EFI:比特幣、DeFi的這輪行情的空間還有多大 頂級“玩家”們是怎么看的？

Dave Portnoy是活躍在Twitter平臺上、因今年直播股票交易而大受歡迎的網紅交易員。他8月13號的視頻談到了比特幣，這次，他半認真半搞笑地問“我怎樣才能看到比特幣，用這個綠錘子能挖到么？”

作為一名高度活躍的交易員，今年可能很難忽視比特幣的存在——比特幣的價格在今年從最低點至今已上漲了3倍，其中上個月漲了25%，這個7月也成為比特幣過去8年表示最好的“best July”。

8月14號，比特幣億萬富豪Winklevoss兄弟欣然接了這位仁兄的邀請，上門給他做了場“科普”，隨即 Dave portnoy 便宣稱入手了價值20萬美元的比特幣資產。

或許，你可以將此過程看作是富豪們進場的一個縮影。作為幾乎是所有人了解區塊鏈的第一個項目，比特幣是最直接的持有標的。今年以來，不少機構和富豪也都公開宣稱他們購入了大量的比特幣，將其作為加密資產配置的重要組成部分。

關于比特幣價格上漲的原因，業內眾說紛紜，有些能夠令人信服，有些則不然。但總的來說，誰也說不清導致價格攀升的確切因素。

幣安研究院一言以蔽之：有一點可以確定，那就是想買的人比想賣的人多。這也在綜合技術、數據以及融資情況和市場情況上都可以得到佐證。

更具體的觀點來自行業資深從業者、比特派COO王超，“毫無疑問有越來越多的機構在入場，僅僅灰度一家入場的資金就超過了比特幣近期的挖礦產出，盡管有套利者利用灰度的市場溢價進行套利，但真正的機構入場依然是占有相當大的比例。”

報告：今年10月，新老投資者紛紛加倍押注比特幣:10月28日消息，Kraken Intelligence在一份名為“Shocktober”的新報告中稱，今年10月，一場“夏季末拋售”（End of Summer Sale）讓老一代和新一代的HODLer們加倍押注比特幣投資組合，引發了一場供應沖擊，導致比特幣市場出現牛市，其價格出現了兩位數的百分比漲幅。“大型實體和通過礦池保護網絡安全的小型參與者似乎都在囤積比特幣，”Kraken Intelligence的經理Pete Humiston在發給Blockworks的一封電子郵件中說，“我們看到，Argo Blockchain等公開上市的礦業公司使用比特幣作為抵押品以獲得新資金。（Blockworks）[2021/10/29 21:06:48]

他再一次重復：“毫無疑問，機構入場是行情的支撐（之一）。”

此外，OKex CEO Jay Hao也補充道，受主要國家實行極度寬松的非常規性貨幣政策影響，向市場注入大量流動性，無形中也推動了比特幣價格的走高。

據公開數據顯示，庫幣交易平臺7月訪問量同比增長60%，其現貨平臺和合約平臺交易量較6月分別增長了 80%和160%，資金和流量的進入是行情發展的內在動力。

在需求的推動下，在機構或富豪的買買買策略下，比特幣不僅價格上漲，數據顯示，比特幣的持有情況看上去也越來越集中。

據上圖統計，現在0.046%的用戶持有了超過60%的比特幣數。看上去，比特幣似乎有成為少數人游戲的嫌疑。不過，當這一疑惑拋向擁有信息優勢的交易平臺時，他們給出了不同的視角。

Casa聯合創始人：下一輪牛市將為比特幣經濟創造就業機會:加密貨幣托管公司Casa聯合創始人兼CTO Jameson Lopp剛剛發推表示，下一輪牛市將為比特幣經濟創造就業機會。現在是開始考慮放棄工作去完成賺錢任務的好時機。[2020/11/14 20:49:51]

