科技股:中國藥企的“繼承者”之戰

向后看，是父輩們曾經創造的輝煌與榮光，向前看，是充滿未知的挑戰和重重困難。

“不管怎么說，父親永遠希望子承父業，永遠希望孩子能像自己一樣，血緣就是血緣，永遠變不了。家族必須永遠傳承下去，不管這個選擇有多艱難，都要堅持。”

數十年前，電影《教父》向觀眾傳達著人生的終極意義是家族與傳承。正如電影中所揭示的，理想的家族傳承是從?代發家、二代守家傳承到三代接?發展的過程。

即使放到現實生活中，二代接班的問題一直是醫藥甚至整個行業都在關注的焦點。國內老牌醫藥企業多成立于改革開放前后，部分企業由醫藥大廠改制升級而來，如科倫藥業成立于1996年，揚子江藥業成立于1971年，海翔藥業成立于1966年，天士力成立于1994年，以嶺藥業成立于1992年等。

改革開放前后誕生的第一代醫藥企業家們，普遍到了已退休或將退休關口，未來10年依然是中國民營企業的“傳承窗口期”。只是，中國年輕的家族企業，尚缺少可供借鑒的傳承樣本，大多處于不明確的傳承狀態，讓接班過程充滿了變數。

在赤手空拳打天下的中國醫藥先驅手中，憑借醫改推進和醫保擴容的政策春風，靠著無所畏懼的開疆拓土精神，他們曾經曾經共同創建起屬于時代和個人的高光時刻。

企業要發展，時代也在發展。

自722風暴之后，國家開始出臺多項政策鼓勵生物醫藥領域的創新。帶量采購、仿制藥一致性評價、醫保談判等都在為創新藥企騰出發展空間。新藥創制的路徑日漸清晰，對于藥企來說，也唯有創新會帶來巨大的市場增量。

根據E藥經理人往期報道，2014年我國醫藥行業銷售費用平均占比為43.92%，這一數字也大大高出了全球創新藥行業的平均水平。而有相關統計數據顯示，到2022年，醫藥行業整體研發費用同比增長15.86%，銷售費整體增長僅4%左右。顯然，在這樣的情況，企業已經全面意識到，過去“人海戰術”的營銷型企業已經不再是主流，也因此愈發的重視以創新為導向的組織建設。

在這樣的現實中，對如今的企業掌門人提出了更高的要求。一方面，要守住過去數十年打下的江山；另一方面，仿制藥黃金時代已然成為歷史，但轉型創新投入巨大且大概率會失敗，但不創新，終將被大勢所淘汰。

從父輩們的角度來看，或許功成名就的榮耀卻總如過眼煙云，轉瞬即逝，對他們來說不僅僅是財富的延續和家族興旺的美好期望，更多的是對他們來說，精神性的延續和企業責任的傳承。

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向后看，是父輩們曾經創造的輝煌與榮光，向前看，是充滿未知的挑戰和重重困難。對于二代們來說，如今已經從銷售模式的比拼，上升到組織與創新的戰爭，父輩們企業家精神的給養和傳承，正是他們在當下不確定的競爭中最有力的武器之一。

人選之惑

2014年5月15日，浙江臺州市椒江區耀達國際酒店內，69歲的羅邦鵬出現在海翔藥業股東大會媒體說明會的現場，這是自2010年退休將企業交給兒子羅煜竑后，羅邦鵬首次出現在公眾面前。

頭發已經花白的羅邦鵬操著濃重的臺州口音向記者解釋：“我沒有聽說他賭博。將海翔藥業交給別人打理，只要對所有股民有利，我都支持。”

兩個星期以前，海翔藥業剛剛宣布易主。作為海翔藥業的創始人，羅邦鵬自1984年起，一手將海翔從一家鄉鎮企業打造成上市公司。但羅邦鵬的兒子羅煜竑被指在澳門豪賭輸掉5億，賤賣上市公司全部股份還債，羅氏家族也隨之失去實際控制人地位。

