下降的。
而多鏈之間的資產互通十分困難,例如我在cosmos上的資產很難借用ETHdefi的流動性,質押、借貸等等;再例如我想在ETH上購買BNB、ETC、ATOM等資產都很難實現,基于購買“資產”只是為了在波動中獲利,合成資產如果通過真實資產質押的方式就很復雜,通過價格指數鉚釘的方式則從側面實現了“跨鏈”。
zkSync Era?與StarkNet過去7日TVL漲幅均超14%:5月19日消息,據 L2beat 數據,Layer2 解決方案 zkSync Era?與 StarkNet 過去 7 日 TVL 漲幅均超 14%,其中 zkSync Era?TVL 達 2.71 億美元,7 日增幅為 14.51%,StarkNet TVL 達 5389 萬美元,7 日增幅為 14.68%。[2023/5/19 15:14:01]
構造合成資產不是問題,問題是如何讓合成資產的價格指數和真實資產的價格完全鉚釘,Synthetix通過全局債務的思路解決了這個問題,確實很新穎。
2.三億硬頂
Synthetix治理代幣SNX供應量上限設置為3億的消息,將這個已經趨向于邊緣化的Defi協議重新拉回到公眾視野。
SNX供應量上限設置為3億,意味著SNX目前的質押獎勵將在未來可見的時間段內快速下降,質押吸引力也會下降很多,質押獎勵將由原先的通脹SNX獎勵為主轉化為手續費收入為主。
前因后果&影響猜測
SIP276的提案是Synthetix的創始人KainWarwick提出。
在提案的原文中KainWarwick說到了自己這樣提案的原因:“Inflationwasintendedtobootstrapthenetwork,ithasdonethisextremelyeffectively.?Nowthatfeeyieldfromatomicswapsandperpsismeaningfulandgrowingitistimetowinddowninflation,thefactthatweareonlyafewweeksawayfromtheverymemeable300millionmarkiscauseenoughtomakethischangenow.”
zkSync Era活躍度超越Immutable X和Optimism:4月2日消息,目前仍處于Alpha階段的zkSync Era僅用了一周時間就成為活躍度第二高的L2,僅次于Arbitrum One。
據l2beat數據顯示,zkSync Era過去一天的TPS為4.02,而Immutable X為3.21、Optimism為2.50,歷史數據顯示zkSync Ear鏈上最高單日TPS發生在3月23日,當日該指標值為31.64。此外,當前zkSync Ear鏈上總鎖倉量已達到9612萬美元。[2023/4/2 13:40:26]
“通脹激勵是為了初期建立債務池,現在原子互換和永續合約的費率收益已經初具規模,是時候緩和通脹了。”
這里說到了提出這個3億硬頂的一個原因:原子互換和永續合約;
這里提到了兩個關鍵的收入讓SNX開始緩和通脹:
從上圖可以看到當前的Synthetix當前的APY構成是13.6%的手續費收入獎勵和57.8%的,本次提案設定3億,就是在十周之內減少44.2%的APY。
確實,原子互換現在已然成為了Synthetix的金字招牌,降低滑點的利器,原理我們在之前一篇Synthetix“無中生有”的介紹文章中有過詳細的介紹。
支付公司Synalcom和Qori合并為支持加密貨幣購買的新平臺:金色財經報道,法國支付公司Synalcom和Qori正在合并,成立一家名為Sylq的新公司,承諾提供一個多合一的商家支付平臺。Sylq將為企業提供綜合支付服務,支持在任何支付終端或安卓和iOS設備上用卡、銀行轉賬和加密貨幣進行購買,同時還能實現遠程和在線支付。這家新公司將在歐洲范圍內提供、個性化定制、支持和維護終端。[2023/3/15 13:05:37]
多說一點吧,從邏輯上我們應該想的通,這個機制過了一下SNX網絡,滑點就降低了,那么誰在為滑點“負重前行”,其實就是所有s資產的持有者,這個和SNX的全局債務有關。
現在sUSD逐漸形成的正溢價也從側面表現了原子互換的需求還是比較旺盛的。
而另一個需要注意的問題就是sUSD持續處在正溢價慢慢會抑制原子互換的需求,原因就是sUSD正溢價的多少決定了其與USDT、USDC等其他穩定幣互換的過程中會出現磨損,而這一步則是原子互換必經途徑。
ZK Rollup訂單簿DEX ZigZag的NFT Swap功能將上線zkSync主網:5月13日消息,以太坊二層ZK Rollup訂單簿DEX ZigZag Exchange宣布NFT Swap功能將上線zkSync主網。[2022/5/13 3:14:49]
“hecommunityhasattemptedtotweakinflationaryincentivesanumberoftimesovertheyearsandwhilethesechangeshavebeensuccessfulinbootstrappingthenetwork,inflationfundamentallydistortstheincentiveswithinthenetwork.?”
