DEF:數據解讀 ETH 上海升級關鍵指標

作者：themlpx

本文將會簡要介紹以太坊的取款機制、如何理解取款數據、要研究的關鍵指標以及需要避免的誤解。

主要參考的是@nansen_ai的數據，但也會在適當的時候分享其它數據來源。

快速了解ETH質押和取款功能

與其它POS系統不同，在其他POS系統中，驗證者可以質押大量的生態代幣，并且其質押利潤也可被再次質押進行復利，該類驗證者可以從其全部的質押頭寸來獲取利潤，而ETH驗證者固定為32ETH，并且僅賺取32ETH的收益。

兩種取款方式：部分取款和全部取款

部分取款是對應計獎勵的取款，每2-5天自動處理。

全額提款是指提取全部32ETH余額，實質上是關閉驗證器，這需要手動操作。

為了啟用提款，驗證者需要將其提款憑證前綴從0x00設置為0x01。在上海升級啟動時，只有約40%的驗證者將其憑據設置為0x01，但是這個數字現在已經上升到82.3%，最終將達到100%。

數據：DeFi市場中的以太坊鎖倉量（TVL）超1100萬美元:據defipulse數據顯示，DeFi市場中的以太坊鎖倉量（TVL）超1100萬美元。[2021/4/20 20:41:08]

為什么它會達到100%，這是否意味著每個人都想退出？

它會達到100%，因為每個驗證者都希望提取他們應計的獎勵，因為他們只從本金32ETH上賺取收益，這并不表示他們希望完全退出。

為什么全額提款數量有限？為什么要排隊？

這是為了維護網絡的安全，而不是因為ETH鏈上速度限制。如果太多驗證者退出得太快，網絡將容易受到攻擊。

用戶至少要等待27小時才能退出，這個等待時間，使得網絡有充足的時間去檢測有害活動，防止不良行為者對網絡產生負面影響并在不受懲罰的情況下退出。同時用戶還需要等待額外的2-5天，以便于系統處理提款

限額是如何計算的？

數據：前三名DeFi借貸協議有望每年產生超10億美元利息:2月18日消息，根據Dune Analytics的數據，DeFi領先的三大借貸協議Maker（63.8億美元）、Compound（87億美元）和Aave（65億美元）已積累了約200億美元。Messari對這些平臺進行估值的研究報告表明，它們有望每年產生超過10億的利息。不過，DappRadar和DeFi Pulse數據網站中，三者總和目前約170億美元。[2021/2/18 17:26:53]

提款限額公式大概是這樣的

如何分析數據和常見錯誤

我主要研究以下幾個指標：

存款與取款

取款隊列

誰在取款

ETH去了哪里

最好的方法是直接打開Nansen：

https://query.nansen.ai/public/dashboards/Hk93n66vsO0uvycfui8ypF2xcpNhpraxfwX5AWZJ

24小時BTC全網合約成交數據顯示：多方占優:據合約帝數據顯示，最近24小時BTC全網合約成交量中開多比例為50.49%，開空比例為49.51%。主流合約交易所中，Huobi季度開多比例為50.13%，開空比例為49.87%；OKEx季度開多比例為50.39%，開空比例為49.61%；BitMEX合約開多比例為50.54%，開空比例為49.46%。[2020/11/25 22:04:26]

存款與取款

每個人最喜歡的指標也是最容易被誤解的指標。Nansen的數據突出了ETH流動性供應的變化。

存款是發送到信標鏈合約的ETH，取款是來自信標鏈的ETH+發送到錢包的應計獎勵。

查看累計總和來衡量ETH流動性供應的變化，而不僅僅是存款/取款的多少。

累計總和的減少=流動性供應量的增加。

查看此圖表是衡量ETH在鎖定和解鎖狀態之間流動的一種方式。

數據：本周Bakkt比特幣月度期貨交易額增加44%，達9300萬美元:據Bakkt Volume Bot統計，本周比特幣月度期貨總交易額為9300萬美元，較上周增加44%；未平倉合約量高點為980萬美元，較上周增長30%。[2020/5/3]

