WEB:Web3龍頭被查 海外證監向NFT出手？

從2017年至今，使用ERC-721標準的NFT已經走過了近5年時間，但時至今日如何對其進行恰如其分的監管依然困擾著世界上大部分國家。由于NFT的唯一性和不可分性，使得其足以作為權利憑證、數字資產或身份標識等多樣化的應用，為賦能實體經濟帶來了更多的可能性。從這一點來說，NFT憑借自身的多種屬性和多種用途，比作為同質化資產的虛擬貨幣更加難以界定和監管。

而在當前的眾多應用中，作為有價值的數字藝術品流通是NFT的主流應用，使得NFT自身攜帶的金融屬性在某種程度上被放大，甚至通過數據分析工具對各大NFT平臺和項目進行實時監控可以發現，NFT項目具有與股票、有價證券等金融產品極其相似的數值曲線。那么，我們不得不思考一個問題：NFT是不是證券？在未來沒有可能被作為證券監管？

近期，作為Web3頂級IP的無聊猿及其背后的YugaLabsLLC正處于內憂外患的特殊時期，前有某藝術家涉嫌侵權，后有集體訴訟，現如今又被美國證券交易委員會發起調查。據彭博社報道，SEC目前正在調查Yuga手下的BoredApeYachtClubNFT和ApeCoin代幣是否為未注冊證券；是否應該遵循與股票相似的聯邦法律；以及2021年3月分給某些無聊猿NFT持有者的APE代幣是否等同于證券。但截至目前，Yuga尚未被SEC指控有任何不當行為，雖然我們對該調查的詳情不得而知，但一般來講，調查不一定會導致指控。

Web3營銷平臺Sesame Labs完成450萬美元種子輪融資:2月9日消息，Web3營銷平臺Sesame Labs完成450萬美元種子輪融資，Wing Venture Capital和Patron共同領投，三星、DoubleJump、Forte、Moonfire、Twin Ventures、以及Coinbase首席技術官兼Earn創始人Balaji Srinivasan、Fractal聯合創始人Robin Chan和Sorare首席營銷官Ryan Spoon參投，這筆資金將用于建立其團隊，80%的預算將用于產品的研發。

據悉，Sesame Labs的營銷堆棧包括活動管理平臺、廣告網絡和客戶關系管理工具。它還允許公司開發有針對性的營銷活動，利用競爭對手的數據，展示跨渠道的客戶洞察力，并通過其平臺創造游戲內的用戶參與獎勵。（Techcrunch）[2023/2/9 11:56:06]

雖然調查結果八字還沒一撇，但市場反應卻非常真實，調查當天24小時內，APE代幣交易量激增，大量拋售導致其價格暴跌，根據第三方檢測平臺數據顯示，該代幣24小時內下跌幅度超過11%。

ConsenSys推出Web3社交應用及NFT賀卡平臺Soulflake:金色財經報道，ConsenSys宣布在Polygon鏈上推出Web3社交應用及NFT賀卡平臺“Soulflake”。該平臺允許用戶連接MetaMask錢包以創建、發送和接收靈魂綁定NFT賀卡，同時也支持在平臺上贈送價值1美元、10美元、50美元或100美元的MATIC代幣。（Cryptoflies）[2022/12/23 22:02:55]

颯姐團隊注意到，SEC一改一直以來對NFT的態度，從不愿監管變為主動出擊。實際上，一直以來SEC都在回避將NFT視為股票、證券或其他金融產品進行監管，這一不尋常的舉動引發了廣泛的關注。實際上，SEC如果想要將NFT當作為證券監管是可以做到的，但主要是考慮到這一新興市場目前的體量尚不足夠龐大；對NFT性質的界定尚不清晰；監管成本較高；以及最重要的一旦將NFT作為證券監管，可能會導致SEC需要同時將廣泛的藝術品市場納入自身監管范圍。因此SEC近年來一直極力避免將NFT作為證券監管。

日本媒體巨頭GREE將在Avalanche上構建Web3游戲并運行節點:10月27日消息，日本游戲公司和互聯網媒體公司 GREE 的子公司 BLRD 宣布 與 Ava Labs 建立了戰略合作伙伴關系，Ava Labs 將幫助推動 BLRD 在區塊鏈游戲領域的發展，提供技術、營銷、業務和生態系統支持，BLRD 計劃于 2023 年推出其第一款 Web3 游戲。此外，GREE 目前運行十幾個 Avalanche 驗證節點，同時持有 AVAX。[2022/10/27 11:49:50]

也正是由于SEC的這種不溫不火的態度，許多投資者在遭遇加密市場5月暴跌后，甚至試圖通過司法程序為自己挽回損失。這里就要提到幾個月前，美國某律師事務所試圖組織的針對無聊猿項目方Yuga的集體訴訟。在該起案件中，代理律師認為Yuga實質上將無聊猿NFT和APE代幣作為有保證回報的證券發售，并在運營過程中實施了“不恰當的誘導”行為欺騙投資者進行購買，但后期這些類似證券的NFT的代幣市值開始大幅下跌，投資人遭受損失。當然，該案尚處于尋找原告階段，是否真的起訴還有待觀察。