1997年，大學剛畢業的羅煜竑在父親的安排下進入海翔藥業。從一開始，他就被當作接班人培養。2004年，60歲的羅邦鵬任命自己兒子羅煜竑擔任公司副總經理、公司董事，正式進入公司決策層。2007年起，羅邦鵬開始逐步退居幕后。2008年羅煜竑成為了公司的總經理，2009年4月當選為董事長。2010年的9月，羅邦鵬正式將手中所持有的3480萬股海翔藥業股份全部轉讓給了羅煜竑，從此羅煜竑正式成為了海翔藥業的真正控制人。

至此，大家都可以看出羅邦鵬的苦心經營，他用了大量的時間來讓兒子可以一點點接手自己的公司。

可惜，羅邦鵬的這個愿望終歸還是沒有實現。他或許始終都不理解，為什么自己全力培養的兒子只用了四年時間就敗完了自己花費40年所積累起來的一切。

從2012年開始，國內大宗原料藥出口不斷刷新下跌記錄，2013年第三季度，還出現史上最大降幅，或許大宗原料藥的下滑頹勢已經無法逆轉。海翔藥業也一落千丈，2013年虧損了8140萬。為了化解危機，羅煜竑堅持以1.2億元的高價收購蘇州四藥70%的股權，力求轉型。后來蘇州四藥的發展并不順利，連年虧損。不僅沒能幫助海翔藥業完成轉型，反而拖了后腿。

俄羅斯專家：俄羅斯在CBDC開發及應用方面不應落后于中國和印度:2月15日消息，俄羅斯普列漢諾夫經濟大學經濟理論教研室主任伊琳娜·科馬羅娃表示，俄羅斯在國家數字貨幣開發和應用方面不應落后于中國和印度。她稱，推出數字盧比和數字人民幣是已經解決的問題，發達國家的央行也在走這條路。因此，任何遲緩和忽視國家數字貨幣意義的做法，都能降低它在俄羅斯人眼中的吸引力，迫使他們去使用別國的國家數字貨幣。推出國家數字貨幣的主要目的是提高電子支付的透明度，從而限制灰色交易、加快和簡化電子結算。（俄羅斯衛星通訊社）[2021/2/15 19:48:51]

更糟糕的是，羅煜竑過于關注海翔藥業的轉型，忽視了企業的藥品出口業務，導致相關部門吊銷了該證書。無證加持下海翔藥業無法再向歐洲市場出口藥品，造成數千萬損失。此后，海翔藥業元氣大傷，也一直沒有翻身的機會。然而此時的羅煜竑并沒有試圖挽救公司，而是為了脫身而選擇賣掉自己的股份。

從2013年年初開始的短短的10個月內，羅煜竑共5次減持海翔藥業的股份，合計數量高達1980萬股，持股比例驟然下降到18.31%。與此同時，醫藥行業迎來寒潮，大宗原材料出口繼續刷新下滑紀錄，2013年第三季度甚至創下歷史最大跌幅。不轉型會死，可“拉胯”的轉型，會加速公司的死亡。

正如羅邦鵬“沒有聽說他賭博”，業內曾有傳聞，羅煜竑是因為嗜賭，才欠下了5億巨款，之后不得不將自己所持有海翔藥業股份套現變為現金，共計3.8億元，用這筆錢來償還他所欠下的賭債。2014年5月2日，海翔藥業正式公告宣布易主。東港工貿集團的王云富以3.8億元的總價就買下了羅煜竑所持有的的所有5940萬股股份，至此，海翔藥業正式易主。而在“賭博拜光家產”這一傳聞中，王云富正是給羅煜竑提供賭資的人。

這一場百億企業“仙人跳”易主的傳言真假不得而知，但擺在明面上的結果就是，羅邦鵬40余年的心血最終被兒子拱手送人。

海翔藥業的易主，屬于是二代接班中的極端失敗案例。雖然大多數“藥二代”都少有可圈可點之處，但行業依舊普遍認為，能夠在企業內部力挽狂瀾、且業績驕人的“少東家”并不多，大部分的接班人還是在老一代庇佑下有限地嶄露頭角；由于含著“金湯匙”長大，沒有經歷家族企業初創時的艱辛，這些準接班人們普遍被認為吃不得苦，又缺乏父輩們的魄力和能力。

