CHA:六張圖告訴你熊市中的加密礦工有多難

來源：BitcoinMagazine

編譯：比推BitpushNewsMaryLiu

歷史不會重復，但它總是押韻。

加密礦業公司繼續努力在持續的熊市中生存，作為一家上市礦業公司，市值表現超越比特幣的夢想早已破滅，破產和訴訟經常成為頭條新聞。甚至曾經看好加密礦業投資機會的華爾街分析師現在也表示，他們將“拔掉插頭”，直到市場好轉。但當前的熊市到底有多糟糕？

正如諺語所說，黎明前總是最黑暗的。與之前的熊市相比，采礦業看起來更接近動蕩市場階段的結束而不是開始。本文探討了當前和之前熊市的一系列數據集，從硬件生命周期和礦工余額，到哈希率增長和哈希價格下降，六張圖告訴你熊市中加密礦工的處境。

采礦收入正在蒸發

Chainlink喂價已上線Base:8月9日消息，Chainlink喂價已與Base集成，允許Base開發人員訪問Chainlink數據饋送。Chainlink與Base的集成將支持DeFi應用程序，并允許Base與外部DeFi應用程序（如借貸協議和期貨市場）連接。Coinbase協議主管Jesse Pollak表示，增加Chainlink喂價將允許開發者“將現有應用程序移植到Base”。[2023/8/9 21:32:47]

當比特幣價格下跌時，以美元計價的挖礦收入也會下降也就不足為奇了。但每天仍有大約900個BTC被開采，直到2024年下一次減半。今年比特幣價格的暴跌，意味著礦工用于電力、維護和貸款服務等費用的美元要少得多。

如下圖所示，11月，整個比特幣挖礦業從處理交易和發行新代幣中賺取的收入不到5億美元，下面的條形圖顯示了與過去五年相比的每月收入。11月的礦業收入創下了兩年來的月收入新低。

數據：Pantera Capital獲2412萬枚1INCH代幣釋放:7月22日消息，據Spot On Chain監測，Pantera Capital在九小時前獲2412萬枚1INCH代幣釋放，目前21年投資的9650萬枚代幣已全部釋放，目前全部0x233前綴錢包中持有。[2023/7/22 15:51:58]

過去一個月是比特幣礦業公司收入的兩年低點

哈希率上升趨勢中的潛在逆轉

將當前的熊市與2018年的上一次熊市進行比較，可以提供一些有趣的見解，讓我們了解采礦業如何發生變化以及如何保持不變。一個比較是在價格下降趨勢期間哈希率的增長，在熊市期間看到哈希率增長的情況并不少見。下面帶注釋的折線圖顯示了2018年和2022年熊市期間從比特幣價格峰值到回撤歷史低點的哈希率增長曲線。

過去4小時全網爆倉約1.27億美元:金色財經報道，數據顯示，過去4小時全網爆倉約1.27億美元，其中，多單爆倉1.16億美元，空單爆倉1121.98萬美元。BTC爆倉3703.75萬美元，ETH爆倉1918.65萬美元，XRP爆倉935.18萬美元。[2023/7/15 10:56:26]

到目前為止，在這個熊市中，比特幣哈希率只增不減

上圖中容易被忽略的一個現象是看跌階段后期哈希率增長的修正。例如，在2018年，隨著市場最終來到比特幣價格的低點，增長趨勢明顯改變并下降。但在當前市場上，哈希率只增不減，也許哈希率在11月下旬略有下降表明趨勢發生了變化，但問題仍然懸而未決。

Zee Prime Capital已拋售價值約100萬美元的PRIME代幣:3月2日消息，據區塊鏈分析公司Nansen在社交媒體披露數據顯示，過去24小時一些“Smart Money”在申領、購買和拋售PRIME代幣，其中頭部持有者@ulttrapara一直在累積PRIME，但Zee Prime Capital則已經拋售了價值約100萬美元的PRIME代幣。

據此前消息，Parallel代幣PRIME于3月2日凌晨上線Coinbase。[2023/3/2 12:37:54]

