STE:以太坊上海升級開放提款可能的影響

按照最近一次以太坊核心開發者會議的討論情況，以太坊上海升級預計會在2023年3月底進行，本次升級將開放信標鏈質押以太坊的提款。

個人對本次開放提款的主要影響總結為以下幾點：

1、不會有大量的拋壓，由于目前二級市場抵押衍生代幣流動性很好，主要拋壓已經提前被消化

2、有利于stETH等脫錨的抵押衍生代幣價值回歸錨定

3、升級前可能會有一波Fud行情

4、長期有利于抵押衍生品項目，可促進價格穩定

5、目前存在折價的衍生代幣，部分存在套利空間

以下具體分析下上海升級開放提款的核心內容：

提款如何運作

一般提款請求可以分為提取收益部分，或全部退出。

以太坊2.0客戶端Nimbus發布v1.0.7版本:以太坊2.0客戶端Nimbus發布v1.0.7版本，它提供了額外slashing保護服務，并進一步提高了性能。該版本還引入了BLS簽名驗證的優化批處理（更快的同步速度和減少CPU負載），并進一步改進了子網漫游證明（減少帶寬和CPU使用）。此前報道，Nimbus曾于2020年11月發布v1.0.0候選版本，以支持以太坊2.0創世區塊啟動。[2021/2/5 18:59:09]

以太坊信標鏈每個區塊可以最多處理16個提款請求，全部/部分提款的優先級是相同的。

當驗證者節點滿足余額大于32ETH，并且狀態為withdrawable時，方可提交提款申請。

基于驗證者的提款申請，會創建一個提款列表，以包含所有提出提款請求的驗證者，該列表中列出了提款順序、執行層收款地址和提款金額。

Gemini聯合創始人：下一代平臺將基于以太坊，并在Filecoin上存儲數據:Gemini聯合創始人Cameron Winklevoss今日發推文稱，下一代的平臺將建立在以太坊上，并在Filecoin網絡上存儲數據。服務將以ETH和FIL支付，并且隨著需求的增加，這些代幣的價值也將增加。這些是去中心化web或web 3.0的基礎構成要素。[2021/1/14 16:06:29]

機制原文：https://tim.mirror.xyz/zLdl8bEiDmobHZ5RlvG2LrlZLWV9c2XvkuKQ-vpljSU

基于以上提款的條件和流程，可以預估出全部ETH退出驗證者節點所需要的時間為：12秒1個區塊，每分鐘5個區塊，一天為7200個區塊，每個區塊16個提款請求，包含32個ETH的提款，每天總提款上限為7200*16*32=3,686,400。

以太坊上的 BTC錨定幣50天內增長2倍:以太坊研究員JustinDrake發推表示，目前以太坊上BTC錨定幣已占BTC總量的0.8％，50天內增長了2倍（從74,000BTC到148,000BTC）。DeBank數據顯示，截止目前，以太坊上BTC錨定幣共149,451枚，其中WBTC發行117,183枚，占比78.41%；renBTC發行21,945枚，占比14.68%；HBTC發行6,010枚，占比4.02%。[2020/10/30 11:15:08]

當前總抵押的ETH為15,703,994，可計算出15,753,495/3,686,400=4.27天。也可通過驗證者數量來計算：(492282/16)/7200=4.27。也就是全部ETH排隊退出需要4天6小時左右。

數據來源：https://beaconcha.in

當前以太坊未確認交易為113190筆:金色財經消息，據OKLink數據顯示，當前以太坊未確認交易113190筆，當前全網算力為179.94TH/s，全網難度為2.41p，24h鏈上交易量1,602,916.93ETH，當前平均出平均出塊時間為12s。[2020/7/20]

是否會大量拋售

這里先羅列一些以太坊信標鏈抵押數據，幫助更客觀的分析可能發生的情況。

當前信標鏈總抵押ETH為：15,753,495，用戶實際抵押ETH為：15,703,994，平均余額為33.92ETH。

全部驗證者節點中，未識別的占比為27%，其余均為大型質押服務提供商如Lido、RocketPool，或是交易所、礦池等組織。

動態 | WBTC將于今日在以太坊區塊鏈上推出:據ethnews報道，Wrapped bitcoin (WBTC)將于北京時間1月31日9：00在以太坊區塊鏈上推出。據早先報道，WBTC將1：1由比特幣支持。該計劃背后的公司包括多中心交易平臺初創公司Kyber Network和Republic Protocol，以及加密貨幣托管公司BitGo。[2019/1/31]

質押服務提供商和交易所等組織大多發行了抵押衍生代幣，如stETH、rETH、bETH、cbETH等。粗略估算下，已經在二級市場流通的抵押衍生代幣，已經占總抵押量的65%左右。

而這些抵押衍生代幣，在過去兩年的時間內，出現過大幅度的折價，即便是近期也依然有一些衍生代幣存在折價現象。

折價較多的一般為出現被黑等情況，或是二級市場流動性特別不好的衍生代幣。這里可以單獨把stETH拿出來再詳細看下數據，因為它目前是流動性最好的抵押衍生代幣，可以比較直觀的反應抵押者的退出情緒。

上圖中我們可以看出，stETH/ETH的價格在2021年3月和2022年6月期間出現了大規模的折價。可以看出，2021年的這部分賣出，時間點剛好也是大盤的高點，這部分賣出用戶大多為2020年底的抵押用戶，在此退出獲利較多。

通過這個數據，可以粗略估計早期在ETH較低價格抵押的用戶，實際該退出的早已退出，不會等到上海升級提款后。

再看2022年6月和11月的大幅度折價，這兩個時間點的3AC和FTX事件，使得部分機構大量出售stETH。同類型的其他衍生代幣如bETH等，在這些時間點也都存在較大折價，這可以反映出實際退出抵押的資金量體量非常大，它們也不會等到上海升級提款后再退出。

通過以上數據分析，個人的分析結論是上海升級后，不會有大量的拋壓，主要原因是目前二級市場抵押衍生代幣流動性很好，拋壓已經提前被消化。

由于市場上一直有一些Fud的新聞存在，不排除升級前會有一波Fud行情。個人認為可能主要以衍生品交易為主，現貨拋售動力不足。

促進抵押服務更完善

由于信標鏈提款的部分取款和全部取款都需要排隊等待，個人分析大部分提款行為都會是獎勵提取請求。用戶如果想變現，不需要走提款申請到領取再到出售的過程，只需二級市場直接出售即可。

stETH的設計是1:1兌換ETH，由于無法將信標鏈抵押和獎勵的ETH取回，只能通過二級市場出售，因此stETH一直存在折價。折價的另一大原因是stETH的流動性較好，很多大戶都通過它來持有ETH抵押的敞口，相對應的二級市場退出就會導致價格波動較大。

而開放提款后，最多只要4天6小時的等待，用戶就可以1:1的取回stETH，這對stETH的價格穩定會非常有幫助。

目前全部的抵押服務都只有抵押一個路徑，退出都是二級市場出售。而開放提款后，各個服務都會完善退出機制，可以在官網選擇鎖定衍生代幣，并等待一定時間后的1:1退出。

這長期有利于抵押衍生品項目，可促進價格穩定。

另外，開放提款后，抵押收益可完全提取，各抵押服務的收益率會上升。

相關機會

折價較多的衍生代幣，判斷協議安全和提款可控的前提下，升級后大概率價格會回歸1:1，存在套利空間。

以太坊POS服務流程全貫通，排除了一顆大雷，長期有利于以太坊發展。

以上是對以太坊上海升級后開放提款的一些基礎分析，有些可能不一定準確，如發現錯誤的地方希望可以DM我。

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