LSD:下一個熱門敘事？全面解讀流動性衍生品質押賽道

原文來源：DroomDroom

原文編譯：MaryLiu，比推BitpushNews

以太坊將在4月12日迎來「Shapella升級」，之前鎖定的驗證者代幣被解鎖，將大大增加以太坊的流動性，最近幾個月，流動性質押平臺吸引了大量關注，其中LiquidStakingDerivative為與傳統質押相關的問題提供了獨特的解決方案。

LiquidStakingDerivatives是DeFi領域的最新創新，它允許用戶在保留對其資產的訪問權限的同時賺取質押獎勵，LSD平臺通過代幣化運作，可用于整個DeFi生態系統的借貸、交易和抵押品。通過LSD，用戶和投資者可以隨時訪問他們的抵押代幣，接收代幣化資產或衍生代幣；也可用于外部交易，最大化潛在收益，同時獲得與資產抵押相關的獎勵，創造多種收入來源。

在本文中，我們將討論什么是流動性質押/衍生品/LSD，概述LSD的一些優勢與風險以及加密市場中的一些頂級LSD。

要完全理解LSD背后的機制，我們需要研究兩個概念：流動性質押和衍生品。

流動性質押

質押是指用戶在特定時期內鎖定其資產，這意味著他們很可能會錯過通過交易代幣獲利的機會。然而，流動性質押的發展允許代幣持有者獲得質押獎勵并按照個人意愿使用他們的代幣。這確保了質押者可以獲得質押獎勵并有機會在外部交易中使用代幣，進一步幫助他們最大化回報并產生多種收入來源。

傳美國SEC或將把Crypto.com列為下一個起訴目標:金色財經報道，在對加密貨幣交易所幣安和Coinbase提起訴訟后，有消息稱美國證券交易所或將把Crypto.com列為下一個起訴目標。據加密KOL @CryptoTea_ 在社交媒體披露，被美國證券交易委員會列為證券的SOL、SAND、MATIC、MANA、ALGO等代幣均已在 Crypto.com平臺上架，此外這家交易所還推出了原生代幣CRO并提供質押服務，這些都可能被監管機構視為證券出售行為。另據加密情報平臺Arkham監測，昨日一個Crypto.com平臺上的巨鯨向幣安交易所轉入了3萬枚 ETH，按當時價格計算價值約合5520萬美元。[2023/6/9 21:27:07]

流動性質押是傳統質押的高級或更新版本，可在智能合約協議上使用。為了保證區塊鏈的安全，利益相關者承諾他們的資金，同時仍然可以隨時使用這些資金。

衍生品

衍生品被簡單地定義為兩方之間的合約。它們是由基礎資產支持的金融工具。該基礎資產或質押代幣代表您質押資產的價值。衍生品的價格由標的資產或質押的代幣價值波動決定。

什么是流動性質押衍生品(LSD)？

LSD是確認和驗證質押者參與質押池的代幣。這些代幣可用于整個DeFi生態系統的借貸、交易和抵押。LSD利用代幣化的概念來確保參與者或利益相關者可以從衍生品中獲益，以及與代幣抵押相關的利益。LSD為質押者質押任意數量的代幣提供了平臺，作為回報，他們獲得了可用于其他Defi協議的衍生代幣。

Kraken聯合創始人：即將到來的比特幣減半可能會引發下一個牛市的開始:金色財經報道，加密貨幣交易所Kraken聯合創始人兼前首席執行官Jesse Powell在Bankless播客中預測，即將到來的比特幣減半可能會引發下一個牛市的開始。?Powell表示，從這個行業損失 100 億美元的資本只是一個巨大的打擊。如果把它偷走，那本可以成為偉大的東西并推動這個行業向前發展。所以這需要一些時間才能從中恢復過來，FTX 的后果給許多零售用戶和機構造成了數十億美元的損失，使加密行業的聲譽需要修復，這最終需要一些時間。不過，他表示，下一次比特幣減半預計將在 2024 年上半年發生，這可能是市場的下一個看漲催化劑。?[2022/11/22 7:53:32]

此外，LSD允許投資者在將其抵押資產用作其他DeFi協議中的抵押品時產生回報。LSD的一個主要優點是它們允許用戶獲得質押獎勵，而無需長期鎖定他們的代幣；然而，由于加密資產的波動性，長期鎖定代幣并不總是會帶來正回報。