Web3游戲初創公司GRID完成230萬美元種子輪融資:金色財經消息，Web3游戲初創公司Gaming RevolutionforInternational Development(GRID)宣布已完成230萬美元種子輪融資，本輪融資分為兩部分完成，最初募集到130萬美元初始融資，由11 Tribes Ventures和Blockchain Founders Fund(BFF)領投，Zell Capital、Realist Ventures、Formless Capital和Mask Network參投，之后又募集到100萬美元融資，主要戰略投資者包括Bill Ackman、BFF、11Tribes、Argo's Quest和一批天使投資人。GRID計劃在2022年第三季度發布Web3視頻游戲平臺Breshna.io，幫助Web3游戲制造商將他們的想象力變為現實并為NFT社區創造更多實用性。（Einnews）[2022/6/6 4:06:29]

NFT有沒有可能真的被作為證券監管？

The Graph倡導者計劃已經啟動，以發展Web3貢獻者社區:據官方消息，The Graph基金會推出The Graph倡導者計劃。該計劃是一個由社區領導和社區驅動的倡議，作為全世界人民進入Web3的門戶。一旦被接受，倡導者將有獨特的機會做出重要貢獻，直接影響他們的當地社區、Web3的使命和The Graph生態系統的未來。

目前有六種不同的倡導者角色，分別為活動布道者、內容創作者、文本翻譯員、社區關懷、技術教師、Web3歡迎者。[2022/2/8 9:38:04]

颯姐團隊認為，這是有可能的。引用肯塔基大學教授布萊恩·法爾的說法：“當美國證券交易委員會決定對某個東西進行監管時，它就變成了一種證券。真正的問題是，SEC真的想監管這個特定的市場嗎？”當然，這種半開玩笑的說法更多的是對SEC一貫以來霸道行事和選擇性監管的調侃，實際上NFT能否被視為證券關鍵在于其是否能通過“豪威測試”

豪威測試是源自于1946年SEC訴豪威公司案中，由法院確定的證券審查標準。在豪威案中，豪威公司將大片的柑橘園出售給了佛羅里達州的眾多買家，該買家隨后又將土地租回給豪威，由豪威公司實際負責照料果園，并代表買家出售水果，雙方分享收益。這些買家中，絕大多數都沒有經驗，也不需要自己種植水果。在該案中，豪威公司并未注冊這些交易，因此SEC對該起交易進行了干預。法院最終裁決認為，這種回租協議符合證券投資的標準，需要遵守美國證券法的規定。

該判例確定了豪威測試標準，此后數十年來一直被用于判斷特定協議是否構成證券，該標準如下：

標準如下

1、是否是金錢投資；

2、該投資期待利益回報；

3、該投資是針對特定事業的；

4、利益回報的產生大部分源自發行方或第三方的努力，而非投資方自己的行為。

實際上，豪威測試確定的標準是一個較為開放的標準體系，最開始豪威案中確定的是“利益回報的產生僅僅源自發行方或第三方的努力”但在后續的一系列判例中，法院漸漸將“僅僅”擴大為“大部分源自第三方的努力”，極大地增加了SEC的監管范圍。因此，諸多學者一直以來都對豪威測試的開放性和易通過性持否定態度，該測試標準某種程度上賦予了SEC過大的監管選擇權。

但這種情況如今似乎出現了變化，2022年6月《負責任的金融創新法案》試圖將數字資產整合到現有的法律規范的體系中，以鼓勵數字金融創新，并為加密資產圈提供更加清晰的監管規范。該法案要求SEC和CFTC承擔大部分虛擬資產監管工作，SEC負責監管歸類為證券的數字資產，CFTC負責監管被認定為商品的數字資產。該法案對證券的認定標準規定為：必須向持有人提供企業實體的債務或股權、清算權或從企業實體獲得利息或股息支付的權利；在企業實體中獲得的利潤或收入份額等完全來自他人的創業或管理努力或實體中的任何其他經濟利益。

與豪威測試對證券的判斷標準相比，該法案提出了更高的要求。可以說，未來如果該法案實際落地，可能會對當前的監管現狀造成重大影響。颯姐團隊認為，SEC如今對Yuga的主動出擊似乎是該法案實際落地的某種前導性影響——先將頭部NFT項目嘗試性和實驗性地納入監管中。

因此，市場大可不必對SEC的監管過于驚慌，至少從目前來看，將NFT納入更加規范的監管體系可以迫使項目方承擔更加嚴格的信息披露義務，很大程度上也可以防止出現不久前被發現的項目方高管實施利用未公開消息不當牟利的行為，雖然投資者一朝暴富的可能降低了，但資產的安全性卻提高不少，在當前經濟環境下，穩定性顯然更加重要。

寫在最后

NFT平臺發展至今，雖然與傳統金融產品相比其市場規模依然不夠大，但我們無法忽視的是，即使在當前全球經濟衰退的大環境下，Web3和元宇宙領域依然是全球資本市場投資的重要領域。

Web3和元宇宙的發展尚處于起步階段，監管框架的搭建需要視其發展狀態而定，由于法律本身存在的滯后性，過早的為新興技術設立框架很可能會不當的抑制了技術發展的可能性，而如果對其放任自流，又有可能會滋生大量侵害社會法益的事件。

颯姐團隊認為，美國目前公開的《負責任的金融創新法案》草案稿對于我國的立法具有一定程度的借鑒意義，通過設定口徑較小的審查標準將NFT初分為“證券化的數字資產”和“商品化的數字資產”進行分類監管。這似乎是一種切實有效的，將數字資產納入現行監管框架的做法。

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