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USD:千呼萬喚始出來 全方位解讀 GMX V2

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GMX團隊近期發布了V2有關提案,預示著備受期待的GMX合成資產版本終于到了上線前夕,本文將為你帶來全方位的GMXV2解讀,一窺此衍生品賽道龍頭的未來。

交易市場

GMXV2中,每個交易對都有對應的LP。比如ETH/USD交易,LP也由ETH/USDs組成。其中多頭抵押品為ETH,空頭抵押品為穩定幣,指數代幣為ETH。

這種情況下仍然保留了全額抵押帶來的安全性優勢,又使得每個交易對的LP只需要承擔這個交易對的風險,有利于上線更多資產,以及打開了將來允許無需許可的上幣的可能性,畢竟不再像GLP一樣上個新幣需要考慮對整個池子的影響。

主流交易平臺BCH合約持倉量創兩年來新高,約合6.14億美元:6月30日消息,據Coinglass數據顯示,截至今日,主流交易平臺BCH合約持倉量增至約6.14億美元,創2021年6月以來新高。[2023/6/30 22:10:18]

此外所謂合成資產,就是也可以交易鏈上沒有的資產。比如SOL/USD市場,LP為ETH/USD,多頭抵押品為ETH,空頭抵押品為穩定幣,指數代幣為SOL。就是說由ETH來支撐SOL的做多交易。

很顯然,SOL/USD的安全性無法達到ETH/USD那種全額保障的效果,但是考慮到SOL/ETH的相關性,相較純USD作為LP,風險也會小很多。此外GMX也稱會控制OI上限少于抵押資產來降低風險。

費用結構

除開基本的交易手續費外。GMXV2有FundingFee,BorrowFee,PriceImpact三重費用。這些費用有助于平衡LP和OI的多空,避免容量被低效占用以及降低價格操縱風險,總體來說就是讓GMXLP風險更小以及讓交易量更大。

Sturdy:已暫停所有市場,沒有額外的資金風險:金色財經報道,DeFi借貸協議Sturdy在推特上表示,“已注意到黑客對Sturdy協議的攻擊。所有市場都已暫停;沒有額外的資金有風險,目前不需要用戶采取任何行動,將在獲得更多信息后立即分享更多信息。”

此前今日早些時候消息,Sturdy疑似遭遇攻擊,攻擊者已轉移442.6枚ETH,派盾稱此次攻擊或通過價格操縱實行。[2023/6/12 21:31:07]

FundingFee主要目的是平衡多空。具體公式為:(X)*(多空OI之差)^(Y)/(多空OI之和)。X和Y均為可設置的參數,多頭OI>空頭OI則多頭向空頭支付資金費,反之亦然

BorrowFee的主要目的是減小交易容量的低效占用。因為GMX的交易容量是受池規模的影響的,是一種有限資源。在V2中,borrowfee也由OI對池容量的比率來決定。

Ram Ahluwalia:DCG全年收入為7.19億美元,2022有11億美元的損失:金色財經報道,加密投資顧問公司Lumida Wealth首席執行官Ram Ahluwalia在社交媒體發文稱,DCG今天分享了財務數據。這為Genesis 破產第11章計劃和GBTC的折扣提供了新的線索。債權人批準聯合計劃符合DCG的強大利益。DCG在5月有約5.75億美元到期,但截至2022年底只有2.62億美元的現金,流動資金緊張。

DCG第四季度的收入為1.43億美元,損失為2400萬美元,全年的綜合收入為7.19億美元。DCG在2022年報告了11億美元的損失,這反映了吸收 3AC 貸款減值造成的損失。DCG的全年收入為7.19億美元,超過了Grayscale按當前價格從GBTC獲得的收入。這表明DCG有額外的實質性收入來源,并且在 Grayscale 之外實現了多元化。

