DEF:加密熊市能否離開底部區間 下輪牛市的新出路在哪里？

隨著大環境的轉暖，人們對加密技術以及Web3的前景又逐步從2021年的深熊中恢復了信心。

從過去的牛兄輪換經驗中發掘我們接下去應該重點關注的方向，從近期的回暖中部分結論已經得到了驗證，并且接下去這些方向依然有效，于是我們再次重發這篇文章，讓我們一起來繼續探討Web3的下一站：

過去的牛熊是如何輪換的

關于牛熊輪換換時人們對加密市場的態度，用一個表情包就足以概括了，或許人們大部分市場都如此，牛市Fomo沖鋒，熊市Fud割肉。

從現在看過去已經是一條直線，早期不算的話，自2013年起，加密市場經歷過三輪規模較大的牛熊：

第一輪：數字黃金革新到騙局一切始于比特幣，2013到2015年，當時實際上還沒有人提出區塊鏈這個概念，最早人們圍繞著比特幣的"數字黃金"屬性探索，同時衍生出一些"數字黃金"概念的山寨，許多人都開始爭相模仿這個東西時，說明這個東西具有相當的"魅力"，越來越多人參與進來。隨后比特幣熱度越來越高，但2013年底突然被潑了一盆冷水2014年引起多國監管注意，出于對監管的擔憂，"數字黃金"概念突然不香了，人們對這個“新玩意兒”剛產生的僅有的一點共識開始動搖，于是它就成了"騙局"，可以說怎么漲上來的，也就怎么跌回去。

Fireblocks的Web3負責人：加密熊市會帶來更好的產品:金色財經報道，?Fireblocks 的 Web3 負責人 Omer Amsel在 ETH Denver大會上表示，加密貨幣的過山車行情是推動空間向前發展的動力。2017 年和 2018 年的崩盤以及由此引發的熊市導致了我們今天看到的DeFi和NFT的爆炸式增長，而這反過來又緊隨2010 年代中后期的ICO熱潮和崩潰。加密貨幣有這種挑戰極限能力，然后就會發生一些事情，之后回到正常軌道上思考接下來的事情。我認為這就是這個行業的魅力所在。

Amsel表示，創新的快速迭代讓該行業迅速縮小了與傳統金融的差距。[2023/3/7 12:45:52]

第二輪：智能合約革新到騙局2016年，以太坊的出現逐漸帶火了“區塊鏈”這個概念，建立在"數字黃金"基礎上的"智能合約"給人們帶來了無限的想象力，于是富有創新力的創業者開始暢想去中心化應用DApp的未來，紛紛效仿以太坊發布白皮書從不同地方獲得資金支持，這種現象愈演愈烈，似乎“區塊鏈”成了萬能藥，智能合約可以承載任何應用的革新。直到17、18年白皮書滿天飛、各種畫大餅的應用層出不窮，幾近瘋狂，但畫完大餅收到資金之后的事呢，很多項目方實際上并沒有想好下一步是什么，再加上當時的以太坊基礎設施性能落后無法支撐大部分應用的運行邏輯，于是18年大環境惡化伴隨著比特幣從高位跌落，各種跑路潮又來了，在人們一片"騙局、退錢"的喊聲中，這一輪行情也落幕了…

紐約梅隆銀行數字資產主管：2022年的加密熊市不會動搖機構對數字資產的興趣:2月9日消息，紐約梅隆銀行數字資產主管Michael Demissie堅信，2022年加密貨幣市場的下跌不會動搖機構對數字資產的興趣。

在2月8日由Afore Consulting舉辦的一次會議上，Demissie表示，數字資產行業“將繼續存在”，因為機構投資者對加密貨幣有著濃厚的興趣。他說：“我們看到的是，客戶對數字資產絕對感興趣。”

Demissie引用了紐約梅隆銀行在2022年10月進行的一項調查，該調查發現91%的托管銀行客戶對投資基于區塊鏈的代幣化產品感興趣。

調查還發現，86%的機構投資者正在采取“買入并持有”策略，這可能表明他們將加密貨幣市場視為長期投資。還有88%的受訪者還表示，2022年加密貨幣市場的嚴重低迷并沒有改變他們長期投資數字資產領域的計劃。

此前金色財經報道，紐約梅隆銀行首席執行官Robin Vince在財報電話會議上表示，數字資產是該銀行“最長期的投資”，并承認銀行必須適應技術變革。然而，Vince也指出，重點不會放在加密貨幣本身，而是更多地放在“數字資產和分布式賬本技術中存在的更廣泛機會”。

Vince在電話中還表示，他不相信加密貨幣在不久的將來會成為銀行的主要收入來源。根據他的說法，預計數字資產從收入的角度來看，可能在未來整整五年里可以忽略不計。（路透社）[2023/2/9 11:56:41]

