GENES:如果Genesis暴雷 理財用戶怎么辦？

原文作者：RamAhluwalia，LumidaWealthManagementCEO

原文編譯：Leo，BlockBeats

11月16日，Genesis宣布其貸款部門暫停取款和發放貸款。當日晚些時候，加密交易平臺Gemini發文稱其理財產品Earn受Genesis暫停取款和發放的影響而暫停取款服務。隨后于11月23日，彭博社發文表示，加密借貸機構Genesis的資產負債表上存在28億美元的未償貸款，其中約30%貸款發放給了關聯公司，包括其母公司DCG，且此前該公司一直試圖籌集10億美元現金，如果籌集資金失敗面臨最壞的打算可能是申請破產。

此前，LumidaWealthManagement的CEORamAhluwalia寫了一篇關于genesis的文章「在破產邊緣的Genesis，究竟是做什么的？」幫助大家更好的了解Genesis的業務運作。

孫宇晨：如果數碼港元等CBDC可用，火必已做好充分準備并愿意提供支持:5月19日消息，孫宇晨發推稱，如果數碼港元（e-HKD）等 CBDC 可用，火必已做好充分準備并愿意提供支持。[2023/5/19 15:14:17]

總的來說，Genesis作為借貸機構其資金流動性會嚴重影響到其他客戶，那么Genesis或者說DCG的下一步會如何影響到其客戶呢？對此RamAhluwalia再次撰寫了一篇關于「分析Genesis、DCG、Gemini接下來可能發生什么」的文章，BlockBeats對其整理編譯如下：

GeminiEarn的客戶現在怎樣了？

我認為有一條可靠途徑可以幫助其實現復蘇，前提是GeminiEarn的客戶需要做出選擇：接受短期的即時流動性以換取小部分金額；或長期等待至完全恢復。

Ripple訴訟律師：SBF如果被捕可能會獲得較輕的刑罰:金色財經報道，Ripple訴訟律師約翰·迪頓 (John Deaton) 表示，SBF在FTX上持有資金，而他未經許可將資金借給他的其他公司，這直接構成盜竊罪，此外約翰·迪頓還聲稱 FTX 和 BlockFi 的交易也是欺詐性的，BlockFi 交易本身就提供了美國管轄權，但是 BlockFi 很可能會申請破產。然而約翰·迪頓暗示，SBF 會與美國刑事部門達成協議，這意味著如果 SBF 曾面臨起訴，最終人們看到的判決結果也不要感到驚訝，因為這位前 FTX 首席執行官的刑期可能比其他人輕。（coingape）[2022/11/26 20:48:20]

注：本文并不代表提供任何法律建議或財務建議，仔細檢查一下你的貸款協議。DYOR。我只是分享一個觀點并尋求外部咨詢，另外，不要隨便相信互聯網上的人。

馬斯克：如果我們能夠在火星上自給自足，就代表著人類已經通過了宇宙大篩選的條件之一:特斯拉CEO埃隆·馬斯克微博：如果我們能夠在火星上自給自足，就代表著人類已經通過了宇宙大篩選的條件之一，屆時我們將成為星際公民。地球迄今約有45億年歷史，但人類尚未成為跨星球生存物種，也不確定留給我們的時間還有多久。[2021/11/25 7:11:00]

該分析假設了Genesis經歷破產第11章可能發生的情況，有三個因素在起作用：

-DCG籌集股本的意愿和能力

-Gemini債權的優先級

-GBTC的價格走勢

一些好消息

DCG的致股東信透露，Genesis對其母公司DCG貸款11億美元，且與3AC間不存在任何壞賬風險，這一系列行為恢復了GenesisLending的償付能力。

BTC早期開發者：如果沒過早賣掉5.5萬枚BTC，現在已經是億萬富翁:12月18日消息，比特幣最早的開發者之一Martti Malmi在推特表示，如果他沒有過早（大部分時間在2012年之前）賣掉55000枚比特幣，那他現在將成為億萬富翁，這5.5萬枚BTC是他在2009-2010通過筆記本挖礦得到。

Martti Malmi表示，在2010年經營BTC網站時損失了3萬枚BTC；2011年BTC達到15-30美元時，賣掉1萬枚BTC買了一間公寓；2011年10月，為“讓一家主要企業接受比特幣”活動提供了1000 BTC的獎金；2012年找工作時間比預期長，不得不出售了大部分BTC。[2020/12/18 15:42:57]

