MCA:加息 75 基點已板上釘釘 本周美聯儲會議還有哪些看點？

不出意外，加密市場能否迎來一波觸底反彈？

原文標題：《除了加息75基點本周美聯儲會議還有啥看點？看加息代價多「痛苦」鮑威爾多鷹派?》

撰文：李丹

來源：華爾街見聞

本周美聯儲公布的預期利率水平點陣圖比以往更重要，是真正的貨幣緊縮路線圖，聯儲料將上調失業率預期，可能明年超過5%。鮑威爾可能強硬表態，大體和上月末央行年會相同。

本周美聯儲加息75個基點看來已板上釘釘，大多數市場人士都預計會連續第三次這樣大力加息。

華爾街見聞注意到，截至美東時間20日周二美股收盤，芝加哥商業交易所的「美聯儲觀察工具」顯示，美國聯邦基金利率期貨交易市場預計，本周三美聯儲會后宣布加息75個基點的幾率高達84%，加息100個基點的幾率只有14%。

前中國人民銀行副行長朱民：美聯儲本輪加息應該要結束了:金色財經報道，前中國人民銀行副行長、中國國際經濟交流中心副理事長、國際貨幣基金組織（IMF）前副總裁朱民在博鰲亞洲論壇2023年年會“通脹、滯脹與加息：鋼絲上的舞蹈”分論壇上表示，美聯儲在2022年太激進，到了2023年，美聯儲應該會停止加息。朱民表示，第一，金融穩定性是非常非常重要的，沒有空間再加息了，系統性非常的脆弱。第二，增長在放緩，通脹也看到了負面效應，所以美聯儲現在并沒有理由在近期再加息，美聯儲本輪加息應該要結束了。[2023/3/30 13:35:05]

CME工具顯示利率期貨市場預計周三美聯儲宣布加息75個基點的幾率達84%

鮑威爾：如果有必要，美聯儲準備加快加息步伐:金色財經報道，美聯儲主席鮑威爾表示，如果有必要，美聯儲準備加快加息步伐。通貨膨脹有所緩和，但回落過程可能坎坷不平。政策發揮全面影響還需要時間，勞動力市場仍然極度緊張。持續提高政策利率可能是適當的，以便立場足夠嚴格，隨著時間的推移讓通脹回到2%。歷史告誡不要過早放松政策。最終的利率水平可能會高于預期。[2023/3/7 12:47:42]

既然已經75個基點的加息已經在預料之中，本周美聯儲會議還有什么看點？

按照計劃日程，美聯儲今年只在季度末的3月、6月、9月和12月四次會后同時發布聯儲決策者最新的經濟數據展望，以及代表他們各自對未來幾年利率水平預期的點陣圖。因此，本周會議的主要關注點就落在經濟展望和點陣圖上。

點陣圖比以往更重要真正的貨幣緊縮路線圖經濟展望可能有意外

美聯儲博斯蒂克：如果經濟走勢與2%的通脹目標一致，“我們將停止（加息）”:7月15日，美聯儲博斯蒂克表示，如果經濟走勢與2%的通脹目標一致，“我們將停止（加息）”，如果不一致，我們則不會停止。如果美聯儲“把牌打好”，通脹可以在未來18個月內相對較快地降至2%。基本預期仍然是我們可以實現相對軟著陸。（金十）[2022/7/16 2:17:03]

今年6月的上次會后更新經濟展望顯示，美聯儲官員全線下調今明后三年的經濟預期增速，全線上調三年間的失業率預期，上調了今年的個人消費支出價格指數和核心PCE通脹預期。

有媒體認為，相比之前，本周會后公布的點陣圖更為重要，因為投資者已經試圖押注點陣圖怎樣暗示未來加息步伐，預計美聯儲官員預計加息可能對經濟有多大影響。

而且，任何意外都可能出現在美聯儲對通脹、失業率和GDP增速預期的經濟展望中。一些經濟學家預計，美聯儲這輪加息周期會對經濟更有限制性，可能對經濟有更嚴重的影響。

觀點：美聯儲加息推動美元走強令大宗商品承壓:4月4日消息，道明證券稱，美聯儲加息推動美元走強令大宗商品承壓，但黃金仍是投資者關注重點。美聯儲鷹派立場對現貨黃金構成拖累，另一方面避險需求和大量ETF資金流入支撐金價。即便美元走強，只要俄烏停火談判和局勢緩和未能取得實質性進展，避險資金流入就能夠繼續支撐金價。（金十）[2022/4/4 14:02:29]

