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UPS:估值數十億美元 僅有治理功能 Layer2 Rollup發幣真的有必要嗎?

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來源:TheDefiant

編譯:比推BitpushNewsMaryLiu

繼Optimism的OP代幣后,Arbitrum推出ARB代幣使這兩個最大的以太坊擴容類代幣總市值超過20億美元。一些投資者提出了一個問題:這些代幣有什么用?它們的用例是否支撐得起如此高的估值?

目前,ARB和OP代幣的唯一功能是治理,這相當于對項目的發展方向進行投票的能力,但最近圍繞Arbitrum基金會AIP-1提案也引發了混亂,因此投票的權利也沒有完全得到保證。

治理通常被認為是許多加密代幣的關鍵價值主張。DeFi最有價值的代幣UNI價值47億美元,盡管它唯一的獨特價值是用于對Uniswap交易所的治理決策進行投票。ARB現在已經加入了價值數十億美元的治理代幣行列,以太坊的許多其他擴展解決方案也即將推出,投資者開始懷疑這些代幣的估值是否合理。

ZigZag創始人擬以1000萬美元估值為其新項目籌集50萬美元融資:7月25日消息,以太坊二層 ZK Rollup 訂單簿 DEX ZigZag 創始人擬以 1000 萬美元估值為其新 Perp DEX Invisible 籌集 50 萬美元融資。這將是一輪公開融資,最低支付金額為 1 萬美元。所籌資金將用于支付審計、ZK 證明者和初始運營成本。

Invisible 將作為一個獨立的項目來發布,其一部分平臺代幣(至少 20 %)將最終解鎖釋放給 ZZ 持有者。該交易所將收取費用并從一開始就產生收入,所有費用最終將歸代幣持有者所有。[2023/7/25 15:57:03]

將治理作為rollups代幣的主要用例,風投公司MulticoinCapital創始合伙人TusharJain在接受采訪時問道:“你到底在治理什么,這種治理是如何運作的,為什么它價值數十億美元?”

私募股權公司GTCR同意以185億美元的估值收購支付公司Worldpay的多數股權:金色財經報道,一份聲明稱,私募股權公司GTCR同意以185億美元的估值從Fidelity NationalInformation Services手中收購支付公司Worldpay的多數股權。該公司表示,GTCR將收購Worldpay55%的股份,而Fidelity NationalInformation Services將保留剩余45%的股份,這筆交易的業務估值為185億美元。這家私募股權巨頭正斥資117億美元收購Worldpay的控股權。[2023/7/7 22:22:28]

200億美元完全稀釋估值

ARB和OP是以太坊擴展平臺基于OptimisticRollups解決方案發行的數字資產,它們是在第二大區塊鏈網絡上實現更快、更便宜的交易的主要工具,以每個平臺上存儲的價值來衡量。

Across Protocol以2億美元估值完成1000萬美元Success Token融資,Hack VC等參投:11月24日消息,跨鏈橋Across Protocol以2億美元估值完成1000萬美元融資,HackVC、Placeholder和Blockchain Capital參投,具體以這三家風投機構按SuccessToken方案從RiskLabs購買5000萬枚ACX的形式進行。

其中每枚Token于2025年6月30日到期,并返回1枚ACX以及價格為0.50美元的1枚ACX看漲期權,到期時投資者除了ACX看漲期權的價值外,還會收到1枚ACX。Success Token是合成資產協議UMA提出的籌資解決方案,允許在不提供Token折扣的前提下籌集資金。[2022/11/24 8:02:41]

ARB當前的市值為16億美元,OP的市值為7億美元,而它們的完全稀釋估值(fullydilutedvaluation,FDV)超過200億美元。

數字房產交易平臺Upland以3億美元估值完成1800萬美元A輪融資:11月2日消息,基于NFT的數字房地產交易游戲Upland母公司以3億美元估值完成1800萬美元A輪融資,Animoca Brands領投,OneTeam Partners、Block.one、Alumni Ventures Blockchain Fund、Global Founders Capital、前軟銀管理合伙人Michael Ronen、Vorhaus Advisors的Mike Vorhaus、Transform Group首席執行官Michael Terpin、C3 Management等參投。(TheBlock)[2021/11/3 6:27:46]

Rollup代幣用例

Rollups的代幣既不保護擴展解決方案的網絡,用戶也不支付以它們計價的交易費用。

金融科技公司Brex以123億美元估值完成3億美元融資,Greenoaks領投:10月22日消息,知情人士透露,美國金融科技公司Brex以123億美元估值完成了3億美元融資,Greenoaks領投,原有投資者參投。該公司于4月完成4.25億美元D輪融資,Tiger Global領投。迄今已完成15億美元股權和債務融資。Brex于2017年創立于舊金山,為初創企業提供智能化低門檻的信用卡服務,幫助解決此類企業難以滿足傳統銀行企業信用卡申請條件的問題。此前,Brex已向聯邦存款保險公司(FDIC)和猶他州金融機構部(UDFI)提交成立Brex銀行的申請,但8月已撤回申請,表示將在修改后重新提交。(TechCrunch)[2021/10/22 20:48:05]