然而，GenesisLending目前存在期限問題，理想情況下，GenesisLending將在公開市場上出售11億美元的貸款，但DCG的債務沒有企業貸款市場，況且這筆貸款的現價值遠低于11億美元。

動態 | 外媒：比特幣歷史如果重演，將在7月份之后開始攀升:據newsbtc報道，上一輪熊市中，比特幣從1130美元跌至200美元左右，和2018年所顯示的跌幅及走勢相近。上輪熊市，BTC從2015年1月至8月的震蕩整理了216天。隨后，比特幣在2016年和2017年再次開始攀升，并在12月創下峰值。如果歷史重演，比特幣將維持橫盤至7月，隨后再次攀升。[2019/4/5]

我沒有看到本票貸款條款，假設這11億美元是10年后付款，期間無P&I付款。按照12%的折扣來算，本票價值3.5億美元；按照15%的折扣率算，本票現價值2.72億美元。

目前，GenesisLending向DCG提供的兩筆貸款涉及資產約為17億美元，只要DCG持續經營，那么它就可以履行其義務并支付貸款。如果DCG在估值方面具靈活性，那么它應該能夠籌集到資金：對DCG來說，正確的做法是籌集股權——消除尾部風險，并支付給GeminiEarn客戶，客戶們使DCG面臨國家機構和集體訴訟風險。

如果DCG籌集了5億美元以上的股權，其履行債券支付義務的能力將大幅提高，但其中風險包括：DCG并沒籌集到大量資金；GBTC或BTC價格暴跌；進一步的貸款減記。

需要明確的是，BTC的價格與Grayscale的創收能力直接相關：BTC維持在1萬美元上方，Grayscale才能產生足夠的費用，這些都是風險因素，Genesis正在與其債權人和DCG進行談判，GenesisLending的杠桿包括：本金豁免；新的支付計劃；提供「內部紓困」。

假設沒有紓困，GenesisLending就應執行破產法第11章。GenesisLending不希望一群散戶投資者擁有一部分業務。另外，存款人只想拿回他們的本金。

但因GenesisLending目前是有償付能力的，所以存在一條完全恢復的途徑，但儲戶可能會面臨一個艱難的選擇：

-限期退出：現在獲得一些資金，幾年后獲得其余部分

-接受現在減少本金以獲得「即時」流動性

關鍵點：我們并不了解Genesis的具良好流動性資產的情況；我們也不知道GeminiEarn客戶是否有擔保；CircleYield貸款已獲擔保。

然而，GeminiEarn的T&Cs聲明：「通過我們項目獲得的貸款可能沒有擔保。作為貸款人，應了解你面臨借款人的信貸風險。」此外，Gemini還表示，他們不對貸款績效或Genesis的任何陳述負責。

索賠的優先權是如何運作的？

有擔保債權人要么得到他們的抵押品，要么得到同抵押品價值相當的現金。如果抵押品價值低于債權，則該債權被分割為抵押品部分的有擔保債權和剩余部分的無擔保債權，有擔保債權得到全額支付，而無擔保債權則獲得對無擔保債權人任何付款的相應比例份額。如果DCG籌集股權并繼續運作，那么即使是無擔保債權也有恢復的途徑。

在申請破產后，你應該會看到購買這些債權的市場形態，對沖基金模擬出預期的復蘇和時間框架。他們會以低于他們認為的內在估值對你的索賠出價，并提供流動性。

MFGlobal案例中，隨著額外資產的回收，客戶獲得了50%–93%的收益。但同樣，復蘇只取決于GenesisLending的資產質量和流動性，以及債權的優先級。

可能發生的最好情況

DCG籌集新的股權，并向GenesisLending注入股權，GenesisLending恢復持續經營，客戶提取資金。

但其中存在著一個關鍵變量就是監管機構，NYDFS、CFPB、FTC和SEC都可以插手其現狀，Gemini和DCG都面臨著使散戶投資者保持完整的巨大壓力，GeminiT&Cs確實有「集體訴訟豁免」，但他們應該有代表。

監管機構可能會辯稱，散戶投資者們沒有充分的信息披露，如果有未經認可的投資者，那么讓散戶投資者保持完整的壓力就會大大增加。

最后，我想澄清一點，我沒有看到任何證據表明Gemini或GenesisLending或DCG存在任何欺騙行為或欺詐，且其他業務部門運作良好，他們都是按其商業利益行事的合法的、受監管的行為者。

我們應該希望DCG能迅速籌集到資金，緩沖其受到的損害，降低危機傳染鏈。

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