最后，質押者可以獲得質押獎勵，保留對資金的使用權并利用市場價格波動。

LSD機制：它是如何運作的？

我們已經知道，當代幣被質押時，它們會被鎖定一段時間，因此在這段時間內它們不能被交易或提取。然而，LSD的發展正在改變這種說法，因為它允許用戶質押任意數量的資產并取消質押，而不會對初始存款產生任何影響。這是因為存款被鎖定在流動性質押平臺上，并且向用戶發行了該加密資產的代幣化版本。這些衍生代幣具有與用戶存款等值的價值，并且與原始質押資產一比一錨定。

FTX首席執行官：美國是FTX的下一個大目標市場:金色財經報道，加密衍生品交易所FTX正著眼于在美國擴展業務。 FTX首席執行官Sam Bankman-Fried表示，當你看看FTX US時，能看到各州都有巨大的潛在增長。Bankman-Fried稱，就目前而言，FTX的全球客戶群“無處不在”。 沒有任何主導的管轄區，而且沒有一個管轄區占公司收入的10%以上。[2021/7/23 1:10:20]

然而，為了更好的識別它們，它們被賦予了不同的代號。例如，如果您將2?ETH存入流動性質押服務，您將收到一個stETH作為衍生代幣，該衍生代幣可以在其他地方進行交易、消費或存儲。

這允許用戶通過交易衍生代幣獲利的同時，從他們的初始存款中獲得質押獎勵。

下面這個例子可以更清楚地了解LSD的機制：

您手中目前有20,?000美元，您決定將其帶到LSD平臺并將其質押在資金庫中3個月；LSD平臺給了您相當于您鎖定的20,?000美元的代幣。使用這些代幣，您可以支付賬單、執行交易—相當于20,?000美元可以做的所有事情。

在3個月結束時，您將取回20,?000美元和與鎖定期間相關的獎勵，您還將獲得使用代幣作為法定貨幣期間賺取的利潤。這種情況下，您鎖定的20,?000美元是質押代幣，?20,?00美元的代幣就是您的衍生代幣。

聲音 | 分析師：BTC在下一個周期將達到10萬美元:金色財經報道，加密貨幣分析師Nicholas Merten在最新一期Datadash中表示，比特幣和山寨幣市場才剛剛起步。他相信比特幣在下一個周期將達到10萬美元。并且隨著比特幣突破此前約2萬美元的歷史高點，它將逐漸進入主流市場。Merten稱，他認為，比特幣以及其他加密貨幣尚未經歷最大的周期。重要的是要理解，當談到觀察比特幣時，有很多誤解。很多人關注比特幣的價格，他們認為比特幣價格不可能比現在更高。這是一個很大的誤解，因為你永遠不應該關注價格。如果價格上漲，那很好。這意味著你的投資在上升。但問題是，你必須考慮所謂的市值。[2020/1/20]

LSD的優勢

1.提倡和鼓勵質押活動，質押代幣使網絡更加安全和穩定。

權益證明網絡的安全性、網絡上驗證者的數量以及他們投入的資金量之間存在直接關系。因此，網絡上驗證者的數量越多，質押資本的增加量就越大，網絡變得越強大、越安全。

然而，用戶在質押期間無法訪問其質押的代幣仍然是局限性，這就是LSD概念的用武之地。LSD通過發行代幣化版本或衍生品提供了獨特的解決方案。這項創新還增加了質押活動，因為質押者現在有信心，無論何時質押其資產，他們都會獲得可用于其他活動的衍生代幣。

2.獲得多種收入來源

聲音 | LEX：穩定幣將是下一個顛覆性創新:據石木資本LEX發文，目前穩定幣大部分是作為價值儲存、交易媒介和錨定借貸的工具。他認為穩定幣崛起的一個很重要的結果就是傳統全球金融產業和加密貨幣產業的結合，因為穩定幣代表著全球加密貨幣市場中大家希望共同開發的基礎設施建設的新高度。這是區塊鏈的另一項創新，這是結合了電腦編程、金融以及法律的創新。20年后我們再回頭看全球區塊鏈和加密貨幣行業的早期發展，穩定幣可能會是促進我們生態發展和成功的各個因素中最據顛覆性的一個新發展。[2018/9/30]

有了LSD，利益相關者現在可以將他們的資金或資產鎖定在一個平臺上，并繼續使用代幣化版本或衍生代幣作為抵押品，以獲得加密支持的貸款。這些貸款以更高的收益率存入，以產生更多的投資回報率(ROI)。

與LSD相關的風險

1.削減

毫無疑問，流動性質押衍生品有許多令人興奮的好處和回報，但這并不意味著它沒有風險。一個常見的缺點是削減帶來的經濟損失風險。罰沒機制通過驗證器來規范和檢查不當行為。每當檢測到不當行為時，無論是有意還是無意，都會丟失一定比例的驗證者代幣。

