加密貨幣:加密投資組合多元化：這是個錯誤的策略嗎？

加密貨幣多元化？以下都不是財務建議。

我們經常聽到有人聲稱多元化會降低我們投資組合的風險。但是，這是什么意思？風險通常可以歸結為兩個組成部分，市場風險和特殊風險。對于我們添加到投資組合中的每一項資產，特殊風險的數量都會減少。由于我們的投資組合基于多種資產，因此如果發布有關特定資產/代幣的負面信息，我們不會受到影響。但即便如此，我們如何量化優化多元化的投資組合？

對于任何市場的所有投資者來說，我們應該致力于回答的關鍵問題是資產配置問題：

您應該將多少財富投資于風險資產？

當然，這取決于幾個因素，即：

風險：這將被定義為資產或投資組合的標準差

風險溢價：您因承擔該風險而獲得多少補償

風險厭惡：首先你想承擔多少風險？

資深加密投資者：風險資本家正在回避代幣:金色財經報道，CoinShare的首席戰略官Meltem Demirors和Aglaé Ventures管理合伙人Vanessa Grellet 揭示了自去年牛市以來加密風險投資領域的變化，尤其是為什么風險資本家越來越不愿意投資早期的代幣。像Demirors解釋的那樣，精明的投資者意識到代幣模型并不總是獲取價值的最佳方式：現在考慮到代幣和特定治理代幣不一定是捕獲價值創造的最佳方式，愿意開出非常大的支票的投資者將會有一些關于貨幣化的基本問題，而不僅僅是依賴于數字上升的代幣經濟學。

根據Grellet的說法，監管方面的擔憂，特別是關于某些代幣模型與未注冊證券的相似性，是代幣如今對投資者不那么有吸引力的另一個原因。

盡管對種子階段代幣輪的猶豫正變得越來越普遍，但Grellet認為，如果代幣作為更大股權投資的一部分有意義，人們仍然會對代幣感興趣。[2022/9/21 7:11:06]

考慮到這一點，現代投資組合理論表明，最佳投資組合通常由N種風險資產和一種無風險資產的組合組成。因此，構建投資組合通常包括兩個步驟：

CoinShares：上周加密投資產品流出總額為720萬美元:4月27日消息，CoinShares報告顯示，上周數字資產投資產品流出降溫，總計 720 萬美元，使這 3 周的總流出達到 2.19 億美元。以太坊繼續遭受第 3 周總計 1690 萬美元的資金外流，使今年迄今為止的資金外流達到 1.69 億美元，山寨幣仍然是投資者關注的焦點，Avalanche、Solana、Terra 和 Algor 的資金分別為 180 萬美元、80 萬美元、70 萬美元和 20 萬美元。盡管上周全球利率上升的威脅及其對科技公司的廣泛負面價格影響，但區塊鏈股票的小幅流入總計 300 萬美元。[2022/4/27 5:14:33]

確定最佳風險投資組合：這將是N種風險資產的組合，使夏普比率最大化。

將“無風險”投資組合與風險投資組合混合以獲得最佳投資組合：確定您的風險厭惡程度，以沿著資本配置線選擇最佳組合。

加密投資機構Pantera資管規模達56億美元:1月23日消息，Pantera Capital Management曾是一只押注宏觀經濟趨勢的傳統對沖基金，截至年底，該基金管理的加密貨幣資產達到56億美元。此外，該公司還向投資者返還了60億美元。與此同時，Pantera Bitcoin Fund自2013年以來的回報率超過65000%。

Pantera不只是押注于比特幣。它的風險投資基金還投資支持加密生態系統的公司，包括FTX、Coinbase和Gemini等交易所，而該公司的代幣基金則投資于區塊鏈開發者。最近，Pantera專注于DeFi領域。

除了Pantera Bitcoin Fund的收益，2013年推出的風險基金也產生了51%的內部回報率，Pantera的Liquid Token Fund僅在2021年就飆升了385%。

今年年初，該公司管理著約56億美元的資金，其中第四只基金在去年11月籌資6億美元。這低于Pantera在11月底管理的64億美元。（彭博社）[2022/1/23 9:07:22]