畢馬威首席經濟學家DianeSwonk認為，這是第一個真正的貨幣緊縮路線圖。從美聯儲的角度看，他們正在進入緊縮的世界。

「這是真正進入了限制性的貨幣政策領域，我們將進入無人區。自20世紀80年代初以來，我們實際上沒有過以收緊政策對抗通脹。他們的目標是長期的放緩，那樣讓通脹緩慢下降，并且只會逐漸提高失業率。至于他們能否到達那個目標，那是另一個問題。」

美聯儲梅斯特：預計將在2022年底前滿足加息條件:美聯儲梅斯特：預計將在2022年底前滿足加息條件。加息之后還需要一段時間的寬松政策。[2021/9/24 17:04:42]

摩根士丹利投資管理的全球固定收益宏觀策略主管JimCaron認為，通過增加衰退風險，能降低通脹的風險，因為這都是在減少經濟體內的需求，是以未來經濟增長減慢為代價的。

準備好美聯儲上調失業率預期可能接近4.5%、明年超過5%

媒體指出，再加息75個基點后，美聯儲的政策利率將升至2008年金融危機以前的最高水平，接下來的收緊貨幣階段將帶來更大的風險，可能就反映本周公布的更新后經濟展望中。這些經濟預測將顯示，美聯儲官員最近一直警告過的「痛苦」有多嚴重，比如失業率會升到多高。

自6月發布上一次經濟展望以來，美國的通脹增長幾乎沒有緩和，這促使美聯儲決策者采取更激進的貨幣立場。這也讓他們越來越懷疑過去對失業和通脹之間關系的估測，可能正是因此，他們現在才傾向，以更大程度放緩經濟活動為目標。

德意志銀行最近預計，美聯儲本周將公布，失業率最高接近4.5%。那將明顯高于6月經濟展望水平，當時聯儲預計今明后三年的失業率分別為3.7%、3.9%和4.1%。

本月初公布的非農就業報告顯示，8月美國失業率為3.7%，創2月以來新高，七個月內首次環比攀升，假設勞動力總人數不變，失業率升到4.5%意味著失業者約增加130萬。

德銀駐紐約的高級美國經濟學家BrettRyan稱，預計美聯儲還會兜售未來軟著陸的情形，但將暗示存在衰退的高風險。

彭博經濟學家AnnaWong、AndrewHusby和ElizaWinger認為，本次美聯儲經濟預測總的主題將是，為更高的失業率做準備，因為在控制住通脹前，還需要更多次加息，以及將對經濟有限制性影響的利率水平保持更久。目前市場定價體現的預期終端聯邦基金利率為4.4%，美聯儲決策者政可能會認為這是合理的定價。

畢馬威首席經濟學家DianeSwonk認為，美聯儲可能預計，到明年底失業率會超過5%。

媒體評論稱，自新冠疫情爆發前以來，美聯儲官員的失業率預期中位值一直穩定在4%左右，假如上調這一預期，將意味著美聯儲貨幣政策委員會FOMC的看法明顯轉變。聯儲官員可能預計失業率會升得更高，這樣才會和長線預測期間內通脹穩定在低位一致。

鮑威爾可能強硬表態大體和上月末央行年會相同

上月末舉行的杰克遜霍爾全球央行年會上，美聯儲主席鮑威爾一席簡短的講話直接撲滅市場的轉鴿希望，嚇崩美股。他強調「必須堅持加息，直至大功告成」，直言「歷史記錄對過早放松政策提出了強烈警告」，認為可能需要一段時間內讓利率保持在限制性的水平。

講話中，鮑威爾直接給市場對明年下半年聯儲開始降息的預期潑冷水，稱6月時聯儲官員就預計，到明年底，聯邦基金利率的中值略低于4%。

本月8日，在本周美聯儲會議靜默期前的最后一次公開表態中，鮑威爾重申要堅持加息，直到成功抗擊通脹，還重申，歷史告誡我們不要過早地放松政策，并且堅定表示「我們需要現在就直截了當地、強有力地行動」。

本周美聯儲議息會后，鮑威爾將舉行新聞發布會。

貝萊德全球固定收益首席投資官RickRieder評論稱：「我認為他在他身后豎起了一塊布告欄，上面寫著『通貨膨脹必須降下來』。我認為他會強硬表態。」

美國銀行的首席美國經濟學家MichaelGapen預計，鮑威爾發布會傳遞的訊息將大體上和杰克遜霍爾央行年會上的相同，將還是有關讓貨幣政策有限制性，而且持續一段時間，總體目標是價格穩定。

而摩根士丹利投資管理的全球固定收益宏觀策略主管JimCaron認為，鮑威爾的言論可能不經意地顯得鴿派，因為美聯儲已經有非常鷹派的傾向。

「我認為連續第三次75個基點的行動已經相當鷹派，他們不必非常努力地帶給市場鷹派。」

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