Grayscale在信托中擁有價值約150億美元的比特幣,按2%的管理費計算,這意味著有3億美元的收入。(這不包括GETH和其他代幣,也沒有考慮到BTC的價格波動)。一個獨立的評估機構對DCG的估值為22億美元。這意味著市盈率約為3。這與Coinbase的市盈率相似。這個估值與Gemini Earn和其他Genesis債權人高度相關。[2023/3/1 12:36:08]

Borrowingfeesarecalculatedasborrowingfactor*(openinterestinusd+pendingpnl)^(borrowingexponentfactor)/(poolusd)forlongsandborrowingfactor*(openinterestinusd)^(borrowingexponentfactor)/(poolusd)forshorts.

全網DeFi項目TVL從約2500億美元高點跌至1175億美元,跌幅超過50%:金色財經消息,據DefiLlama數據顯示,當前,全網DeFi項目的TVL已經從高點的約2500億美元跌至1175.1億美元,跌幅超過50%。從數據看,當前的數值接近2021年7月的數據。[2022/5/23 3:34:23]

PriceImpact則有三重功效:

激勵LP池的平衡;

激勵多空頭寸的平衡;

降低價格操縱風險。

那么如何達成,簡單來說就是對于LP的存取,如果你的存入會造成池子更不平衡,你就需要出錢,更平衡你則可以獲取一筆收益。對于開關倉位,則是考慮對多空平衡的影響。

(initialUSDdifference)^(priceimpactexponent)*(priceimpactfactor/2)-(nextUSDdifference)^(priceimpactexponent)*(priceimpactfactor/2)

其他改進

由于有了更科學的PriceImpact來制衡,在V2參數設置提案中大幅降低了現貨兌換費率,非穩定幣對基礎兌換費率僅為0.05%,穩定幣甚至低至0.01%。這將會使得GMX有機會在現貨交易上獲取更大的份額。

此外在交易體驗上,V2還優化了了限價單和止損單的機制,并支持了現貨限價單。

橫向對比GNS

GNS也有的FundingFee,RolloverFee,Spread(PriceImpact)三重費用,除開FundingFee較為一致外,其他兩個費用有著較大差異。比如GNS的PriceImpact使用CEX的深度數據和交易頭寸來決定,以及RolloverFee僅作用于抵押品而非GMXBorrowFee一般作用于整體頭寸。具體可參見下方推文。

此外GNS采用單一gDAI作為LP,GMX則依然使用指數資產模式并使用獨立流動性,GNS在資本效率以及上線資產方面仍具有更多靈活性,而GMX則在風險控制上更進一步。

縱向對比GMXV1

獨立流動池相比GLP,可以更好的隔離風險,因為合成資產上線后GMX可以覆蓋較多的長尾資產。但是這些資產帶來的風險較大,此前Avax交易就遭遇過相關攻擊,所以做風險隔離是很有必要的,避免意外發生時GMX整體被拖下水。此外目前GLP各幣種的占比是由團隊/DAO來中心化決定的,獨立流動性池推出后實際上是交由市場來決定,這樣效率無疑更高,還可以期待下無許可上幣。

對于新加入的FundingFee,PriceImpact這些,則對交易量有所幫助。GMX目前其實更接近一個杠桿交易平臺,費率是單向的,永續合約的市場明顯是更大的,非常有利于GMX吸引更多用戶。而PriceImpact則可以幫助多空比的平衡和降低價格操控風險,有助于提升交易容量。相比此前只有一個BorrowFee來要好很多。

合成資產模式,可以支持鏈上沒有的資產加入,比如上面舉例的SOL/USD。但是考慮依然需要有多頭抵押品的存在,并且該抵押品還需要與資產有一定關聯關系方才合格。那么這塊其實也沒有預期快速把GNS上能上的那些股票、外匯啥的都上了。雖然理論上是可以的,大不了多頭抵押品也用U。

總結

簡單一句話就是,GMXV2讓GMX的風險更小、交易容量更大、可以支持更多資產交易。

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