在本文中，我們將嘗試使用現代投資組合理論來構建一個完整的Crypto投資組合，從結果中我們可以看到多元化可能不如加密貨幣看起來那么有效。

美國銀行報告：反隱私法規給加密投資者帶來風險:2月11日消息，美國銀行的一份加密貨幣報告警告了隱私法規帶來的風險和潛在的市場混亂。報告稱，加密貨幣“挑戰了政府征稅和更廣泛地控制資本流動的能力”。對于美國政府將如何采取行動限制這些用例的不確定性，是加密貨幣投資者面臨的一個關鍵風險。此外報告表示，加密貨幣私人錢包可以跨境轉移，這似乎會造成破壞每個民族國家的貨幣主權。（CoinDesk）[2021/2/11 19:30:05]

我們將在這里討論一些理論，所以它可能有點枯燥，跳到結果看看我們的發現！

夏普比率

Investopedia的夏普比率公式

其中Rp代表投資組合預期回報率，Rf代表無風險利率，分母代表投資組合的標準差

夏普比率在數學上代表資本配置線的梯度。但實際上，您可以將夏普比率視為每單位風險獲得的回報量。因此，這是您承擔的每單位風險獲得的補償。因此，首先找到一個使夏普比率最大化的風險投資組合，然后根據我們的風險規避調整沿資本分配線的分配是有意義的。

投資組合的預期收益和方差

由于無風險資產和有風險資產的預期收益和方差不變，我們可以說E(rc)和σ隨著y的變化而彼此呈線性變化。

來自WallStreetMojo的CAL圖

因此，資本分配線代表了有風險和無風險投資組合的所有可能組合。如果投資者承擔一定程度的風險，這顯示了可能的回報金額。

結果：找到最佳投資組合

我之前的文章在這里介紹了這個過程的技術解釋。在此示例中，我們將選擇前5種加密貨幣來構成我們的風險投資組合。截至2022年9月，這些是BTC、ETH、BNB、XRP、ADA

DefiLlama的產量比較器

為了有效地繪制我們的CAL，我們還必須確定加密貨幣的無風險利率。由于我們想在鏈上建立一個投資組合，我們必須有一種方法來估計Crypto的“無風險”率。作為免責聲明，我認為Crypto中的任何東西都不是真正無風險的，但為了簡單起見，我們將無風險利率作為前10大穩定幣池的平均穩定幣收益率。這給了我們1.51%的值。

使用CAL的最佳投資組合

在找到最大夏普比率投資組合并繪制CAL后，我們在這里得到了這個看起來很奇怪的圖表。我們可以看到該圖沒有給出我們所期望的通常的子彈形狀。

相關性

如果看一下這張圖，就會顯示相關性如何影響投資組合中多元化的效果。由于加密貨幣是一種高度相關的資產類別，其圖表更接近于一條直線。相關性接近1，這意味著最佳夏普比率投資組合通常會偏向右上角。由于現代投資組合理論基于歷史回報，這會降低優化的有效性，因為你不能指望未來再次擁有100到100倍的代幣。

投資組合多元化是否適用于加密貨幣？

凱文·奧利里的推文

現代投資組合理論中有句諺語“多元化是唯一的免費午餐”。多元化意味著減少特定于公司的風險，但是當整個資產類別如此相關時，就沒有那么多特殊的風險可以分散。

這就是我在這里與Wonderful先生“不同意”的地方。由于整個資產類別是相關的，你不能像股票一樣完全“多樣化”。如果您在市場上有經驗，那么您可能更適合對單個代幣進行集中投資，因為您無論如何都會承擔風險。當然，如果您只想接觸市場，那么通過強調穩定收益來“多元化”是最好的做法。

不管是什么，我們只需要意識到多樣化可能并不那么“值得”，尤其是考慮到詐騙和漏洞利用的發生頻率。有些人甚至會爭辯說，增加你的多樣化會增加你接觸“黑天鵝”事件的風險，這些事件會立即消滅你所有的代幣。這條推文的問題在于，感覺多元化等同于被動投資組合，但不要誤會，當你最喜歡的代幣暴跌時，你的整個投資組合都會隨之下降。

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