聲音 | 摩根溪創始人：中國要買走全部比特幣，川普快醒醒！:摩根溪聯合創始人Jason A. Williams 發推表示，習主席稱，區塊鏈（比特幣）有助于掌握經濟優勢。誰來應對？川普快醒醒，美國快醒醒。 而另一個創始人Anthony Pompliano也發推稱，有人應該告訴總統僅有2100萬比特幣，中國正計劃全部買走，這將是真正的競爭，那應該引起他的注意，他討厭輸掉，會嘗試全部買走。[2019/10/26]

不知是否很多創一代們也是這樣認為，因此在接班人的選擇和業務的交接上，更多的是謹慎的選擇了“扶上馬、送一程”長時間的培養和逐步交接，或者是采用了職業經理人的模式。

籠罩在光環之下

云南白藥董事長董明曾經講過一個關于“百年企業忒修斯之船命題”：百年企業傳承到底的是什么？到底哪條船是忒休斯之船？如果有一天云南白藥把絕密配方轉到另外一家企業，究竟哪家企業是真正的云南白藥？

對于二代們來說，是繼續沿著父輩們都過的路前進，還是開辟別的道路讓企業轉向，對于接力的他們來說，亦是困難的抉擇。

2013年10月，以嶺藥業宣布，公司創始人、64歲的吳以嶺正式退休，其子吳相君接任。然而，接班近半年后，吳相君公開亮相參與最多的就是公司大健康業務的各種剪彩和講話。為了布局大健康產業，吳相君新建了保健飲料生產線，后增資至5000萬元建立健康電子商務公司。然而，大健康產業在以嶺藥業財報中的貢獻甚少。

2023年2月，創業數十年、74歲的吳以嶺終于選擇了功成身退，將公司的權杖全部交予兒子吳相君。

但是從股權來看，吳以嶺仍為實際控制人之一。吳以嶺的女兒吳瑞是公司的董事會秘書，除此之外，吳以嶺的外甥李晨光在上市公司擔任財務負責人。

相對于父輩執著于中醫藥的發展，吳相君似乎并更想要做出屬于自己的一番事業。除了上述的大健康產業外，吳相君青睞于投資上市公司，是浙江海寧嘉慧投資合伙企業的第二大股東。根據天眼查信息顯示，海寧嘉慧共投資了約16家公司，其中不僅有多家A股上市公司，錘子科技股份有限公司也在其中。

同為中藥龍頭“二代”的閆凱境也非常擅長資本操作。

2007年，閆凱境開始接管天士力控股集團投資部；2010年，由閆凱境策劃和指揮，天士力只稀釋了2.75％的股份就獲得了10個多億的融資；2013年，閆凱境出任總經理后第一個大動作：以14.5億元現金收購江蘇天士力帝益藥業有限公司100％股權；2014年3月，閆凱境順利完成接班，出任天士力制藥集團董事長。接班之后，他逐漸帶領天士力向規范化、現代化、海外化轉型。

金色相對論 | 劉昌用：中國不可能出現Libra這樣的私人（企業）信用貨幣:在今日舉行的金色相對論中，關于“央行數字貨幣與Libra相比有何不同，未來會推出“中國版Libra”的問題，密碼經濟倡導者，北京大學經濟學博士劉昌用表示，央行數字貨幣是政府行為，Facebook推出來的Libra是企業行為，性質完全不同。因為是政府行為，央行數字貨幣不需要考慮被監管的問題，他就是監管方。而Libra目前面臨的最大問題就是監管問題。中美在貨幣政策上的差別非常大。從憲法層面看，人民幣是中國唯一的法定貨幣，而美國則有長期的私人貨幣歷史，現在也仍然合法存在。我們還有一系列具體的法律法規對貨幣做出非常嚴格的限制。因此，中國不可能出現Libra這樣的私人（企業）信用貨幣。即使在美國Libra也很難推進，因為它不是簡單的私人貨幣，它的體量太大，并且超主權，錨定一籃子法幣，抵押一籃子資產，帶來的國際金融影響和金融風險，進一步的國際經濟和影響都非常復雜。在對金融領域有嚴格監管的發達國家，監管壓力是非常大的，Libra的成功之路非常難。[2019/8/15]