2.智能合約風險

另一個常見的風險是智能合約風險。盡管眾所周知區塊鏈技術是安全的，但我們必須承認，有時存在漏洞，入侵者可以利用他們的資金和資產來利用用戶。

3.如果用戶在交易或交易中丟失了他們的代幣化資產/衍生代幣，他們可能會失去他們的質押資金，而取回質押資金的唯一方法是再進行一次等值存款。

頂級流動性質押提供商

以下是加密領域的一些頂級流動性質押協議。這些LSD有其獨特的產生流動性的機制和方法。

1.LidoFinance的stETH

LidoFinance的衍生品是stETH。LidoFinance是最流行的流動性質押協議。原生代幣(LDO)是用于支持ETH流動性質押的治理代幣，用戶還可以使用LDO數字代幣對網絡提案進行投票，并在質押中賺取被動收入。

此外，當用戶抵押他們的ETH代幣時，Lido會向他們發放stETH作為交換。這些衍生品(stETH)可以在超過27個DeFi應用程序和加密錢包中提取和使用。Lido對流動性質押服務收取10%的費用，這些費用在DAO和節點運營商之間平均分配。

在撰寫本文時，Lido擁有73.34%的ETH市場份額，?520萬個抵押ETH，總鎖倉價值為104.7億美元。

2.Coinbase的cbETH

在撰寫本文時，Coinbase擁有15.64%的ETH市場份額；110萬個抵押的ETH，TVL為20.9億美元。Coinbase的流動性衍生代幣是cbETH。Coinbase推出其LSD的原因之一是與Lido的主導地位競爭，防止Lido危及以太坊的去中心化。然而，Coinbase衍生代幣(cbETH)的局限性在于它在DeFi中沒有很多實用程序，因此它們可能不會吸引太多加密投資者。Coinbase對流動性質押服務收取25%的費用。

3.FraxFinance的SfrxETH

sfrxETH是Frax的衍生代幣。Frax提供最高的收益，這歸因于它具有雙代幣設計。sfrxETH是加密市場上新創建的流動性質押衍生品之一。Frax使用frxCTH/ETH提供曲線上的流動資金池，但如果用戶質押sfrxETH，只會獲得質押獎勵。

在撰寫本文時，他們擁有1.44%的ETH市場份額；102,?429個抵押的ETH，TVL為2.216億美元。

4.RocketPool的rETH

rETH是RocketPool的去中心化流動性Staking衍生品。Rocketpool可能是本文列出的所有流動性質押提供商中最去中心化的選擇。

借助RocketPool，質押者可以從外部來源獲得資金來運行驗證器節點，只需16個ETH，而不是ETH驗證器通常所需的32個ETH。此外，這些驗證者需要添加至少16?ETH的10%作為抵押品，以防萬一他們被slash。

在撰寫本文時，RocketPool擁有5.84%的ETH市場份額；414,?312個抵押的ETH，TVL為11.2億美元。

5.StakeWise的sETH?2?

StakeWise運行安全穩定的機構級基礎設施，結合獨特的代幣經濟學，為其用戶提供盡可能高的質押收益。StakeWise以太坊質押由一個混合代幣系統組成，該系統將用戶自己質押的ETH分解為sETH?2代幣，并將獎勵分成rETH?2代幣.

撰寫本文時，StakeWiseTVL1.5億美元，APR4.79%?，市場份額1.11%?。

下一個熱門敘事

LSD在加密社區的熱度很高，其他大小加密公司也已開始采用Liquid質押衍生品，以釋放資本效率、提高收益率、分散風險并支持去中心化金融生態系統的發展。因此，很難不相信它們是DeFi領域的下一個熱門敘事。

幾周前，YearnFinance宣布現在正在推出一種名為yETH的衍生代幣。這種新的衍生代幣的潛在用例包括：分散利益相關者的風險，提高利益相關者的收益，以及通過一個代幣享有多個敞口。

ChainLink已將LSD作為釋放資本效率和支持DeFi增長的重要組成部分。他們最近在推特上表示，通過Chainlink儲備證明，任何人都可以驗證他們的流動性質押代幣是否完全由質押的原生代幣支持。

LSD的發明增加了質押者的收益，質押參與進一步加強了網絡，并有助于構建加密生態系統的未來。加密社區堅信LSD的概念將繼續存在，我們很可能會看到更多突破性的用例。

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