BLO:一季出金 22 億美元 BTC，推特前 CEO 這家公司如何"悶聲躺賺"？

作者|Terry出品｜白話區塊鏈

前不久，由Twitter前CEOJackDorsey創立的支付公司Block發布的2023年一季度財報，一季度售出了價值22億美元的比特幣，同比增長25%，毛利潤達17.1億美元，同比增長32%，其中CashApp毛利潤為9.31億美元。

單從這個數據層面看，Block不可謂不吸金，要知道作為「躺賺代表」的Tether，經審計后的一季度凈利潤為14.8億美元，而Coinbase一季度財報則顯示其營收7.73億美元，但凈虧損7900萬美元。

因此相比于常見諸報的Tether以及Coinbase，Block是不是真的是加密世界「悶聲發大財」的又一典范？

Bithumb一季度經營利潤162億韓元，同比下降80%:5月15日消息，韓國加密貨幣交易所 Bithumb 2023 年第一季度經營利潤為 162 億韓元（約合 1211 萬美元），同比下降 80%；銷售額為 507 億韓元（約合 3788.6 萬美元），同比下降 60%；凈利潤因加密資產價格上漲而達到了 406 億韓元（約合 3034 萬美元）。[2023/5/15 15:04:13]

01什么是Block？

Block是Twitter前首席執行官JackDorsey創辦的另一家公司，業務構成主要分為兩塊，分別是面向商家服務的Square生態圈，以及面向個人服務的CashApp電子錢包生態圈。

而CashApp作為Square開發的移動支付服務，主要是允許用戶使用手機應用程序進行資金轉賬，并從2018年起支持比特幣業務，所以Block關于比特幣的核心業務即為CashApp板塊負責。

去中心化視頻網絡Theta Network將于2021年第一季度推出NFT交易平臺:1月5日消息，去中心化視頻網絡Theta Network發布2021年發展規劃，將于2021年第一季度推出基于Theta區塊鏈的NFT交易平臺。[2021/1/5 16:29:20]

具體方式為CashApp購買比特幣，然后通過向用戶出售比特幣賺錢，同時用戶也可以在CashApp出售比特幣，并將出售比特幣獲得的金額存入到銀行賬戶或借記卡中。

而比特幣在2019年第一季度就為Square創造了6550萬美元的營收，此外不僅是在產品服務上積極擁抱比特幣，Block在2020年10月也躬身入局Hold，首次對比特幣進行了5000萬美元的購買投資。

此后Block又陸續多次投資比特幣，并在2020年第四季度的收益報表中透露又增持了1.7億美元的比特幣。

CoinGecko：2020第一季度加密貨幣總市值下跌5％:CoinGecko發布2020第一季度加密市場報告，其中，在3月12日加密貨幣市場崩潰當日，加密貨幣市場的交易量下跌近40％，但從第一季度總體來看，加密貨幣市值下跌幅度為5％。大量投資者將比特幣換成美元，穩定幣USDT供應迅速增加，市場份額增加1.1％，與之對比，比特幣市場份額則下跌3.5％。在穩定幣市場份額方面，USDT市場份額進一步增長，約占84％。DAI在第一季度早期穩定幣市場份額增長3.5%，后又跌回原點，總的來說DAI跌幅為0.1%。另一個沒有出現市場份額跌落的穩定幣是USDC，穩定幣市場份額略微增長0.05%，USDC在本季度新增作為DAI的抵押資產選項。[2020/4/16]

由于JackDorsey一直都是比特幣社區的「知名老炮」，幾乎也是傳統互聯網精英們中最堅定的比特幣支持者，所以Block基本上可以視為中短期內不會輕易賣出的「信仰者」。

統計數據顯示：2018年第一季加密貨幣市場因黑客攻擊損失6.7億美元:根據CryptoAware的統計，2018年第一季度加密貨幣因黑客攻擊而損失了6.7億美元。這一數字在第二季度已上升至11億美元。[2018/6/13]

2021年3月該公司CFOAmritaAhuja在接受《財富》雜志采訪時就表示，未來每個公司的資產負債表上都有比特幣，這是絕對有理由的，同時重申Block長期持有比特幣的承諾。

值得一提的是，4月份在加密世界和科技行業引發關注的某富豪在舊金山被刺身亡案，當事人就是Square前首席技術官兼CashApp創始人BobLee。

02比特幣幫CashApp大賺特賺？

我們先拆分一下CashApp的具體業務，它以個人間免費的P2P轉賬為基礎服務，并延伸出C2B支付、聯名銀行卡服務、分期購物服務、股票投資和比特幣業務等功能。

所以雖然文章開頭我們提到CashApp的一季度售出了價值22億美元的比特幣，同比增長25%，看起來似乎比特幣業務是很大的占比。

但仔細看的話，季度毛利潤為9.31億美元，而剔除比特幣業務后，CashApp板塊仍實現營收11億美元，同比增速仍達52%，且毛利潤8.8億美元，也高于市場預期的8.4億美元。

這意味著比特幣業務所給CashApp帶來的季度毛利潤僅5000萬美元左右，占比幾乎可以忽略，而增速貢獻也幾乎可以忽略，仍可算得上是邊緣業務。

來源：長橋海豚投研

而且由于CashApp扮演的是做市商，直接作為用戶的對手盤，從用戶處購買出售比特幣，因此它其實是將向用戶出售比特幣的總價記為收入，購買比特幣的價格作為成本。

即這樣也導致Block的財報里是將比特幣的總買賣額記為收入，因此比特幣業務的營收規模幾乎與加密二級市場的波動所綁定，不僅看起來偏大，而且波動也很大。

所以即便并非核心業務，在今年一季度比特幣二級市場熱度有所回升的情況下，Block在此板塊上的收入和毛利率也都在回暖，而其他新業務的毛利卻在走低。

總的來看，對CashApp和Block而言，比特幣相關業務收入占比近半，但毛利極低，仍屬于邊緣的創新業務。

此外今年3月做空機構興登堡發布針對Block的「做空報告」中指出JackDorsey旗下的支付服務提供商Block「誤導投資者」，夸大了真實的用戶數量，并低估了其客戶獲取成本，Block股價也因此大跌，目前此事仍撲朔迷離。

當然這也不是興登堡第一次對加密行業出手，此前就曾對Tether出手——2021年底，當全球加密資產市值達到3萬億美元的歷史新高時，興登堡宣布懸賞100萬美元，征集「有關穩定幣Tether先前未披露細節的信息」，但Tether目前風采依舊。

03小結

從直接投資比特幣的角度看，Block也確實是一個身體力行的「Holder」：

財報顯示，截至3月31日，Block持有的比特幣公允價值為2.29億美元，而資產負債表上確認的賬面價值為1.26億美元。

結合以往公開信息推測，Block持有的比特幣估計仍在8207枚左右，一直未曾賣出，持倉成本約為27407美元，按目前27150美元左右的市場價格，多年持倉后，基本仍處于盈虧平衡點附近。

但更大的意義或許并不在于此，作為「比特幣老炮」的Jack，雖然旗下Block的比特幣業務的營收占比微乎其微，但卻為4000多萬美國用戶提供了一個便利的持有加密資產、參與加密資產互動的入口。

尤其是在如今偏冷的市場環境之中，即便不能吸引越來越多的增量新用戶入場，但堅持邊緣業務所為加密支付普及所做出的貢獻，也值得敬佩。

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