上市礦業公司的倒閉

也許最殘酷的比特幣挖礦圖表顯示了今年上市礦業公司的衰落。眾所周知，過去一年對比特幣、其他加密貨幣和全球經濟來說都是殘酷的。但礦業公司尤其受到重創。自1月以來，這些公司中有超過一半的股價下跌了90%以上。只有兩個——CleanSpark?和?RiotBlockchain——跌幅不超過80%。

數據：2022年前20大對沖基金收益達224億美元，Citadel（160億美元）收益創下基金年度回報新高:1月23日消息，據彭博社援引追蹤基金回報數據的公司LCH Investments報告稱，2022 年，排名前20位的對沖基金公司總共創造了224億美元的收益（扣除費用后），其中，位列第一的Citadel 在2022年的收益達到160億美元，并創下對沖基金公司的年度回報新高，超過了對沖基金經理John Paulson在2007年美國次貸危機中為客戶賺取的150億美元巨額利潤。另外，橋水基金（Bridgewater）在2022年的收益為62億美元。[2023/1/23 11:27:00]

一般來說，礦業公司通常被認為是比特幣的高BETA投資，這意味著當比特幣上漲時，礦業股票價格上漲更多。但這種市場動態是雙向的，當比特幣下跌時，礦業股的下行空間更為殘酷，下面的條形圖顯示了這些股票所經歷的大屠殺。

比特幣礦業股遭到屠殺

比特幣礦業“AK-47”的興衰

當前比特幣熊市被低估的一個標志是比特大陸的AntminerS9機器貢獻的哈希率急劇下降。該型號礦機因其堅固耐用、性能可靠，有時被稱為挖礦界的“AK-47”。在2018年熊市的某一時刻，S9是礦機中的“王者”，之前熊市的最底部時期，比特幣總算力的近80%來自比特大陸。

但當前的熊市講述了一個完全不同的故事。由于新的、更高效的硬件和副手對挖礦利潤率的擠壓，S9s的哈希率百分比在十一月初期下降到2%以下。下面帶注釋的折線圖顯示了該機型貢獻算力的上升和下降。

AntminerS9的跌幅很大

礦工增持，多于賣出

過去幾個月對加密貨幣行業來說是災難性的，因為交易所戰爭、資不抵債的托管人和其他形式的金融危機席卷了市場。許多比特幣投資者以為他們所在的行業大部分不受“其他加密貨幣”的混亂影響，但這通常是錯誤的。對那些不善于把握市場時機的礦工而言，隨著地址余額和礦工流出量似乎分別下降和飆升，一些恐慌情緒顯而易見。

但該現象是短暫的。下面的折線圖顯示，礦工地址余額幾乎完全收回了從9月下旬到10月的跌幅。簡而言之，礦工似乎回到了HODL模式，不受外部市場事件的影響。熊市是否結束還不得而知，但礦工似乎在增持多于賣出。

礦工們似乎又回到了HODL模式

哈希價格下跌：2022VS2018

哈希價格是礦工追蹤的最受歡迎的經濟指標之一，盡管礦業以外的人很少理解它。簡而言之，該指標代表了每邊際哈希率單位預期獲得的以美元計價的收入。與熊市中的其他一切一樣，哈希價格已大幅下跌。但它的下跌并不罕見，尤其是與2018年的哈希價格下跌相比。

下圖顯示的是2018年和2022年的標準化哈希價格回撤。讀者會注意到回撤的斜率和規模非常相似。2018年略顯陡峭。2022年至今，曲線更緩和但持續時間更長，但對于剛剛起步的采礦業務來說，過去和現在都是殘酷的。

與2018年的同等價格相比，2022年的哈希價格下跌幅度較小，但持續時間更長。

下一階段的采礦

對于任何正常運作的市場來說，繁榮和蕭條周期都是一系列自然事件。比特幣挖礦領域也不例外。在過去的一年里，隨著牛市泡沫被擠破，采礦業中實力較弱、準備不足的運營商被淘汰出局。現在，在熊市的深處，真正的建設者可以繼續擴大業務，為下一階段的牛市打好堅實的地基。

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