閆凱境或許是中藥企業接班人中“傳承與創新”最合適的代言人。天士力一直堅持的“中藥國際化”在業內一直備受質疑，以復方丹參滴丸為代表的“先鋒隊”，在出海的過程中經歷了數次起伏，但無論是閆希軍還是閆凱境，對于FDA一直保持著執著，目前，復方丹參滴丸已完成美國食品藥品監督管理局三期臨床試驗。這也是全球首例完成美國FDA國際多中心Ⅲ期臨床研究的復方現代中藥。

談及與父輩的不同，閆凱境曾經表示：“一代企業家目標鮮明，奮斗是本能，而二代接班人在物質上已經極大豐富，有時很難看清自己到底想要什么。所以要把自己騰空，找到原始的出發點，然后真正地戰勝自己，闖出一條路。”

接班的本事與造化

2021年7月，揚子江藥業時任董事長徐鏡人在新疆伊犁開會期間突發心梗離世，世人悲痛惋惜的同時，接班人的謎題再次被推出來。此前，70多歲的徐鏡人一直未宣布接班人。

徐鏡人共有一兒一女，此前，徐浩宇在揚子江藥業擔任副董事長職務。但他本人也極為低調，很少出現在公開場合。而且，在公司一些發展戰略上，兩父子的看法并不相同。

比如，徐鏡人堅持不上市，而徐浩宇則認為，公司上市則是必須。“現在比的是實力、思維和資本。對于資本市場，小型企業一定要盡快進入。”2015年，徐浩宇還帶著自己創辦的愛源股份登陸新三板。

聲音 | 于佳寧：區塊鏈將成為“數字中國”建設的重要支撐:據人民創投消息，于佳寧在接受采訪時表示，深入理解區塊鏈，要從兩個層次來看，第一個層次的區塊鏈是一種分布式的、不可篡改的數據庫技術；第二個層次的區塊鏈是一種新型獨立數字資產載體。目前以實現第一種層次的區塊鏈應用落地為主，是當下社會經濟發展階段的迫切需求。他同時稱，token的存在具有一定合理性，對于新技術和新模式要有更加包容性的心態。區塊鏈三年內將在實體經濟中廣泛落地，成為“數字中國”建設的重要支撐。[2018/10/19]

但“國不可一日無君”，最終徐浩宇還是被推選為這個營收超900億的“帝國”的掌門人。但留給行業更多的懸念是，當這家中藥巨頭告別第一代創始人，徐鏡人相對"保守"的經營理念會否得到延續？徐浩宇是否會帶領公司投身風險更大的資本市場？

意外和明天永遠不知道那一個先到來，在接班這件事上，亦是如此。

2014年，葵花藥業登陸深交所，總市值最高曾達200億元。獲得資本市場助力，葵花藥業發展加速。四年后，它實現63個品種銷售額破千萬，11個品種銷售額破億，成為“OTC之王”。關彥斌雄心萬丈，2018年曾對外喊話，“再給我20年，還你們一個千億葵花！”

千億的葵花和關彥斌的20年壯志，隨著一起惡性事件，變成了水月鏡花。

2019年1月31日，關彥斌被批準逮捕。同日，長女關玉秀被董事會選舉為葵花藥業董事長，次女關一成為董事會戰略委員會委員，并擔任董事會戰略委員會召集人。最終，關彥斌犯故意殺人罪，處有期徒刑11年。二代接班已是定局。