在被問及“比特幣的持幣集中度過高，可能會給市場帶來價格容易受操縱”的疑慮時，火幣DeFi實驗室運營負責人的高潮坦言這只是正常的市場現象，不需要過度解讀，“目前比特幣在加密市場中的地位是與比特幣實力相匹配的。比特幣仍然是加密貨幣中當之無愧的領頭羊，被投資者廣泛認可和接受。與其說比特幣市值占比高，不如說其他加密貨幣市值占比低。當出現優質加密貨幣時，市場自然會給與其應得的高價。”

不過也有一個客觀現象：大量的比特幣資產存在交易平臺和托管機構手中，這也意味著或許上百萬的比特幣持有者將資產存在了幾十個交易平臺地址中。

HashKey Hub的CSO Putin也認可這一觀點，并補充提到，“隨著數字貨幣的接受度提升以及機構的參與，導致BTC加速集中到了交易平臺、機構地址，從傳統金融的角度來看，資金開始出現了歸集托管的模式，這個是符合發展趨勢的，同時也說明了比特幣并不適合以現有形態去做支付，它更像是類黃金的產品，由專業機構代為保管，用戶更側重交易行為，BTC的交易屬性大于了實際支付屬性。”

相比在支付等領域的不斷嘗試和拓展，比特幣在數字黃金的發展上是越來越無阻力，不過，當區塊鏈這個新興市場開始發力，比特幣不會再是每年的唯一話題。

在過去幾年中加密貨幣每年都有新故事，如果你關注加密貨幣市場足夠久，或許在這一輪的上漲行情之前，你可能也會覺得，行情似乎在以年為周期大起大落：比如17年的1CO、18年交易挖礦，19年的1EO模式。

F2Pool全球業務總監：礦工會將手中山寨幣換成比特幣或法幣:F2Pool全球業務總監Thomas Heller接受采訪時表示，山寨幣礦工仍在進行拋售，進而投資比特幣：“我相信，很多山寨幣礦工會把他們的山寨幣換成比特幣，在某些情況下還會換成法定貨幣。”（AMBCrypto）[2020/3/24]

而今年的關鍵詞顯然是比特幣減半和DeFi，DeFi協議經過兩年多的醞釀后，在今年突然爆發，DeFi成功帶動了FOMO情緒，給市場吸引力了注意力和新的資金，也是這輪行情的重要支撐之一。對于DeFi的崛起，火幣的高潮認為這并非偶然現象：

“比如DeFi，經過2018年和2019年，一些基礎協議逐步成熟，覆蓋了穩定幣、借代、交易、合成資產等領域，尤其是經歷過312的極端考驗，DeFi開始展現出內在價值，6月份Compound和Balancer的挖礦，讓鎖倉資產從5億美元快速增長到了70億美元，DeFi讓區塊鏈插上了翅膀，而且規模還在不斷增長，所以區塊鏈在DeFi的全面開花支撐了本輪的行情。”

市場對DeFi發展的看好，并不能掩蓋這一領域操作門檻過高，以及安全風險上存在的問題。

如上圖所示，今年，一方面是DeFi金融鎖倉量持續快速放大，從1.3億美元激增到8月的100億美元，另一方面，DeFi成為了黑客們的游樂場和提款機，利用DeFi智能合約漏洞的攻擊持續不斷，在傳統金融行業難以想象的安全事故在DeFi卻稀松平常，在DeFi爆增的市值面前，安全問題的聲音時常被淹沒。

行情 | CME比特幣期貨主力合約較前日上漲3.14%:周一（10月21日）紐約尾盤，CME比特幣期貨BTC主力合約報8210美元，較之前一個交易日上漲3.14%，盤中交投于8160-8380美元區間。[2019/10/22]

如果只是從暫時的鎖倉資產量上來看，DeFi已經說比較成功了。但如果談到真正落地并大規模應用，在Hashkey Hub的Putin看來，還存在“缺少穩定的核心價值，脫離實際；Gas費過高，底層基礎存在限制；以及代碼安全問題和安全事故后的應對”等問題，因此，DeFi距離安全的生態還有很長一段產品完備的發展路徑。

