BAL:DeFi的可組合性+流動性挖礦：極致的收益 驚人的風險

從6月15日Compound發起流動性挖礦以來，DeFi被徹底激活，并點燃了加密社區的熱情。

DeFi的迅速增長

從鎖定資產量、用戶量到交易量等，都取得了質的飛躍。從6月15日至7月23日，短短一個多月時間內，DeFi全面增長，速度極快。

僅僅一個多月，鎖定資產量從11億美元增長至33.5億美元，增長超過300%。

（DeFi鎖定資產總量超33億，SOURCE:DEFIPULSE）

僅僅一個多月，用戶數從205,011增長至262,179，增長超過27%；

（DeFi總用戶數增長迅速，SOURCE:DUNEANALYTICS）

歐盟委員會的研究報告：標準政策無法有效監管DeFi:金色財經報道，根據歐盟委員會本周發布的一份研究報告，歐盟委員會正在通過本周發布的一份新報告調查有關如何監管DeFi的提案。?報告稱，認識到DeFi的信息結構方式與傳統金融的不同，標準政策無法有效監管DeFi。該報告提出了 4 項政策建議：

1.報告建議根據微觀審慎要求制定一項單獨的政策來規范法人實體的活動。

2.自愿遵守框架將涵蓋協議和法律實體。

3.建立一個公共觀察站，根據公共鏈上數據發表意見（\"嵌入式監督\"）。

4.建立一個甲骨文監督/監管的方法。[2022/10/21 16:34:53]

僅僅過去一周的DEX交易量超過10億美元，超過去年全年。

（DEX最近7天交易量突破10億美元，SOURCE:DUNEANALYTICS）

LBank開啟新一期DeFi挖礦定期理財產品:據官方消息，LBank將于9月7日16:00開啟新一期的DeFi挖礦定期理財產品。本期理財產品共提供2,000ETH及200萬USDT額度。DeFi挖礦收益將按照收益比例劃入用戶LBank賬戶，本次挖礦LBank僅收取10%作為管理費，不另收取其他任何費用，挖礦產生的無常損失由LBank承擔，不計入用戶損失。更多詳情可登錄LBank官網查看。[2020/9/7]

DEX正式成為CEX的實質對手。

這些只是DeFi發展的一個側面，還有更多的DeFi協議在路上。

流動性挖礦的主要協議

當前提供流動性挖礦的主要DeFi協議有Balancer、Compound、Curve、Yearn、mStable、Synthetix、Uniswap等，通過這些協議可以挖出BAL、COMP、CRV、FYI、MTA、SNX等代幣；不僅如此，作為流動性提供商，還可以賺取手續費。

幣贏CoinW已于今日11:00在DeFi專區上線CRV:據官方消息，幣贏CoinW已于8月14日11:00在DeFi專區上線CRV/USDT交易對。據悉，CurveDAO基于去中心化自治平臺Aragon框架創建，將會有質押（Staking）機制，其CRV代幣主要用于治理和價值增值。詳見原文鏈接。[2020/8/14]

當前的挖礦池主要發生在Curve、Balancer、Compound以及Uniswap上，其中在Curve 和Balancer上不僅可以挖出自身的代幣CRV和BAL，還可以挖出其他協議的代幣，如YFI、MTA、SNX等。這些代幣池主要包括：

Curve上的sBTC池

為sBTC池提供流動性，可以賺取SNX、CRV、BAL和REN，不過當前收益率下降了不少，在藍狐筆記寫稿時，其APY僅有1.98%，SNX/REN收益則為8.23%，BAL收益只有1.98%。

金色相對論 | 王東：DeFi的長期發展，還是要依靠區塊鏈解決實體經濟問題:在今日舉行的金色相對論中，針對“DeFi中的產品都是真需求？”的問題，路印創始人兼CEO王東表示，現階段defi主要就是借貸和杠桿。也就是引入風險來放大收益。整體思路和傳統金融是一樣的，只是產品下層的假設不再基于政府背書或者信用，而是基于智能合約和價格語言機。這是對defi的一個狹義的理解，公有鏈本身也可以說是defi。

未來defi會很快就開始同質化競爭了，不會有那么多全新的產品出現。現在華爾街的金融產品分類也就是那么多種。

DeFi的長期發展，還是要依靠區塊鏈解決實體經濟問題，帶來鏈上財富的顯著增加才行。光靠DeF來玩金融模式是無法推動區塊鏈技術進步的。[2020/5/9]