在關家兩姐妹接班之后，葵花藥業營收一直不太理想，其中2019年總收入43.7億，同比下降2.24%；2020年收入34.62億元億元，同比下降20.81%。

市場一度有所懷疑，曾經兒科“霸主”的葵花藥業，是否從此會崩塌？

關一和關玉秀在輿論和業績的雙重壓力下，并沒有給市場看笑話的機會。2021年葵花藥業實現營業收入44.61億元，同比增長28.86%；實現歸母凈利潤7.05億元，同比增長20.59%；實現扣非凈利潤6.08億元，同比增長28.31%；2022年更是創下了葵花藥業自上市以來的最好成績：總營收50.95億元，同比增長14.20%；凈利潤8.67億元，增長23.05%；歸母扣非凈利潤8.04億元，增長32.20%。

幾乎葵花藥業“地震”的同一時間點，年僅25歲的劉爽迅速推至前臺，當選為天圣制藥的新董事長。在這個同齡人還為工作、前途、職場感到迷茫的年齡，劉爽也像關家姐妹一樣，承擔起了一家上市公司的“救火”人物。

2018年4月，天圣制藥創始人，劉爽的父親劉群，因涉嫌職務侵占罪被重慶市局監視居住，同時被留置或刑拘的還有原總經理李洪、原副總經理李忠、原副總經理王永紅。

年輕的劉爽顯然并沒有做好準備。在在劉爽“被迫”接班后，天圣制藥2019年營業收入為16.77億元，同期減少22.79%；營業利潤為負2.40億元，同期減少246.48%。此后三年連續虧損。

在出事之前，劉群曾這樣評價自己的兒子，“讓他從最基層開始鍛煉，慢慢學習，不要沾我的光。至于以后能否接班，得看他自己的造化和本事。”如今看來，劉爽雖有接班的“造化”，但明顯還沒修煉夠接班的“本事”。

選擇職業經理人，未嘗不可

2020年11月，九州通創始人劉寶林、劉樹林兄弟宣布退休，聘任80后法學博士劉長云為新任董事長；劉寶林長子劉登攀擔任副董事長；新一屆董事會中，除劉兆年、劉登攀外，其余皆與實控人無親屬關系。與多數“藥二代”不同的是，45歲的劉登攀在集團工作20年，卻未持有九州通的股份。

控股權仍掌握在“創一代”手中：劉寶林兄弟三人共持有九州通48.35%股份。劉兆年曾透露：三兄弟已形成共識，這些股權永遠不會出售、分割，目前正在設計家族信托計劃，繼承者們將是信托受益人，卻不能隨意處置信托資產。

在九州通官網上，是這樣解釋“二代班子”的成立：本次董事會換屆方案既是基于創始人年齡原因；也是基于九州通已形成了一套完整的管理體系和文化體系；同時也基于九州通作為公眾公司特點而采取的另一種傳承方式，九州通上市十年來，已形成了職業化管理體系，培養出了一批優秀的職業經理人，選擇優秀的職業經理人管理公司，是本次董事會換屆的宗旨；此外，本次換屆也兼顧了新老結合和傳幫帶的特點來保證公司持續健康發展。

19世紀40年代，經理制在美國誕生，財產權和經營管理權可以分開，并形成了一套管理制度，為誕生世界級企業創造了體制機制條件。此后，經理制風靡世界。而在中國企業中，股權繼承者、公司治理者，往往合二為一。

但對于很多創一代來說，直接選擇家族二代作為管理者，或許確實存在不確定性，成功操盤一家企業，能力、動力、精力缺一不可，選定職業經理人作為家族發展的“大管家”，也未嘗不可。

在所有“藥二代”中，“一哥”恒瑞董事長孫飄揚和翰森董事長鐘慧娟的獨女孫遠是唯一一個同時是兩家千億藥企二代的角色，也是所有二代中，最為神秘和低調的一個。

直到現在，網上都找不到關于她的任何一張照片。只能在翰森藥業的年報中，尋找著關于她的一點蛛絲馬跡。翰森藥業公開年報中顯示，家族信托機構Sunrise持有翰森公司的近65%股權，受益人就是孫遠。