Jain認為,這是與區塊鏈網絡相關的代幣的兩個最大用例,他的MulticoinCapital去年為其最新基金籌集了4.3億美元。

Jain說,有了Rollups,以太坊的原生代幣ETH就可以扮演這兩個角色。投資者補充說,rollups代幣的第三個潛在用途是將它們抵押以換取成為驗證者的資格,但這尚未啟用。驗證者是區塊鏈系統中負責驗證交易的參與者。

潛在的未來空投

ARB是在上個月的一次空投中分發的,并且主流擴展解決方案中,至少有兩個項目可能進行兩次空投–Starkware和zkSync,它們的母公司都籌集了超過25億美元的資金。Polygon和Consensus也在開發rollups。

隨著Layer2之間競爭加劇的可能性,rollups團隊將面臨更大的壓力來證實其代幣的價值。

無需代幣

雖然Jain不是全面反對Layer2代幣,但對它們目前的估值持懷疑態度,Tezos區塊鏈聯合創始人ArthurBrietman認為這些代幣根本不應該存在。當NewsBlock主管FrankChapparo在Twitter上提問:“為什么Layer2需要代幣”?Breitman說,“它不需要。”

Tezos剛剛在3月29日發布了一個名為Mumbai的升級,它使開發人員能夠在未經許可的情況下為區塊鏈部署Rollups。

ArthurBrietman對TheDefiant表示:“Rollups可以免費使用,沒有特殊代幣,沒有限制性許可,不需要驗證者批準,它是完全開放的。”

協議能賺錢嗎?

可以肯定的是,這并不是說沒有對Rollups的鏈上需求。數據提供商L2BEAT顯示,去年第2層交易量明顯超過以太坊。

rollups不僅提供實用性,而且它們可能已經盈利。風險投資公司1confirmation前合伙人Kofi開發的儀表板顯示,自7月以來,擴展解決方案的利潤不斷增加。

至關重要的是,代幣如何獲得潛在利潤仍不清楚。

Kofi在接受采訪時表示,儀表板不包括未在區塊鏈上捕獲的成本。根據這些鏈下成本,總整體上來看rollups不一定是賺錢的。

開發數據平臺CryptoStats的工程師DavidMihal告訴TheDefiant,收入部分來自兩個來源,這兩個來源目前都被稱為“定序器”的軟件組件捕獲。

定序器負責將用戶的交易匯總并提交給以太坊的主網。它的兩個收入來源是用戶的交易成本,稱為“gas成本”,以及最大可提取價值(MEV),這是區塊鏈空間的一個復雜子領域,驗證器或在這種情況下為排序器,重新排序或重新混合等待處理的交易。

Mihal說:“MEV背后有很多資金”。

去中心化定序器

根據白皮書文檔,目前,Arbitrum和Optimism的定序器由開發該解決方案的公司控制。簡而言之,它們是中心化的。

去中心化定序器可能是Rollups代幣捕獲利潤最有可能的方法。

Rollups儀表板的開發者Kofi表示,如果Rollups能夠去中心化其定序器,ARB和OP等代幣可以獲得額外的效用。

去中心化定序器將使用戶能夠通過“質押”參與其操作,這反過來會將來自交易費用和MEV的部分收入轉嫁給代幣持有者。

Arbitrum和Optimism在他們的文檔中都表示他們計劃去中心化各自的定序器。

Jain表示,這兩個rollup在沒有去中心化定序器的情況下啟動的關鍵原因是它“在技術上非常困難”。他說:“一旦你試圖去中心化它們,你就會遇到與擴展第1層時遇到的相同問題”。

抵御監管風險

Layer2項目發行所謂的"公平"治理代幣的另一個原因可能是:加密行業在2023年進入了一個極具挑戰性的監管環境,具有盈利目的的代幣有可能引起監管機構的注意。

加密領域知名研究員Polynya表示,雖然rollups的代幣可能不是必不可少的,但它們至少是有用的。

Polynya稱:“他們不一定需要代幣,但它使去中心化治理、所有權和升級變得更容易,所以我希望大多數L2都有一個”研究人員補充說,基金會可以使用代幣進行贈款和其他激勵,并幫助L2去中心化其定序器。

展望未來,Jain認為,rollups將基本上從以太坊中分離出來,以太坊是目前負責保護擴展解決方案的區塊鏈。投資者表示,這將來自項目自己的代幣持有者,因為他們試圖通過其數字資產獲取更多價值。

他說:“我認為這場戰斗將在一兩年內到來,這是我的猜測,一旦競爭者變得足夠多,他們就會開始想要其他東西,比如從以太坊生態剝離出來。”

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