OKex的Jay對此評論說，雖然（DeFi）中間出現了一些安全事故，但協議很快從事故中吸取了教訓，修復后更穩健了。DeFi剛起步，尤其是協議的可組合性，很容易引起連鎖反應，但成長中總要摔跤的，爬起來后會跑的更快，最近的爆發就證明了這點。DeFi已經開始快速發展了，很快就超過100億美元，已經在廣度和深度上具備了大規模發展的基本條件。基礎DeFi協議的廣度足夠各種組合了，各種協議里資產深度已經滿足使用的要求，所以已經滿足大規模發展條件了，剩下的就是普及教育了。不過以太坊的網絡并發是個瓶頸，小資產業務可能無法得到滿足。

這種“客觀而寬容”的觀點并非一家，火幣的高潮也稱：DeFi仍處在發展初期，革新和試錯是難免的。

除了抱以寬容心態外，科普DeFi、降低參與門檻、幫助用戶安全使用DeFi業務也成為了各交易機構和錢包的重點項目之一。

針對用戶獲取DeFi項目信息難、參與DeFi門檻高等問題，庫幣KuCoin近期上線了DeFi專區，匯聚了庫幣上所有DeFi項目的信息、行情走勢及活動詳情等，更方便用戶低門檻參與DeFi項目的投資，另外庫幣的Pool-X平臺也正在開發新功能來簡化用戶參與DeFi的路徑，讓用戶在其Pool-X平臺上就能直接參與DeFi。

動態 | GMO COIN為琉球足球俱樂部提供1000萬日元比特幣獎金:據PR TIMES消息，日本加密貨幣交易所GMO COIN贈予1000萬日元（約人民幣61萬元）的比特幣，促進琉球足球俱樂部J2晉升賽獲勝。[2018/11/27]

針對DeFi合約的風險水平高低不平的情況，比特派王超稱其近期上線的安全中心能幫助用戶監測合約授權風險，幫助錢包用戶更加安全的使用DeFi產品。包括火幣錢包也通過協議改造，將DeFi參與的步驟從11步節省到3步，希望通過極大降低參與門檻后，將普通用戶帶入DeFi世界，享受DeFi帶來的收益。而IRISnet 采用了不同的思路：以應用專有鏈+跨鏈的方式來支持 DeFi。做好安全審計的 DeFi 應用（例如已上線的Coinswap等）既可跑在 IRIS Hub 上，也可單獨成鏈；這些應用都可通過跨鏈協議來交互。

HashKey Hub的Putin說：“我們更喜歡稱現在的DeFi只是SeMi-Fi (半自動化金融)，甚至DeFi的終級形態也是這種SeMi-Fi的形態，通過合約自動化+流程治理共同實現，只是將自動化盡可能多地應用進來，盡可能的降低人為因素，比如DeFi進行自動化合約 +?DAO進行分布式流程管理進行風控。”

DeFi鎖倉金額持續放大，作為DeFi陣營的一員，DEX (去中心化交易平臺) 的業務數據也引起了業內人士的注意。由于操作門檻較高，DEX雖然是最早發展的應用之一，但其交易占比從未超過交易總量的1%。

今年7月，這一占比一躍超過了4%，交易量超過43億美元，數據迅速引起了市場的關注。已久無爭論的CEX、DEX誰家強又有了新的論據。

對此，火幣的高潮坦承，DEX交易占比的增長，本質上是新的模式帶來了更多的流動性，DEX的規模可能會持續增加，并有可能對中心化交易平臺行業形成一定沖突，二三級交易平臺或許影響更大。

他進一步解釋說：AMM模式是DEX爆發的原因，傳統的DEX都是訂單簿模式，由于鏈上交易速度慢，用戶買單總是得不到匹配，滑點也很大，深度也不夠。但AMM模式解決了以上問題，無限流動性，即時人機交易，任何人都可以當做市商，讓交易深度大增。解決了原來的所有DEX弊端，并能讓人人都成為做市商而受益，這是DEX的正確姿勢，所以才有了快速增長。

