0X0:金色觀察 | 以太坊上海升級提現機制深度分析：會出現拋售壓力？

文/?Tripoli，加密資產獨立研究人；譯/金色財經xiaozou

雖然具體日期還沒確定，但以太坊上海升級已近在眼前。

圍繞拋售壓力的討論再次成為熱門話題，但沒有人有充分的數據來深入研究這個話題。我最初提出的模型也已過時了，但還有人在繼續引用，因此有必要更新一下內容了。

閱讀本文需要你對提現取款背后的機制具有基本的了解。

與我最初的模型相比，關鍵更新變化如下：

·?明確了在兩類取款憑據之間切換的控制流。

??????????????所有提現都需要0x01憑據，這是早期驗證者沒有設置的。

??????????????添加0x01提現憑據的操作速率限制為每區塊16次。

·?對于所有0x01憑據驗證者，部分取款將自動進行，網絡針對每個區塊最多處理16次部分取款。

·?全額取款的流程保持不變，但0x00驗證者必須在處理取款之前設置其0x01憑據。

金色熱搜榜：BNB居于榜首:根據金色財經排行榜數據顯示，過去24小時內，BNB搜索量高居榜首。具體前五名單如下：BNB、ZEN、ITC、HC、ZEC。[2020/12/22 16:08:23]

誰設置了哪類憑據？

大多數分析人員認為這兩類驗證者具有統一的特征，但這是一個很大的錯誤。查看下圖中信標鏈的存款情況，我們可以看到所有創世驗證者都是在沒有設置0x01憑據的情況下創建的。這樣的說法與數據嚴重不符。

到目前為止，大約有20%的新驗證者沒有設置0x01憑據。這些人很可能要么是使用了過時指南的個人，要么是沒有更新程序的中心化機構。

Lido是0x01憑據系統最大的采用者；該流動性質押提供商擁有88%的取款憑據集，并控制著超過60%的所有設置為接收自動取款的驗證者。對于天真的觀察者來說，這可能會再次掀起圍繞中心化問題的討論，但在這種情況下，Lido大量采用該標準對網絡來說是一個積極結果。

金色相對論 | DeFiner創始人：沒有ETH 2.0 DeFi行業很難有大的發展空間:7月16日消息，在今日舉行的金色相對論中，針對“以太坊的2.0階段正在等待中，對于Defi來說，會有益嗎？還是沒有關系？是否會因以太坊2.0改變Defi領域的分布情況？”的問題，DeFiner創始人Jason Wu表示，DeFi 肯定是會受益于ETH 2.0，以太坊相當于是基礎設施，但由于現在吞吐量的限制，導致了手續費用比較高，處理時間比較長。

可以把ETH 1.0 比做 3G 網絡時代，ETH2.0 比做4G，從用戶體驗上講，這個提升就相當于是開通了高速公路，或者是有了4G LTE。

沒有ETH 2.0， DeFi行業很難有大的發展空間，現在網絡吞吐量就已經基本達到了極限。ETH2.0 對于DeFi領域的分布，也必然是有很大影響。類似于Compound， Maker的借貸協議，對交易量的需求不如Uniswap之類的去中心化交易所。

現在受到 ETH 1.0 網絡限制的影響比較小。在升級了吞吐量之后，去中心化交易所會有一個質的提高。DeFi的板塊，在ETH2.0之后，更大的利好還是依賴于交易量的去中心化交易所。[2020/7/16]

由于Lido將把他們的獎勵循環回新的驗證者那里，以優化他們的質押衍生品收益率，這樣的大規模采用將會堵塞部分取款隊列，并降低初始提款激增的規模。

金色晚報 | 2月2日晚間重要動態一覽:12:00-21:00關鍵詞：USDT、Twitter、阿聯酋、扎克伯格、券商中國

1. 近一周Tehter在以太坊上新發行2240萬USDT。

2. PayPay合作住信SBI網絡銀行 利用MoneyTap系統進行整合。

3. Twitter推出比特幣標簽Emoji。

4. 人民大學張楠迪揚：推動利用區塊鏈技術追蹤人口流動匯集。

5. 阿聯酋衛生及預防部聯合多部門推出基于區塊鏈的衛生數據存儲平臺。

6. 火幣：與“幣導航”無任何合作關系 請用戶防范詐騙風險。

7. 扎克伯格：Facebook“堅守原則”的新立場或加大Libra推出難度。

8. 券商中國：兩大因素刺激避險資金進入加密貨幣市場。[2020/2/3]

除了是0x01憑據的最大采用者外，Lido的大多數驗證者都是在很早就被激活了，最大的激增發生在2022年春季，此后，他們的質押衍生品開始折價交易。因此，Lido0x01驗證者的平均“年齡”要比0x01驗證者的平均“年齡”大，并持有大量的自動取款獎勵。

金色相對論 |?幣印潘志彪：閃電網絡的繁榮會對鏈上交易起促進作用:在本期金色相對論之“閃電網絡：Hello，TPS”上，金色財經合伙人佟揚對話幣印創始人潘志彪，針對閃電網絡的出現與應用會對礦工、礦池以及鏈上生態起到什么影響的問題，潘志彪表示：假設未來閃電網絡能夠繁榮起來，將會出現一個全新的交易市場。鏈上的交易將主要由價值較高的交易占主導；閃電網絡將會是價值相對較低的交易占主導，并且這是一個巨大的增量市場。礦工的收益主要來自于鏈上交易的手續費，由于閃電網絡的繁榮，也促使鏈上交易繁榮，礦工的手續費將會極大提高。而礦工的手續費提升的影響是多方面的。例如USDT是發行在比特幣上的token，手續費的提高，意味著交易成本提高了，可能會抑制其流動性，小額的就沒法轉賬了，只能走類似Offchain錢包的轉賬；但對于挖礦來說，就是利好，手續費市場繁榮，礦工收益就大，算力就會比較大，那么整個POW網絡就更加安全。[2019/3/7]

