UNI:DeFi協議真的需要代幣才能運作嗎？沒有行不行？

來源：老雅痞

上周我在Twitter上提了一個問題：“說出一個沒有代幣就不能運作的DeFi協議”。

社區的回答從“所有”到“沒有”多種多樣，讓人大開眼界。

那么，到底有這樣的DeFi協議嗎？為什么DeFi協議要發行代幣呢？

代幣作為一種籌款工具

很少有人會不同意，大多數項目都是出于財務需要而推出代幣。

代幣銷售是籌集資金的首選和最簡單的方式。與傳統的股權投資相比，它需要更少(或不需要)的監管準備，成本更低，執行時間更短。

因此，如果沒有必要的資金，一開始就不會有那么多項目。

其次，代幣起到了引導流動性的作用。

數據：當前DeFi協議總鎖倉量為2114.7億美元:金色財經消息，據Defi Llama數據顯示，目前DeFi協議總鎖倉量2114.7億美元，24小時增加0.88%。鎖倉資產排名前五分別為Curve（203.1億美元）、Lido（173.7億美元）、Anchor（150.7億美元）、MakerDAO（141.2億美元）、AAVE（132.2億美元）。[2022/4/16 14:28:26]

你認為，如果沒有流動性挖掘，Sushiswap是否能在沒有為Uniswap的V2設計增加任何額外價值的情況下，吸引任何TVL或用戶？

這讓我懷疑，Uniswap推出UNI代幣只是為了反擊Sushi的威脅

構建社區的工具

代幣也被用作構建社區的工具。但是圍繞代幣而不是協議本身構建社區是一個短期戰略。

當價格暴跌時，你的社區將拋棄你。我們已經經歷過很多次這種情況，當代幣價格暴跌時，很多社區放棄了項目。

波卡DeFi平臺Acala已完成平行鏈ID 2000的注冊，預計4個小時后開啟Crowdloan:11月5日消息，據Polkadot.js顯示，波卡DeFi平臺Acala已經完成平行鏈ID 2000的注冊（平行鏈ID1000-1999為公益平行鏈），并預計在4個小時后開啟Crowdloan，屆時DOT持有者可開始為Acala Crowdloan貢獻DOT。

據悉，Acala團隊此前宣布本次將拿出ACA代幣總量的17%（1.7億ACA）競拍波卡主網平行鏈插槽，并且在Acala官網與Polkawallet參與的用戶還能1:1獲得lcDOT，lcDOT是釋放DOT競拍流動性的產品，能讓用戶無需等待DOT兩年鎖定時間，在Acala上線后即可釋放流動性。[2021/11/5 6:33:26]

因此，真正的產品市場契合度才是建設社區的最終工具，但代幣確實有助于引導它。

代幣作為項目組成部分

中心化流動性支持協議B.Protocol為DeFi清算推出V2版本:中心化流動性支持協議B.Protocol為DeFi清算推出V2版本，該版本將改善貸款平臺上抵押不足的貸款頭寸的清算。與中心化交易所不同，DEX的杠桿率很少超過5倍，盡管DEX平臺可以使用大量的流動資金池，但杠桿限制顯著降低。DEX的杠桿限制迫使借貸平臺對其貸款抵押因素持保守態度。B.Protocol的解決方法是推出一個平臺，該平臺允許用戶通過自動再平衡協議為可能的清算提供流動性——償還債務以換取抵押品——通過將抵押品轉換為償還債務的自動再平衡協議。（Cointelegraph）[2021/6/15 23:38:52]

一些DeFi協議將它們的代幣整合到了其核心運作機制中。

SNX、GNS、RUNE或AMP代幣有利于流動性的創建和轉移。例如，SNX被用作sUSD的抵押品，而sUSD被用作集合債務，以實現合成資產的交易。

DeFiance Capital創始人：將繼續買入SUSHI:三箭資本旗下DeFi風投基金DeFiance Capital創始人Arthur發布推特稱，今天是有史以來交易量最高的日子之一 ，SUSHI價格卻下跌了25%，與此同時他表示自己將繼續買入。據DeBank數據顯示，SUSHI 24H成交量突破10億美元。[2021/4/23 20:52:04]

USDD、USDN、UST和FRAXX是由原生代幣支持的(部分)算法穩定幣。

Olympus的OHM充當了流動性的紐帶。

然而，許多協議在技術上可以在沒有代幣的情況下運行：

DEX，衍生品交易所和DEX聚合器(Uniswap,Perpetual協議和1inch)

借貸協議(Aave，Compound)

收益聚合器(YearnFinance或Beefy)

抵押穩定幣(Maker的DAI)

錢包(Metamask或Argent)

它們的核心商業模式并不依賴于代幣。讓我們以Uniswap為例。

流動性提供者將資產存入資金池，以收取部分交易費用。用戶在Uniswap上的交易得益于充足的流動性，這反過來又給LP帶來了更多的費用。這進一步激勵流動性提供者將更多資產存入協議。

代幣作為風險管理工具

代幣對于(某些)這些協議來說是一種風險管理工具！

例如，Maker的MRK是防止項目崩盤的擔保：持有者承擔稀釋的風險，以彌補資本不足的債務。

事實上，Maker舉行過拍賣，以530萬DAI出售了2萬MKR代幣。這是在2020年黑色星期四事件之后發生的，當時某些清算人以0DAI贏得了抵押品清算拍賣。

PerpetualDEX使用代幣來建立保險基金，以防清算失敗。

這種風險管理也擴展到了協議所有權上。

如果一個實體控制著所有資產和協議參數的密鑰，你會使用Aave還是Compound？

在DeFi(尤其是跨鏈橋)中，協議通常使用多簽名來防止這一點，但治理代幣將多簽名擴展到了數百萬人。

下面是與MarcZeller(Aave集成負責人)的討論，解釋了治理如何確保安全。

得益于去中心化治理，沒有任何一個實體可以添加不良抵押品來提取優良抵押品。

代幣是未來效用的一種選擇

不幸的是，并非所有協議都達到了治理去中心化的高水平。

但去中心化是一個過程，代幣是未來效用的一種選擇。因此，雖然代幣一開始只是一種籌款工具，但效用可以在之后添加。

這與a16z逐步實現去中心化的愿景相一致。當產品市場適應性建立起來后，協議可通過代幣將控制和風險管理的權力交給社區。

增加代幣市值也為打擊不良行為者提供了更強的保證，因為它可以使代幣更具流動性，并分布在更多人手中。

那么，Uniswap為什么需要代幣呢？

UNI似乎是一個有爭議的項目。

UNI不管理任何風險，其合約不可更改，所以沒有參數可以改變(費用轉換功能除外)。

收入分享對LP來說具有價值破壞性(因為流動性提供者獲得的交易費用份額較低)。

然而UNI是市值最大的DeFi代幣。

我認為UNI的價值來自于：

拓展未來效用。UniswapV3可以增加費用共享，或者下一代Uniswap將提供更多的效用。

影響其他協議的治理。UniswapDAO投票決定在zkSync上啟動，這可能會讓zkSync在zk-Rollup競賽中占據領導地位。

這就是其力量所在。

總的來說，許多協議的存在得益于代幣：從籌款到吸引流動性，它們促進了社區建設和收入的重新分配。

但最終，確保協議和治理的安全性才是代幣存在的終極理由。

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