關于DEX能否“逼宮”CEX，庫幣國際 CEO Johnny也并不諱言，“目前DEX的交易量占比仍然偏低，短期內中心化交易平臺仍然牢牢占據絕對優勢。不過未來從長遠來看，隨著底層公鏈的性能及DeFi、DEX生態的進一步完善，庫幣KuCoin更加看好DEX的發展，在未來很長一段時間內，CEX和DEX會長期共存，將來DEX甚至可能會超過CEX。”

不過，在對DEX的發展上，OKEx給出了不同的觀點，在認可DEX和DeFi相互促進作用的同時，Jay鮮明地表示：因為 AMM DEX在交易深度和獨立定價方面存在缺陷。DEX不會占據加密貨幣市場的主導地位，未來DEX和CEX不是替代關系而是互補關系，用戶會根據自己的交易需求選擇DEX或CEX。

顯然，對交易平臺們來說普遍都有居安思危的心態，DEX的發展空間顯然還具有較大的想象空間，中心化和去中心化這兩大交易模式的分化和走勢也值得長期關注，或者，問題的本質不是哪種模式，易上手、能解決用戶各種交易問題才是硬道理。

DeFi項目屢創新高，而部分人從無法理解到不愿意去理解時，別忘了目前比特幣市值占比仍超過60%，比特幣的交易占比也超過50%。在一個穩健發展的市場中，這樣的占比結構并不合理。

如果你能跳出眼前的周期，或許，“游戲”才剛剛開始。

區塊鏈行業很熱，FOMO情緒激蕩，羅杰斯說“當所有人都瘋狂的時候，你必須保持冷靜。”如果參與投資，不妨聽聽專業機構的建議。

HashKey Hub的Putin仍然建議投資者、尤其是投資機構可以根據自我評估的風險偏好，從經典的投資偏好去配置，如20%高風險幣種，押注行業趨勢和未來；80%主流幣種，意在穩健增值。即使是風險喜好者，也仍然可以從區塊鏈行業演變的角度來進行判斷。

“區塊鏈技術從2008年到現在，與金融市場的結合愈發緊密，各種金融衍生品工具也正在蓬勃發展。但對于“熱點”的follow正逐漸向能夠真正能夠落地的應用和區塊鏈底層技術發展。如果說區塊鏈行業是一個人，金融屬性是人正在進行的某種運動，那么區塊鏈底層技術就是這個人的骨骼，只有骨骼強健了，才能更好地去跑，去跳。另外區塊鏈行業監管合規這條賽道可能會成為評判一個項目潛力的重要因素之一。”

而另一方面行業的配套正在加快建設中。區塊鏈今年又坐上了新基建的快車，行業快速發展，現有很多從業人員多來自于金融、計算機相關領域，并沒有高校的區塊鏈從業者培養體系，要知道我國的計算機專業是在上個世紀五十年代便已成立，而那時計算機還遠未走進公眾視線。

從今年開始，區塊鏈工程已正式成為本科開設課程，2020年全國已有一所高校開通此專業并招生171人，將于2024年正式畢業，從行業發展角度看這個數字顯然大大不夠，而我們更關心的，是我們需要怎樣的區塊鏈從業人員。

IRISnet核心開發團隊參與了由中國電子學會組織編寫、中國科學技術出版社出版的中國科協新一代信息技術系列叢書《區塊鏈導論》的編撰，研究總監胡智威也曾受邀為參加 “全國區塊鏈技術與應用師資培訓” 的高校教師講授開場課程。在他看來，區塊鏈人才培養對行業發展至關重要，行業從業人員需要擁有包括技術、法律、金融等多方面的知識儲備以及實踐經驗。在人才培育方面，區塊鏈項目方有非常豐富的經驗，可以發揮更多的價值。

現在，經過區塊鏈入門培訓的Dave Portnoy的Twitter粉絲數已從6月的130萬爆增了到176萬，在進行了多筆交易后并發帖后，8月17日，一家區塊鏈加密 DeFi 公司開始贊助他的Twitter。

就這樣，年輕的區塊鏈快速而不容忽視地持續進入著你的視線。

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