UND:75個基點落地 美聯儲加息“藥不能停”無懼經濟衰退副作用

作者：比推MaryLiu

當地時間9月21日，美聯儲宣布繼續加息?0.75個百分點，上調聯邦基準利率至3%至3.25%之間，這是2008年初以來的最高水平，該決定得到美聯儲利率制定委員會12名成員的一致支持，并暗示在未來的會議上可能會進一步大幅加息，以應對該國接近40年高位的通脹。

“新債王”、DoubleLineCapital創始人及CEOJeffreyGundlach評論道，美聯儲正在將經濟推入衰退。鮑威爾也在新聞發布會中坦言，經濟衰退是可能的，“軟著陸”的機會很可能減少。

歐洲央行會議紀要：大部分成員表示傾向于將歐洲央行的關鍵利率提高75個基點:金色財經報道，歐洲央行會議紀要：大部分成員表示傾向于將歐洲央行的關鍵利率提高75個基點，多數人認為利率仍“顯著”低于中性水平。[2022/10/6 18:41:12]

20世紀80年代初，保羅·沃爾克掌舵下的美聯儲通過持續加息成功“馴服”美國兩位數的高通脹，但代價是經濟衰退。去年還稱通脹是暫時的鮑威爾，不得不慌忙抄沃爾克作業，衰退劇本或將再度上演。

降息或等到2024年

周三的點診圖和經濟預測顯示，美聯儲預計今年年底前將聯邦基準利率上調至4.4%，這意味著今年剩余的兩次會議將加息至少75個百分點。

歐洲央行管委霍爾茨曼：對10月份來說，加息75個基點是“不錯的數字”:9月28日消息，歐洲央行管委霍爾茨曼表示，下周歐洲央行官員將在塞浦路斯討論量化緊縮問題。10月歐洲央行或加息75個基點，且不認為利率會在2023年下調。（金十）[2022/9/28 22:37:28]

點陣圖顯示，9名官員中有6名支持明年將利率升至4.75%-5%的范圍，但中心趨勢是4.6%，這將使利率處于4.5%-4.75%的范圍內。該圖表顯示，降息或許等到2024年，官員預測在2024年降息多達3次，2025年降息4次，以將長期基準利率降至2.9%的中值前景。

聯邦基準利率是銀行間借貸的隔夜利率，影響整個經濟中的其他消費者和企業借貸成本，包括抵押貸款、信用卡、儲蓄賬戶、汽車貸款和公司債務的利率。加息通常會抑制支出，而降息則會鼓勵此類借貸。

美聯儲9月加息75個基點的概率為70.5%:8月29日消息，據CME美聯儲觀察，美聯儲到9月份加息50個基點的概率為29.5%，加息75個基點的概率為70.5%。到11月份累計加息75個基點的概率為5.7%，累計加息100個基點的概率為37.4%，累計加息125個基點的概率為56.8%。[2022/8/29 12:55:19]

市場一直在為更激進的美聯儲做準備。

BrandywineGlobal投資組合經理BillZox在談到加息幅度時表示：“美聯儲并沒有接近暫停或轉向。他們專注于打擊通貨膨脹，一個關鍵問題是他們還可能破壞什么。”

根據芝商所的數據，交易員已經完全消化了0.75個百分點的加息幅度。周三會議前的期貨合約暗示到2023年4月的基準利率為4.545%。

美聯儲理事沃勒：認為7月份基本預期是加息75個基點:7月14日消息，美聯儲理事沃勒，認為7月份基本預期是加息75個基點。在通脹率如此之高的情況下，提前收緊政策是有好處的。昨天之后應該就肯定了將加息75個基點。市場對加息100個基點的預期可能有點超前。美聯儲理事沃勒稱，我認為中性利率是2-2.25%。(金十)[2022/7/15 2:14:15]

隨著加息，美聯儲一直在減少其多年來積累的債券持有量。從9月開始，縮減速度進一步翻倍，達到每月950億美元，這也標志著美聯儲全速“量化緊縮”的開始。

衰退換降通脹

通脹與衰退就像平衡木的兩端，理論上來講，大幅加息將使經濟放緩。而美聯儲官員正在以1980年代以來最快的速度加息，并已連續五次在政策會議上批準加息。

周三的經濟預測摘要顯示，2023年美國失業率預計將從目前的3.7%升至4.4%。與此同時，預計2022年GDP增長將下滑至僅0.2%，隨后幾年將小幅上升至1.8%的長期增長率。修訂后的預測比6月份的1.7%預測大幅下調，并且是在連續兩個季度出現負增長之后出現的，這是市場普遍認為的衰退定義。

鮑威爾承認經濟衰退是可能的，特別是如果美聯儲不得不繼續積極收緊政策。

他在發布會上表示：“沒有人知道這個過程是否會導致經濟衰退，或者如果會，那么衰退會有多嚴重……這將取決于工資和物價通脹壓力下降的速度、預期是否保持穩定以及我們是否獲得更多的勞動力供應”。

“新債王”Gundlach在CNBC采訪中表示，收益率曲線倒掛已經表明“經濟亮起了紅燈”。

當短期國債收益率高于長期國債收益率時，收益率曲線出現倒掛。許多經濟學家認為，收益率曲線的2年期和10年期部分更能預測潛在的衰退。

美國2年/10年國債收益價差曲線首先在3月31日出現倒掛，然后在6月再次短暫反轉之前恢復為正值。自7月初以來，這部分曲線一直處于倒掛狀態。

美聯儲宣布加息后，對政策敏感的2年期美國國債收益率上漲15個基點至4.113%，達到2007年10月以來的最高水平，基準10年期國債收益率觸及3.64%的高位，為2011年2月以來的最高水平。

Gundlach解釋稱：“我確實認為失業率會上升，我們正正在走向衰退，美聯儲應該以不同的方式來解決這個問題，但現在他們如此致力于這2%，我認為2023年經濟衰退的可能性非常高，這個可能性高達75%。”

美國銀行短期利率主管MarkCabana在華爾街日報采訪中表示：“美聯儲發出的激進信號確實讓我們感到驚訝。”“這與美聯儲最近的評論轉變非常一致，聽起來美聯儲絕對可以冒衰退的風險，通過緊縮性貨幣政策降低通脹”。

據瑞士信貸的經濟學家稱，不只是美聯儲，包括英國、歐洲和加拿大在內的其他富裕經濟體的中央銀行也一直在以歷史最高的幅度加息，這是自1989年以來全球貨幣政策收緊速度最快的一次。

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