數字貨幣:觀點 | 數字貨幣“記賬規則”體系的四大原則

作者：周子衡，原發于微信公眾號“變軌賬戶”，原題《數字貨幣的“記賬規則”——貨幣系列談?6》

當前，貨幣形態出現了數字化的趨向，它并非發生在企業端，亦非發生在銀行端，而是發生在個人端。數字社區個人賬戶體系的建立，使得個人間的數字支付成為可能。銀行端是跟進方，為網絡數字賬戶體系提供“銀行頭寸”。企業端也是跟進方，開辟數字賬戶端口以接受個人端的數字支付，并交由銀行機構轉為銀行貨幣接收。個人端數字支付的發生、發展，基于數字社區個人賬戶體系，獨立于銀行賬戶體系，也無從遵循既有的銀行賬戶體系、記賬指令、記賬規則，銀行記賬規則。從這個意義上說，個人端的數字支付導向新的貨幣形態。

觀點：BTC供應量有限應該起到對沖通脹的作用:金色財經報道，英國加密貨幣指數交易公司 Trakx 的經濟學家 Ryan Shea表示，加密貨幣不像與指數掛鉤的金邊債券或通脹保值國債那樣受到通脹保護，后者的價值會根據指定的通脹指數自動增加。但對于比特幣等供應量固定或有限的加密貨幣，它們的供應量指標與黃金的供應量指標非常相似，而黃金的供應量自然受到限制。

CoinShares研究主管James Butterfill表示，盡管比特幣很受歡迎，但它相對較新，而且有關該加密貨幣的可用價格數據仍然有限。由于比特幣的存在時間相對較短，我們不得不依賴于它作為一種資產所代表的基本概念，因此從理論上講，它的供應量有限，但以美元計價，它應該起到對沖通脹的作用。[2023/6/13 21:33:38]

觀點：加密貨幣市場或將繼續增長:鑒于Coinbase的業務與主要加密貨幣的表現密切相關，如果市場出現明顯回落，營收增長勢頭有可能逆轉。前Coinbase高管Hunter Merghart表示，加密貨幣公司最終需要找到分散收入來源的方法。目前市場仍處于投資階段，整個加密市場將繼續增長。加密交易平臺Luno首席執行官Swanepoel表示，比特幣如果出現回調，可能會確立一個新的基準水平，并在基準線上繼續增長。[2021/4/14 20:20:12]

然而，數字社區個人賬戶體系并不適合企業部門及政府部門，也就是說，其對公場景是封閉的，且數字社區個人賬戶體系之間并不聯通，甚或人為地割裂開來，也就是說，對私場景是割裂的。這就需要中央銀行發行與運行數字法幣，以克服數字支付的不足，滿足社會經濟數字化的需要。

觀點：英國加密貨幣衍生品禁令對市場影響有限:加密貨幣某行業高管表示，英國金融市場行為監管局禁止個人投資者投機比特幣和其他加密貨幣的決定所產生的影響并不大，部分原因是市場規模太小。一些向散戶交易員提供加密衍生品的英國經紀商可能會看到收入下降，但包括Kraken在內的大型加密貨幣交易所表示，影響微乎其微。據悉，這項禁令將于明年1月生效。FCA本月的一份報告稱，專業投資者沒有被禁止交易加密貨幣衍生品，部分原因是他們“更了解風險，承受潛在投資損失的能力更強”。（Coindesk）[2020/10/12]

觀點：未來4年中將有125萬枚比特幣被挖出并流通:比特幣支持者、分析師ChartsBTC發推表示，目前在比特幣網絡中流通的比特幣數量超1850萬枚，這意味著還沒有被挖出的比特幣已經不足250萬枚，他預測其中的125萬枚將會在之后的4年被挖出并進入流通領域。[2020/9/27]

數字法幣的記賬規則體系不會也不能復制商業銀行的記賬規則，必須由中央銀行來確立新的記賬規則體系。

首先，數字貨幣法定化，必須滿足全時、實時支付。這是商業銀行記賬規則體系所無法滿足的需求，也是其無法做到的。簡單說，商業銀行的賬期安排不能滿足數字貨幣運行的基本要求。數字貨幣沒有隔夜問題，沒有營業時間與非營業時間的間隔，是全時記賬的，且是實時記賬的，是按照秒而非日來記賬的。

其次，數字貨幣法定化，必須滿足全員、全額支付。這是商業銀行記賬規則所難以滿足或達到的。所謂的普惠金融，即最大范圍地提供金融服務，數字金融能夠在成本上負擔全員金融服務。數字法幣賬戶體系的開立，是普遍性的，不受商業成本的約束，不會在開戶環節制定達標“門檻”，不會有選擇地提供賬戶服務。數字法幣將實現全額實時支付的點對點的資金往來，不需作相對應的信用安排或差額支付。

第三，數字貨幣法定化，必須滿足個人居民家庭、企業，政府機構等三大經濟部門的數字記賬需求。各個私人數字支付平臺或網絡數字支付社區只能服務于社區內的個人成員，不涉及到企業部門及政府部門，這不能滿足數字經濟發展的現實需求，必須通過數字法幣實現全部門的參與。換言之，數字經濟要求數字貨幣不能排斥任何經濟部門，不得排除任何個體或主體。

第四，數字貨幣法定化，必須滿足地理空間上的全覆蓋，消除“在途資金”，實現無距離差異地支付結算。數字貨幣是數字網絡社區的產物，自始沒有所謂“同城”等問題，是否在一個城市或區域，并不影響其賬戶的開立，賬戶體系不以地理區域為條件差異。至于“跨境”的情況有二：一是作為數字法幣的兌換銀行貨幣的商業銀行認為存在跨境的問題，包括開立賬戶的主體，資金的流轉，以及銀行頭寸的提供等諸方面，存在跨境問題，這種情況下，監管當然認為，同樣存在跨境問題；二是商業銀行或監管當局不認為存在跨境問題，網絡數字賬戶體系自身便不能存在跨境問題，只是始終存在“跨社區”的情形，以及不同的數字法幣之間的兌換交易問題。

簡言之，數字貨幣的法定化，旨在全面而徹底地實現“全員、全時、實時、全額、全距”的貨幣流轉，其記賬規則體系依然完全超出了商業銀行貨幣體系所能覆蓋的范疇，這就需要確立全新的數字貨幣記賬規則體系，貨幣新的形態也就此發生。于此，對其認識與分析框架正是著眼于貨幣新形態下的理論基礎建構。

下一篇《如何理解貨幣形態及其新變化》，見《金融時報》

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