STA:科普 | 一文讀懂比特幣S2F模型

你聽說過比特幣S2F模型嗎？

如果還沒有的話那你應該補課了，這是一個與預測BTC價格有關的激動人心但也極富爭議的話題。

一方認為它是圍繞比特幣估值的數學模型中的“圣杯”，而批評“S2F“的人則認為它離精確性非常遠，不應該用來預測未來BTC的走勢。

我們寫這篇文章來解釋圍繞比特幣S2F模型的困惑，講解它是如何工作的，以及它的潛在用例和局限性。

什么是比特幣S2F模型？

比特幣S2F模型是一種衡量資產稀缺性的方法–更具體地說，是衡量黃金和白銀等商品–現在被應用于BTC。

美國說唱歌手Megan Thee Stallion與Cash App合作發布比特幣科普視頻:美國說唱歌手Megan Thee Stallion與由Square開發的移動支付服務Cash App合作發布了一段名為“Bitcoin for Hotties”的視頻。該視頻從她的角度解釋了什么是比特幣，為什么比特幣有價值等內容。Megan Thee Stallion在Instagram上擁有超過2410萬粉絲，在 Twitter上擁有640萬粉絲。（Bitcoin News）[2021/8/8 1:41:10]

為了更好地理解，讓我們看看S2F模型是如何衡量黃金這樣的商品的。

在傳統形式中，S2F模型用于計算一種資源或商品的豐度，考慮已經存在的總供應量和資產的年產量。

動態 | 人民日報官方微博科普區塊鏈 強調區塊鏈不等于比特幣:人民日報官方微博今早發表9圖科普區塊鏈。其中涉及區塊鏈的特點有：1、安全；2、不可篡改；3、可訪問；4、無第三方。區塊鏈對未來的影響：1、不需繁瑣個人證明；2、看病避免反復檢查；3、旅行消費更加便捷；4、交易無需第三方。同時強調，區塊鏈不等于比特幣。比特幣只是區塊鏈技術的一種應用，區塊鏈還有醫療衛生、食品安全、版權保護等諸多應用領域。[2019/10/28]

根據世界黃金協會的估計，到2019年底，約有197,576噸黃金被開采，年產量在2500至3000噸之間。

現在，為了計算SF模型，我們用黃金的總供應量除以年產量，從而得到：

197,576/2,750=71.85

說明，我們在上面的例子中使用的是黃金年產量的平均值2750。

聲音 | 火星人朋友圈科普RAM:火星人在朋友圈發文稱，“什么是RAM？簡單來說就是EOS這個國家的土地，所有的經濟行為都離不開土地。只要EOS的BP們能投票形成一個穩定的供給預期，并且不改變目前的Bancor算法，那么RAM后續的價格有可能會像北上廣深的房價走勢。房價下跌不行，房價過快上漲也不行，EOS的生態越來越像某國了，真有意思。”[2018/7/6]

作為計算的結果，S2F模型向我們展示了與黃金的總供應量相比，每年有多少新開采的黃金進入市場。

根據我們的例子，估計需要72年才能生產出與目前市場上相同數量的商品。

作為經驗法則，存量比越高，與總供應量相比，每年鑄造的新金條越少。

因此，存流比高，理論上可以預示著某項資產的長期價值上升，說明該工具不僅稀缺，而且需要很長時間才能開采出剩余的供應量。

財政部副部長朱光耀：數字經濟還處在發展的過程中，要以科普、推動的態度來推進數字經濟發展:今日，在中國發展高層論壇2018年會上，財政部副部長朱光耀表示：“數字經濟還處在發展的過程中，要以科普、推動的態度來推進數字經濟發展。也要關注數字經濟的其他影響，包括稅收征管、反洗錢監管措施等要跟上。”[2018/3/25]

比特幣S2F模型是如何工作的？

由于比特幣通常被視為類似于黃金和白銀等商品的價值存儲，因此，一位名為PlanB的用戶將S2F模型應用到了數字資產上，他于2019年在Medium上發表了一篇關于這個話題的文章。

將S2F模型應用到比特幣上其實是很有意義的。與大宗商品只能估算存量和流量不同的是，BTC的供應變化是透明地記錄在區塊鏈上的。

雖然比特幣的最大供應量上限為2100萬枚幣，但它的供應量發行是在協議層面上編程的，因此是可以預測的。

作為通貨緊縮機制的一部分，在比特幣減半事件中，每21萬個區塊創造的BTC數量會減少一半。

在2020年5月的最后一次減半之后，區塊獎勵已經從12.5BTC削減到6.25BTC。

根據Blockchain.com的統計，已經有1859.5萬BTC被挖出，年流量為32.85萬BTC。

因此，比特幣存量與流量之比等于56.60，這意味著需要將近57年的時間才能開采出當前的BTC總供應量。

除了計算BTC的存量與流量，PlanB還將比特幣S2F模型與BTC價格進行比較，以預測數字資產的未來價值變化。

通過作者計算得出的圖表，我們可以看到，BTC價格或多或少地遵循了比特幣S2F模型的365天平均線。事實上，在2020年4月到2021年1月這段時間里，它的預測已經相當精準。

S2F模型的局限性及面臨的批判

雖然從歷史角度來看，比特幣存量與流量比可能會顯示出與BTC有一定的相關性，但該模型在預測比特幣未來的價值變化方面顯然存在一些局限性。

例如，該模型只考慮到了比特幣的供給，但沒有考慮到市場對比特幣的需求。

供給和需求是決定資產價格的兩個主要因素。出于這個原因，盡管BTC的存量和流量比在每四年一次的減半事件中都會攀升，但如果需求出現巨大的下降，其價格將大幅下降。

此外，比特幣S2F模型沒有考慮到以下可能對資產價格產生影響的因素。

黑天鵝事件：在經濟領域，黑天鵝事件代表著不可預測的事件，具有嚴重的影響，特別是對資產價格的影響。就比特幣而言，黑天鵝事件可能是由重大的監管打擊引起的，監管禁止人們購買和出售加密貨幣。理論上如果出現情況，BTC價格可能會受到重大打擊。波動性：雖然比特幣的波動性在過去幾年中已經顯著降低，但比特幣仍然會受到嚴重的價格波動。在高度波動的時期出現大幅價值下跌后，許多投資者可能會恐慌性拋售所持比特幣，清算交易者的多頭頭寸，導致BTC價格出現大幅下跌趨勢。一些批評家則更進一步。StrixLeviathan的首席投資官NicoCordeiro將使用比特幣S2F模型來揭示未來的價格變化與根據占星術預測財務結果相提并論。

自行鉆研并據此得出結論的重要性

比特幣S2F模型在加密社區是一個相當有爭議的話題。

無論該模型在實踐中是否有效，重要的是不要將重要的投資決策僅僅建立在S2F的比特幣價格預測上。

市場是復雜的，有許多因素在價格發現中發揮作用。因此，任何人(以及數學模型和算法)都不可能精確預測一項資產未來的長期價格變化。

然而，比特幣S2F模型可以成為一個有用的工具，可以讓人們了解比特幣的稀缺性，并培養一種長期價值投資的思維，而不僅僅著眼于一時的價格波動。

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