Curve上的sUSD池

為sUSD池提供流動性，可以賺取SNX和CRV，在藍狐筆記寫稿時其APY為11.78%，SNX收益為30.46%；

動態 | DeFi 融資新模式模式 PIP：通過鏈上治理降低種子輪融資風險:Justin Lee 和去中心化交易所 weiDex 區塊鏈架構師 Krasimir Raykov 聯合提出了一種新型的融資模式 Public Interest Project （PIP），該模式集成了 DeFi 協議，采用完全鏈上治理，可將種子輪融資風險降到最低。在這種模式下，投資者可將資金發送到一個關聯了 Compound 協議的智能合約中，自此投入資產開始自動生成利息，從而為該代幣項目創建了持續的利息資金流。一旦決定撤回投資，投資者還可以獲得等值于質押利息的項目原生代幣，這樣投資人只會損失這個時間段的機會成本。同時，通過在 Uniswap 上創建一個基于該原生代幣的市場，生成一個可交易該代幣的流動性池，促成有效的價格發現，從而幫助智能合約有效計算出等值于質押利息的代幣數量。[2019/8/19]

Curve上的Y池

為Y池提供流動性，可以賺取YFI和CRV，在藍狐筆記寫稿時其APY為5.35%，不過YFI收益達到446.12%；

（Curve上的流動性池，SOURCE:CURVE）

除了Curve上的流動性池，Balancer上也有不少流動性池：

Balancer上的mUSD-USDC池

為mUSD提供流動性，可以賺取MTA和BAL。

（Balancer上的USDC-mUSD流動性池，SOURCE:Balancer）

Balancer上的mUSD-WETH池

為mUSD提供流動性，可以賺取MTA和BAL。

（Balancer上的WETH-mUSD流動性池，SOURCE:Balancer）

Balancer上的mUSD-MTA池

為mUSD和MTA提供流動性，可以賺取MTA和BAL。

（Balancer上的MTA-mUSD流動性池，SOURCE:Balancer）

Balancer上的YFI-DAI池

為YFI提供流動性，可以賺取YFI和BAL。

（Balancer上的YFI-DAI流動性池，SOURCE:Balancer）

Synthetix上的iETH池

通過在Synthetix上質押iETH可以獲得SNX代幣獎勵。

還有更多的流動性挖礦......

不過由于DeFi的可組合性和無須許可性，流動性挖礦也是可組合的，這也導致DeFi的挖礦可以帶來極致的收益，也伴隨極高的風險。

流動性挖礦與DeFi可組合性帶來了極高的收益

由于DeFi協議的可組合性，用戶可以通過不同協議賺取收益。例如用戶可以將穩定幣存入Curve 的Y池，可以賺取CRV和YFI的代幣收益和費用；在Curve存入穩定幣后，產生了流動性代幣代表用戶的份額，而流動性份額代幣又可以存入到Balancer的流動性池中，可以賺取BAL代幣收益和費用；然后再將流動性代幣在yearn.finance上質押，可以賺取YFI代幣。

這樣一來，流動性提供者可以同時賺取三種代幣，YFI、CRV、BAL，此外由于是為yPool提供流動性，yearn.finance根據Compound、Aave等借貸協議的最佳收益進行調整，還可以為流動性提供者賺取最大的利息收益。

還有更瘋狂的玩法。有人首先在借貸平臺Compound或Aave用ETH等加密資產借入穩定幣，大概4.6%的利息，然后在DEX上將USDC換成SNX，并在Synthetix平臺上抵押SNX，挖出sUSD，然后將sUSD買入更多的SNX，重新抵押SNX，挖出更多的sUSD。

然后將生成的sUSD在Curve的y池中進行流動性挖礦，將挖礦所得的YFI存入Balancer的YFI-DAI池中，這樣可以賺取SNX、CRV、YFI和BAL。其年化的收益，遠高于當初借貸的利息。

當然，這可能還不是最優策略，因為隨著不同代幣價格的波動和參與份額的變化，其收益也在發生波動。

一切看起來很香，是嗎？不過，同時伴隨的是高風險。

流動性挖礦與DeFi的可組合性也帶來極高的風險

以上的各種操作看上去收益非常高，但是，高收益背后也有高風險。通過DeFi協議的可組合性，確實可以賺取超高的收益，但它可組合的不僅是收益，也是風險。借貸的資產可能會有被清算的風險，此外，在各種智能合約平臺上抵押或提供流動性也存在智能合約風險、無常損失、預言機風險等。因此，為DeFi提供流動性或進行質押，一定要注意風險，將風險控制在可接受的范圍內。黑天鵝不常見，但一旦出現，就是巨大的損失。

原標題：流動性挖礦：可組合的收益與風險  

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