提案中還提到一個原因:高額的APY通脹獎勵并沒有有效的吸引大家來做SNX質押,所以現在要盡快終止這個高速的通脹。
可以看到SNX即使調高了APY,并沒有引起SNX質押量的明顯增長,而之后降低APY則很有可能引起SNX質押者撤退,而這種撤退會減少sUSD的供應量,因為SNX退出質押是通過燃燒sUSD完成的。
Synthetix發布Deneb 升級期間將不能進行SNX傳輸和Synth傳輸/交換:DeFi衍生品平臺Synthetix官推表示,現在開始發布Deneb,預計將花費幾個小時,在此期間,隨著部署升級,將無法進行SNX傳輸和Synth傳輸/交換。[2020/10/8]
在此情況下,深度不好的sUSD會導致更高的正溢價,會出現我們之前所說的抑制原子交換,進而影響協議的手續費收入,從而形成死亡螺旋。
想要避免進入死亡螺旋,協議收入必須要扛起激勵的重任。
Synthetix協議的激勵獎勵分兩部分一部分是從KwentaFutures、Lyra、KwentaSpot、原子互換等手續費收入,另一部分才是SNX通脹獎勵。
面對即將停止通脹獎勵,協議生態建設和繁榮顯得越來越重要。
3.Synthetix生態
首先明確一個前提,Synthetix生態是OP的重要組成部分,OP給了Synthetix的財政部委員會900萬$OP也能看到對SNX協議的重視,可能隨著ETHL2的成長,Synthetix及其生態系統會有重大的增長機會。
3.1Kwenta
Kwenta可以說是Synthetix生態最重要的生態項目,s資產之間的互換就發生在這里,而且在現貨交易的基礎上還添加了期貨交易。
隨著KIP-21協議的通過,在Kwenta平臺上通過SynthSwap可以將任何ERC20代幣轉換成s資產,這一點會大大擴充原子交易的適用范圍。
這部分也是Synthetix手續費收入的“大戶”,Kwenta在沒有交易激勵的情況下通過用戶使用達到了41億美元的交易量,手續費收入也達到了1400萬。
3.2Lyra
Lyra可以說是基于Synthetix協議或者說附著于Synthetix協議的期權項目,目前只有ETH和BTC的期權。
Lyra試圖將AMM引入期權領域,但是期權的定價其實不同于現貨,它包含了隱藏波動率以及基礎現貨價格和時間衰減等復雜的因素,很難又一個簡單的流動性池公式來解決這個問題,但是Lyra引入和兩個重要參與者,試圖在宏觀上平衡整個平臺的敞口。
流動性提供者(LP)將sUSD存入Lyra做市商保險庫(MMV),并建立雙向期權市場。
交易者使用Lyra交易期權。他們既可以從MMV購買期權,也可以向MMV出售期權,買賣時出現的市價差屬于LP,由此作為流動性池的補償
這種方式相當于流動性提供者也是期權的套利者。
目前基于Lyra平臺的策略平臺和社群也越來越多了,可能是個未來有前景的期權協議。
3.3Thales
Thales是一個基于Synthetix的二元期權平臺,有兩種方式:
“賭”到期之后高于目標價或者低于目標價;
“賭“到期之后在目標價范圍之內還是之外;
二元期權博弈的是“賠率”也就是你對手方的多寡,而且這種玩法的金融屬性還有待考究在此就不做過多贅述。
3.4dHedge
dHedge是一個基于Synthetix合成資產的去中心化基金平臺,在此你甚至可以找到很多優秀的投資策略,現在Kwenta合約和Lyra期權的加入給了dHedge更多的可能性。
作者:太和研究員Calvin
來源:bress_xyz
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