第三輪：DeFi、GameFi、NFT革新2019年，正值加密熊市寒冬，被一輪行情淘汰掉99%的項目后，仍然堅持繼續做事的加密項目和社區開始提出和構建DeFi，后來在一些機構的烘托下，DeFi作為第一個打通區塊鏈價值閉環的應用方向成為了全村唯一的希望，再后來基于此，又有了GameFi，誕生了首個百萬用戶的現象級的加密游戲。開始有了新的價值支撐顯山露水的加密市場也吸引了包括“華爾街”在內的主流資本目光。而第二輪牛市巔峰時原本預期主流資本加入但最后卻并沒有如愿導致牛市嘎然而止的原因之一。這一輪，各路資本的進入迅速壯大了加密市場的體量和流動性，在資本的推動下，緊隨而來的是NFT等加密應用的瘋狂出圈。

觀點：加密熊市將為礦企提供“極好的”并購機會:8月5日消息，加密礦企White Rock Management首席執行官Andy Long認為，熊市為加密挖礦行業通過并購進行擴張“提供了絕佳的機會”。

Long在接受采訪時指出，在本輪熊市中，有效管理資產負債表的公司處于“良好狀態”，即使未來出現更多波動，它們也將繼續表現良好。他說：“熊市給那些在市場頂部舉債的礦企帶來了挑戰，不過，這個行業以前就有過這種情況，資金充足、效率高的礦企會做得很好。”

Long表示，目前的熊市趨勢將為這些公司提供關鍵的并購機會，因為它們將向投資者證明，自己可以在極端的市場條件下生存。（Cointelegraph）[2022/8/5 12:04:10]

本輪熊市相較于過去有什么異同點

過去幾輪牛熊，簡單用一句話概括就是：從哪里站起來的就從哪里跌倒，然后從新的更完善的起點再站起來，再跌倒…，就這樣周而復始。本輪熊市也是如此。過去沒有華爾街，后來華爾街來了，牛市的時候資本擴張帶來了開發資金和各種紅利，同時也帶來了副作用，熊市的時候搖身一變變成了引狼入室，找不到盈利點的機構開始大肆高風險套利操作，空投狙擊UST脫錨，隨后引發一系列杠桿清算，挪用用戶資金做高風險套利的機構紙包不住火，拆東墻補西墻的把戲也瞞不住了。于是一連串下來，從三箭到最近的FTX崩潰，這些機構像多米諾骨牌一樣一個接一個倒下，我們會發現倒下的都是中心化機構居多，而這些機構和資本確是深度捆綁，與之關聯的各種項目也隨之遭殃不已。盡管加密市場的體量與過去兩輪牛熊相比已經是今非昔比，不過本輪看似加密應用全面開花，用戶量、主流資本的參與、出圈等超級好的基本面，但也架不住全球金融大環境所迫的資金流出，比特幣依然跌幅超過70%，接近上輪最低跌幅。完全不像很多人預測的慢牛，而是該怎么跌還是怎么跌。

數據：如果加密熊市持續一年，80%的DeFi應用程序可能會消失:金色財經報道，根據行業數據追蹤機構 DappRadar數據顯示，如果加密熊市持續一年，80% 的 DeFi 應用程序可能會消失。[2022/1/26 9:13:44]

下一輪出路可能在哪？

“寒冬臘月”，在瘆人的“寒氣”下不少人已經不抱希望了，不過要知道這個行業向來如此，雖然如同過山車一般劇烈波動，但日新月異的技術和創新還在，長期的大風向實際并沒有變，即便在熊市仍然能看到很多建設者埋頭前行，行業將一如既往的螺旋上升。那么下一輪的出路可能在哪？我們可以根據過去的經驗從下面這三個方向逐一分析：1.周期輪換早期由于比特幣在加密市場比重過大，因此基本上注意力都集中在比特幣上面，比特幣4年減半周期也就能和市場牛熊周期相契合，縱使未來比特幣市值占比下降，市場注意力分散到了以太坊等生態上，但比特幣減半帶來的信心轉變卻是千金難求的，對于扭轉熊市仍然有一定積極的作用。2.大環境轉暖2018年金融危機、2022年金融危機都引發了不同程度的衰退，歐美加息，資金從風險市場流出這種大環境下自然成為行情崩潰的重要原因之一。此前消息，美聯儲預計2023年下半年或者2024年結束加息，或其它情況讓歐美或者就單單美國從衰退中逐漸恢復轉暖，這也代表著加密市場的春天也要到來，越來越主流化的加密市場，不得不受到全球金融大環境的深度影響，這是無法避免的。

動態 | 盡管處于加密熊市，仍有房產以加密貨幣出售:根bitcoin.com報道，盡管加密市場正經歷歷史上最長的熊市之一，卻仍有房產通過加密貨幣出售。1月30日，一家地區性新聞媒體報道了澳大利亞的房產仍在以比特幣和其他加密貨幣出售。例如，房地產中介Ray White以58萬美元的價格在沖浪者天堂（Surfers Paradise）出售豪華三浴室住宅，業主愿意通過BTC付款。在達爾文的一個郊區，一套公寓的售價約為126 BTC（或60萬美元）。專用登記簿上寫著“我們很高興接受比特幣或任何其他主要的加密貨幣而不是澳大利亞元”。此外，澳大利亞人還可以使用數字資產購買土地。[2019/2/3]