金色晨訊 | 美國法院禁止Alibabacoin使用阿里巴巴商標:1.加拿大央行：區塊鏈可用于清算和結算股票

2.美國洲際交易所（ICE）加密貨幣交易平臺Bakkt將于12月提供比特幣期貨

3.美國法院禁止Alibabacoin使用阿里巴巴商標

4.Ripple CTO：區塊鏈將取代現有支付系統

5.美國兩黨多數選民支持加密貨幣捐贈

6.前SEC副主管加入國際律所，負責加密貨幣事務

7.約翰尼德普與加密貨幣平臺簽訂開發協議

8.福布斯將推出加密貨幣跟蹤系統

9.Visa將與IBM合作推出區塊鏈數字身份識別系統[2018/10/23]

用累積獎勵除以驗證者數量，我們在下圖中可以看到，Lido0x01驗證者平均累積了1.23ETH獎勵，而非Lido0x01驗證者平均累積的ETH獎勵只有1.06。

0x00驗證者被已經積累了兩年多獎勵的創世驗證者嚴重碾壓。該類別的驗證者平均有2.47ETH獎勵符合部分取款條件，而截至2023年2月4日，表現最好的驗證者已獲得4.9ETH的基本獎勵。

上海升級之后

啟用取款功能后，以太坊將開始處理部分取款；執行大批驗證者節點，并向0x01池中的驗證者分發獎勵。同時，0x00池中請求將憑據從0x00切換到0x01的驗證者將開始填充0x01池，并隨著時間的推移改變池內組合。這兩個操作都以每區塊16個驗證者的速率進行。

0x01池將開始嚴重向Lido驗證者傾斜。如果上海分叉發生在2023年1月29日，第一個區塊中驗證者的預期分布將會如下：

16個最初設置0x01憑據的驗證者：9.95個Lido驗證者，共取款13.19ETH；6.05個非Lido驗證者，共取款6.89ETH。

沒有最初設置0x00憑據的驗證者。

到了第1000個區塊，預期分布將變為：

14.83個最初設置0x01憑據的驗證者：9.22個Lido驗證者，共取款12.22ETH；5.61個非Lido驗證者，共取款6.39ETH。

1.17個最初設置0x00憑據的驗證者，共取款3.10ETH。

到了第10000個區塊，預期分布將變為：

7.50個最初設置0x01憑據的驗證者：4.66個Lido驗證者，共取款6.17ETH；2.84個非Lido驗證者，共取款3.23ETH。

8.50個最初設置0x00憑據的驗證者，共取款22.57ETH。

何時出現峰值取決于有多少0x00驗證者會立即切換其憑據，但在所有0x00驗證者請求切換憑據的最極端情況下，將在70小時后達到峰值，每個區塊的部分取款額約為37.34ETH，其中3.01ETH來自Lido驗證者。

那些認為會立即出現峰值的人都沒有深入研究數據，這對他們的受眾來說是幫倒忙。

下畫顯示了不同比例的?0x00驗證者選擇立即切換其憑據后的每日部分取款的變化情況。我認為最有可能的情況是在25%到50%之間，這意味著最峰值將在第2天早早到來，并持續大約兩天時間。

在最極端的情況下，第一天應該會有大約110,000?ETH的部分取款。這個數字與天真的模型形成了鮮明的對比，那些模型顯示，第一天的部分取款可超過40萬ETH。

鑒于非Lido驗證者集包含大多數中心化機構和可替代流動性質押衍生品，而且期望這些驗證者平均只出售部分獎勵也是合理的，所以，選擇實施部分取款似乎不太可能在市場上引起災難性事件。自動化部分取款的決定可能會減少最初的拋售潮，不打算出售的驗證者將堵塞隊列。

我不打算對實際拋售壓力做任何定量預測；我把這個問題留給那些Twitter名人。

上海升級之前

這些數據不是最終數據，所以自然會問到：在啟用提款之前，我們該對驗證者變化有何種預期？我的直覺如下：

·?所有類型的驗證者將繼續積累獎勵，新的驗證者將不斷涌現。

·?新的0x00驗證者與現存的310,000多個驗證者相比非常稀缺，所以它們的平均余額將繼續攀升，將達到每驗證者2.5到2.6?ETH。

·?Lido0x01驗證者的數量將繼續攀升，同時平均余額也將增加到每驗證者1.3到1.4ETH。

·?非Lido0x01驗證者數量將以越來越快的速度攀升，對平均余額施加下行壓力，我預計平均余額范圍將最終達到每驗證者1.0到1.1ETH。

·?結果可能是最大取款率超過本文預估值的10%。

·?在取款之前增加驗證者的數量將有拉平曲線的附加效果，會延長拋售壓力的持續時間，但略微降低拋壓峰值。

全額取款

全額提款的流程保持不變。你可以實時跟蹤流失限制，但在取款開始時可能的均衡流失限制系數為8，這表明通過全額取款，每天可提取57,600ETH。

將形成一個新驗證者的激活隊列，同時也是驗證者退出隊列。這個雙端隊列將流失限制和有效驗證者數量鎖定在一個值，直到隊列的一端消退。我懷疑社區會將上海硬分叉視為一個充分的去風險事件，并導致新的驗證者存款激增，但也會有許多驗證者認為質押并非他們的正確選擇。

長期來看，驗證者數量可能會增加，但在短期內，任何事情都有可能發生。

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