生于1987年的孫遠是繼承人隊伍中，少見的選擇了生物醫學專業的人，畢業后的她但當時并沒有直接進入恒瑞或翰森制藥。2009年，她曾在聯想旗下的弘毅投資任職分析師，積累醫藥投資管理及行業研究方面的經營。直到2011年，孫遠才加入了豪森醫藥集團擔任董事，并于2015年擔任翰森制藥執行董事。

2021年3月2日，鐘慧娟、孫遠母女以人民幣財富名列《2021世茂港珠澳口岸城·胡潤全球富豪榜》第75位，孫飄揚以人民幣財富名列第92位。

相對于與母親的“親昵”，孫遠與孫飄揚和恒瑞始終未能有所羈絆。2020年1月16日，恒瑞醫藥創始人、董事長孫飄揚卸任上市公司董事長，公司總經理周云曙接任董事長一職。這一舉動也被市場解讀為以周云曙為首的職業經理人團隊正式從幕后走到臺前。2021年，周云曙辭任，已經隱退的孫飄揚攜總經理戴洪斌再次披掛上陣，出任董事長，。

其實，在此之前，孫飄揚已多次透露，恒瑞醫藥今后運營將選擇職業經理人模式。

另一種選擇

在二代中，先聲藥業董事長任晉生的兒子任用是一個非常特別的存在。

相比于其他藥二代，任用有著很強的創業精神，并把雷軍視為自己的偶像。當初在英國上大學期間，任晉生曾給任用60萬人民幣作為學費，但他卻把筆錢在當年買進了特斯拉和360股票，并通過香港交易市場杠桿交易，使這60萬最終變成了5000萬。而整個先聲藥業在2013年的上半年，凈利潤也不過5269萬元。

難怪任晉生也感慨，“任用把60萬變成5000萬，這個案例很觸動我，對我來說，錢似乎來得快了些。

任用回國后，在父輩安排下，開始擔任先聲藥業董事。但是任用并沒有進入接班計劃。他首先創建了一家互聯網公司，但最終還是以失敗告終，隨后又跟風口，與兩個合伙人創建了互聯網理財網站有利網；2016年，任用又以先聲藥業為基礎，創立了先聲診斷及旗下DTC品牌有愛醫學。2021年，先聲診斷完成了近六億人民幣的B輪融資，2022年6月，再次完成了戰略融資。

任用曾經表示，從接班的角度來說他并不是特別的典型，他選擇創業的角度更多的是處于個人的經歷和意愿，而并非對任晉生的夢想、事業預期的延續。對于任用這一系列做事方式，任晉生曾表示：“互聯網改變了任用，而任用的事卻也影響了我的一些看法。現在的時代就是互聯網時代，講求協同合作，需要各方各面聯合起來做一些事情。我們都需要換一換思維模式了。”

改革開放四十余年，仿若是一場光影。在曾經的時代浪潮下，我們看到過太多創一代憑借著能力、膽識與勇氣，瞄準了市場中或大或小的“缺口”，從一個小作坊、一間辦公室甚至身無一物出發，創造出一個個醫藥帝國的奇跡。

英雄總會遲暮，無論曾經是多么叱咤風云的大人物，都要考慮如何功成身退并順利把接力棒交到下一代手中的問題。

一代人有一代人的使命和戰場。在這些年輕一代中，國外留學和高學歷已經成為了標配，相比父輩，他們在知識結構、管理能力都有更健全的積累。中國的醫藥企業也因為他們展現出更多的創新活力。

不過打江山難，守江山更難。對于醫藥行業來說更是如此。隨著時間的推進，行業已經換了朝代，愈來愈卷的市場中，僅僅守住江山已經遠遠不是對他們的要求。在這個不創新毋寧死的時代中，或許某一個決策上的差池，便會走向不復。

我們曾經設想過這樣一個問題，如果劉革新、吳以嶺、孫飄揚們生于這個時代，他們是否依舊能創造出一個個科倫、以嶺和恒瑞呢？

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