3.加密行業內自我突破從”數字黃金”到”智能合約”再到”DeFi、GameFi、NFT”這些具體加密應用，我們看到了加密行業在應用角度上的不斷創新迭代，現在已經很少人再提及和重點關注區塊鏈了。因為區塊鏈基礎設施已經完善了，也沒有什么技術瓶頸了，人們轉而開始關注具體應用的落地，因此我們看到了Web3和元宇宙這兩大概念一度成為熱門話題，那么接下去，加密行業將如何自我突破呢？我們當前至少可以看到如下幾個方向：

A、Web3、元宇宙依然是長期風口當前我們看到的Web3、元宇宙加密應用可能僅僅只是冰山一角，這兩個概念遠比我們想象的更宏大。當下很多Web3、元宇宙應用用戶量實際并不高，尚有很多難題待解決，換一個角度說的話，就是還有很大的發展空間。現在就可以開始思考，下一個現象級Web3應用會出現在哪一賽道上呢？

B、Web3、元宇宙“入口”將成為關注焦點進入下一代互聯網，入口是首當其沖且用戶量最大、最具有價值的方向之一。錢包方面，以近似Web2體驗的智能合約錢包逐步提升用戶體驗。域名和DID方面，和Web2很像，注冊應用前的第一步：設置用戶名，邏輯就那么簡單，然后就是頭像PFPNFT...

C、以太坊及其Layer2基礎設施是怎么繞都繞不過去的，自從以太坊轉向了POS并穩定運行了兩個月，在這種熊市條件下依然能夠保持低增發甚至通縮的效果，隨著以太坊拋壓清零，這種勢能正在積聚，不出意外它會帶來令人意想不到的效果。隨著行情轉暖，ETH已經從1月16日開始進入持續通縮狀態......

近來的LSD賽道就是以太坊合并后帶來的一個全新產業鏈衍生出來的新機會，目前ETH質押率較低10%+左右，待3月開放解壓后預計整個市場規模還能翻倍。除了LSD外，高APR、安全、穩定的ETHPOS質押將為生態內DeFi帶來全新的的基準利率，讓DeFi相對于CeFi重新煥發“競爭力光彩”。而以太坊Layer2這邊，幾個OP-Rollup相關生態開始迅速壯大，已有類似GMX的爆款應用誕生。ZK-Rollup這邊，ZK-EVM的進展也相對順利，預計2023年就可以獨當一面應對競爭性能鏈的競爭了。

D、DeFi價值回歸近期發生的很多事情，本質上都是因為中心化機構的口袋引起的，人們把資產放到別人的口袋放到CeFi，然后被各種挪用造成的問題。這些問題本不該歸咎于DeFi，相反，人們未來會愿意更相信DeFi，特別是那些經過長時間驗證的，安全、可靠的協議。

E、社交、游戲

Web2社交應用粘性實在太強，而且都是寡頭，掌控了每個人的社交關系圖譜，Web3社交應用很難與其正面交鋒。但希望還是要有的社交關系圖譜協議和SoicalFi應用陸續也在上線，先服務加密社區，再和加密社區一起擴大出圈。同時游戲和社交一樣屬于用戶量龐大的應用方向，有了一個現象級GameFi，就會有第二個、第三個...

F、應用鏈、模塊化基礎設施

下一代公鏈，應該不再是以太坊殺手的定位，而是通過差異化來填充市場的需求。大型機構、項目方等需要鏈主權提供更多個性化可能的情況下，已經被證明可靠，并且開放度極高的Cosmos應用鏈生態和模塊化基礎設施必然是一個好選擇。

G、隱私計算

作為上輪行情中一直被期待，卻沒火起來的一個賽道，下輪牛市能否有所表現？

H、大餅

把數字黃金做到極致，無需多言，閃電網絡的大規模采用亦是錦上添花。一些社區正在將DeFi帶入生態。

I、繼續破圈NFT、AI板塊...

NFT在過去兩年時間里在藝術收藏等領域大放異彩，吸引了全球半數頂級大廠、品牌的進入，成為Web3破圈的一張金色“名片”。

近期科技界中由ChatGPT引發的人工智能熱，給Web3AI板塊帶來了全新的破圈機會，具體邏輯可參考白話區塊鏈近期文章《談談嚇壞馬斯克的ChatGPT與沸騰的Web3AI賽道》。

相信不用多久，Web3的身影便會出現在各行業，“無孔不入”。

小結

牛來熊往，未來的出路注定比當下更精彩，前文僅拋磚引玉，對于加密的未來我們無須焦慮也無須預測，只要身處其中，它自然會帶你到新的時代。

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