常見錯誤

雖然該圖表很好地概述了流動性供應的變化，但在分析提款影響時缺乏細微差別，了解部分提款和全部提款之間的區別至關重要。

部分提款的數量可預見的，并且有2年以上的應計獎勵積壓，一旦驗證者將其提款前綴切換為0x01，這些積壓將自動撤回。

完全退出是更重要的考慮因素，因為這些是手動退出而不是自動退出。

目前，Nansen的數據面板沒有顯示部分提款和全部提款的單獨情況，因此我們不得不依賴其他數據來源。

我們這里還是參考@hildobby_的數據，因為它有更長的時間范圍。

李啟元：區塊鏈與數據庫截然不同:比特幣中國（BTCC）創始人李啟元發布消息稱：“人們沒有意識到，區塊鏈應該與幾十年前發明的數據庫截然不同。比特幣真正的區塊鏈只是在2009年才發明出來的。就功能而言，每個使用數字分類帳的人都把它叫做區塊鏈，這完全不誠實。”[2018/5/30]

很明顯，取款量主要是由部分取款驅動的，這是可以預料的，并且在接下來的幾天里，我們將繼續看到相當大的取款量出現。

有25.05萬個ETH等待自動取款，26.66萬個ETH正在等待切換到0x01。

在過去24小時內，我們開始看到大量的全額提款出現。

提款延誤的原因：

提款排隊

最少27小時的等待時間，即使不算上排隊時間

提款排隊需要2-5天的等待時間

提款排隊

查看提款排隊數據，可以讓您了解即將到來的完全解鎖代幣，包括誰在解鎖這些代幣，以及解鎖的時間等。

Nansen上等待退出的驗證者，包括那些已經通過隊列但尚未退出的驗證者，而其他網站的數據僅包括隊列中的驗證者。

常見錯誤：

我們常常會假設驗證者退出就一定表示驗證者會賣掉這些代幣，即：

ETH解鎖=ETH出售

雖然解鎖通常與砸盤有關，但ETH的情況略有不同，這不是一般意義上的周期代幣解鎖，而是PoSL1的正常取消質押。

LSD賽道的興起及在DeFi中的應用將會是影響驗證者退出后拋售情況的一個因素。

看好ETH的個人驗證者如果希望通過LSD重新質押ETH，他們將會排隊退出，但這些人退出的主要原因，是希望能夠利用LSD流動性來提高資本效率。

我們看到自上海升級以來質押在LSD中的ETH略有增加，雖然沒有數據面板可以來判斷這些ETH是否來自重新質押，但由于上述原因，兩者之間可能存在相關性。

誰取消質押？

知道誰在解除質押與了解將要解除質押的金額一樣重要。了解誰取消質押可以讓你了解他們退出時的意圖。

這有助于您了解過去的解鎖情況并為將來的解鎖做好準備。

常見錯誤：

到目前為止提取的ETH受到Kraken的嚴重影響

Lido質押者都是看空的

從上圖可以看出，Kraken還沒有進入提款名單，這可能是因為他們的驗證者仍在排隊或者是等待過程中。

Lido驗證者也并沒有大規模退出，他們只是在提取質押的獎勵。

ETH去哪兒了

目前也沒有一個數據面板可以跟蹤這個，所以這有點難以分析，但看到質押在LSD上的ETH在增加，是目前一個主要指標。

我認為人們得出下面的結論，還為時過早：

Kraken解鎖=大量拋售壓力

基于當前提款數據的質押?ETH數量的總體趨勢

Kraken解鎖=大規模拋售壓力

Kraken被迫放棄他們的質押業務，但這不等于拋售，只是意味著他們必須作為驗證者退出，用戶把ETH拿到手之后回去做什么，我們也不可而知。

基于當前取款數據的質押?ETH數量的總體趨勢

現在提款的數量將非常不穩定，最初的提款會出現激增。目前只過去了幾天，這些數據都尚未穩定。

因此，基于當前提款數據的預測在我看來是毫無意義的，與其它PoSL1進行比較可能更有意義。

迄今為止，ETH的質押百分比最低，并且也是唯一無法提款的。

我的假設

我們更有可能看到質押的ETH數量會上升到與其他L1相當的水平。上海升級是至關重要的一次升級，不論在短期內的質押情況如何，對于ETH來說都是長遠有益的。

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